5月(yuè)10日，有(yǒu)消息称部(bù)分银(yín)行相(xiāng)关部门收到《关于调整(zhěng)协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)的通知》，四大国有银行协(xié)定(dìng)存款和(hé)通知存(cún)款自(zì)律上限的下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月15日起执行(xíng)。本次(cì)拟(nǐ)下调中(zhōng)协(xié)定存款更多是(shì)对公(gōng)业务(wù)，而(ér)通知存款(kuǎn)则集中于短期存(cún)款。

　　就本次(cì)协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限拟下调(diào)的(de)背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货币(bì)政(zhèng)策走(zǒu)向等，记者采(cǎi)访了招商基金研究部(bù)首席(xí)经(jīng)济学家李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼(jiān)现(xiàn)金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基(jī)金(jīn)、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等公(gōng)募基(jī)金公司(sī)及投研人士。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本轮调降更多是(shì)出(chū)于推(tuī)进(jìn)利(lì)率市场化改革(gé)深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。对银行而言(yán)，存款(kuǎn)利(lì)率下调有助于减少存款定(dìng)价的(de)无序竞争，降低(dī)银行(xíng)负债(zhài)成(chéng)本；同(tóng)时本(běn)次降息有助于促进投资(zī)、消(xiāo)费(fèi)，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济有所复(fù)苏(sū)，进一步(bù)降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不高，但银(yín)行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷(dài)款利率很(hěn)难上行。预计(jì)下半年货币政策(cè)不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者：四大(dà)国(guó)有银行为(wèi)何下(xià)调协定存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多(duō)是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律(lǜ)机制建立了(le)存(cún)款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年(nián)期国债收益率为代表的(de)债券(quàn)市场利率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随(suí)后(hòu)，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利(lì)率，中小银行(xíng)陆续跟(gēn)进下(xià)调存款利率。今(jīn)年4月市场利率定价自律机(jī)制(zhì)发布《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在(zài)相关指标(biāo)中引入(rù)了(le)存款定价惩罚措施(shī)。而(ér)此前4月部分中小银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调(diào)，均是(shì)在利(lì)率(lǜ)市场化(huà)改革推进背景下，银行(xíng)出于(yú)自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断下行。在(zài)资产端定(dìng)价压力(lì)较大(dà)且存款持续高(gāo)增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息(xī)差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷(dài)款向企业固(gù)定(dìng)资(zī)产投资传导较弱，下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限有利于对公客户留(liú)存(cún)的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实(shí)体经(jīng)济(jì)综(zōng)合(hé)融(róng)资成本不断下降，银行(xíng)资(zī)产端收益下降较为(wèi)明显；第二(èr)，银行整体(tǐ)净息差持续走低(dī)，银行利润空间压缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和居民风险(xiǎn)偏好大(dà)幅(fú)下降(jiàng)导致存(cún)款增(zēng)长比较明显(xiǎn)，存(cún)款市场供需关系发生(shēng)了变(biàn)化，降(jiàng)低了(le)银行高吸揽(lǎn)储(chǔ)的必要性；第(dì)四，协定存款和通知存款介于活(huó)期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期(qī)存款与定期存款利率进(jìn)行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通知存款自律(lǜ)上限下调也是要将存款(kuǎn)产品(pǐn)线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从(cóng)自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律机制协调(diào)调(diào)降负债成(chéng)本，有利(lì)于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实(shí)央行(xíng)宽信用的政策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安基(jī)金：中国的存(cún)款利率管控(kòng)为上限管控(kòng)，贷款利率(lǜ)则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利(lì)率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定价方(fāng)式的改变(biàn)也拉(lā)开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以(yǐ)来(lái)，4月和9月经历了(le)两轮大规模存(cún)款利率下降，主要是大行和股份行(xíng)参与，今(jīn)年以(yǐ)来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下(xià)调，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另外，考评制(zhì)度由(yóu)原来的激励为主引入(rù)惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率(lǜ)补(bǔ)降的进度(dù)。