金(jīn)融界5月16日消(xiāo)息 国新办今(jīn)日上午举行4月(yuè)份国(guó)民经(jīng)济(jì)运行(xíng)情况新闻发布(bù)会。现场有记者(zhě)提问(wèn)，4月份CPI与(yǔ)PPI同(tóng)比表现均弱于预期，尤其是PPI通缩加(jiā)剧，请问原(yuán)因有哪些？国家统计局如(rú)何看待未来的走(zǒu)势？

　　国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局新闻发言人、国民经济综合统计司司(sī)长(zhǎng)付凌晖(huī)回应(yīng)称，当前价格低位运行主要是(shì)阶段性的，当前中(zhōng)国经济不存在通缩，总的(de)来看，下(xià)阶段也不会出(chū)现通缩。从(cóng)CPI的(de)情况来看，今年以(yǐ)来，CPI同比(bǐ)涨幅(fú)总体上是回落的，4月份同比上涨(zhǎng)0.1％，涨幅(fú)比上个(gè)月回落(luò)了0.6个百分点(diǎn)，CPI走低主要是一(yī)些(xiē)阶(jiē)段性(xìng)因素影响。

　　一是食(shí)品价格的(de)回落。随着气温的转(zhuǎn)暖，鲜菜、鲜果供应增(zēng)加，市场价格(gé)有所(suǒ)回落。同(tóng)时，生猪市场供应总体是(shì)充足的(de)。进入4月(yuè)份以(yǐ)后，猪肉(ròu)消费(fèi)进入淡季，猪肉价格下(xià)行(xíng)，也(yě)带动了食品价格的回落(luò)。4月份(fèn)，食品价格同比上涨0.4％，涨幅比上月回落2个百分(fēn)点。

　　二是能源(yuán)价格(gé)降(jiàng)幅(fú)扩(kuò)大。今年以来，受到世界经(jīng)济复苏乏(fá)力、全(quán)球能源价格总体(tǐ)上趋于回落，对国(guó)内居(jū)民消费汽柴油价格输出(chū)型影响(xiǎng)显现，4月份CPI中，能源价格同(tóng)比下降5.4％，比(bǐ)上(shàng)月降幅有所扩大(dà)。

　　三是国内部分耐用消费品降价促销。今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，受(shòu)到汽(qì)车(chē)优(yōu)惠补贴政策去年(nián)底到期影(yǐng)响(xiǎng)，国六B的排放(fàng)标准(zhǔn)在(zài)今年7月份切换，车(chē)企(qǐ)降(jiàng)价(jià)促销(xiāo)力度加大，带动了价格的下行。我们看到，4月份燃油小(xiǎo)汽车价格环比还在下降。

　　四是(shì)上年(nián)同(tóng)期对比基(jī)数走高。上(shàng)年同期受到疫情(qíng)冲击，猪(zhū)肉价格进入到(dào)上涨周期(qī)等因素的(de)影响，食(shí)品价(jià)格涨幅扩大(dà)。同(tóng)时，由(yóu)于国(guó)际地(dì)缘政(zhèng)治冲突、全球疫情影响，去年(nián)国(guó)际(jì)油价(jià)高涨(zhǎng)，带动(dòng)了CPI中(zhōng)能(néng)源价格上(shàng)升。在这些(xiē)因素共同影响(xiǎng)下，去年4月份CPI同比上涨2.1％，涨(zhǎng)幅(fú)比3月份扩大0.6个百分点。

　　付凌晖指出，在价格中食品和能源由于受到短期因素影响，往往波(bō)动会比较大(dà)，看价(jià)格总体的状况，更重要的还(hái)要看核心CPI。从核心CPI的(de)状况来(lái)看，4月份同比(bǐ)上涨0.7％，涨幅(fú)和上月相同，总体保持基本(běn)稳定。从核心(xīn)CPI目前(qián)的情况来看(kàn)，目前0.7％的涨幅和疫(yì)情前相比还是偏低的，很重(zhòng)要(yào)的(de)原(yuán)因是服务需求仍在恢复中(zhōng)，相(xiāng)关价格涨(zhǎng)幅跟(gēn)过去相(xiāng)比偏(piān)低。

　　他表示，随着经济社会恢复常态化运行(xíng)，服(fú)务需求(qiú)稳步扩大(dà)，旅(lǚ)游、交(jiāo)通、住宿(sù)、餐(cān)饮等(děng)价格涨(zhǎng)幅(fú)回(huí)升，带动服务价格涨幅(fú)有所扩大。4月份(fèn)，服(fú)务价(jià)格同比上涨1％，涨(zhǎng)幅(fú)比上月扩大0.2个百(bǎi)分(fēn)点，连续(xù)两个月(yuè)回(huí)升。未来(lái)随着服务(wù)消(xiāo)费需求(qiú)带动增强(qiáng)，价格回升也会(huì)推动核心CPI涨幅回归到(dào)合理的水平。

