美国银行业危机持续(xù)！

　　危机升级，美(měi)地(dì)区银行大跌(diē)

　　美东时间5月4日(rì)，媒(méi)体称，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行(xíng)（WAL）在考虑(lǜ)若(ruò)干(gàn)选项，其中包括资产出售，可能出售所有(yǒu)业务或(huò)部分(fēn)业务。该行(xíng)已经(jīng)为此聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西太(tài)平洋(yáng)合众银行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传出考虑可(kě)能出售的消息。本周三(sān)美股盘后，因媒体称该行考虑包括(kuò)出售在内的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价(jià)盘(pán)后跳水，跌幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行发布声明(míng)确认了周三(sān)的媒体(tǐ)消息(xī)，称在(zài)和多位潜在的投资者商谈，还表示(shì)，其核心(xīn)存款(kuǎn)3月以(yǐ)来已经增长(zhǎng)，在第(dì)一共和银行(xíng)被出售后，该行并未经(jīng)历超(chāo)出(chū)正常(cháng)水平的存款流(liú)失。

　　但西太平洋合众银行股价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表(biǎo)示，关(guān)于该行(xíng)磋商出售资产等战略选(xuǎn)项(xiàng)的媒体报道(dào)“绝(jué)对失实”。此后(hòu)，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋(yáng)合众银行跌幅(fú)收(shōu)窄到50％以内(nèi)。

