昨夜，美(měi)国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美股(gǔ)三(sān)大指数集(jí)体低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价(jià)重挫，盘中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国(guó)国(guó)债价(jià)格飙升(shēng)，短期市(shì)场利率大(dà)幅下跌，债(zhài)券交(jiāo)易(yì)员不再完全押注美(měi)联(lián)储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前反映出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当前有效联(lián)邦基金(jīn)利率高出20个基(jī)点，这暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会(huì)议(yì)中有一次(cì)加息(xī)的可能(néng)性约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时(shí)候，交(jiāo)易(yì)员(yuán)认为(wèi)美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一步加(jiā)息。除了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息的押注有所增加，他们预(yù)计到年底联邦基金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发(fā)布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决(jué)众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦(mài)卡锡(xī)提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有任(rèn)何要求和条件(jiàn)的情况下打消违约的可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要(yào)削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告(gào)称，如果美(měi)国国会不提高政(zhèng)府的(de)债(zhài)务上(shàng)限，由此产生的(de)债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时(shí)使美国家庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的(de)一(yī)项“基本责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加(jiā)未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国(guó)企业(yè)将面临信贷市场的恶(è)化，政府将(jiāng)可能(néng)无法向(xiàng)军(jūn)人(rén)家庭和(hé)依(yī)赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍(bàng)晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的(de)基本自(zì)由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美国(guó)总统的(de)原因(yīn)。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目前拜(bài)登(dēng)在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期(qī)结束(shù)时，这位资深民(mín)主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布的一(yī)项(xiàng)民调(diào)显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认(rèn)为拜登不应该(gāi)参选。不(bù)支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公布(bù)劳动(dòng)节(jié)期间风控(kòng)工作安排

　　昨日(rì)，国内各(gè)家(jiā)期(qī)货(huò)交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边(biān)市(shì)的(de)交易日收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日(rì)收盘结算时，黄(huáng)金期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起第(dì)一(yī)个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料油(yóu)期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合约的(de)交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边市的(de)第一个(gè)交易日结(jié)算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调(diào)整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平调(diào)整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平恢(huī)复(fù)至节前(qián)标(biāo)准；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持(chí)不(bù)变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保证金标准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的(de)合约未出(chū)现单边市的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调整(zhěng)系数根据(jù)相应股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时(shí)起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持(chí)仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第一个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价(jià)格走势背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强的主要原(yuán)因有四(sì)点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是(shì)来(lái)自政策面(miàn)的支撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致(zhì)调运(yùn)不(bù)便；四(sì)是(shì)“五一”假(jiǎ)期(qī)需求支撑。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南(nán)北部分区域二次育(yù)肥(féi)采购量增加(jiā)，政策(cè)消息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价(jià)格同时(shí)上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐观预(yù)期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期(qī)货(huò)生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常(cháng)保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁(fán)母猪存(cún)栏以(yǐ)及生(shēng)猪存(cún)栏依(yī)旧处于高位(wèi)，意味着今(jīn)年一季度(dù)去产(chǎn)能(néng)不及预期(qī)，供应(yīng)偏(piān)宽(kuān)松是事实。从(cóng)目(mù)前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看(kàn)，今年(nián)下半年市场(chǎng)不(bù)会(huì)出现(xiàn)生猪货(huò)源紧张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供应宽松大(dà)概率延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华(huá)期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度(dù)初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示(shì)，去(qù)年9月(yuè)到今(jīn)年2月全国新生仔猪数(shù)量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对(duì)应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化(huà)、集团化(huà)方(fāng)向发展，而(ér)且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年(nián)猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪(zhū)基(jī)础产能”目(mù)标细化为“强化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国(guó)冻品(pǐn)库容(róng)率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存(cún)水(shuǐ)平(píng)将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向好，加上居民(mín)收(shōu)入(rù)增(zēng)加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费(fèi)的助力。但是(shì)，实(shí)际需求却(què)一(yī)直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大(dà)概率将回(huí)归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此次(cì)需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无(wú)实质性好转。目(mù)前“五(wǔ)一(yī)”备货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现(xiàn)明显提升，随着(zhe)二季度气温(wēn)升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求(qiú)再次回(huí)归至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团企业出栏(lán)计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回(huí)落为主，盘面(miàn)升(shēng)水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整(zhěng)体供给(gěi)相对充足(zú)，限(xiàn)制(zhì)猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，集团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回(huí)供需基本面。当前距“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面(miàn)资金(jīn)已经提前反映(yìng)了市场情(qíng)绪。建议(yì)投(tóu)资(zī)者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓(tuí)势(shì)不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘整运(yùn)行状态。不(bù)过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一(yī)季度。按照官方能繁(fán)存栏数据(jù)推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月(yuè)份达到(dào)理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格(gé)，故目(mù)前(qián)盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在(zài)国(guó)家(jiā)良好(hǎo)调(diào)控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不(bù)具(jù)备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在(zài)国家政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘(pán)中(zhōng)大(dà)幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来(lái)了压力；另一(yī)方面，市场对于第(dì)二(èr)波(bō)新冠疫情(qíng)可能到(dào)来从而降低国内(nèi)需求的(de)担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联(lián)期(qī)货农(nóng)产品(pǐn)事业部分析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外(wài)经验(yàn)，第二波(bō)疫情的波及范围预计很大概(gài)率(lǜ)将小(xiǎo)于第(dì)一波(bō)，短(duǎn)期(qī)情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从(cóng)相关(guān)因素的梳理来(lái)看，目前处于短多(duō)长空(kōng)的(de)局面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个(gè)交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南(nán)亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用需(xū)求转入淡季以及印(yìn)尼可能放(fàng)松DMO出(chū)口限制的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化(huà)。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达(dá)425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降(jiàng)幅(fú)远低于(yú)平均季节性(xìng)减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在(zài)马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可能(néng)非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货结束(shù)、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增(zēng揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音)高至345万吨，充足的(de)库(kù)存和竞争油(yóu)脂的影响或(huò)将冲击印度对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料(liào)分(fēn)析师(shī)郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份工作日较(jiào)少(shǎo)，产量预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月(yuè)底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存(cún)预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强和出(chū)口前(qián)景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行(xíng)情或维持揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音(chí)承(chéng)压(yā)回调走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印(yìn)度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内(nèi)食用油(yóu)峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根据目(mù)前已(yǐ)经走负的国际豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油(yóu)进口需求大(dà)概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修(xiū)复，近(jìn)月进口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关(guān)数据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气(qì)温升高及棕(zōng)榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望回升(shēng)，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下破(pò)可能(néng)。5月份东(dōng)南亚(yà)天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来(lái)，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存利(lì)多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基(jī)础上，随(suí)着天气升温，棕榈油(yóu)消费季(jì)节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无(wú)法改变消费(fèi)逐步(bù)恢(huī)复(fù)的大势(shì)，国内库(kù)存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的(de)预期基本一(yī)致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步入(rù)增产周期(qī)，供应增加(jiā)而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来(lái)存在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利(lì)多(duō)因(yīn)素(sù)对盘面(miàn)有一(yī)定(dìng)支撑，价(jià)格或以区间(jiān)调整为(wèi)主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱(ruò)格局(jú)，叠加全球宏观经济(jì)环(huán)境偏弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说。

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