美(měi)国银行业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行(xíng)大(dà)跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项(xiàng)，其中包括资产出售(shòu)，可能出售所有(yǒu)业(yè)务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传出(chū)考虑可能(néng)出售的(de)消息(xī)。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称该(gāi)行考虑包括(kuò)出售在(zài)内的战略选择，但鲜有(yǒu)感(gǎn)兴趣(qù)的(de)潜在买(mǎi)家，此(cǐ)后收跌逾(yú)4％的(de)该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅(fú)接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行发布(bù)声明确(què)认(rèn)了(le)周三的媒(méi)体消息，称在和多位潜(qián)在的投资者商谈，还表示(shì)，其核(hé)心存款3月以来已经增(zēng)长(zhǎng)，在第一(yī)共和银行被出售后，该行并未经历超出(chū)正常(cháng)水(shuǐ)平的存(cún)款流失(shī)。

　　但西太平洋(yáng)合众银行(xíng)股价继(jì)续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂(zàn)停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此后表示，关于该(gāi)行磋(cuō)商出售资(zī)产等(děng)战略选项(xiàng)的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以(yǐ)内。西太平洋(yáng)合众银行跌幅(fú)收(shōu)窄到(dào)50％以内。

　　另(lìng)一家让地(dì)区银行危(wēi)机火上浇油(yóu)的(de)第一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳(nà)斯达(dá)克综(zōng)合(hé)指数(shù)下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银(yín)行指数收(shōu)跌(diē)3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收(shōu)跌(diē)38％，第(dì)一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，美国参议院银行委员会就近期大(dà)型银行倒闭事件(jiàn)举行听证会。会上，银行监管(guǎn)专家表示，管理不善是导致破产的(de)主要原因。美国商会副主席托(tuō)马斯·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷银行(xíng)、签名银行和第一共和银行(xíng)有非常独特的商业模式，硅谷银(yín)行专(zhuān)注(zhù)于资本(běn)密集型的科技以及生物医学初创(chuàng)企业；第一共和银行(xíng)集中于财富管(guǎn)理；而签名银行(xíng)则(zé)有大量(liàng)的数字资产(chǎn)风险(xiǎn)。在听证会(huì)上(shàng)，专(zhuān)家们明确将最近银行倒闭潮(cháo)归(guī)咎于行(xíng)政管(guǎn)理不善，同时他(tā)们担心银(yín)行倒闭会将(jiāng)美国经济拖入衰退。专家(jiā)和议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情(qíng)人士周四报(bào)道，美国联(lián)邦(bāng)和州(zhōu)政府(fǔ)官员正在评估(gū)近几天银(yín)行(xíng)股大幅波动背后(hòu)存在(zài)“市场操纵”的(de)可能性(xìng)，白宫方面也表示将监控“健康银行面临的做空压力(lì)”。美股地区银(yín)行股本周大幅(fú)下跌，西太平洋合众银行累(lèi)跌近(jìn)70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过(guò)做空某些地(dì)区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴(jiàn)于(yú)地(dì)区银行基(jī)本面强劲且(qiě)资本充足(zú)，近几日，做空活动增加(jiā)和股市(shì)波动已引起官员及监(jiān)管机构越(yuè)来越多的(de)关注。

　　据盖(gài)洛普民(mín)调(diào)显示，在(zài)美国银行体系动荡之际，近(jìn)一半(bàn)的美国人担心他(tā)们在(zài)银(yín)行(xíng)或其他金融机构账户上的(de)钱的安全。总(zǒng)共有(yǒu)48％的美国成年人表示他们担(dān)心自己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担(dān)心，29％的(de)人为“比较”担心。这些最(zuì)新(xīn)数(shù)据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久的数据相似。当时有45％的(de)美国成年人表示(shì)，他们非常或中度担心自己资金的安全(quán)。尽(jǐn)管盖(gài)洛普并未在银行业较(jiào)为(wèi)平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据(jù)显示，在危(wēi)机得(dé)到解决后，人们对(duì)存款(kuǎn)安全(quán)的担忧略(lüè)有(yǒu)减少(shǎo)，这表(biǎo)明对存款安全的高度担忧可敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思(kě)能并(bìng)非(fēi)美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两(liǎng)处(chù)石油化(huà)工厂遭(zāo)无人(rén)机袭击(jī)