　　另一家(jiā)让地区银(yín)行(xíng)危机火(huǒ)上(shàng)浇(jiāo)油的第一地平(píng)线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾(céng)超过(guò)40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼(qióng)斯指数下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收跌(diē)50％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银行收跌38％，第一地平线银(yín)行(xíng)收跌(diē)33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议(yì)院银行(xíng)委员会就近期大(dà)型银行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银(yín)行监(jiān)管专家表示(shì)，管理不善(shàn)是(shì)导致(zhì)破产的主要原因(yīn)。美国商会副(fù)主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证(zhèng)会(huì)上(shàng)表示，硅(guī)谷银行、签(qiān)名银行(xíng)和第一共和(hé)银行有非常独特的商(shāng)业模式，硅(guī)谷银(yín)行专注于资(zī)本密集(jí)型的科技以及(jí)生物医学(xué)初(chū)创企业(yè)；第一(yī)共和银行集中于财富管理；而签名(míng)银行则有大量的(de)数字资(zī)产风险。在听证会上，专家们(men)明确(què)将最近(jìn)银行倒闭潮(cháo)归咎(jiù)于行(xíng)政管(guǎn)理不善，同时他们担(dān)心银行倒闭会(huì)将美国经济拖入衰(shuāi)退。专家和议员们也表示，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据外(wài)媒援引(yǐn)知情(qíng)人士(shì)周(zhōu)四报道，美国联邦和(hé)州政府官员正在评(píng)估近几(jǐ)天银行股大(dà)幅波动(dòng)背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表(biǎo)示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股地区(qū)银(yín)行股(gǔ)本周(zhōu)大幅下(xià)跌，西太平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通(tōng)过做空某些地(dì)区银行获(huò)利3.789亿美元(yuán)。消息人士称(chēng)，鉴于地区银行基本(běn)面(miàn)强劲(jìn)且资本充(chōng)足，近几(jǐ)日，做空活动增(zēng)加和(hé)股市波(bō)动已(yǐ)引起(qǐ)官员及(jí)监管机构越来越多的(de)关注(zhù)。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美国银行体系动荡之际，近一半(bàn)的美国(guó)人担(dān)心(xīn)他们在银行或其(qí)他金(jīn)融机构(gòu)账户上的钱的安全。总共有48％的(de)美国成年(nián)人表示他们担心自己的钱，其中19％的人(rén)为“非常(cháng)”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这些最新(xīn)数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久的(de)数据相似。当(dāng)时有45％的美国(guó)成年人表示(shì)，他们非常(cháng)或中度担心自(zì)己资金(jīn)的安全。尽管盖洛普并未(wèi)在银行业(yè)较(jiào)为平静的时期测量过这一数(shù)据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在(zài)危机得到解决后，人们对(duì)存款安全的担忧略有减少，这表明对(duì)存(cún)款安全(quán)的高度担(dān)忧可能(néng)并非美国(guó)人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当地(dì)时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并(bìng)引(yǐn)发(fā)了(le)火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击了该工厂的在建厂房(fáng)间连廊，随后(hòu)发生爆(bào)炸(zhà)并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社(shè)当天(tiān)还报(bào)道(dào)称，另一处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达(dá)尔边(biān)疆(jiāng)区的伊里(lǐ)斯基(jī)炼油厂(chǎng)也遭无(wú)人机袭击，导(dǎo)致一(yī)储油罐发生火灾，总过火面(miàn)积为400平方(fāng)米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成(chéng)人员伤亡，火(huǒ)灾目前(qián)都(dōu)已被(bèi)扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息(xī)25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲(zhōu)央行(xíng)召(zhào)开(kāi)货币政策会(huì)议(yì)，决定将欧元区(qū)三大(dà)关键(jiàn)利率均上(shàng)调25个(gè)基点。主要再(zài)融(róng)资利率、边际借贷利率(lǜ)和存款机制利率从(cóng)本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来已连(lián)续7次上(shàng)调关键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不(bù)过专家预(yù)计，要将通胀率降至2％的目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退(tuì)担忧(yōu)压(yā)制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走低带(dài)动，内盘原(yuán)油“五(wǔ)一”假期后跳空(kōng)低(dī)开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如期加(jiā)息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第(dì)10次加息，本轮已(yǐ)累计加息500个基点，这一(yī)区间仅略低于2008年(nián)大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期(qī)货6月(yuè)合约微(wēi)跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年(nián)12月(yuè)以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期(qī)原油暴跌(diē)主要(yào)受到宏(hóng)观避险情绪的影响，原油(yóu)市场自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近(jìn)期原油的(de)走势(shì)更多体现的是金融属性(xìng)。一方面(miàn)，美联储(chǔ)如期加息25个(gè)基点，市(shì)场对连续加(jiā)息对(duì)经济造成影响的担忧加(jiā)剧；另(lìng)一方面，近期(qī)美国再(zài)度出现破(pò)产银(yín)行，造成美国股市下滑，原油(yóu)作(zuò)为大宗商品代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期(qī)货能源(yuán)化(huà)工(gōng)组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师(shī)高健告(gào)诉期货日报记者，近(jìn)期海外宏观集中(zhōng)避(bì)险(xiǎn)，主要还是与美(měi)国银(yín)行(xíng)危(wēi)机事件有关。另外，美国债务(wù)上限问题仍(réng)未解决(jué)，市场担(dān)心该问题是(shì)另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警告称，如果(guǒ)不提高债务上限，美国经济将面临严重后果，在三种预期(qī)情形下，美国经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次进(jìn)入集中避险状态(tài)，对股市和商品等风险资(zī)产带(dài)来短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前美国(guó)银(yín)行问题再(zài)次(cì)出现，叠加债务上限临期(qī)风(fēng)险，宏观层(céng)面的不确定性较大，主要(yào)风险在于当前的(de)宏(hóng)观避险情绪是否有可能演化(huà)成趋势，即VIX指(zhǐ)数(shù)是否会(huì)由日(rì)度级别演变成周(zhōu)度级(jí)别的拉升行情。如果(guǒ)这(zhè)种情况(kuàng)出现，风险资(zī)产将会出(chū)现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注(zhù)点集中在宏观情绪指标(biāo)的跟(gēn)踪上(shàng)，重(zhòng)点观察美(měi)股和VIX指数的(de)进一步动向，侧重留意避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值(zhí)53.5。海(hǎi)证期货能(néng)化分析师郑梦琦(qí)表示(shì)，美国制造(zào)业、服(fú)务业(yè)以及综合(hé)PMI均低于对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人预期，显示在利率上(shàng)升(shēng)和通胀居高不(bù)下(xià)的情(qíng)况下，美国经(jīng)济难以获(huò)得动(dòng)能。叠加美国就(jiù)业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降温，经(jīng)济(jì)面(miàn)临的风险正在上升。而在此次美(měi)联储议息(xī)会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰(yīng)派，称美联储致(zhì)力于实现2％的通胀(zhàng)目(mù)标，是否停止加(jiā)息取决于数据。美联储将从通胀、就业(yè)、市(shì)场风险三方(fāng)面探索货币政策路径，如果(guǒ)6月初之前高利率带来的(de)风险事件进一(yī)步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前(qián)市场(chǎng)的关注点在于美联储是否(fǒu)会在接下来的议息会议(yì)中(zhōng)暂停加(jiā)息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期原油盘面连续大(dà)跌(diē)的(de)情况与(yǔ)3月(yuè)中(zhōng)旬的(de)走势(shì)类似，甚至驱(qū)动上也(yě)有较(jiào)高的(de)相似性。高健表(biǎo)示，共同点是(shì)在(zài)银行业危机的背景下，宏观避(bì)险情(qíng)绪升温引发盘面快速(sù)下(xià)跌。不同点(diǎn)有两个：一是此次宏观避险还有一部分债务上(shàng)限(xiàn)的加成；二是(shì)当前原油基本面状态要好于3月(yuè)。综合来(lái)看，3月中旬(xún)原油盘面的(de)走(zǒu)势，对(duì)此轮原油大(dà)跌有较高(gāo)的参考性。3月下旬原油(yóu)止(zhǐ)跌(diē)回升，驱动因素是(shì)VIX指数短(duǎn)线(xiàn)高(gāo)位筑(zhù)顶后(hòu)回落，盘面上的表现是(shì)连续收出长下影线。因此(cǐ)，近(jìn)期原(yuán)油盘面也要重点留意是否会(huì)重现以(yǐ)上两点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本面(miàn)看，短期原油尚(shàng)不具备持续大幅下滑的基础。本周(zhōu)美国(guó)EIA原(yuán)油库存减(jiǎn)少约505万桶(tǒng)，已经(jīng)连(lián)续五周出对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人现大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场(chǎng)预期需求(qiú)将会(huì)逐(zhú)步增(zēng)加(jiā)。OPEC+自5月1日起(qǐ)进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国(guó)为稳定油价进行着各种努力，虽然(rán)实际落地情况(kuàng)仍需观察，但整体(tǐ)上市场再度进入供小于需(xū)状(zhuàng)态。

