金(jīn)融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通合作相(xiāng)关业(yè)务，保护(hù)境(jìng)内外(wài)投(tóu)资(zī)者合法(fǎ)权益，维(wéi)护(hù)利率(lǜ)互换市(shì)场秩序(xù)，中(zhōng)国人(rén)民银行制定(dìng)了(le)《内(nèi)地与(yǔ)香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民(mín)银行有关部门负责人表示，未(wèi)来中国人(rén)民(mín)银行(xíng)将根据(jù)市(shì)场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者提(tí)供更(gèng)加便利(lì)高效的(de)风险管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国(guó)人民银(yín)行有关部门(mén)负责人就《内地与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》答记者问(wèn)

　　一(yī)、符(fú)合中国人民(mín)银行要求的境外投资者(zhě)包括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合(hé)《中国(guó)人民(mín)银行关于境(jìng)外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金运用人民币投资银(yín)行间市场(chǎng)有关事(shì)宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于进一步做好境外机构(gòu)投资者投(tóu)资(zī)银行(xíng)间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)债券市(shì)场互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要求、完成银行间(jiān)债券市场准入备案的境(jìng)外投资者等(děng)，可根据《内地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互(hù)换通”境(jìng)内外投(tóu)资者可以签(qiān)署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对(duì)手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生(shēng)品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协(xié)议、签(qiān)署协议类型等(děng)事项向(xiàng)中国外汇交(jiāo)易(yì)中心备案。目前，中国银(yín)行(xíng)间市场交易商协会正(zhèng)在研究制定“互(hù)换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后(hòu)也可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投(tóu)资范围(wéi)是(shì)什么？

　　答(dá)：“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资者(zhě)现阶(jiē)段(duàn)可(kě)在(zài)银行间市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人民币(bì)利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易(yì)平台(tái)包括哪些？境(jìng)外投资(zī)者的对手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可(kě)应市场(chǎng)需求加入其他(tā)受认可的电子交易(yì)平(píng)台，受(shòu)认可的(de)境内(nèi)电子交(jiāo)易平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资者(zhě)开展人民(mín)币利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互换通”报(bào)价商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价(jià)商名单(dān)可在中国外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易(yì)在境内(nèi)电子交易平台达成，交易一(yī)经达(dá)成(chéng)即视为交易已确认。境外(wài)投资者(zhě)可通过中国人民(mín)银行认可(kě)的(de)境外(wài)电子交易(yì)平台与(yǔ)境内电子交易平(píng)台的连接，向(xiàng)境(jìng)内电子交易平台(tái)发送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互(hù)换通(tōng)”报价商达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可的境内清算机构和香港证监会认可的境外清算机(jī)构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目(mù)前，中国人(rén)民银行认可的(de)境内清(qīng)算机构为银(yín)行(xíng)间市场清算所股份有限公司(sī)（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为(wèi)香港(gǎng)交易所旗下香港场(chǎng)外(wài)结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获(huò)得(dé)场外结(jié)算(suàn)公司清算会(huì)员资格或作为清算客户委托场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司(sī)综合清算会员代理(lǐ)清算，并与场(chǎng)外结算公司综合清算(suàn)会(huì)员签订客户清算协议。交易(yì)达(dá)成后，境内(nèi)外清(qīng)算机(jī)构(gòu)对交易进(jìn)行风控(kòng)检查，对于符合集(jí)中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司或(huò)其综合(hé)清算(suàn)会员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”下(xià)，境内(nèi)外清算(suàn)机(jī)构如(rú)何进行衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)交(jiāo)易(yì)的合(hé)约(yuē)替代？

