昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国(guó)共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭(bì)门会议，但会议开始后不久就(jiù)突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可理喻(yù)，目前谈判处(chù)于“暂(zàn)停”状态(tài)。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双方(fāng)是否会(huì)在周五或(huò)周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传(chuán)出后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔传出(chū)了有(yǒu)望暂(zàn)停加(jiā)息的鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可(kě)能影响联储(chǔ)的(de)利率(lǜ)路(lù)径，若源(yuán)于(yú)银行业危机(jī)的(de)信贷环(huán)境收紧导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美(měi)联储可能(néng)不必让利(lì)率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易(yì)员预(yù)计美联储下(xià)月将利率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比(bǐ)，交易员似乎更受债务(wù)上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率跳水，对(duì)利率(lǜ)前景敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收益率迅速(sù)远离他讲话前(qián)所(suǒ)创的两个月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日(rì厦门是几线城市呢)低，加速(sù)跌离周四所(suǒ)创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收(shōu)益率逐步(bù)回升，全天攀升(shēng)收官，美(měi)股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。K厦门是几线城市呢BW银(yín)行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反(fǎn)弹，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦(lún)镍跌(diē)超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收盘大(dà)致持平一周前水(shuǐ)平，都(dōu)止(zhǐ)住四(sì)周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期(qī厦门是几线城市呢)货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨六点，有最新消(xiāo)息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续(xù)进行(xíng)债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院(yuàn)议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于(yú)北京时间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案(àn)来绕开债(zhài)务上限解(jiě)决不了任(rèn)何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的(de)是，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月(yuè)18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无(wú)需(xū)继续加息(xī)

　　当地时间周(zhōu)五（北京(jīng)时(shí)间今天(tiān)凌晨(chén)），美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔出(chū)席名(míng)为“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场关注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月(yuè)会(huì)议暂不(bù)加息，而且(qiě)银行业危(wēi)机导致(zhì)的信(xìn)贷条件收紧，可能(néng)意(yì)味着美联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可(kě)能(néng)对经济增(zēng)长、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成的负面(miàn)影响，可能无(wú)需（继续）加息(xī)至那么高的水平就能(néng)成功打(dǎ)压(yā)通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧货(huò)币政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策立(lì)场现在是对经济增(zēng)长具有(yǒu)限制(zhì)性的。做太多与(yǔ)做太少(shǎo)的风险正变得更加(jiā)平衡。我们(men)面临着迄今为止收(shōu)紧政策的(de)效应滞后(hòu)，以及近期银(yín)行(xíng)业压力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据(jù)和未来前景的演变(biàn)，然后再决(jué)定(dìng)可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季(jì)度(dù)经济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到(dào)的观点及其能实现的(de)程(chéng)度也都存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历(lì)史性高企的不(bù)确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币(bì)政策(cè)应进一(yī)步收紧多(duō)少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需(xū)结构(gòu)预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃(lí)期(qī)货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触(chù)及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的(de)日内(nèi)平今仓交易手(shǒu)续(xù)费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责(zé)人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业(yè)供需结构预(yù)期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在(zài)对冲操作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原(yuán)因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面(miàn)出(chū)现较(jiào)大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本(běn)周检修(xiū)量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到(dào)港(gǎng)5万吨，对(duì)供需关系(xì)也存在一定的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动(dòng)、投产(chǎn)预(yù)期、库存累(lèi)库的影响下(xià)，纯碱价格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环(huán)比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的(de)局面(miàn)下，玻璃的价(jià)格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结构看，浙商(shāng)期货分析(xī)师江(jiāng)文敏具体介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易(yì)点是远(yuǎn)兴能源(yuán)新增投产。昨(zuó)日，远兴能(néng)源(yuán)1号线(xiàn)正式点(diǎn)火(huǒ)，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计(jì)划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源的天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠(dié)加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能(néng)源点(diǎn)火的信(xìn)息(xī)落地(dì)，市场看空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的(de)供需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早已预期(qī)的，市场也(yě)已(yǐ)充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅(fú)和现货向期货(huò)回归的方式收敛基差(chà)上(shàng)可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场主要交易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历史数据(jù)来看(kàn)，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产(chǎn)销(xiāo)数据来看，5月沙(shā)河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为(wèi)73％，华(huá)东(dōng)地区产销数据(jù)平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑(huá)。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃(lí)日熔量达(dá)到巅(diān)峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都比较弱，主要是高库存和(hé)低需(xū)求(qiú)逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻(luó)辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之终端(duān)表现并不乐(lè)观，因此又(yòu)出现大(dà)幅(fú)回(huí)落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素(sù)看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及(jí)预期的背景下(xià)，整(zhěng)个工业品价(jià)格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上(shàng)看，部(bù)分市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否(fǒu)能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长期(qī)价格下跌(diē)至成本线为(wèi)大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必(bì)然走(zǒu)向过剩(shèng)，而短期(qī)检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势预计(jì)继续向(xiàng)下。”他说，对(duì)于玻(bō)璃，需要等待的则是中下游(yóu)的备货意愿何时能(néng)够起(qǐ)来：一是等待下游的原料库存消耗，二是(shì)对未来的(de)需求(qiú)是否存(cún)在(zài)旺季的(de)预期。短期来看，下(xià)游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后(hòu)市关注(zhù)在需求存在缺口(kǒu)的情(qíng)形(xíng)下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击成本，或是供(gōng)需上有重(zhòng)大(dà)改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持(chí)弱势。“短(duǎn)期(qī)则还是(shì)要关注持仓的变化，短(duǎn)线资(zī)金离场或使(shǐ)得低(dī)位(wèi)波动(dòng)加大(dà)。”他(tā)说，止跌可以关(guān)注(zhù)两个指标(biāo)：一是基差不(bù)再是以现货下跌方式来修(xiū)复；二是月(yuè)供需预期博弈相对明(míng)朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源(yuán)后续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘(pán)面(miàn)或将维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘(pán)面也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长(zhǎng)期则视终端(duān)需求变动来判断是否维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若(ruò)后期地(dì)产施(shī)工端主体(tǐ)封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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