　　展望(wàng)后市，郑(zhèng)梦琦表示，随(suí)着超卖情绪的(de)逐步(bù)释放，原(yuán)油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价(jià)，短期油价仍(réng)以弱(ruò)势振荡(dàng)为主(zhǔ)，价格的(de)突破上行仍(réng)需(xū)其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是(shì)振荡格局，价格向下逼(bī)近(jìn)年(nián)内(nèi)低点(diǎn)，短线观(guān)察前低的支撑(chēng)力(lì)度。未来(lái)能(néng)否驱(qū)动原(yuán)油破位向下(xià)，主(zhǔ)要看避险情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周线级别的行情。除此之外(wài)，原油暂时看不到实(shí)质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看来(lái)，美联(lián)储年内(nèi)加息基(jī)本(běn)全部落地，后期将不(bù)再存在(zài)加息对大宗商品压(yā)制的预期，情绪上将有一(yī)定缓(huǎn)和。但美联储连续(xù)大幅(fú)加息(xī)后对市场的影(yǐng)响仍需(xū)一段时间观察，情绪的底部可能已(yǐ)经出现，但市场的底(dǐ)部仍(réng)需要观(guān)察。基(jī)本面上，市场对经济衰(shuāi)退的担忧(yōu)仍未结束，需求会下降多少也(yě)尚未有明确的定论，但用油旺季即将(jiāng)到(dào)来，短期(qī)内将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性(xìng)底部或已(yǐ)出(chū)现(xiàn)，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期货假期后(hòu)首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约(yuē)最(zuì)大跌幅(fú)超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞(ruì)拉(lā)石油有关(guān)的交(jiāo)易许可证延长(zhǎng)至7月20日(rì)，稀释(shì)沥(lì)青分(fēn)流(liú)至欧洲和美国的问题(tí)依(yī)然(rán)存在(zài)，沥青原料(liào)供应减少，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从(cóng)而减缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高(gāo)位，对(duì)比往年同期数据，供(gōng)应提前(qián)发力，叠(dié)加终端需(xū)求未(wèi)有(yǒu)明显回(huí)暖，沥青(qīng)基(jī)本面有所(suǒ)走弱(ruò)。”中信建投(tóu)期货(huò)能化分析师董(dǒng)丹丹表示(shì)，进入5月，沥(lì)青供应端总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原(yuán)料通关情况对(duì)沥青生(shēng)产(chǎn)供应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥青生产或受影(yǐng)响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥(lì)青(qīng)产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加(jiā)11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持(chí)停产(chǎn)状态(tài)。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，一季度受(shòu)沥(lì)青生(shēng)产利(lì)润(rùn)较好影响，国(guó)内沥青(qīng)装置开工率持(chí)续回升，尽管(guǎn)近期随着(zhe)利润的(de)压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍(réng)处于(yú)相对偏(piān)高水平(píng)。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于(yú)沥青利(lì)润压缩限制生产积极性(xìng)，叠加原料稀(xī)释沥青(qīng)短(duǎn)缺(quē)的问题持续，5月(yuè)份国内沥青供应存在(zài)收缩预期，后续关注国(guó)内炼厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑(jiàn)林表(biǎo)示，目前刚需仍处(chù)于季(jì)节性(xìng)淡(dàn)季，南方开始进入雨季，需求(qiú)回升偏(piān)慢，北方需求仍(réng)没有较好(hǎo)的表现。从下游行业的开工(gōng)率看(kàn)，道路需求表(biǎo)现偏(piān)弱，防水(shuǐ)需(xū)求表现稍好但(dàn)占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在(zài)，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需(xū)求(qiú)会继续回升(shēng)。