　　付凌(líng)晖指出(chū)，从PPI情况来看，今年(nián)以来(lái)受到(dào)国(guó)内外多重因素(sù)影响，PPI同(tóng)比降幅(fú)连续扩大，4月(yuè)份(fèn)同(tóng)比下(xià)降3.6％，主(zhǔ)要影(yǐng)响(xiǎng)因(yīn)素有以下(xià)几个：

　　一是国际输入性因(yīn)素(sù)影(yǐng)响。我国部(bù)分(fēn)大宗(zōng)商品价格与国际市(shì)场联系比较紧密，今年以来受到(dào)世界(jiè)经济恢(huī)复乏力影(yǐng)响，国(guó)际大宗商(shāng)品价格走低、国内石油、有色价格出(chū)现(xiàn)下降，4月份(fèn)石油和天然气(qì)开采业(yè)价(jià)格下降16.3％，化学原料和化学制品业(yè)价格(gé)下降9.9％，有色金属冶(yě)炼和压延加工业价格下降8.6％。

　　二(èr)是部分行业(yè)市场需求(qiú)不足(zú)。经(jīng)济恢复常(cháng)态化运行以后(hòu)，部分行业(yè)产能供(gōng)给(gěi)充裕，但市场需求相对不足(zú)，价(jià)格有所下降(jiàng)。比如煤炭产能(néng)继续释放(fàng)，进口持续增加，而(ér)电煤需求(qiú)季节性减少(shǎo)，市场进入淡(dàn)季，价格降幅(fú)有所扩大，4月份煤炭开采和洗选业价格(gé)下降9.3％。我国钢材产能比较充足，而(ér)市场(chǎng)需求还在恢复中，价格(gé)出现下降，4月份黑色金属冶炼和(hé)压延(yán)加(jiā)工业价格下(xià)降13.6％。

　　三是上年(nián)价格变动翘尾下(xià)拉影响加大。4月(yuè)份(fèn)上(shàng)年价格翘尾(wěi)影响是负2.6个百分点(diǎn)，比3月份下拉影响扩大0.6个百分点。

　　从下阶段情况(虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌kuàng)来看，国(guó)际(jì)输(shū)入性(xìng)影(yǐng)响还会持(chí)续，国内(nèi)市场需(xū)求仍在恢复中，部分工业品价(jià)格短虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌期下行情况(kuàng)还会延续。但是随着国内经济(jì)恢复，市场需求回暖，总的判断，下半年PPI有(yǒu)望(wàng)逐步回升。

　　央行报(bào)告：当前(qián)我国经(jīng)济没有(yǒu)出现通缩

　　值得注(zhù)意(yì)的是，昨天(tiān)央行发布的(de)一季度(dù)货币(bì)政策报告也提及通缩(suō)。报(bào)告(gào)提到(dào)，我国通胀水平处(chù)于温(wēn)和(hé)区间。过去一年、五年和(hé)十年(nián)，CPI年均涨幅都在(zài)2％左右。

　　今年(nián)以来物价涨幅(fú)阶段性回落，主要与供需恢复时间差和基数效(xiào)应有关。我国经济运行开局良好，同时通(tōng)胀(zhàng)保(bǎo)持温和，CPI涨幅逐月(yuè)下行，4月涨幅降至0.1％，PPI近几个月运行在负值区(qū)间。

　　总的(de)看，若经(jīng)济(jì)保持(chí)正(zhèng)常(cháng)增长态势，CPI阶段性回落的影响不宜夸(kuā)大。

　　本轮物(wù)价回落客观上(shàng)有(yǒu)以下因素(sù)：

　　一是供给能(néng)力较强。在稳经济一(yī)揽子政策有力(lì)支持下，国(guó)内生产持续加快恢复，PMI生(shēng)产分项保持在较高景(jǐng)气区间；农副产品生产稳(wěn)定、物流渠道畅通，也保证了居民“菜(cài)篮子”“米(mǐ)袋(dài)子”供应充(chōng)足。

　　二是(shì)需求复苏偏慢。实体经济生产、分配、流通、消(xiāo)费等环(huán)节本身(shēn)有个(gè)过程，加(jiā)之疫情的“伤痕效应”尚(shàng)未消退，居民超额储蓄向消费(fèi)的转化受收(shōu)入分配分化、收(shōu)入预期不稳等制约，特(tè)别是汽(qì)车、家装等大宗消费(fèi)需求(qiú)偏弱。近期居民(mín)出(chū)现提前(qián)还贷现象(xiàng)，也一定程度影(yǐng)响当(dāng)期(qī)消(xiāo)费。

