随着公募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名(míng)基(jī)金经理调仓换股以及(jí)对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车(chē)、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他(tā)认为(wèi)AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或(huò)数(shù)字经(jīng)济(jì)等热门概(gài)念的(de)创新，以(yǐ)及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效(xiào)应。会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领(lǐng)域的密(mì)切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，从银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在(zài)管的10只基金来(lái)看，整体(tǐ)基(jī)金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年(nián)一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴三年(nián)持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最大(dà)的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗(qí)下基(jī)金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期(qī)港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华(huá)中小(xiǎo)盘为例，前十大(dà)重仓股(gǔ)变动较大。今年一季度，立(lì)讯(xùn)精密、金山办公、用友网络(luò)、中(zhōng)科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十(shí)大。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该基金还增持(chí)了精测(cè)电子(zi)，较去(qù)年底增加了16倍，目(mù)前持有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋(jìn)成(chéng)为第(dì)7大(dà)重仓(cāng)股。值(zhí)得注意(yì)的是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息(xī)、复(fù)旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季(jì)报，该(gāi)基金(jīn)分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结(jié)构调(diào)整继(jì)续(xù)升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自(zì)身(shēn)实力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利(lì)益共同点变多，国(guó)际形势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场(chǎng)最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术(shù)，现象级应用推出后(hòu)，国内(nèi)外各巨(jù)头加(jiā)速入(rù)局。需要关注(zhù)的是，AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好国产替代方向，集中(zhōng)在(zài)半导体设(shè)备、材(cái)料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验证(zhèng)导入(rù)，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线建设将(jiāng)再(zài)度提(tí)速(sù)。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球(qiú)半导体下行(xíng)周(zhōu)期接近尾声(shēng)，经历(lì)了过去(qù)几个季度(dù)的去(qù)库存，有望在(zài)今年(nián)下 半年重启上(shàng)行周期，向上(shàng)弹性(xìng)取决(jué)于下游(yóu)需求恢(huī)复(fù)的力度，数据中心(xīn)有(yǒu)望率先回暖，其(qí)次(cì)是(shì)汽(qì)车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被(bèi)市场(chǎng)抛弃较多的(de)板块，交易占比和(hé)估值(zhí)已(yǐ)经处于历史偏低(dī)的(de)位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更多地(dì)关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更(gèng)多地(dì)关注(zhù)利(lì)空。我们总体认为现在市场对于新(xīn)能源板块(kuài)的担忧讨论(lùn)，更多(duō)是对(duì)于一个(gè)下跌板块的应激式反应(yīng)。在(zài)去年的中报(bào)中，我们曾(céng)经提到了新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价(jià)位置(zhì)下，我们(men)认为(wèi)新能源板块的风险因(yīn)素已经(jīng)充分释(shì)放，目前这个时间(jiān)段，具(jù)有较强吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动(dòng)车(chē)、风光(guāng)电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继续加(jiā)仓(cāng)新能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的(de)6只基金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优选A的(de)股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年(nián)定开(kāi)A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不同程度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯明远的(de)代表作信(xìn)澳新能源产业为(wèi)例，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了(le)科(kē)达(dá)利、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德时(shí)代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今(jīn)年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一(yī)季度，该基金对爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年(nián)一季度(dù)较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第(dì)4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市(shì)场经历了疫情复苏后的(de)调(diào)整修复(fù)，经济先是在大(dà)家“强复苏(sū)”的预期 中趋(qū)于明显(xiǎn)的(de)回暖，但基于(yú)“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显著的回(huí)调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势(shì)。本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要(yào)聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基(jī)金的净值(zhí)也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体 和制造(zào)业(yè)正经(jīng)历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金(jīn)旗下(xià)多位基(jī)金经理也发布了一(yī)季报。其(qí)中，中信保诚基金(jīn)权益投资部(bù)总(zǒng)监王(wáng)睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目前处在一个(gè)温和复苏的通道，在海(hǎi)外加(jiā)息进入尾声后，社会流(liú)动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开展，二季(jì)度(dù)指数(shù)仍有(yǒu)可能(néng)会是震荡(dàng)上行的(de)态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部(bù)分短期达到(dào)目标(biāo)价的相关品种，并根据(jù)收益率预(yù)期的变(biàn)化调整(zhěng)了一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中(zhōng)信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在(zài)一季度增持(chí)了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个股(gǔ)，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于人工智能这一非常宏大(dà)的命(mìng)题(tí)，他目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观的态度(dù)。首先我们相(xiāng)信这(zhè)是一项会对目(mù)前的(de)生产(chǎn)和生(shēng)活方式带来重大变化的(de)技(jì)术变革，值(zhí)得我们(men)投入(rù)非(fēi)常多的精力去(qù)跟踪和研(yán)究(jiū)。但另一(yī)方面，我们目前还无法相对准确的评(píng)估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定价(jià)，因(yīn)此我们(men)一季(jì)度暂时还(hái)没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续(xù)我们会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一季(jì)度(dù)我们持仓(cāng)较多的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短(duǎn)期因素(sù)的干扰，投资者的信(xìn)心出(chū)现了波动。投资(zī)者(zhě)预期变(biàn)化(huà)导致部分个股出现了较大回调，目前(qián)行业整(zhěng)体(tǐ)估值水平处于历史较(jiào)低位置，而这两个行(xíng)业未来的(de)发展方(fāng)向(xiàng)还是相(xiāng)对(duì)比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报(bào)在一季报(bào)中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势再(zài)次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今(睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高jīn)为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技(jì)发(fā)展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在(zài)产业链不(bù)同环节(jié)之(zhī)间将如何(hé)分配？ 市场(chǎng)当前认为(wèi)的受益环节是否能如(rú)愿(yuàn)受(shòu)益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程度以及渗(shèn)透率将多快提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值(zhí)会随着时间增(zēng)长，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量信息中，我们(men)需要重点关(guān)注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展是(shì)一个(gè)长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以(yǐ)尽量睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资(zī)目标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分(fēn)红。所(suǒ)以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选A代(dài)表作(zuò)为例，该(gāi)基金在一(yī)季度(dù)减(jiǎn)持了中国(guó)建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团(tuán)，增(zēng)持了工商银行、建发股(gǔ)份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化(huà)，是因为长期观点没有大(dà)的变化。对中国经(jīng)济的(de)长期乐观，结(jié)合当前市场提(tí)供(gōng)的较低估值水平，让(ràng)我们可以在热(rè)点不断切换的(de)市场中保(bǎo)持(chí)平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需(xū)要随时(shí)准备证伪(wěi)自己的观点，需要(yào)保持(chí)学习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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