　　展望(wàng)后(hòu)市，他认为，近期沥(lì)青价格(gé)波动(dòng)的主(zhǔ)要(yào)逻辑在于成本(běn)端原(yuán)油，短期对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人(qī)供(gōng)需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事件(jiàn)以及衰退预期(qī)的压力，预(yù)计(jì)原油仍维持弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥青价格也难(nán)有较强的(de)表(biǎo)现，短期(qī)仍跟(gēn)随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成(chéng)本(běn)下移，沥(lì)青综合加(jiā)工利润或将(jiāng)有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)长。另外，沥青(qīng)总体(tǐ)库存持续累积，但仍处历(lì)史偏低(dī)水平，加之(zhī)天气转暖，下游终端具(jù)备施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青期价弱势(shì)振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需关注(zhù)沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个交易(yì)日，聚(jù)酯(zhǐ)链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于(yú)高位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期(qī)前PTA价格下(xià)跌是(shì)PX调油需(xū)求不(bù)及预(yù)期、PX海外开工率上(shàng)升以(yǐ)及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负反馈造成的(de)。而假期期(qī)间宏(hóng)观事件的扰(rǎo)动加大了(le)成本(běn)端的跌幅(fú)，从(cóng)而拖累PTA价(jià)格。”物产中大(dà)期货研究院能化组(zǔ)组长谢雯告(gào)诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏(piān)强，聚(jù)酯工厂买(mǎi)盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金流(liú)明显(xiǎn)回升，聚酯(zhǐ)开工(gōng)率改(gǎi)善，需(xū)求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油价(jià)差进入(rù)压缩阶段。董(dǒng)丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修(xiū)高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下(xià)旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升10个百(bǎi)分点。同时，全球(qiú)汽(qì)油裂解(jiě)价差开始回(huí)落(luò)，芳(fāng)烃调油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油(yóu)价差在4月时(shí)高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元(yuán)/吨，考虑(lǜ)到(dào)年内有三套共(gòng)计820万(wàn)吨(dūn)新装置（产能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下(xià)压缩的过(guò)程。

　　“值(zhí)得注意的(de)是，虽然(rán)5月新疆(jiāng)中泰、恒(héng)力石化等有检修计划，但(dàn)由于高加(jiā)工差下(xià)装置开(kāi)工较为(wèi)积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化和(hé)英力士重启提负，桐昆(kūn)新产能释(shì)放(fàng)，供应有小幅(fú)增加预期，叠(dié)加(jiā)聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附(fù)近，PTA社会(huì)库存从180万吨回升至198万吨(dūn)附(fù)近(jìn)，预计5月供需(xū)依然偏松。”福能期(qī)货(huò)能(néng)化分(fēn)析(xī)师唐咏(yǒng)琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前(qián)来看调油驱(qū)动稍显不足，美国(guó)汽(qì)油库(kù)存进入4月后去化力(lì)度放缓，甚至出现小幅(fú)累积，而且从年初开始，韩国(guó)就有甲(jiǎ)苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元(yuán)/吨的(de)偏高水平，有助于带动部分装(zhuāng)置开(kāi)工，且随着集中检修将进入尾声，预(yù)计5月(yuè)底负荷或(huò)升至74％附近(jìn)，PX供应(yīng)将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯(wén)分析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率回(huí)升明显，而国内部分PX装置负(fù)荷处于上升(shēng)状态，5月PX货源可(kě)能(néng)趋于宽松。同时，调(diào)油(yóu)需(xū)求(qiú)不(bù)及预期，当前(qián)美湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱(bǎo)和，抑(yì)制(zhì)芳烃美(měi)亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势偏弱。后续需(xū)关(guān)注原(yuán)油价格企(qǐ)稳(wěn)情况及调油逻辑在(zài)汽油需(xū)求旺季是否(fǒu)实质发生。若原油价格企稳、调(diào)油需求(qiú)再起，在聚(jù)酯开工率有改善预期(qī)的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油(yóu)下跌和聚酯端(duān)开工下滑的(de)利空可能会慢(màn)慢发生改变，例如5月4日(rì)国(guó)内(nèi)开盘后油价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的织造、加弹(dàn)开工率也出现了周(zhōu)度回升的态势。最大的(de)利空因(yīn)素(sù)在于(yú)PX与石脑油价差的压缩，目前(qián)两(liǎng)者(zhě)价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应(yīng)增加(jiā)将导致趋势延续。从价格走势(shì)看，也很(hěn)可能(néng)演绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓(huǎn)的(de)走势。

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