就(jiù)今年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经(jīng)济(jì)修复(fù)存在波(bō)折。目(mù)前居(jū)民超额(é)储(chǔ)蓄高增，实体融(róng)资(zī)需求有限，银行存款增(zēng)加(jiā)，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷套利(lì)，助力经济增长。从(cóng)银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整存(cún)款成本成(chéng)为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调(diào)协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活(huó)期类存款收益，延续近期银(yín)行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的成本压(yā)力；另(lìng)一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资(zī)转化，符合“不(bù)搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款利(lì)率机制创设以来，两轮利率调降都集中在(zài)活期和定(dìng)期存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和(hé)定(dìng)期存款(kuǎn)之间的存(cún)款的利率调整，当下有必要一次(cì)性(xìng)调整通知存款和协定存款利率上(shàng)限(xiàn)，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一(yī)季(jì)度净息差水平均(jūn)创历史新低，上市(shì)银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利(lì)率下(xià)调可以有效(xiào)降低银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未来大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立：对(duì)于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企(qǐ)业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进(jìn)一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银行息差(chà)压力增大，控制存款成(chéng)本成(chéng)为(wèi)当务之急。中小银(yín)行或有(yǒu)动力持续主动下调(diào)存款利率。长期(qī)来看(kàn)，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上(shàng)的降息潮(cháo)不仅仅集中在银(yín)行领域。以(yǐ)地方债为例，22024年房价会继续下跌吗022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发(fā)达地区地方(fāng)债(zhài)发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利率的方向仍是(shì)由实体(tǐ)经济资(zī)金供(gōng)需决定的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一方面(miàn)要合适(shì)顺应市(shì)场环境，一(yī)方面也(yě)代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年(nián)是真(zhēn)正疫后(hòu)复(fù)苏的第一年，我(wǒ)们(men)仍面临内生动(dòng)力(lì)不强需求不足的(de)情况(kuàng)，央行已(yǐ)经通过降准以及结构性货币政策等多项(xiàng)举措给予了(le)实体经济所需(xū)的一(yī)定的资金投放(fàng)支持，有效降低了实体综(zōng)合融资成本，后续需要(yào)财政政策产(chǎn)业政策等配套政策继续(xù)激活内生动力扭转预(yù)期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政(zhèng)策利率的(de)概(gài)率不大，但仍会维持资金合理充裕的(de)环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持(chí)低位(wèi)，后续是否(fǒu)进一步(bù)下调要看(kàn)实(shí)体经济(jì)复(fù)苏(sū)的情(qíng)况。银行负债端(duān)，存款基准利率下调(diào)的概率不大，而存款利率上(shàng)限的调(diào)整空间仍存在，而(ér)是否进一步下调要看银(yín)行自身经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参(cān)考以10年期(qī)国债收益率为(wèi)代表的债券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制作用下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大行分别(bié)下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估(gū)实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》新(xīn)增存(cún)款利(lì)率市场化定价情(qíng)况作(zuò)为合格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小(xiǎo)银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳(wěn)定商业银行净息差(chà)进而保持贷(dài)款利率维持(chí)低位或继续下行，最终有(yǒu)利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银(yín)行间利(lì)率下行(xíng)，叠加银行存款定价下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内降息预(yù)期(qī)被进一步(bù)强化。海(hǎi)外(wài)来看(kàn)，全球经济进(jìn)入(rù)衰退周期，加息(xī)周期基本结束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有大型商(shāng)业银行(xíng)和股(gǔ)份制商业(yè)银行的定期存款利(lì)率(lǜ)已告(gào)别“3时代(dài)”。