　　三是基数(shù)效应(yīng)明显。去年国际油价一度逼近140美元大关，今(jīn)年以来(lái)已回落至80美元附(fù)近，带动CPI交通工具燃料和居住水(shuǐ)电(diàn)燃料的同比(bǐ)增速走低；疫情扰动使得去年(nián)3月鲜菜价(jià)格反季节上涨，对今(jīn)年也存(cún)在高(gāo)基数影(yǐng)响。GDP等(děng)宏观经济数(shù)据同(tóng)样存在明(míng)显基数(shù)效(xiào)应，去年二(èr)季度受(shòu)疫情(qíng)冲击GDP同比降至0.4％，低基数作(zuò)用下今年二季度GDP增速可能(néng)明显回升。

　　未来几个月(yuè)受高(gāo)基数等影(yǐng)响(xiǎng)，CPI将低位窄幅波动(dòng)。今(jīn)年5-7月CPI还将阶(jiē)段性保持低位，主要受去(qù)年同期CPI涨幅基本在2.5％左右的高基(jī)数影(yǐng)响。但(dàn)要(yào)看到，随着基数(shù)降低，特别是政策效应将进一步显现，市(shì)场机制发挥充分作(zuò)用，经济内(nèi)生动力(lì)也在增强，供(gōng)需(xū)缺口有望(wàng)趋于(yú)弥合，预(yù)计下半年CPI中枢可能温(wēn)和抬升，年末可能(néng)回升至近年均值水平附近。

　　报告表示，当前我国(guó)经(jīng)济(jì)没有出现通缩。通缩主要(yào)指(zhǐ)价格持(chí)续负增长，货币供应(yīng)量也(yě)具有下降趋势，且通常伴随经济(jì)衰退。我(wǒ)国物价仍在温和上(shàng)涨，特别是(shì)核心CPI同比稳(wěn)定(dìng)在0.7％左右，M2和社融(róng)增长相对较快，经济运行持续好转，不(bù)符合通缩的特征。

　　中长期看，我国(guó)经济(jì)总供求(qiú)基本平衡，货币条件合(hé)理适度，居(jū)民预期稳(wěn)定，不存在(zài)长(zhǎng)期(qī)通(tōng)缩或(huò)通胀(zhàng)的基础。

　　国金宏(hóng)观(guān)：通缩讨论，可以休(xiū)矣(yǐ)

　　一问：通缩大讨论？通(tōng)缩是个伪命题，担忧大可(kě)不必

　　物价是经济短(duǎn)周期波动的(de)滞后指标，不能仅以(yǐ)物价(jià)回(huí)落来评判经济进入“通缩”。过(guò)往经验显(xiǎn)示，经济的周期性(xìng)波动主要由需(xū)求驱动，物(wù)价(jià)跟(gēn)随需求(qiú)变化而(ér)变化(huà)，使得物价变化滞后经济(jì)1-2季度(dù)左右；经济(jì)复苏(sū)初期，需求才(cái)刚刚开始修复，对(duì)价(jià)格的提振尚不明(míng)显，使得物(wù)价指(zhǐ)标低位徘徊，例如，2015年初(chū)、2017年初(chū)CPI同(tóng)比(bǐ)均在(zài)1％以下。

　　领先指(zhǐ)标持续修复，显示经济(jì)处于复苏初期。以企业中(zhōng)长期资金来源刻(kè)画的有效社融增速，去年9月以(yǐ)来持续回升，由去(qù)年8月的8.7％回升2.8个百分点至今年4月的11.5％；按照有效社(shè)融变化领先经济2个(gè)季(jì)度左(zuǒ)右的经验规律，本轮信用扩张(zhāng)会带动经(jīng)济(jì)在2023年初见底回升，1季度经济指标已有所(suǒ)体现(xiàn)。

　　年(nián)初以(yǐ)来物价(jià)的回落，受基(jī)数、供给和外需等影(yǐng)响较大；伴随拖累减(jiǎn)弱、需求(qiú)修复，CPI、 PPI或在年中前后开始抬升。除(chú)去年基数较高外，猪肉(ròu)、鲜菜等食品价(jià)格回(huí)落(luò)，及油、气价(jià)格回落等，对CPI、PPI的拖累显著，而线下活动相(xiāng)关服务、衣着等价格(gé)逐步抬升。伴随(suí)拖累(lèi)减弱(ruò)、需求支撑增(zēng)强，CPI即将底(dǐ)部回升(shēng)、PPI在(zài)年(nián)中(zhōng)前后(hòu)开始(shǐ)抬升。

