5月10日(rì)，有消(xiāo)息称部分银行相关部门收到《关于调(diào)整(zhěng)协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自律上限的(de)通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款自律上限的下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它(tā)金(jīn)融机构下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调中(zhōng)协定存款更多是对公业务，而通知存款则集(jí)中于(yú)短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)拟下调的(de)背景(jǐng)、影响，后(hòu)续货(huò)币政策(cè)走(zǒu)向(xiàng)等，记者采访了(le)招商基金研究部首席(xí)经济学家李湛、长城(chéng)基金总经理助(zhù)理兼现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定(dìng)收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基金(jīn)等公募(mù)基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内(nèi)看(kàn)来，本轮调降更(gèng)多(duō)是出(chū)于推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银行而言(yán)，存款利(lì)率下调有助于减少存款定(dìng)价的无序竞争，降低银行负(fù)债成(chéng)本；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资(zī)、消费，也被看作(zuò)是促进(jìn)宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高(gāo)，但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。预计(jì)下(xià)半年(nián)货币(bì)政策不会出(chū)现急(jí)转弯(wān)，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋(qū)势

　　中国基金报(bào)记者：四大国(guó)有(yǒu)银行为何下调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更多(duō)是出(chū)于推进利(lì)率市场化改革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调(diào)整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行(xíng)去(qù)年9月(yuè)下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调(diào)存(cún)款利率。今年(nián)4月市场利率定(dìng)价自律机制发布(bù)《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指(zhǐ)标(biāo)中引入(rù)了存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小银行、农(nóng)商(shāng)行存款利(lì)率下(xià)调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份(fèn)行挂牌利率下(xià)调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行(xíng)出于自身经营考虑的(de)自发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银行近年息(xī)差不断下行。在资产端定价(jià)压力较大且存款(kuǎn)持(chí)续高(gāo)增的(de)情况下，压降存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷(dài)款(kuǎn)向企业(yè)固定(dìng)资产(chǎn)投资传导较弱，下(xià)调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限有利于对公客(kè)户留存的活期(qī)资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利(lì)率整体下(xià)行，实体经(jīng)济综合融资成(chéng)本不断(duàn)下(xià)降，银行资(zī)产端收益下降较为(wèi)明(míng)显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好大幅(fú)下降导致(zhì)存款(kuǎn)增(zēng)长(zhǎng)比(bǐ)较明显(xiǎn)，存款市(shì)场(chǎng)供需关(guān)系发生了变化(huà)，降低了银行高(gāo)吸(xī)揽储的必(bì)要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于活(huó)期(qī)与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制(zhì)对于活(huó)期(qī)存(cún)款与定期(qī)存款(kuǎn)利率(lǜ)进(jìn)行(xíng)了几轮调整(zhěng)，本(běn)次(cì)将协定存款与通知存款自律上限下调也是要将存款产(chǎn)品(pǐn)线的(de)调整进行统一，全面缓(huǎn)解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银(yín)行从自身(shēn)经营(yíng)情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通(tōng)过自(zì)律机制协调调降负债成本，有利于(yú)提升银行放(fàng)贷(dài)意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的(de)存款(kuǎn)利率管控(kòng)为上(shàng)限管控，贷款利率则为(wèi)下限管(guǎn)控(kòng)，近年来贷款(kuǎn)利(lì)率下限管控(kòng)彻底取(qǔ)消。存款(kuǎn)利率定价方式(shì)的改变也拉开(kāi)序(xù)幕(mù)，2022年(nián)4月利(lì)率自律机(jī)制(zhì)建立以来，4长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处月和9月经(jīng)历(lì)了两(liǎng)轮大(dà)规(guī)模(mó)存款利率(lǜ)下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去(qù)年(nián)9月这一(yī)轮存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制(zhì)度(dù)由原来的(de)激(jī)励(lì)为主引入惩罚措施(shī)，加速了中小银行存款利(lì)率补降的进(jìn)度。