压(yā)降存款成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银(yín)行仍有(yǒu)净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压(yā)力加剧明显，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利(lì)率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范(fàn)围(wéi)，增加银行信贷(dài)投放(fàng)的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求(qiú)仍在，存(cún)款(kuǎn)持(chí)续高增，在揽储压力(lì)不(bù)大的基础上(shàng)，银行(xíng)自身也有动力去下调存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债(zhài)及(jí)经营压(yā)力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调(diào)整，将有(yǒu)哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一方(fāng)面银行息差(chà)压力大是普遍(biàn)现象，此次政策调整有望(wàng)带动中小(xiǎo)银(yín)行主动跟随下调存款利率。另一方(fāng)面，由(yóu)于(yú)此前经济下(xià)行影响，投资者悲观预(yù)期被放大(dà)，大量(liàng)资金集中(zhōng)在银行存(cún)款端，此次存(cún)款利(lì)率下调也有望带(dài)动存款资金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以下信号(hào)：①减轻(qīng)银(yín)行息差压力(lì)。本次下调将(jiāng)引(yǐn)导银(yín)行的对(duì)公活期(qī)成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端(duān)让(ràng)利压力(lì)趋缓，银行息(xī)差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增强(qiáng)银行内生资本补充能2024年房价会继续下跌吗力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定(dìng)存款定价(jià)秩序，减少存(cún)款定价(jià)的无序竞争。此(cǐ)前，部分(fēn)中小银行的(de)协定存款和通知存款定(dìng)价过高，会(huì)对遵守自律机制、定价较低(dī)的(de)银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上(shàng)限下(xià)调后会普遍(biàn)降(jiàng)低中(zhōng)小行协定存(cún)款及通知存款利(lì)率，减少(shǎo)中(zhōng)小银行间揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞争(zhēng)，而对(duì)股份(fèn)行及国有(yǒu)大(dà)行影响(xiǎng)较(jiào)小(xiǎo)。②长端利(lì)率(lǜ)下行仍有空(kōng)间(jiān)。市场降息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银(yín)行的活(huó)期(qī)类存款收(shōu)益，使得对公(gōng)客户活(huó)期(qī)存(cún)款收益向对私客(kè)户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方(fāng)面有利于(yú)引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存(cún)款利率自(zì)律上限调整降低了(le)银行负(fù)债成(chéng)本，目(mù)前上(shàng)市银行协(xié)定存(cún)款占总存(cún)款的比重在13％左右，重新(xīn)规(guī)定(dìng)协(xié)定(dìng)利(lì)率(lǜ)上限后(hòu)，预(yù)计行业资金成本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面可(kě)以限(xiàn)制高(gāo)息揽储，规(guī)范行业竞争，特别(bié)是(shì)降低银行(xíng)对公(gōng)活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外(wài)，银(yín)行负债端(duān)成本的下降(jiàng)使(shǐ)得(dé)银行盈利能力增强，进一(yī)步打开(kāi)了资产端收(shōu)益(yì)率下行的空间，或带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中(zhōng)国基金报：未(wèi)来存款利率是(shì)否还(hái)有进(jìn)一步下降的(de)空间？对(duì)股债(zhài)市(shì)场(chǎng)有何影响(xiǎng)？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下(xià)行使得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经(jīng)营压力(lì)倒逼存款利率(lǜ)有进(jìn)一(yī)步调(diào)降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下(xià)贷款加权平(píng)均利率创(chuàng)有统计(jì)以来新(xīn)低，2022年(nián)12月金融机(jī)构人民币(bì)贷款加权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行在(zài)存款市场上的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额考核压力使得各行(xíng)下调存款利率动力不足(zú)，同样2020年以来(lái)上市银行(xíng)存量存(cún)款平均成(chéng)本(běn)率基(jī)本(běn)持平(píng)。贷(dài)款和存款利率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净(jìng)息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近《合格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降低全(quán)社会无风险收(shōu)益率，利(lì)多永续经营性质的票息(xī)资产，比如利(lì)率债(zhài)、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降的(de)趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期存款占比明(míng)显(xiǎn)下降，存款付息率(lǜ)有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅(fú)加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏(sū)较(jiào)慢，监管层面(miàn)有动力去持续推动存(cún)款(kuǎn)利率下降(jiàng)，促(cù)进存款流(liú)向消费和实际投资。