5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交易委(wěi)员会(huì)（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日(rì)的(de)第一(yī)季(jì)度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千亿(yì)元(yuán)人民(mín)币的对冲基金(jīn)机构，亦(yì)是内(nèi)地(dì)少有的进行大手笔持(chí)有美股的(de)买方(fāng)机(jī)构(gòu)之一，景林(lín)的动向受到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿(yì)私募景林(lín)资产(chǎn)持仓(cāng)曝光

　　报告(gào)期内，景林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅(fú)提升(shēng)至(zhì)17.29亿美元，折合人(rén)民币(bì)120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比(bǐ)增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有(yǒu)34家上市公司的股票。其中(zhōng)，前(qián)十大持仓(cāng)标(biāo)的(de)在总市值中(zhōng)的占比下(xià)降(jiàng)到77.89％，上季度(dù)这(zhè)一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓(cāng)5只股票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资产一(yī)季度前五大卖出标的包括：京(jīng)东(dōng)、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股(gǔ)持仓(cāng)前十大重仓股分别(bié)为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓股依旧(jiù)是拼多(duō)多，与(yǔ)上季度对比(bǐ)，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度增持拼多多(duō)。2022年二(èr)季度增(zēng)持拼(pīn)多多24.02万股，三季(jì)度(dù)增(zēng)持123.39万股，四(sì)季度则增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多多也不(bù)负众(zhòng)望，从股价表现看(kàn)，拼多多(duō)去年二(èr)、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初便(biàn)戛(jiá)然(rán)而止了(le)，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏(zòu)效后(hòu)，或(huò)许在股价“掉头”之(zhī)际(jì)进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新(xīn)建仓的英伟达(dá)，空降前十大重仓(cāng)股第七位，一口气买(mǎi)入(rù)32.53万股(gǔ)，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与(yǔ)高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景(jǐng)林(lín)资(zī)产在美股的(de)操作(zuò)中，最为(wèi)亮眼的当属重点(diǎn)加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持有新(xīn)东方430万(wàn)股(gǔ)，环比去年底加(jiā)仓368.8万(wàn)股，期(qī)末持股市值(zhí)超1.6亿美(měi)元，一(yī)跃成为景林资产(chǎn)的第(dì)二大重仓股。与(yǔ)此同时，景林资产一(yī)季(jì)度还建仓了好未来，期末持股数量(liàng)达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育(yù)个股股价(jià)均处(chù)于震荡(dàng)态势，并(bìng)无太多(duō)亮眼(yǎn)表现。

　　景林资(zī)产认为，从全行业(yè)来看，不(bù)同年(nián)龄(líng)层(céng)的用户对“教育”的需(xū)求依然旺盛，除了应对(duì)考试，还(hái)包括(kuò)开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等。双减政策推行(xíng)之(zhī)后，目前(qián)行业政策环境趋于(yú)稳定，但过程(chéng)中很多公司退(tuì)出离(lí)开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从(cóng)行业龙头(tóu)公司本身来说(shuō)，凭借多(duō)年积累的口碑和公(gōng)信力，品(pǐn)牌的(de)护城(chéng)河依然很深。个(gè)别头部企业在K9学科之外的教育领域(yù)业务基础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同时素质教育、直播(bō)电商业务等新业务成(chéng)为新的增长驱动力。且公司的利润(rùn)和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账上资金充足(zú)，当时的估值下有足够(gòu)的安全边际。在(zài)过去几个季度的(de)财报中，我们看到了相关的积(jī)极信号。”景(jǐng)林资(zī)产表示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产对于(yú)教(jiào)育领域也颇(pǒ)为看好，但是标的选(xuǎn)择似乎与景林资产存在分歧。

　　美(měi)国证(zhèng)券(quàn)交易委(wěi)员会公(gōng)开(kāi)资料显示，截至(zhì)今年一季(jì)度末，高(gāo)毅资产持(chí)有新东方(fāng)24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓(cāng)比(bǐ)例接近三成。而一季度高毅资(zī)产大举买入近156万(wàn)股好未来，相比于去年(nián)底增(zēng)持(chí)幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜(yè)难眠，炮轰市(shì)场投(tóu)机之风

　　自五(wǔ)一(yī)节(jié)过后，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)成为(wèi)资金炒(chǎo)作AI的重点(diǎn)方向，中(zhōng)特估支线也由暗转明(míng)，晋升(shēng)市(shì)场第二大(dà)主线。

　　可好景不长，本周中特估仅(jǐn)热闹(nào)了一(yī)两(liǎng)天，随(suí)后(hòu)便(biàn)开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏(xì)板块更是(shì)大幅杀跌(diē)，高位(wèi)股(gǔ)接连(lián)跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数据信(xì冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污n)息罗(luó)列，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此前(qián)连续24个交易日(rì)成交额(é)超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市(shì)场成交(jiāo)量尚且(qiě)保(bǎo)持(chí)在1.2万(wàn)亿(yì)水平，周四(sì)便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额(é)连(lián)续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降温(wēn)，市场观点(diǎn)认为，主(zhǔ)要原(yuán)因是5月11日晚间发布的金融数据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到(dào)去(qù)年4月(yuè)基数(shù)的(de)异常(cháng)，因而与往年(nián)相比，今年4月信贷则是明(míng)显跌落，而今年4月信贷低(dī)于(yú)2021年(nián)同期7512亿元。居(jū)民贷款回落再度(dù)成(chéng)为信贷(dài)回落的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因。而企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)继续(xù)保持同比多(duō)增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带动社融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿(yì)，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证(zhèng)券的(de)点评(píng)称，4月下旬票据(jù)利(lì)率先下后上，并不(bù)意味着贷款好转了，主要因为今年国股行(xíng)NIM和营收压力很大，一直(zhí)在压降票据等(děng)低效(xiào)资产，对分行收(shōu)票额(é)度控制很严。4月前两旬(xún)已经收了很多(duō)票，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月上(shàng)旬票据(jù)已(yǐ)经快(kuài)要(yào)接近(jìn)零利率了，信(xìn)贷(dài)再(zài)度出现深度(dù)负增长，这是4月(yuè)信(xìn)贷斜率(lǜ)过于(yú)陡峭(qiào)化产生的(de)后果，5月份的贷款可(kě)能仍然不太(tài)乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市场要想(xiǎng)好起来，必然要让大家看到宽信用的(de)信号出(chū)现，而这可(kě)能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的背(bèi)景(jǐng)不改，而两(liǎng)大主(zhǔ)线人工(gōng)智能和中特估，今年已然(rán)累计不小的涨幅。中特(tè)估这边，本月还(hái)有多只央企ETF等(děng)待进(jìn)场(chǎng)，而人工智能这边，在未有增量(liàng)资金进场的情况(kuàng)之下(xià)，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是罕见的在深夜(yè)抒(shū)发感想(xiǎng)。大谈公募基(jī)金经理的难处，在业绩(jì)和投(tóu)资信仰之(zhī)间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下市(shì)场交易(yì)机制应要(yào)有所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一(yī)个人的心声。

　　今(jīn)年以来(lái)，市场看着红红火火，但(dàn)很多投资者都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经理更(gèng)是有苦难言，市场上大热的人工智能，游资(zī)炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符合他们(men)的机构审美。直(zhí)白点说，市场(chǎng)根本(běn)就是绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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