就今年的经济背景(jǐng)而(ér)言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经(jīng)济(jì)修复存在波折(zhé)。目前居民超额(é)储蓄高增，实(shí)体融资需(xū)求有限(xiàn)，银行存款增加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利率可以(yǐ)引导减少信贷套利(lì)，助力经济(jì)增(zēng)长。从银行(xíng)的角度，净息差不(bù)断压缩，银(yín)行经营压力增(zēng)大，调整(zhěng)存款成本成为(wèi)改善(shàn)息(xī)差(chà)的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客(kè)户(hù)在商业银(yín)行的(de)活(huó)期类存(cún)款收益(yì)，延(yán)续(xù)近期银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力；另(lìng)一方面(miàn)，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机(jī)制创(chuàng)设(shè)以来，两轮(lún)利率调降都集中(zhōng)在活期(qī)和定期存款，实际上(shàng)忽(hū)略了这些(xiē)介于活期(qī)和定期(qī)存款之间的存款的利率调整，当下(xià)有必要(yào)一次性调整通知(zhī)存款和协(xié)定存款利率上限，保(bǎo)证存款利率下调的有(yǒu)效(xiào)性。银行(xíng)一(yī)季(jì)度净息差水平均创历史新(xīn)低，上市(shì)银(yín)行(xíng)整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下(xià)调(diào)可以有(yǒu)效(xiào)降低银行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业(yè)贷款(kuǎn)也(yě)在边际转弱(ruò)，但(dàn)企业(yè)中长期贷(dài)款同比(bǐ)多增幅度(dù)较大(dà)。在这(zhè)种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压(yā)力(lì)增大，控制存款(kuǎn)成本成为当(dāng)务(wù)之(zhī)急。中小(xiǎo)银(yín)行或有动力(lì)持(chí)续主动下调(diào)存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，存(cún)款利(lì)率下行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能(néng)仍聚焦于存(cún)款利(lì)率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以地(dì)方(fāng)债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达(dá)地区(qū)地方债发(fā)行利(lì)差降(jiàng)至10Bp，未来仍(réng)可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其信(xìn)用债收(shōu)益率(lǜ)仍(réng)有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方向仍(réng)是由实(shí)体(tǐ)经济(jì)资金(jīn)供需(xū)决定的，而央行的政策利(lì)率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表(biǎo)着(zhe)政策(cè)意愿强调信号意(yì)义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们(men)仍面临内生动力不强需(xū)求(qiú)不足的(de)情况，央行(xíng)已经通过降准以及结构性货(huò)币(bì)政策等多项举措给予(yǔ)了实体经济所需的一定的(de)资(zī)金(jīn)投放(fàng)支持，有效(xiào)降低(dī)了实体综合融资成本，后续需要财(cái)政政策产(chǎn)业政策等配套政策继续激活(huó)内生动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟(gēn)踪(zōng)经济运行情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资(zī)产端的角(jiǎo)度来(lái)讲，贷款利(lì)率(lǜ)或(huò)仍维(wéi)持低位，后(hòu)续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而(ér)是否进一步(bù)下(xià)调要看银行自(zì)身(shēn)经营(yíng)需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年(nián)4月，人民银(yín)行指导利率自律机制(zhì)建立(lì)了(le)存款利率市场化调整机(jī)制(zhì)，自(zì)律机(jī)制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订(dìng)版）》新增存(cún)款利率市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过(guò)存(cún)款利率下行，稳定商业(yè)银行净息差进而保持(chí)贷款利(lì)率维持低位(wèi)或(huò)继续下(xià)行，最(zuì)终(zhōng)有利于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下(xià)行，叠(dié)加银行存款定价(jià)下(xià)调，4月社(shè)融信(xìn)贷低于预期，国(guó)内降(jiàng)息(xī)预期被进一步(bù)强化。海(hǎi)外(wài)来看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加(jiā)息周期(qī)基本结束，后续(xù)有望逐步(bù)迎来降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平安(ān)基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银(yín)行和股份制商业银行的定期存(cún)款利(lì)率已告别“3时代(dài)”。