短(duǎn)期(qī)看，存款利(lì)率下调带(dài)动流动性继(jì)续进入债市，中短期利率(lǜ)，特别是中短期(qī)信用债利率仍有下行空间(jiān)。如(rú)果经济复苏较强，流动性也有可能(néng)进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到(dào)存量贷(dài)款(kuǎn)重定价等(děng)影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中(zhōng)小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力主动跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时(shí)股票市场中，对(duì)流动性(xìng)敏感的股票(piào)也将因此受益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降息释放(fàng)的(de)信号来(lái)看，是否意味着货(huò)币(bì)政策进一步宽松？货币政策(cè)充裕延续(xù)，但解读为(wèi)边际(jì)再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报(bào)告以及2023年(nián)一季度(dù)货政(zhèng)例会(huì)均表(biǎo)明(míng)当(dāng)前货币政策基调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是第一(yī)要求，而在此基础(chǔ)上强(qiáng)调“着力支(zhī)持(chí)扩大内需(xū)，为实体经(jīng)济(jì)提供(gōng)更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本次调(diào)降意(yì)味(wèi)着当(dāng)前长端利率仍(réng)有下行空(kōng)间(jiān)，但(dàn)这一调降是针对银行协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限，而非直接调(diào)降挂牌存款利率，存(cún)款利率下(xià)调并(bìng)不等(děng)于政(zhèng)策利率就必须进行对(duì)等下调，市场(chǎng)不应(yīng)视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性

　　中(zhōng)国(guó)基金报：当前利率环境下，普通投资者应该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性。在存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降的背景(jǐng)下，短债基(jī)金以(yǐ)及(jí)其他固收类基金在具一定流动性的同时，相较(jiào)活(huó)期存款和相(xiāng)当部分的银行(xíng)理财产品，具有一定的超额收益(yì)，是风(fēng)险偏好较低和风(fēng)险偏好适(shì)中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以(yǐ)来，债(zhài)券市场利率整体下行(xíng)，4月(yuè)以来下行加速(sù)，当前无论从绝对利率水平还(hái)是从信(xìn)用(yòng)利(lì)差，都(dōu)回到了较低(dī)历史分位数水平(píng)，虽(suī)然债(zhài)市(shì)多头环境仍未(wèi)改变，但(dàn)一致预期导致行情走(zǒu)的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈(yíng)利(lì)空间被(bèi)压缩，若看不到央行货(huò)币政策增量政(zhèng)策，后续或(huò)进入震荡环(huán)境(jìng)，而存(cún)量博弈交(jiāo)易下也可(kě)能会放大市(shì)场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通(tōng)投资者来说，在这(zhè)样的环境(jìng)下尽量选择(zé)防守(shǒu)类(lèi)型的产(chǎn)品，规(guī)避市场波动，例如货币(bì)基金，而(ér)短债(zhài)基金(jīn)中要选择久期短流(liú)动(dòng)性好、历史(shǐ)回撤控制(zhì)好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数据的(de)弱(ruò)化趋势显现，且4月(yuè)底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策(cè)发力预(yù)期(qī)下降，市场(chǎng)对(duì)经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化(huà)，因此股(gǔ)票市场也(yě)进入到“休(xiū)整期(qī)”。在市(shì)场震荡休(xiū)整期，高股息(xī)策略(lüè)往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业估(gū)值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利(lì)率环境，需要我(wǒ)们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的(de)诱(yòu)惑，比如面对收益率(lǜ)高达(dá)20％且能保(bǎo)本的(de)所谓(wèi)理财产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不具备(bèi)相关专业知识，可(kě)以选择(zé)把投资(zī)理(lǐ)财(cái)交给少数专业的人来做，让优秀的基金(jīn)经理管理(lǐ)自己的钱袋(dài)子。具备(bèi)一定投(tóu)资能力和风控能力的人(rén)士可通过理财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但(dàn)前提条件是做好风(fēng)控，选择适合自己(jǐ)风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)的方向和标的。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：随着存款利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者在(zài)评估自(zì)身(shēn)风险承受能力后可(kě)适当考虑公募货币基金、公募中短债(zhài)基金、商业银行现金管理类产(chǎn)品(pǐn)等风险等级较低、支取相对灵(líng)活的产品(pǐn)。

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