昨夜(yè)，美国银行股持(chí)续暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银(yín)行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅(fú)下跌，债(zhài)券交易员不再(zài)完全押注美联(lián)储会(huì)再加息(xī)25个基点。6月(yuè)的美(měi)联(lián)储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时(shí)候，交易员(yuán)认为(wèi)美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息(xī)的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利(lì)率见顶后美(měi)联(lián)储降息的押注有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌(diē)破(pò)100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特(tè)6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属(shǔ)全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜(bài)登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案(àn)。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院共(gòng)和党人(rén)必(bì)须在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下打消违约的(de)可能性(xìng)，并解决债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将(jiāng)债务(wù)上限问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要(yào)将债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时还(hái)要(yào)削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政(zhèng)部(bù)长耶伦(lún)警告称(chēng)，如果美国国会不(bù)提(tí)高政府的债务(wù)上限，由此产(chǎn)生的(de)债务违约将在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约(yuē)将导致失业(yè)率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会的一(yī)项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约(yuē)将产生一(yī)场经济和金融(róng)灾难，使借贷(dài)成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国(guó)企业将(jiāng)面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府(fǔ)将可(kě)能无法向军人家庭和依赖社会(huì)保(bǎo)障(zhàng)的老(lǎo)年人(rén)发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美(měi)国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总统拜(bài)登正式宣布，他将参(cān)加2024年(nián)的连任竞选。法新(xīn)社(shè)称，拜登(dēng)将“以创纪录(lù)的80岁(suì)高龄(líng)”投入(rù)到一场(chǎng)新(xīn)的(de)激烈(liè)竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推(tuī)特上写道(dào)：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这是我们(men)的(de)时(shí)刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可能(néng)受(shòu)到“持续而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束时，这(zhè)位(wèi)资深民(mín)主党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布的一项民(mín)调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登不应该参选。不(bù)支持他(tā)参(cān)选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所公布劳(láo)动节(jié)期间(jiān)风控工作安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期货交(jiāo)易所公布劳(láo)动节期间有关(guān)工(gōng)作(zuò)安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，国(guó)际铜期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一(yī)个未出现单(dān)边市的(de)交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品种期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)市(shì)的(de)第一个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时起，上述品种期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至(zhì)调整前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一(yī)个(gè)交易日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易(yì)保证金水平调(diào)整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平恢复(fù)至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合(hé)约的(de)交易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关(guān)品种持仓量最大的合约(yuē)未出现单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期(qī)货各(gè)合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权(quán)各(gè)合约的保证金调(diào)整(zhěng)系(xì)数(shù)根据相应股指期货的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，在工(gōng)业硅(guī)品种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板单(dān)边无连续(xù)报价的第(dì)一个(gè)交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货(huò)价格走势背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因(yīn)有四点：一是短期二次(cì)育肥(féi)造(zào)成货源有所收紧(jǐn)；二是来自(zì)政策面的支撑(chēng)；三是(shì)近(jìn)期降雨导致调(diào)运不便；四(sì)是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期(qī)为主，昨(zuó)日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑(jí)依(yī)旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育肥采(cǎi)购量(liàng)增加，政策消息(xī)稳(wěn)市信(xìn)号相(xiāng)对(duì)强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套保资金(jīn)介入。因(yīn)此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看，截(jié)至3月(yuè)末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度(dù)猪(zhū)肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称(chēng)，能(néng)繁(fán)母猪存栏以及生猪存(cún)栏依(yī)旧处于高位，意味着(zhe)今(jīn)年(nián)一季度去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是(shì)事实(shí)。从(cóng)目前的(de)存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市场不会(huì)出现生(shēng)猪(zhū)货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松(sōng)大概(gài)率延长至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格林(lín)大华期货(huò)生(shēng)猪分(fēn)析(xī)师张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)介绍(shào)，从月度初(chū)生仔猪来(lái)看，农业部监测数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐(zhú)月增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出(chū)栏体重来看，当前(qián)生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一提的(de)是，目前生猪养殖逐(zhú)步(bù)向规模(mó)化、集团化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得(dé)到明(míng)显提升。