金融(róng)界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开展内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互通合作相关业务(wù)，保护(hù)境内外(wài)投资者合法权益(yì)，维护利率互换(huàn)市(shì)场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部(bù)门负(fù)责人表示，未来中(zhōng)国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额(é)度，优化交易(yì)清算安排，为境外投(tóu)资(zī)者(zhě)提(tí)供(gōng)更加便利(lì)高效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下为中(zhōng)国人(rén)民银行有关部门负责人就《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》答(dá)记(jì)者(zhě)问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人民银行(xíng)要求(qiú)的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国(guó)人民(mín)银行关于境外央行(xíng)、国际金(jīn)融组织、主权(quán)财富基(jī)金(jīn)运用人民币投资银行间市场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于进一步(bù)做好境(jìng)外机(jī)构投(tóu)资者(zhě)投资银行间债(zhài)券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国(guó)人(rén)民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（中国(guó)人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成(chéng)银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外(wài)投资者等(děng)，可根(gēn)据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互(h建军是哪一年ù)联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资(zī)者可(kě)以(yǐ)签署(shǔ)的协议范围是(shì)什么？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换通”交易前(qián)可以与(yǔ)交易对手方签署经(jīng)中国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资(zī)者应当将是否(fǒu)签署协议、签署协议类(lèi)型(xíng)等事(shì)项向中国外汇交(jiāo)易(yì)中心备案。目前，中(zhōng)国银行间市场交易商协(xié)会正在研究(jiū)制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待(dài)其正式发布(bù)后也可供境内(nèi)外投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开展符合集中清算要求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认(rèn)可的境(jìng)外电(diàn)子交易(yì)平台、境(jìng)内电子交(jiāo)易平(píng)台包括哪些？境(jìng)外投资(zī)者的对手(shǒu)方、交易模式(shì)有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场(c建军是哪一年hǎng)需求(qiú)加入其他受认可的电子交易平台，受认可的境内电子交易(yì)平台(tái)为(wèi)中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北(běi)向互(hù)换通”参照(zhào)“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互换通”报(bào)价商(shāng)）与境外投资(zī)者进行交易，“互换通”报价(jià)商名单(dān)可(kě)在(zài)中(zhōng)国(guó)外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易在境内电子交易平台达成(chéng)，交(jiāo)易一经达(dá)成即(jí)视为(wèi)交(jiāo)易已确认。境外投资(zī)者(zhě)可通过中国人民银行认可(kě)的境外(wài)电子交易平台与(yǔ)境(jìng)内电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)的(de)连接，向(xiàng)境内电子交易(yì)平台发送交易(yì)指(zhǐ)令(lìng)，与“互换(huàn)通”报价商达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行(xíng)认可(kě)的境内清算机构(gòu)和香港证监会(huì)认可的境外清算(suàn)机构(gòu)包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银(yín)行认(rèn)可的境内(nèi)清(qīng)算(suàn)机构(gòu)为银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上(shàng)海清算所），香港证监会认(rèn)可的境外清算机构(gòu)为(wèi)香(xiāng)港(gǎng)交易(yì)所旗(qí)下香(xiāng)港场外结(jié)算(suàn)有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开(kāi)展集中清(qīng)算的主要(yào)流(liú)程(chéng)是？

　　答(dá)：境外投资(zī)者(zhě)需要申(shēn)请获得(dé)场(chǎng)外结算公司清算会员资格或作为清算客(kè)户委托场外结算(suàn)公司综合清算会员代(dài)理清算(suàn)，并与场外结(jié)算公司综(zōng)合清算会(huì)员签订(dìng)客户清(qīng)算协议。交易(yì)达成后，境内外(wài)清算(suàn)机(jī)构对交易进行风控(kòng)检查，对于符合集中清算要求的交易(yì)及(jí)时纳入集(jí)中(zhōng)清算。境外机(jī)构通过场外结(jié)算公司或其综合清算会员完成保证(zhèng)金及资金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清(qīng)算机构如(rú)何(hé)进(jìn)行衍生品交(jiāo)易的合(hé)约替代？

　　答(dá)：合约替代是(shì)指清(qīng)算机构作(zuò)为中央对手方针对已(yǐ)成交的交易充(chōng)当(dāng)买方的卖(mài)方和卖方的买方的一种法律安排，并据(jù)此与买方和(hé)卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿(cháng)买卖(mài)双方之(zhī)间的(de)初始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境内参与(yǔ)者达(dá)成的交易在经过(guò)上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司的集中(zhōng)清算审核后，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)于当日将交易进行合(hé)约替代，进入(rù)集中清算，生成为三个(gè)独立(lì)的(de)新合约(yuē)，分别(bié)为境(jìng)外参与者与场外结算公司、场外结算公(gōng)司(sī)与(yǔ)上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与者之(zhī)间(jiān)的合约(yuē)。境(jìng)外与境内参与者之(zhī)间将不再存(cún)在合(hé)同(tóng)关系。对于未(wèi)纳(nà)入集中清算的交易(yì)，依照成交双(shuāng)方约定(dìng)的处(chù)置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资(zī)金流(liú)动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)之间(jiān)的跨(kuà)境资金结算主要通过人(rén)民(mín)币跨(kuà)境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算公(gōng)司(sī)可在境(jìng)内银行开立人民币基(jī)本(běn)存款账户和人民币“互换(huàn)通”结算(suàn)专用存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极端(duān)情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换(huàn)通”交易(yì)结算需(xū)要在应(yīng)急情况(kuàng)下所(suǒ)融入资金的本息和费用以及符合中国人(rén)民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控(kòng)方案(àn)的一(yī)部分，上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司将(jiāng)针(zhēn)对双方(fāng)清算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资(zī)源(yuán)池独(dú)立于每一中央对手(shǒu)方从(cóng)各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用于(yú)任何会员机(jī)构的违约损失分(fēn)摊。