财联社(shè)4月28日(rì)讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募(mù)基金2023年一季报披露完成，多位知(zhī)名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方(fāng)向也浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤(kūn)大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美的(de)集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨(chén)股(gǔ)份、中际旭(xù)创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星环科技-U，常处(chù)于风口(kǒu)浪(làng)尖(jiān)的葛兰，也开(kāi)始布(bù)局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概(gài)念股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首(shǒu)季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长(zhǎng)价值(zhí)的基(jī)金经理仍坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)，如曾经(jīng)的公募冠(guān)军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可见越来越(yuè)多的基金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖(shù)都是死，不(bù)如搏(bó)一(yī)把再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是(shì)行业心态的(de)生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也(yě)证(zhèng)明了这一(yī)点，公(gōng)募基金一季度大幅(fú)加(jiā)仓TMT板(bǎn)块中的计算机和通信(xìn)行业。截(jié)至2023年(nián)3月31日，主动(dòng)偏股基金重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一(yī)直深耕医疗(liáo)的(de)葛兰在内，众多知名基金(jīn)经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混合(hé)一季(jì)度大手笔新(xīn)进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万股。其所(suǒ)管的(de)另(lìng)一只中(zhōng)欧研(yán)究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧(ōu)明睿新起点混(hùn)合一季度新(xīn)进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换股中也(yě)能看出葛兰的人工(gōng)智能投(tóu)资(zī)方向——从(cóng)AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的(de)操作(zuò)只是公(gōng)募基金(jīn)经理加仓(cāng)AI的一(yī)个缩影。从各位知名基金经理调(diào)仓动(dòng)向可以看出，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中(zhōng)欧(ōu)“顶梁柱”的(de)周蔚(wèi)文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空(kōng)出世，海外大模型(xíng)以及相关人工智能的产业趋势受(shòu)到市场关(guān)注，并很快(kuài)扩散到国内产(chǎn)业界，市场(chǎng)聚焦于(yú)上(shàng)游算力(lì)、传输和(hé)下游运用，在经济复苏相(xiāng)对(duì)温和的(de)情景下，计算机、通讯(xùn)、传(chuán)媒、电子行业受到各方(fāng)资金的追捧，涨公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员幅遥(yáo)遥领(lǐng)先。

　　从(cóng)十大重仓股(gǔ)来看，万达电影(yǐng)新(xīn)入(rù)他所管(guǎn)理的(de)中欧新趋(qū)势十大重仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控(kòng)股等个股；中(zhōng)欧明睿新(xīn)常态则加(jiā)仓深信(xìn)服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视(shì)、澜(lán)起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块等子板(bǎn)块带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从历(lì)史(shǐ)上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金大(dà)类行(xíng)业配置比例(lì)一个(gè)很(hěn)重要的临界(jiè)值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距(jù)离(lí)。从这(zhè)点看，基(jī)金经理对于TMT来(lái)说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理(lǐ)并(bìng)未上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部分(fēn)仍(réng)坚守新能源，也有一(yī)部(bù)分试图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了(le)解，广发基金成(chéng)长团队对新能源的钟(zhōng)爱(ài)业内闻(wén)名，最新披露的一季报中也(yě)证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发(fā)双擎升级，从(cóng)其十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，前五大重仓股的占比均超过了(le)8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概念股。除此之外，他(tā)还(hái)仍(réng)加仓了天(tiān)合光能(néng)、荣(róng)盛石化(huà)等个股，且新晋(jìn)晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了仍对新能源保持信心(xīn)，“我们对本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在市场(chǎng)定(dìng)价中未(wèi)被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混合前十大重(zhòng)仓股分别为(wèi)中(zhōng)国移动、宁(níng)德时代(dài)、三安光电(diàn)、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三(sān)诺生物、新宙邦(bāng)。对(duì)比去(qù)年年底(dǐ)该基金增持了(le)宁德(dé)时代(dài)、通威股(gǔ)份(fèn)、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙头(tóu)通威股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管的银华心(xīn)怡(yí)混合也加仓了新能(néng)源，如(rú)晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到(dào)了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过(guò)大半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认(rèn)为新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经(jīng)充分(fēn)释放，目(mù)前(qián)这个时间段，新能(néng)源非(fēi)常(cháng)具有吸引力(lì)。在一季度我们对于电动车(chē)、光伏(fú)、储(chǔ)能、海风的一(yī)些标(biāo)的，都增加了(le)一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于人工(gōng)智能(néng)，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选(xuǎn)择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联(lián)社记(jì)者(zhě)采访时提(tí)到，他曾重(zhòng)点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择(zé)会(huì)在全(quán)市场做行业(yè)轮动，在(zài)操作上绝(jué)对(duì)不是(shì)去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对(duì)于自己(jǐ)看好的行业，你重仓押进(jìn)去，不(bù)确定性(xìng)来的时候，无(wú)论是(shì)基金经理个(gè)人还是投资者(zhě)，其实(shí)都是无法(fǎ)承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使你再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分(fēn)散风(fēng)险。”他表示。公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员

　　交(jiāo)银施罗德基(jī)金的王崇(chóng)一季(jì)报表(biǎo)示暂(zàn)时无法(fǎ)预(yù)测(cè)其兑现(xiàn)节(jié)奏(zòu)和时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明显的受(shòu)益标(biāo)的(de)，就没有参与(yǔ)。不过他也认(rèn)为这些股票的估值体(tǐ)系还在(zài)合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍(réng)有不少基(jī)金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光模(mó)块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆续迎来基(jī)本面(miàn)的确认(rèn)，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结(jié)束(shù)，个股上(shàng)是找机(jī)会(huì)的格局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司研报指出，年初至今市场对AI关注度(dù)持续高企，上(shàng)一轮(lún)行情催化主要集中于大模型的突破进(jìn)展；而4月以来，我们(men)观察到各(gè)个领域的应(yīng)用厂商(shāng)正加速(sù)AI融合应用(yòng)产(chǎn)品的研发和发(fā)布(bù)，其(qí)中办公(gōng)场景进(jìn)展相对(duì)较(jiào)快，我们预(yù)计(jì)5月之(zhī)后将(jiāng)进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中建议投资者优先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时(shí)代，2011年之(zhī)后是消(xiāo)费的时代(dài)，但未来(lái)10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己目前(qián)重(zhòng)仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部(bù)分市(shì)场人士也指出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)策略首席分析(xī)师陈果，在A股二季度投资(zī)策略(lüè)会(huì)上提到(dào)“今(jīn)年大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格(gé)占优，尤其是很多科(kē)技股在过去几年(nián)其实没有(yǒu)太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合(hé)，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表(biǎo)现。今年(nián)要推动数字经济(jì)，今(jīn)年半导(dǎo)体周期要(yào)见底，本身今年(nián)科(kē)技股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完(wán)，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现在(zài)还是主题投资阶(jiē)段(duàn)不太(tài)适合大多(duō)数的投资者，不(bù)适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互联(lián)网+”行(xíng)情节奏(zòu)，预计本轮后续调整时长与幅(fú)度有(yǒu)限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率(lǜ)先实现业绩兑现的环(huán)节，即满足“自(zì)身产业(yè)周期向(xiàng)上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子、计(jì)算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。

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