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于(yú)去年同(tóng)期，产(chǎn)能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基(jī)础产能(néng)”目标细化(huà)为“强化(huà)以能繁母猪为(wèi)主的生猪(zhū)产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠(tú)宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差(chà)倒(dào)挂，冻品销售不(bù)畅，待(dài)冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持续(xù)出库(kù)，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制(zhì)猪价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消费(fèi)总结为持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态(tài)势，政策引导及市场(chǎng)预期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不(bù)温不(bù)火(huǒ)。目前看(kàn)，今年生(shēng)猪的(de)需求(qiú)大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示(shì)，此次需求好(hǎo)转主要(yào)在(zài)于冻(dòng)品入库以及二(èr)育(yù)支撑，终(zhōng)端需求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步(bù)降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预(yù)计(jì)集团企(qǐ)业出栏计划或继(jì)续增加，市场整体处于供大于求状态(tài)，现(xiàn)货(huò)价格“五一(yī)”后或继(jì)续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅(fú)上(shàng)涨。短期来看，“五发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价(jià)短线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假期(qī)效应(yīng)过(guò)后(hòu)，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概(gài)率仍将保持低位盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或好于(yú)一(yī)季度。按(àn)照官方能繁存栏数(shù)据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉(ròu)消费旺季(jì)，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价(jià)格，故目(mù)前盘面11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国家良好调控(kòng)之下，能(néng)繁(fán)母猪(zhū)产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪价(jià)不具备(bèi)持(chí)续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家(jiā)政(zhèng)策(cè)端(duān)稳定猪(zhū)价(jià)意愿强烈的背景下(xià)，期(qī)价上行(xíng)压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操(cāo)作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑(huá)，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行情(qíng)变化多集中在需(xū)求端的(de)扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面带(dài)来了压力；另(lìng)一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能到来(lái)从(cóng)而降低国(guó)内需(xū)求的担(dān)忧则进一(yī)步加速了盘(pán)面下(xià)滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫情(qíng)的(de)波及范围(wéi)预计很大概率将小于第一(yī)波，短(duǎn)期情(qíng)绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素(sù)的梳理来看，目前处于(yú)短多(duō)长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期(qī)货油脂(zhī)分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续了产地(dì)未来供需(xū)转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地(dì)区棕(zōng)榈油食用需求(qiú)转入淡季(jì)以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为(wèi)历(lì)史(shǐ)同期(qī)最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目前产地已步入(rù)增产季(jì)，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出(chū)口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来(lái)西亚出口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节(jié)备货(huò)结束、主要进(jìn)口国(guó)植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存(cún)仍有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库(kù)存则继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂油(yóu)料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已经步入季(jì)节性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月(yuè)份工发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度(dù)累库(kù)，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕继续(xù)面临累库(kù)压(yā)力，棕榈油行(xíng)情或维持承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度(dù)SEA数据显示，3月份(fèn)印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但(dàn)是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截(jié)至(zhì)3月末，其食用油总(zǒng)库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复，近(jìn)月(yuè)进口偏低(dī)，远月(yuè)买船有所增加。海关数(shù)据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处(chù)在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高(gāo)及(jí)棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为，短期连(lián)盘(pán)棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随(suí)油(yóu)脂(zhī)整体弱势运(yùn)行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注(zhù)，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之(zhī)。如(rú)果(guǒ)出(chū)现(xiàn)持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被(bèi)打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口利润深度(dù)亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费(fèi)季节性(xìng)回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期内(nèi)仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的预期(qī)基本一致(zhì)。天气情况有所好(hǎo)转，马来(lái)西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价(jià)格(gé)丧失竞争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来存在集(jí)中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强(qiáng)需弱格局，叠加(jiā)全(quán)球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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