今年A股市场最为火热的(de)“中特(tè)估”板(bǎn)块又将迎来(lái)重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下(xià)的中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集(jí)上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情(qíng)主线，预(yù)计发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券商近(jìn)期(qī)对于(yú)基金的发行导向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗核，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还(hái)有业内人士(shì)表示，中证(zhèng)国新央企主题系列指数有助于资本市场从科技领域、能(néng)源产业等多维(wéi)度服务央企，强(qiáng)化(huà)股东回报，帮助投资者走进央企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持(chí)央企利(lì)用资本(běn)市(shì)场做强(qiáng)做优(yōu)做(zuò)大，提升市场影响力、号召力，切实(shí)促进央企上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费率也稍(shāo)有差异(yì)，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间(jiān分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗)的(de)，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF的(de)认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额(é)大于100万份的(de)，认购费用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管(guǎn)，招商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)托管方则是中信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君了(le)解(jiě)，上交所拟(nǐ)定于5月11日(rì)举办(bàn)“发现央企投(tóu)资价值促进(jìn)央企(qǐ)估值回归”业务交流会(huì)暨国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会。会(huì)议主旨为进(jìn)一(yī)步探(tàn)索建(jiàn)立中国(guó)特色估值(zhí)体系，引导央(yāng)企(qǐ)投资(zī)价(jià)值(zhí)发现(xiàn)，推(tuī)动(dòng)央企估值回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司(sī)等相(xiāng)关领(lǐng)导将(jiāng)出(chū)席会(huì)议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市(shì)，上(shàng)交所此次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人(rén)士(shì)也(yě)看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较重(zhòng)视，基金公司肯(kěn)定会重点发行(xíng)，但目前市场(chǎng)上也存在不少(shǎo)央(yāng)企主题基金，因此预计此次(cì)央(yāng)企股东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一(yī)位(wèi)基(jī)金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所(suǒ)在券商会参(cān)与其(qí)中一(yī)只央企股东回报(bào)ETF的(de)发(fā)行工作，但并不会过度(dù)冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线，产(chǎn)品本身就比(bǐ)较(jiào)好卖；其次，我(wǒ)们(men)近期已将考核侧(cè)重点(diǎn)放(fàng)在产品保有(yǒu)量上，同时降(jiàng)低基金(jīn)首(shǒu)发(fā)的考核权重。”上述(shù)券(quàn)商人士称(chēng)。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司人士也(yě)预(yù)计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场，而不(bù)是九只(zhǐ)同时获批发售，就(jiù)是(shì)为了避(bì)免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会(huì)过(guò)度(dù)拼基金(jīn)首发，不过，目前市(shì)场上(shàng)非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也(yě)会比(bǐ)较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投(tóu)资者带来分享(xiǎng)改(gǎi)革红(hóng)利工(gōng)具

　　“中特估”成(chéng)为今(jīn)年以来资本市场的(de)热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家(jiā)基金(jīn)公司陆续(xù)申(shēn)报(bào)了21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇添富、南(nán)方(fāng)、博时、招商等各大(dà)公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华(huá)安(ān)、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积(jī)极填(tián)补(bǔ)这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中证国新(xīn)央企(qǐ)现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央(yāng)企ETF也有望尽快(kuài)获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这些主题产品的发行，意味着，个人和(hé)机构投资者拥(yōng)有配(pèi)置央企(qǐ)特(tè)色指数、分享改革(gé)红利的便(biàn)捷工具。

　　据业(yè)内人士表(biǎo)示，早(zǎo)在去年11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席易会满提出(chū)“探索建立具有中国特色(sè)的(de)估值(zhí)体(tǐ)系(xì)，促进市场(chǎng)资源配置功能(néng)更好(hǎo)发挥”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未(wèi)来发展和改革指明(míng)了方(fāng)向，成熟(shú)完善(shàn)的(de)估(gū)值体(tǐ)系(xì)对于资本市场的价值发(fā)现以及资源配置功能的(de)发挥有重要作用，也是(shì)资(zī)本市场支持实体(tǐ)经(jīng)济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企估(gū)值(zhí)重塑的机遇，行业对(duì)这(zhè)一(yī)领(lǐng)域的产品(pǐn)积(jī)极布局(jú)。