　　答：合约替(tì)代(dài)是指清算(suàn)机构作(zuò)为(wèi)中(zhōng)央对手方针对已成交的交易(yì)充当买方的卖方(fāng)和卖方的(de)买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买方和(hé)卖方建立(lì)两(liǎng)个(gè)新合约，以清(qīng)偿买(mǎi)卖双方(fāng)之间的初(chū)始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者(zhě)达成(chéng)的交易在经(jīng)过上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司的集(jí)中(zhōng)清(qīng)算审核(hé)后，上海清算所与场外结算公司于(yú)当日(rì)将交(jiāo)易进行合(hé)约替代(dài)，进入集中清算，生(shēng)成(chéng)为三个独(dú)立的新(xīn)合约，分别为境外参与者与场(chǎng)外结算(suàn)公司、场外结(jié)算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与者(zhě)之间的合约。境(jìng)外与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与者(zhě)之间将不再存在(zài)合同关系。对于未纳(nà)入(rù)集中清算的交易，依照成交双(shuāng)方约定(dìng)的处置方式(shì)进(jìn)行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务场景下的(de)跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资(zī)金(jīn)结算主要通过(guò)人民币(bì)跨境(jìng)支(zhī)付系统办理(lǐ)。同(tóng)时，场(chǎng)外结算公(gōng)司可(kě)在境内(nèi)银行开立人民币基(jī)本存(cún)款账户和人民(mín)币“互换通(tōng)”结算(suàn)专用(yòng)存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应(yīng)急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易(yì)结算资金(jīn)、因“互(hù)换通”交易结算(suàn)需(xū)要在应急情况下所融入资(zī)金的本息和(hé)费用(yòng)以及符合中国人民银行(xíng)规(guī)定的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换(huàn)通”业务(wù)风控(kòng)方(fāng)案的一部分，上海清算(suàn)所与场外结算公司将(jiāng)针对双方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安(ān)排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于每一中央(yāng)对手方从各自清算参与者收取和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算基金(jīn)之外(wài)，不用于任何会员(yuán)机(jī)构的违约损失分(fēn)摊(tān)。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名(míng)义于境(jìng)外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算(suàn)公司向资源池(chí)缴纳的(de)资金存放在以上海(hǎi)清(qīng)算所名(míng)义于境(jìng)内开立的(de)“互换通”专用人民币/外(wài)币(bì)账户，相关账户内资金(jīn)可豁(huō)免(miǎn)跨境债权债务登记(jì)及额度管理(lǐ)要求。场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海清算所每日基于(yú)双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通(tōng)”资源池要求，并(bìng)通过境内外存管银(yín)行办理人(rén)民币或(huò)外(wài)币(bì)资金的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及(jí)时履行报送(sòng)义务。上海清算所和境内资源池存(cún)管银行应当向(xiàng)人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易(yì)如(rú)涉(shè)及(jí)双边结算(suàn)补偿金(jīn)的，相关境内(nèi)结算银行(xíng)应当进行跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息报送。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境内投(tóu)资者(zhě)等相(xiāng)关(guān)主体(tǐ)应(yīng)当按照规定履行国际收(shōu)支统无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释计申报(bào)义(yì)务，原则(zé)上“互换通”交易(yì)和资源池业务由上海(hǎi)清算所集中(zhōng)进行国际收支(zhī)统计申报，补(bǔ)偿金等不经由(yóu)上海(hǎi)清算所清算的(de)交易或资金收(shōu)付，由境内(nèi)投资者等相关主体进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外投资者投资银行间(jiān)债券市场的情(qíng)况，初期全市(shì)场(chǎng)每日(rì)交易(yì)净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北(běi)向互换通”开展利率互换(huàn)交易在轧差(chà)后的(de)名义本金(jīn)净额每(měi)日不超过200亿元(yuán)人民币），清(qīng)算限额(é)为(wèi)40亿(yì)元人民币(bì)（即上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司之间净头(tóu)寸对应(yīng)的(de)“互换通”资源池风(fēng)险敞口(kǒu)上限为40亿元人民(mín)币(bì)）。未来，可根据市场发展情况(kuàng)适时调(diào)整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵(zūn)守的人民(mín)币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业(yè)务的相关文件主(zhǔ)要(yào)包括：《中国人民银行关于明确跨境(jìng)人民币(bì)业务相关问(wèn)题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民(mín)币购售业务管理(lǐ)的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民(m无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释ín)币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行 国(guó)家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅(tīng)关于加强境外金融机构进入银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完(wán)善人民币购售(shòu)业务管理有关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善(shàn)人民币购(gòu)售业(yè)务境(jìng)外参加行和境外清算(suàn)行进入银行间外(wài)汇市场有关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加(jiā)行的业务模式(shì)、产品种(zhǒng)类和信息报送等(děng)相关(guān)安排。根据《办法》和人民(mín)币购售业务(wù)管理规定，香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确(què)保与其相(xiāng)关的境外投(tóu)资者(zhě)在本机构的资金兑换是基于(yú)“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十(shí)一、如(rú)何理解“使用外汇(huì)参与(yǔ)交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上应当通(tōng)过香港结算(suàn)行(xíng)兑换回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为(wèi)方便(biàn)持有外(wài)汇(huì)的境(jìng)外投资者通过(guò)“北向互换(huàn)通”投资(zī)内地(dì)银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用(yòng)外(wài)汇(huì)的境(jìng)外投(tóu)资者可(kě)在(zài)香港结算行(xíng)办理外(wài)汇资金兑(duì)换，香港结(jié)算行由此所产生的头寸可(kě)到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者(zhě)可(kě)选择一(yī)家(jiā)香港(gǎng)结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为境(jìng)外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应(yīng)当(dāng)做好(hǎo)真实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换的(de)资金用于“北向互(hù)换通”交易。其交易到(dào)期所得(dé)的人民(mín)币资金，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互(hù)换通”投资用途(tú)，应(yīng)当通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金融(róng)市场基础(chǔ)设施应当向中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的交易(yì)报告库报(bào)告“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)相关(guān)数据(jù)。中国外汇交易中心是中国人民银行认(rèn)可的“北(běi)向互换通”数据(jù)的(de)交易(yì)报(bào)告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民(mín)银行和(hé)相(xiāng)关监管(guǎn)部门可以根据需(xū)要向基础设(shè)施调取与境(jìng)外投(tóu)资者投资活动相关的(de)数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还(hái)会发布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制订配套的(de)业务规则等(děng)文件(jiàn)并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么(me)发(fā)展计划？

　　答：未来(lái)中国人(rén)民(mín)银行(xíng)将根据(jù)市场发(fā)展情况，适时增加投资(zī)品(pǐn)种，调整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投(tóu)资者(zhě)提供更加(jiā)便(biàn)利高效的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将结合(hé)各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

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