　　据塔斯社报道(dào)，当地(dì)时间5月4日凌(líng)晨，位(wèi)于俄(é)罗斯罗斯托夫州的(de)诺(nuò)沃沙赫金(jīn)斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭(xí)击，并引(yǐn)发了(le)火(huǒ)灾。据介(jiè)绍(shào)，一架(jià)无人(rén)机撞击了该工(gōng)厂的在建厂房间连廊，随(suí)后(hòu)发生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称，另一处位于俄(é)罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆区的伊里斯基(jī)炼油厂(chǎng)也遭(zāo)无(wú)人(rén)机袭击，导(dǎo)致一储(chǔ)油(yóu)罐发生(shēng)火灾，总过火面积为(wèi)400平(píng)方(fāng)米。

　　两起事件(jiàn)中均没(méi)有造成人(rén)员伤亡(wáng)，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日(rì)，欧(ōu)洲央行召开货币政策(cè)会议，决定将(jiāng)欧元区三大关键(jiàn)利率均上调25个(gè)基点(diǎn)。主(zhǔ)要再融资利率(lǜ)、边际借贷利率(lǜ)和存款机制(zhì)利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次(cì)上调关键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专家预计(jì)，要将通胀(zhàng)率降至2％的(de)目标还需(xū)要(yào)数(shù)年(nián)时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压制，外盘原油大幅(fú)下(xià)跌。受外盘(pán)原油大幅走低(dī)带动，内盘原油“五一(yī)”假期后跳(tiào)空(kōng)低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息(xī)，本轮已累(lèi)计加息500个基点，这一区间仅略低(dī)于2008年大(dà)衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微(wēi)跌(diē)0.04美(měi)元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦(lún)特原(yuán)油(yóu)7月(yuè)合约上涨0.17美(měi)元(yuán)/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近期(qī)原(yuán)油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油市场自身(shēn)基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的(de)走势更多(duō)体现的(de)是(shì)金融属性。一(yī)方面，美联(lián)储如(rú)期(qī)加息25个基点，市场对连续加息对经济(jì)造成影响的担忧加剧；另一(yī)方面，近期美国再(zài)度出现破产(chǎn)银行，造成美国(guó)股市下滑，原(yuán)油作为大(dà)宗商(shāng)品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析(xī)师高健告诉(sù)期货日(rì)报(bào)记(jì)者，近期海外(wài)宏观集中(zhōng)避险，主要还是与(yǔ)美国银行危(wēi)机(jī)事件有关(guān)。另外，美国债务上限问(wèn)题(tí)仍未解决，市场担心该问题是另(lìng)一个(gè)“雷”。美国(guó)白宫对此发布的一份评(píng)估文件(jiàn)警告称(chēng)，如果不提高债务上限，美国经济将面临(lín)严(yán)重后果，在三种预期情形(xíng)下，美国经济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次(cì)进入集中避险状态，对股市和商(shāng)品(pǐn)等风(fēng)险资产带来(lái)短(duǎn)期(qī)情绪冲击。”高健分析(xī)称，目前美国银(yín)行问题再次出现(xiàn)，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏观层面的不确定(dìng)性较大，主(zhǔ)要(yào)风险在(zài)于当前的(de)宏观避险情绪是否有可能(néng)演(yǎn)化成趋势，即VIX指数(shù)是否会由(yóu)日度级别演变(biàn)成周度级(jí)别的拉升行情。如(rú)果(guǒ)这(zhè)种情(qíng)况出(chū)现，风险资产(chǎn)将会(huì)出现类似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市(shì)场的关注(zhù)点集中在宏观(guān)情绪(xù)指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数(shù)的进一步动向(xiàng)，侧重留(liú)意(yì)避险情绪(xù)蔓(màn)延的风(fēng)险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑(zhèng)梦琦表示(shì)，美国制(zhì)造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示(shì)在(zài)利率上升(shēng)和通胀居高不下的情况下，美国经济难以获(huò)得(dé)动(dòng)能。叠加美国就业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动(dòng)力市(shì)场逐渐降温，经济面临(lín)的(de)风(fēng)险正在上升。而在此次美联储议(yì)息会议上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储致力(lì)于实(shí)现2％的通胀目标(biāo)，是否停止(zhǐ)加(jiā)息(xī)取决于数据(jù)。美联储将从(cóng)通胀、就业、市场风险三(sān)方面探索货币(bì)政策(cè)路径，如(rú)果6月初之(zhī)前高利率带来的风险事(shì)件进一(yī)步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目(mù)前市场的关注点在(zài)于(yú)美联储是否(fǒu)会在接下来的议息会议中(zhōng)暂停加息，以及降息(xī)开(kāi)启的时间和节奏(zòu)。