上(shàng)海清算所向资源(yuán)池(chí)缴纳(nà)的(de)资金存放在以(yǐ)场外(wài)结算(suàn)公司名义于境外开立(lì)的“互换通”专用账户，场外(wài)结算公司向(xiàng)资源池建军是哪一年(chí)缴纳的资金存放在以上海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互(hù)换通(tōng)”专用(yòng)人民币/外币(bì)账(zhàng)户，相关账(zhàng)户内资(zī)金(jīn)可豁免跨境债权(quán)债务(wù)登记及额度(dù)管理要求。场外(wài)结算(suàn)公司与上海(hǎi)清算所每日(rì)基于双方清算所(suǒ)之(zhī)间(jiān)的风(fēng)险敞口计(jì)算(suàn)“互换通”资(zī)源池要求，并(bìng)通过境内外存管银(yín)行办理人(rén)民币或外币资(zī)金的跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报责任的(de)机构应(yīng)当(dāng)及时履(lǚ)行报送义(yì)务。上海清算所(suǒ)和境内资源(yuán)池存管银行应当向人民币跨(kuà)境(jìng)收付(fù)信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息；被(bèi)撤销的交(jiāo)易如(rú)涉及双边结(jié)算(suàn)补偿(cháng)金的，相(xiāng)关境内(nèi)结算银行(xíng)应当进行跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币收支信息报送。上海清算所、境内投(tóu)资(zī)者等相关主体应当(dāng)按照规定履行国际收支(zhī)统计申(shēn)报义(yì)务，原则(zé)上“互换通”交(jiāo)易和资源池(chí)业务由上海清(qīng)算所集中进(jìn)行国际收支统计申(shēn)报，补(bǔ)偿金等不(bù)经由上海清算所清算的交(jiāo)易或资金收付(fù)，由境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体进行国(guó)际(jì)收(shōu)支统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳(wěn)运行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投资者投(tóu)资(zī)银行间债(zhài)券市场的情况，初期全(quán)市场每(měi)日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”开(kāi)展利率互换交易在轧(yà)差后(hòu)的(de)名义本(běn)金净额(é)每(měi)日(rì)不超过(guò)200亿(yì)元(yuán)人民币），清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币（即(jí)上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池(chí)风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适(shì)时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当(dāng)遵(zūn)守的(de)人民(mín)币购售业务相关规定具体(tǐ)包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文(wén)件主要(yào)包括：《中国(guó)人民银行关于明(míng)确跨境(jìng)人民币业务(wù)相关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)拓(tuò)宽人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国(guó)家外汇管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民(mín)银行办公厅关于加强境外(wài)金融(róng)机构进入银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场开展人(rén)民币(bì)购售业务宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于完善人民(mín)币购(gòu)售业务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售(shòu)业务境外参加行和境(jìng)外(wài)清(qīng)算行进(jìn)入银(yín)行间外汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和境(jìng)外参加行的业务模式、产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类和信息报送等(děng)相关安排。根据(jù)《办(bàn)法》和人民币购售(shòu)业务(wù)管理规(guī)定，香港结算行在境(jìng)内银行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确(què)保与(yǔ)其(qí)相关的境外投资者在本机构的(de)资金兑换是基于(yú)“北(běi)向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇(huì)参(cān)与交(jiāo)易(yì)的，其交易到期或不再继续参与的，原(yuán)则上应当通过香港结(jié)算行兑换回(huí)外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者(zhě)通过“北向互换通”投资内地(dì)银(yín)行间(jiān)金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的(de)境(jìng)外(wài)投资者可在香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行(xíng)由此(cǐ)所(suǒ)产(chǎn)生的(de)头寸(cùn)可(kě)到境内银行间外汇市场平(píng)盘。初(chū)期(qī)，境外投(tóu)资者可选择一家香港结算行办理(lǐ)业务。香港结算行(xíng)为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得的人(rén)民币资(zī)金，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资者和相关金(jīn)融市场基础设施(shī)应当向中国(guó)人民银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互(hù)换通(tōng)”交易相(xiāng)关(guān)数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向互(hù)换通”数(shù)据的(de)交易(yì)报告库，在中国外汇(huì)交易中心达(dá)成(chéng)的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者(zhě)无需(xū)另行报(bào)告。此外，中(zhōng)国(guó)人民银行和相关监管部门可以根(gēn)据需要向基础设施调取与境外投资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发布后，还(hái)会发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布(bù)，境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台、境内外清算机构将制订(dìng)配(pèi)套的业务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通(tōng)”未(wèi)来有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和(hé)清算额(é)度，优化交易清算安(ān)排，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加便利(lì)高(gāo)效(xiào)的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等(děng)互利的原(yuán)则下(xià)，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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