施为什么读yi什么意思，施怎么读啊作者(zhě)：于(yú)博(bó) 蒋佳榛

　　事件描述(shù)

　　2023年5月11日，国(guó)家统(tǒng)计局公布了4月份(fèn)的通胀数据：4月份居民消费价格同比(bǐ)上涨0.1％，环比下降0.1％，工(gōng)业生产者(zhě)出(chū)厂(chǎng)价(jià)格同比下降3.6％，环比(bǐ)下(xià)降0.5％。

　　核心(xīn)观点

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同比涨幅(fú)回落至0.1％；其中，鲜菜、猪肉价格续降，出行价格上涨。

　　2、4月(yuè)PPI环比下降0.5％，同比降幅扩大至-3.6％；其中，分项价格跌多涨少，黑金价格走弱(ruò)。

　　3、4月CPI同比离转负仅一步(bù)之遥，是(shì)否到了需要担心通(tōng)缩的时候？我们认为“通(tōng)缩论(lùn)”言过其实：一方面，今年(nián)初以来核心(xīn)CPI有所反弹(dàn)，意(yì)味着通(tōng)缩(suō)压力正逐步缓(huǎn)解；另一方面，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环比(bǐ)回(huí)升，也指向当前经济仍在温和修复。下(xià)半年随着生(shēng)猪价(jià)格筑(zhù)底回(huí)升(shēng)、消费需(xū)求逐步(bù)回暖，物(wù)价水平(píng)有望回归正常(cháng)水(shuǐ)平，通缩和通胀均不构成当前(qián)主要(yào)矛盾(dùn)。

　　目录

　　1、食品拉低通胀，核心通胀持平

　　2、菜、肉价(jià)格续降(jiàng)，出行价(jià)格(gé)上涨

　　3、PPI环比(bǐ)走弱，同比降幅扩大

　　4、价(jià)格跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，黑金价格走弱

　　5、通(tōng)缩言过其实，关注核心(xīn)通胀

　　以(yǐ)下是正文

　　食(shí)品拉低(dī)通胀，核心通胀持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降(jiàng)幅较(jiào)上月收窄0.2个pct，同(tóng)比回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾(wěi)、新涨(zhǎng)价分别影响0.3、-0.2个百分点。从结(jié)构上看，食品项(xiàng)仍(réng)是(shì)主(zhǔ)要(yào)拖累，4月食品(pǐn)价(jià)格环比下降1％、非食(shí)品价(jià)格则环比小幅上涨0.1％。剔除食(shí)品和(hé)能源后，4月核心CPI环(huán)比回升0.1个百(bǎi)分点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉(ròu)价(jià)格(gé)续降，出行价格上(shàng)涨

　　食(shí)品方面，菜、肉价格续降，仍是主(zhǔ)要拖累。受受(shòu)生(shēng)猪产能(néng)充足(zú)以及消费(fèi)淡(dàn)季(jì)影响，猪肉价格(gé)环比续降3.8％，但降幅较上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果(guǒ)大量上市，带(dài)动价格(gé)分别环比(bǐ)下降6.1％、0.7％，降(jiàng)幅较上月(yuè)收窄1.1、走阔1.1个pct。非食(shí)品方(fāng)面，小长假出行需求带动旅(lǚ)游(yóu)价(jià)格环(huán)比上涨4.6％，受车企降(jiàng)价促销(xiāo)以及国内(nèi)油(yóu)价下降影响(xiǎng)，交通工具及交通工具用(yòng)燃料价格环比分(fēn)别下(xià)降0.9％、1.6％。

　　PPI环比(bǐ)走弱(ruò)，同比(bǐ)降幅扩大

　　受国(guó)内外市(shì)场需求表现(xiàn)偏(piān)弱及国际大宗(zōng)商品价格波(bō)动影响，4月PPI环比下降(jiàng)0.5％，同时受上年(nián)同期高(gāo)基数的影响，同(tóng)比降(jiàng)幅扩大(dà)1.1个pct至(zhì)-3.6％，其中翘(qiào)尾(wěi)、新涨价分(fēn)别影响-2.6、-1.0个(gè)百分点。国内生(shēng)产资(zī)料(liào)、生(施为什么读yi什么意思，施怎么读啊shēng)活(huó)资料(liào)价格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多(duō)涨少，黑金价格(gé)走弱(ruò)

　　分行(xíng)业看(kàn)，国际原(yuán)油价(jià)格波动带动国(guó)内油煤加工、化学原料及(jí)制(zhì)品相关行(xíng)业价(jià)格环比分别下降2.3％、1.1％；受国(guó)内(nèi)需(xū)求表现不及预期影(yǐng)响，黑金(jīn)采(cǎi)选及冶炼、有色采(cǎi)选(xuǎn)相关行业(yè)价格结束自(zì)去年底以来的(de)强势表现，环比分别(bié)下(xià)降0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭采(cǎi)选(xuǎn)在产(chǎn)能继持续(xù)释(shì)放、供给(gěi)相(xiāng)对(duì)充足的影响下(xià)，价格环比续降4％。

　　通(tōng)缩言过其实，关注核心通胀(zhàng)

　　4月(yuè)CPI同比降至0.1％的历史较(jiào)低(dī)水平(píng)，离转负仅(jǐn)一(yī)步之遥，是否到了需要担(dān)心通缩的时候？我们认为，应当理性(xìng)看待(dài)物(wù)价(jià)数据(jù)，“通缩论”言过(guò)其实：一(yī)方(fāng)面(miàn)，去(qù)年(nián)下(xià)半年核心CPI同比(bǐ)持续(xù)徘(pái)徊在0.6％的历史低位(wèi)，但今年初以来有所反弹，意味着通缩压力正在逐步缓解；另一方面，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环比(bǐ)回升，环(huán)比走(zǒu)势均处(chù)于正常波动区间，也(yě)指向当(dāng)前经济仍(réng)在温和修复。往(wǎng)前看，去(qù)年二、三季度受疫情影(yǐng)响供给偏紧，CPI同比(bǐ)涨幅较高，高基数或对今年后续CPI同(tóng)比读(dú)数持续(xù)造成扰动(dòng)。我们认(rèn)为，应更多关注环比变动情况(kuàng)以(yǐ)及核心CPI的走势。而(ér)随(suí)着(zhe)下半年生猪需求的回升，以(yǐ)及中(zhōng)央猪肉收储工(gōng)作的(de)开展，生(shēng)猪价格有望筑底回升，食(shí)品项对CPI的拖累将有(yǒu)所(suǒ)缓解，下半(bàn)年物价水平有望逐步(bù)回归(guī)至正常水平、整(zhěng)体将(jiāng)保持温和上(shàng)涨态势，通缩(suō)和通(tōng)胀均不构成(chéng)当前经济的主(zhǔ)要(yào)矛(máo)盾。

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