　　“我们目前储备(bèi)了(le)不少央国企主题基(jī)金，就是(shì)看准这(zhè)类企业(yè)的投资价值(zhí)。”据一(yī)位基金公司人士(shì)表(biǎo)示，建立具有中国特色的(de)估值体系，有助于提升市场对国(guó)有上(shàng)市企业的(de)关注(zhù)度(dù)，对(duì)企业估(gū)值(zhí)层面的各类因(yīn)素做(zuò)进一步的研究和探(tàn)讨，强(qiáng)化(huà)相关领域在(zài)新环境下的(de)资产价(jià)格预期。

　　此外(wài)，广发基(jī)金(jīn)罗(luó)国庆(qìng)表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央国企(qǐ)板(bǎn)块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是(shì)央企是(shì)实现国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策的支持与(yǔ)引导；二(èr)是央企作(zuò)为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作(zuò)用(yòng)；三是央(yāng)企引领科技创(chuàng)新，研发占比(bǐ)逐年提(tí)升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来在(zài)不断完善中国(guó)特色现代(dài)资本市场下，预(yù)计国(guó)资央(yāng)企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经营业(yè)绩为央(yāng)国企的估值重(zhòng)塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目(mù)前已超(chāo)过其他类型企业，高于(yú)A股平均水平，体现出(chū)央国企较(jiào)强的(de)“价(jià)值创造”能力(lì)。从(cóng)成长性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央企营(yíng)业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展望未来，央(yāng)国(guó)企上市公司(sī)质量的提升或(huò)将(jiāng)成为(wèi)央国(guó)企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也(yě)表示，从公司经营的角度看(kàn)，上(shàng)市央、国企的盈利(lì)能力相比(bǐ)A股市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率(lǜ)过往长(zhǎng)期领先，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价值(zhí)，或更(gèng)符合机构投资者、个(gè)人养老金等配置性的需求。在中国特(tè)色估值体系的推进过(guò)程中(zhōng)，央(yāng)企股东(dōng)回(hu分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗í)报指(zhǐ)数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报指数(shù)，指数(shù)由国新投(tóu)资有限公司定制，主要选取国务院(yuàn)国资委(wěi)下属现(xiàn) 金分红或回购(gòu)总(zǒng)额占总(zǒng)市(shì)值比率较高的(de)50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样本(běn)， 以反映央企股东回报主题上市(shì)公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖(gài)钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备(bèi)等(děng)，前十大成(chéng)份股权重合(hé)计约33％，均为央(yāng)企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红(hóng)与高回(huí)购(gòu)央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数(shù)当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于(yú)主流指数表(biǎo)现出更低的(de)估值水平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数近五(wǔ)年(nián)ROE水平(píng)均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出(chū)较好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募集(jí)日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可(kě)选择网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募(mù)集规模上限为20亿(yì)元，如果(guǒ)募集规模超(chāo)过(guò)20亿元，将采(cǎi)取比例(lì)配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费(fèi)用来看，在认(rèn)购(gòu)金额(é)低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市(shì)安(ān)排，以(yǐ)及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司后(hòu)续将(jiāng)安排做(zuò)市商，保障充分的流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看(kàn)，这(zhè)三家基金公司都由“实(shí)力派”来(lái)担纲(gāng)基金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发基金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表现怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回(huí)报指数(shù)过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历史年化(huà)回(huí)报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明(míng)显(xiǎn)，具(jù)备(bèi)较高的长期投资价(jià)值(zhí)；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳健(jiàn)，整体(tǐ)平均(jūn)盈(yíng)利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战(zhàn)略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估(gū)值较低，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色估值(zhí)体系背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果(guǒ)2、具备一(yī)定(dìng)抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全(quán)指的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至(zhì)今，中证(zhèng)央(yāng)企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平(píng)。无论(lùn)横向对比还是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有(yǒu)望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的(de)主线。从券商(shāng)机构的对外(wài)观点来看，多家券商(shāng)明(míng)确表示今年的(de)投资主线(xiàn)之一就(jiù)是央国企价值重估。部分(fēn)券(quàn)商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国(guó)企改(gǎi)革的(de)投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新一(yī)轮国企改革和中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系(xì)推动下，当前国企(qǐ)价值重(zhòng)估(gū)行情有(yǒu)望持续(xù)并形成主线行(xíng)情。

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