　　二问：资金(jīn)空转加(jiā)剧，政策托(tuō)底无用？周期启动，渐入佳境

　　经济复(fù)苏(sū)初期(qī)，资金(jīn)存在一定空(kōng)转(zhuǎn)较为常见。经验显示，资金空转(zhuǎn)多发生(shēng)在经济回落、货(huò)币(bì)明显宽松阶段，部分(fēn)资金滞留在金(jīn)融(róng)体系(xì)，使得(dé)M2-M1“剪刀(dāo)差”扩大，去年底以来也(yě)有类似特征；有所不同的(de)是，当前(qián)资(zī)金(jīn)多滞留在银行体(tǐ)系、而(ér)不是非银金融机构(gòu)，与居民理财回表、购房偏(piān)弱带来(lái)的居民与企业之(zhī)间信用(yòng)派生偏少等紧密(mì)相关。

　　稳增长思路不(bù)同，使得信用派(pài)生(shēng)驱动和(hé)表征不同(tóng)过(guò)往，企业(yè)有效(xiào)信用(yòng)派生自去年(nián)9月(yuè)以来持(chí)续改善，而房地产(chǎn)相关融资拖累总(zǒng)体信用派生。传统(tǒng)周(zhōu)期(qī)下，信(xìn)用扩张以房(fáng)地(dì)产驱动为主，使得居(jū)民(mín)贷款增长明显快于企业；相较之下，本轮信用修复主要(yào)靠企业融资(zī)扩张(zhāng)，有效(xiào)社融(róng)从(cóng)去年9月(yuè)开始持(chí)续回升，而居民信贷一度拖累社融回(huí)落。

　　本轮信用派生带(dài)来的经济效(xiào)应不同过往，有效(xiào)信用派生对企业行为的支持已开始显现。去年(nián)3季度以来，资金加(jiā)速流向制造业，而房地产(chǎn)相关(guān)融资显著(zhù)弱于以(yǐ)往，使得制造(zào)业(yè)投资表现显著强(qiáng)于房地产(chǎn)；伴随融资的(de)持续改善，企业资(zī)本(běn)开支在1季(jì)度有所扩大。但房地产“缺位”，压低了信用派生(shēng)和经济增(zēng)长的弹性(xìng)。

　　三(sān)问(wèn)：中(zhōng)观数据(jù)已(yǐ)现“疲态(tài)”？疫情(qíng)“后遗症”或被过度渲染(rǎn)

　　高频指标报复性反(fǎn)弹后走弱，主(zhǔ)要缘于场景恢复的(de)“脉冲”；但疫后“疤痕(hén)效(xiào)应(yīng)”的存在，使得(dé)大家(jiā)容(róng)易产生悲观情绪(xù)。疫情政策(cè)调整，放大了“春(chūn)节(jié)效(xiào)应(yīng)”带来的经济(jì)波动，部分高频指标(biāo)报复性反弹后出现(xiàn)走弱的迹象。其(qí)中，偏消费端的活动多在2月底之后(hòu)走弱，偏(piān)生产(chǎn)端略晚一点，导致(zhì)宏观数(shù)据屡超预期的(de)同时，市场信心反其(qí)道而行之。

　　内生动(dòng)能的(de)修复已然开始，消费(fèi)动能或被低(dī)估，前(qián)半程(chéng)靠居民出行和企业消费，后(hòu)半程(chéng)靠居民(mín)消(xiāo)费(fèi)能力的(de)恢复(fù)。出行意愿的持续改(gǎi)善、企业经营活动正常化等(děng)，皆(jiē)指向场景恢复(fù)带来的消费修(xiū)复持(chí)续(xù)性和弹性不宜低估；批发零售、住宿(sù)餐饮等服务业，及稳增(zēng)长相关行业招(zhāo)工(gōng)需(xū)求在逐步修复，有助于推动(dòng)收入与(y虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌ǔ)消费的正循环。

　　地产链(liàn)条的“积(jī)极”信(xìn)号(hào)也(yě)在累积。地(dì)产大周期向(xiàng)下(xià)已是共识(shí)，地产链条修复会弱于传统周期；但小周(zhōu)期超调后的修(xiū)复出(chū)现一些(xiē)“积极”信(xìn)号。1）高能级(jí)城市地产(chǎn)供给(gěi)增多、质量改善(shàn)，利于需(xū)求释放(fàng)、形成供需(xū)“正向(xiàng)循环”；2）中西部(bù)地区(qū)棚改加码（可比口(kǒu)径(jìng)增长近60％）、中西部地(dì)区收入修复等，有利(lì)于稳定(dìng)低能级城市(shì)需求。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