　　值(zhí)得注意的是，近期(qī)原油盘面连续大跌(diē)的情况与3月中旬的走(zǒu)势类似(shì)，甚至驱动上(shàng)也有较高的相似性。高健表示，共同点是在银行业危机的背(bèi)景下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引发(fā)盘面(miàn)快速(sù)下跌。不同点有两(liǎng)个：一是此(cǐ)次宏观避险还有一部分债(zhài)务上限的加成；二是当(dāng)前(qián)原油基本面(miàn)状态要好于3月。综(zōng)合来看，3月(yuè)中旬原油(yóu)盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬(xún)原(yuán)油(yóu)止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回落(luò)，盘面上的表现(xiàn)是连续收(shōu)出长下影线。因此，近期原(yuán)油盘面也要重点留(liú)意(yì)是否会重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称，从基本面(miàn)看，短期原油尚不具备持续(xù)大幅(fú)下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经连续五(wǔ)周出(chū)现大(dà)幅减少，而(ér)美国即(jí)将进入夏季(jì)用油高(gāo)峰，市场预期需(xū)求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿(yuàn)减产(chǎn)”状态(tài)，以沙特为首的中东产油(yóu)国为稳定油价进行(xíng)着各种努(nǔ)力，虽然实际落地情况仍需观察，但(dàn)整(zhěng)体上市(shì)场再(zài)度进入供(gōng)小于(yú)需(xū)状态(tài)。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪(xù)的逐(zhú)步释(shì)放(fàng)，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺(tǐng)价，短期(qī)油价仍以弱势振荡为(wèi)主(zhǔ)，价格的突(tū)破上行仍需其他利多因素(sù)指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼近年内低点，短线(xiàn)观察前低的支撑力度。未来(lái)能否(fǒu)驱(qū)动原油破(pò)位向(xiàng)下，主要(yào)看(kàn)避(bì)险情绪的持续(xù)蔓延情(qíng)况(kuàng)，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现周线级别的行情(qíng)。除此之外(wài)，原油暂(zàn)时看不到实质性大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储(chǔ)年内(nèi)加息基本全部落地，后(hòu)期将不再存在加息对大宗(zōng)商品压制的(de)预期，情绪上将(jiāng)有一定(dìng)缓(huǎn)和。但(dàn)美联储(chǔ)连续(xù)大幅(fú)加息后对市(shì)场的影响(xiǎng)仍需一段时间观察(chá)，情绪的底部可能已经出现，但(dàn)市场的(de)底部(bù)仍需要观(guān)察。基本面上(shàng)，市场对经济衰退的担忧(yōu)仍未结(jié)束，需求会下降多(duō)少也尚未有(yǒu)明确的定论(lùn)，但用油旺季即将到来(lái)，短期内将(jiāng)会支撑油(yóu)价。“综合来看，目(mù)前原油阶段性底部或已出现(xiàn)，将进入一(yī)段时间的振(zhèn)荡(dàng)。”