压(yā)降存(cún)款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差(chà)压(yā)力加剧明显，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行(xíng)信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求(qiú)仍在，存(cún)款持续高(gāo)增，在揽(lǎn)储压力不(bù)大的基础上，银行(xíng)自身也有(yǒu)动力去(qù)下调存款定价(jià)来保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整(zhěng)，将(jiāng)有(yǒu)哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面(miàn)银(yín)行(xíng)息差压力(lì)大(dà)是普遍现象，此(cǐ)次(cì)政策调整有望(wàng)带动中小银行主动跟随(suí)下调存款(kuǎn)利率。另(lìng)一方面，由于此前经济下(xià)行影(yǐng)响，投资者悲观预期被(bèi)放(fàng)大，大量(liàng)资(zī)金集中在银行(xíng)存款端，此次存款利率下调也有(yǒu)望带动(dòng)存(cún)款资金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次(cì)调降通知(zhī)释(shì)放了以下信(xìn)号：①减轻银(yín)行(xíng)息差压力(lì)。本(běn)次(cì)下调将引导银行的对公活期成本(běn)下降，存(cún)款降价叠加资产端让(ràng)利(lì)压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有利于增(zēng)强银行内(nèi)生资本补充能(néng)力；②减少(shǎo)企业及居(jū)民的短期存(cún)款意愿、促进企(qǐ)业投(tóu)资(zī)、居(jū)民消费。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下调对市场的影响(xiǎng)集中(zhōng)在以下两(liǎng)点：①规(guī)范银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此前(qián)，部分中小(xiǎo)银(yín)行的协定存款和通(tōng)知(zhī)存款定(dìng)价过(guò)高，会(huì)对遵守(shǒu)自律机制、定(dìng)价较(jiào)低的银行产生揽储冲(chōng)击(jī)。本次上限(xiàn)下(xià)调后(hòu)会普遍(biàn)降低中小行协定(dìng)存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中(zhōng)小银行间揽储(chǔ)恶(è)意竞(jìng)争，而对(duì)股份行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场降息预期升温(wēn)，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类(lèi)存(cún)款收益，使得(dé)对公客户活期存(cún)款收(shōu)益向对私客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋(qū)势，另一(yī)方面(miàn)有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行(xíng)，存款(kuǎn)利(lì)率自律上(shàng)限(xiàn)调整降(jiàng)低了银行负债成本，目(mù)前(qián)上市(shì)银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预计行业资金成本可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限(xiàn)制(zhì)高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降低(dī)银行对(duì)公(gōng)活期(qī)存款成本压力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此(cǐ)外，银行负债端(duān)成本(běn)的下降使得(dé)银行盈利能力增强(qiáng)，进一步(bù)打开了资产端(duān)收益率下行的空间，或带(dài)动债券收益率不(bù)断下行(xíng)。

　　并非(fēi)降息的确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率是否还(hái)有进一步下降的空(kōng)间？对股债市(shì)场有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率(lǜ)有进(jìn)一步调降的预期(qī)。一(yī)方面，为支持(chí)实体(tǐ)经济(jì)，政策导向下(xià)贷款(kuǎn)加权平均利率创(chuàng)有统计(jì)以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行在存(cún)款市场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考核压力(lì)使得各行下调存款利率动(dòng)力(lì)不足，同样2020年以来上市(shì)银行存量存款平均成本率基(jī)本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预(yù)期，有(yǒu)利于降低全(quán)社会无风险收益率，利多(duō)永续(xù)经营性(xìng)质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利率仍然有下(xià)降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来(lái)由于存款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率有(yǒu)所抬升(shēng)，与此(cǐ)同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银(yín)行息差(chà)压力，这使得控(kòng)制存款(kuǎn)成本尤为(wèi)重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢(màn)，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)，促(cù)进存款(kuǎn)流向消(xiāo)费和实际投(tóu)资。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利率下调(diào)带动流动性继(jì)续进入债市，中短期利(lì)率，特别是(shì)中短期(qī)信(xìn)用债利(lì)率仍有下行空(kōng)间。