本周，沪综指(zhǐ)3400点关(guān)口(kǒu)之前虚晃一枪，以连跌6天(tiān)的逼空形(xíng)态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐(lè)观来看，A股下行更多是受中概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中(zhōng)概(gài)股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月行程，期间沪指仅上(shàng)涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行(xíng)情看似疾风骤雨，大(dà)盘较(jiào)4月18日峰值仅缩(suō)水约(yuē)3％，上行通道(dào)仍在。

　　A股缘何(hé)急跌？或是外围股(gǔ)市下跌的风险输入。作为同股同权的两地上市指(zhǐ)数，恒生AH股A指数和H指数兔(tù)年涨幅(fú)分别为(wèi)1.7％和(hé)-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市排(pái)行榜数据(jù)显示，截(jié)至周四，香港中企指(zhǐ)数和恒生(shēng)指数过去3个月表现为全球垫底，分别下跌(diē)14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克(kè)中国金(jīn)龙指数周二(èr)盘(pán)中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷，主因是美联储加息在(zài)即，市(shì)场避险情(qíng)绪上升(shēng)，国(guó)际(jì)资金从新兴市场撤离。瑞士瑞联银行日前将中国股票评级从高(gāo)配下调为中性。从宏观面看，今年首季，美(měi)国GDP年化(huà)环比增(zēng)长(zhǎng)1.1％，较(jiào)上季放(fàng)缓1.5个百分(fēn)点。剔(tī)除食品和(hé)能(néng)源的(de)核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美国滞(zhì)胀隐忧未减，加息势在必行(xíng)。英(yīng)为财情的(de)美联储(chǔ)利率观测(cè)器最新数据显示，5月4日加息(xī)25个基点至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀(zhàng)风险显现(xiàn)，美国对策(cè)是：以1930年大(dà)萧条以来最(zuì)快速度紧缩货(huò)币供应。美国3月(yuè)M2货币供(gōng)应量（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大降(jiàng)幅，且是连续第四个月收缩(suō)。美联(lián)储加息导致金融资产盈利缩水，缩表则令流动性折价效应加剧，在(zài)全(quán)球金融市场催生戴维斯双杀(shā)现象。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助涨(zhǎng)中字头个(gè)股

　　美国银行业(yè)又(yòu)一张骨牌崩(bēng)塌！第(dì)一(yī)共和银(yín)行股价(jià)周三盘中最多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对(duì)应(yīng)的(de)总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截(jié)至一季度末，其(qí)实际存款较去年末(mò)减少(shǎo)约1020亿(yì)美(měi)元，缩水约57.8％。全(quán)球银行业危机频现，让(ràng)A股机构不再(zài)抱团银行股(gǔ)，银行部分(fēn)龙头股招(zhāo)行等承压，相(xiāng)较而言，工商银行兔年以来表(biǎo)现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行股价兔年颓势，一是二者虎年最后3个月股价大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈利增(zēng)速；二(èr)是(shì)“中国(guó)特(tè)色估(gū)值体系”开(kāi)始风行(xíng)，市场风格转换。但(dàn)二者(zhě)市净率远高(gāo)于行业均(jūn)值，难以赋(fù)予中特估概念中的回购预期。

　　通达信(xìn)数据(jù)显示，中字头(tóu)指数年内上涨(zhǎng)11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的(de)沪综(zōng)指，年K线已是五(wǔ)连阳。其市(shì)盈率(lǜ)和市净率(lǜ)分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称(chēng)估值洼地(dì)，而(ér)沪深京三市A股(gǔ)的市盈率(lǜ)和市(shì)净(jìng)率中(zhōng)位数分别(bié)为(wèi)49.29狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估值回归市场均值，已是国家资本新战略。国家外汇局日(rì)前表示：“无(wú)论(lùn)从(cóng)市(shì)盈率还是市净(jìng)率等(děng)指标(biāo)看(kàn)，当(dāng)前A股(gǔ)的估值相(xiāng)对偏低(dī)。”类似表态无疑是为中字头股票(piào)点赞。

　　典(diǎn)型个(gè)狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别股是(shì)，当前(qián)总市(shì)值取代贵州茅台成为市(shì)值“一哥”的中国(guó)移动，流通(tōng)小盘(pán)+次新+绩优(yōu)概念让其成为中特估龙头。

　　五(wǔ)月预期下跌空间不(bù)大

　　股市“红(hóng)五月”之说，源自井喷式牛市(shì)带(dài)来的财富记(jì)忆。1992年5月21日，上交所放(fàng)开15只股票的涨跌幅(fú)限制，沪指当(dāng)日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主导(dǎo)的行情拉开序幕。

　　自(zì)从(cóng)1991年以来(lái)的32年里，沪指全年和5月份上(shàng)涨的年份分别为18次和17次，二者(zhě)同时上涨的年份有11次(cì)。自2008年至去年的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月和全年同步飘(piāo)红4次(cì)，5月份(fèn)这个风向标已不(bù)太灵光。相比之(zhī)下，自(zì)从2008年(nián)以(yǐ)来，沪综指4月飘红5次，除了(le)2008年当年下跌65.4％之外，其(qí)余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年(nián)飘红(hóng)概率不低(dī)。

　　以科技股为主题(tí)的红五(wǔ)月行情能否再现？关键在(zài)要看两点：一是年(nián)内上涨(zhǎng)逾(yú)53％的互联网(wǎng)指数能否维(wéi)持强势行情。二是作为(wèi)A股第二(èr)大行(xíng)业(yè)指(zhǐ)数，电气(qì)设备板块(kuài)能否(fǒu)企稳。该(gāi)指数(shù)年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿(yì)元，较历史峰值缩水35.5％，占全市(shì)场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首(shǒu)季盈利增(zēng)长5.58狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别倍，周四(sì)收盘较周三低位上(shàng)涨一成，或是否(fǒu)极泰来。

　　进入(rù)4月以来(lái)，沪深两(liǎng)市单日成交始终维持在(zài)万亿元之上，市场人气(qì)并(bìng)未(wèi)退潮，只(zhǐ)是风(fēng)格轮换在加速。鉴于大盘重(zhòng)新回到W形整理格局(jú)，后市即使(shǐ)考验3200点附近的半年线和年线(xiàn)关(guān)口，下跌(diē)空间亦不大。

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