　　成本(běn)端拖(tuō)累(lèi)沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青(qīng)期(qī)货假期后(hòu)首个交易日大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较(jiào)原油(yóu)而言(yán)，沥青走势(shì)偏(piān)强。美国将与(yǔ)委(wěi)内瑞拉石油有(yǒu)关的交易许(xǔ)可证延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和美国的问题依然存在，沥青(qīng)原料供应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端(duān)原油价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对比往年同(tóng)期数据(jù)，供应提前发力(lì)，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本(běn)面有所走弱。”中信(xìn)建(jiàn)投期货能化分析(xī)师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供(gōng)应端总(zǒng)计划排产量为285.0万(wàn)吨(dūn)，环比下(xià)降3.19％，同比增(zēng)加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料通关(guān)情况(kuàng)对沥青生产供(gōng)应造成(chéng)阶段(duàn)性扰动，部分无(wú)配额炼厂沥(lì)青(qīng)生(shēng)产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青(qīng)产(chǎn)能利(lì)用率为32.1％，环(huán)比(bǐ)下(xià)降3.4个百分点(diǎn)；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和(hé)广西东油恢复沥青生产，华(huá)北部(bù)分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青生产利(lì)润较好(hǎo)影响，国内沥青装置(zhì)开工(gōng)率持(chí)续回升，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩，沥青(qīng)装置(zhì)检修增(zēng)加，但当前沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金(jīn)信(xìn)期货(huò)能化分析师汤剑(jiàn)林称(chēng)，由(yóu)于沥青(qīng)敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺的问题持(chí)续，5月份国内(nèi)沥(lì)青供(gōng)应存在(zài)收缩预(yù)期，后续关注国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤(tāng)剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡(dàn)季，南方开(kāi)始(shǐ)进(jìn)入雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北方需(xū)求仍没(méi)有较好的表现。从下(xià)游行业的开工率看，道路需求表现偏弱(ruò)，防水需求表现稍好但占比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份(fèn)基(jī)建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施工项目(mù)逐渐启动，预计需求会继(jì)续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥(lì)青价格波动(dòng)的主要逻(luó)辑在于成(chéng)本端(duān)原油，短(duǎn)期供需端矛盾(dùn)并不突(tū)出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以及衰退预(yù)期的压力，预计原油仍维持(chí)弱势运行(xíng)。在此背(bèi)景下(xià)，沥(lì)青(qīng)价格也难有(yǒu)较强的表现，短(duǎn)期仍跟(gēn)随(suí)原油(yóu)偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当(dāng)下(xià)沥青估值处于(yú)偏低位，炼厂生产成本下移，沥(lì)青综(zōng)合加工利(lì)润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青总体(tǐ)库存持续累积，但仍处历(lì)史偏低(dī)水平，加之天气转暖，下游终(zhōng)端具备(bèi)施工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需关注沥青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主(zhǔ)力(lì)合约收盘大(dà)幅(fú)下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工(gōng)差突(tū)破670元/吨(dūn)，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外开工率上升以(yǐ)及聚酯(zhǐ)开(kāi)工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的(de)。而假期期间宏观事件的扰动加大了成本端(duān)的跌(diē)幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大期货(huò)研究(jiū)院(yuàn)能化组组长(zhǎng)谢(xiè)雯(wén)告诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂(chǎng)买盘增(zēng)加。而(ér)且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工(gōng)费改善(shàn)；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需(xū)求(qiú)负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格(gé)局将慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，PX与石脑油价(jià)差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全亚洲PX的(de)开工率将从4月(yuè)中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工(gōng)率(lǜ)将提升10个百分(fēn)点。同时(shí)，全球汽(qì)油裂解价(jià)差开始(shǐ)回落(luò)，芳(fāng)烃调油需求也不(bù)再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共(gòng)计820万(wàn)吨(dūn)新装(zhuāng)置（产(chǎn)能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修(xiū)计划，但(dàn)由于高加工差下装(zhuāng)置开(kāi)工较为积极，实(shí)际检修力度有待观察。而且，亚(yà)东石化和英力士重启提负，桐昆新产能(néng)释放，供应有小(xiǎo)幅增(zēng)加(jiā)预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库(kù)存(cún)从180万(wàn)吨回升至(zhì)198万吨附(fù)近，预计5月供需依(yī)然偏松(sōng)。”福能期货(huò)能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽(qì)油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助(zhù)于带动部分装置开(kāi)工(gōng)，且(qiě)随(suí)着集中检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢(xiè)雯分(fēn)析称，由于亚洲多(duō)套(tào)PX装置检修期结束，PX开工率(lǜ)回升明(míng)显，而国内部分PX装置(zhì)负荷处于上升状态(tài)，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同时，调油需求不及预期(qī)，当前美湾芳烃(tīng)库存(cún)较(jiào)高(gāo)，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势偏弱。后(hòu)续(xù)需关注原油价格企稳情况及调(diào)油(yóu)逻辑在汽油需(xū)求(qiú)旺季是否实质(zhì)发生。若原油(yóu)价格(gé)企(qǐ)稳、调油(yóu)需求再起，在聚酯开工率有改善(shàn)预期的前提下，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下(xià)滑的(de)利(lì)空可能会慢慢发生(shēng)改变(biàn)，例如5月(yuè)4日国内开盘(pán)后油价已经企(qǐ)稳，5月4日(rì)当周(zhōu)聚酯下游的织造、加(jiā)弹开工率也出(chū)现了周(zhōu)度回升的(de)态势。最大的利空因素(sù)在(zài)于PX与石脑油价差的压(yā)缩(suō)，目前两者价(jià)差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋势(shì)延(yán)续。从(cóng)价格走势看，也很可(kě)能(néng)演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势(shì)开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合(hé)约跌势(shì)减缓的走势。

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