如果经济复苏(sū)较强，流动性也有可能(néng)进入股(gǔ)市，利好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年(nián)经(jīng)济有所复(fù)苏，进一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高(gāo)。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大(dà)，中小银行或有动力主动跟进下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。长(zhǎng)期来(lái)看，有望带动存(cún)款利率整体下行。现实中，存款利率降低(dī)有(yǒu)助于(yú)压低全社会利率水平，利好债(zhài)券，同时股(gǔ)票市场中，对(duì)流动性敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信(xìn)号来看，是否意味着货币(bì)政策进一步宽松？货(huò)币政策(cè)充裕延续(xù)，但解读(dú)为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四(sì)季度货币政策(cè)执行报(bào)告以及(jí)2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基调(diào)未变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是第一要求，而在此基(jī)础上强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为实(shí)体经济提(tí)供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次调降意(yì)味着当(dāng)前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行协定存款及(jí)通知存款利率自(zì)律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款利率，存(cún)款利率下(xià)调并不等(děng)于(yú)政策利(lì)率就(jiù)必须(xū)进行对等下调，市场不应(yīng)视为降(jiàng)息的确(què)定性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及(jí)安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率(lǜ)环境下，普通投资者应该如何(hé)守住自己的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资工具应该兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景(jǐng)下(xià)，短债基金(jīn)以及其(qí)他(tā)固收类基金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相当部(bù)分的(de)银行理(lǐ)财产品，具有一定的超额收益(yì)，是风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低和风险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来(lái)，债券市(shì)场利率整体下(xià)行，4月以来下行加速(sù)，当前无(wú)论(lùn)从绝对利率水平还是(shì)从信用利差，都回到了较(jiào)低(dī)历史分位数水平(píng)，虽(suī)然债市多(duō)头环(huán)境仍未改(gǎi)变，但一致(zhì)预期导(dǎo)致(zhì)行情走(zǒu)的比较迅速，市(shì)场进一步(bù)盈(yíng)利空间被压缩(suō)，若看不到央行货币政策(cè)增(zēng)量(liàng)政(zhèng)策，后续或进(jìn)入震荡环境(jìng)，而存(cún)量博弈交(jiāo)易下也可(kě)能会(huì)放大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者(zhě)来说，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型的(de)产品(pǐn)，规避市(shì)场(chǎng)波动，例(lì)如货币基金，而短(duǎn)债基金中要选择(zé)久期短(duǎn)流动性好、历史回(huí)撤控制(zhì)好的(de)产品。

　　德邦基金：随(suí)着(zhe)经济高频数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月(yuè)底政治局(jú)会议从疫情后稳增(zēng)长转向中长期调结(jié)构，政(zhèng)策(cè)发力预期(qī)下降(jiàng)，市(shì)场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市(shì)场也(yě)进(jìn)入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整(zhěng)期(qī)，高股(gǔ)息(xī)策(cè)略往往跑(pǎo)赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建议(yì)关注(zhù)行业估(gū)值水平较低，高股息的(de)个股。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面临低利(lì)率环境，需要我们识(shí)别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金(jīn)融陷阱(jǐng)的诱惑，比(bǐ)如面对(duì)收益(yì)率高达20％且能保本的所(suǒ)谓(wèi)理财产品。对普通投资者而言，如果不具(jù)备相关专业(yè)知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经(jīng)理管理自(zì)己的钱袋子。具备一定投资能力和风控(kòng)能(néng)力(lì)的人士(shì)可通过理(lǐ)财和投资试(shì)图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好(hǎo)风控(kòng)，选择(zé)适合自己(jǐ)风险偏好的方向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存(cún)款利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下(xià)降，为保持资(zī)金保(bǎo)值增(zēng)值，投资者(zhě)在评估自身风险(xiǎn)承受能力(lì)后可适当(dāng)考虑公募货币基(jī)金、公募(mù)中短债基金、商业银(yín)行现金管理类产品等风险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的(de)产品。

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