北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长(zhǎng)——99岁(suì)的(de)查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回(huí)答(dá)了来自全球投资者(zhě)5个多(duō)小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度(dù)和投资者分享了投资、成功以及(jí)长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹(píng)果以(yǐ)及(jí)公司“接班人”等热点话(huà)题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和芒格依然(rán)高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第二(èr)台(tái)车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大多数(shù)人(rén)会放弃第二辆(liàng)车(chē)。这是消费者行为(wèi)对(duì)苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积(jī)电在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前(qián)没有一家公司可(kě)以与台积(jī)电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一(yī)时间获取本次(cì)股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克(kè)希(xī)尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第一个(gè)阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优(yōu)异的(de)业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进行了“股(gǔ)权(quán)”会计(jì)处理。2023年(nián)初，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的额外(wài)权益(yì)，这将使我们的所(suǒ)有(yǒu)权提高(gāo)到80％，并(bìng)导致我们在财务(wù)报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望(wàng)能(néng)够(gòu)拥(yōng)有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)的分销做的很好，我们有很多产品供应(yīng)给它(tā)，但有些产品很(hěn)难让(ràng)人们(men)只去沃尔玛购买，我(wǒ)们(men)也会把产(chǎn)品的(de)分销渠道多元化，我们(men)希望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分(fēn)销能(néng)力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽(suī)然有101年的(de)历史，

　　但(dàn)其魔力也不(bù)是(shì)无限(xiàn)的

　　再谈自(zì)身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于是否开新(xīn)店。我(wǒ)和(hé)查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们(men)都是在最初觉得(dé)走(zǒu)对了方向，但后来发(fā)现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影(yǐng)行业经(jīng)营难题比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格(gé)说，电影行(xíng)业是一个（经营）非(fēi)常困难(nán)的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫情前(qián)有(yǒu)70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客流量减少了，但(dàn)电影院(yuàn)不能(néng)减(jiǎn)少(shǎo)影片(piàn)供(gōng)应，也不能减少其(qí)他消(xiāo)耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购(gòu)动视(shì)暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投(tóu)资(zī)人提问，伯(bó)克(kè)希尔出售动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对其的收购(gòu)？对(duì)此，巴(bā)菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下(xià)应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认(rèn)为他们(men)已经做得非常出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关(guān)部门积极地进(jìn)行了(le)合作，但这并不(bù)代表他们最终一定会(huì)成功，这也不(bù)是(shì)愿意(yì)多花钱(qián)就(jiù)能解决的问题(tí)。我还不(bù)清楚最终结果会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没有成(chéng)功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪(xuě)有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高(gāo)度肯定(dìng)苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中(zhōng)的占(zhàn)比(bǐ)超过了(le)能源业务。虽然我们持有苹果的股份占(zhàn)比(bǐ)不高，但(dàn)每年的权重都在(zài)增加(jiā)。我不(bù)懂手(shǒu)机，但我能看明白消费者(zhě)的习惯(guàn)。如果让消费者选是放弃买手机还(hái)是放弃买(mǎi)汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何发展，但我们知(zhī)道什么是正确的(de)价格，我们可以在消费者行为方面(miàn)做一定的(de)预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认为这(zhè)已经接(jiē)近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的(de)时(shí)候(hòu)都有(yǒu)自己的喜好(hǎo)，有些(xiē)人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如(rú)果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃(qì)第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有刚结婚是不是会天天做非凡(fán)的领(lǐng)导地位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前发送了提问，想(xiǎng)了(le)解伯克希尔(ěr)在一个季度内(nèi)快速买入卖出(chū)台积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对(duì)此进行(xíng)了(le)说(shuō)明，在他看来台积电是(shì)世界范围内管(guǎn)理最(zuì)完善且最重要的公司之(zhī)一，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能(néng)，但我认(rèn)为，它只能留在(zài)（中国(guó)）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的(de)一(yī)家子公司参与了(le)亚利桑那州的部(bù)分芯片工作，但(dàn)至少在我(wǒ)看来，目前我们(men)没(méi)有一(yī)家公司可(kě)以与台积电比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡的领导地位。何况它(tā)们(men)还拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯(sī)克高估了(le)自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了(le)自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估(gū)了一个不需要高估就能成为(wèi)天才(cái)的人(rén)。他真的很聪明，我(wǒ)想他(tā)的智商可能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要(yào)的不(bù)多(duō)，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工作，我不想要那(nà)么(me)多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于解决不可能的(de)问题。我(wǒ)喜欢我现在(zài)的生活方(fāng)式，我不喜欢和(hé)他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个世界(jiè)，但20年后(hòu)，他们(men)正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通(tōng)用汽车公司1932年(nián)的(de)年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口大(dà)约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有(yǒu)18000左右(yòu)个经(jīng)销商(shāng)。此外，美国(guó)的汽车公司(sī)还会(huì)面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非(fēi)如此，法拉利就(jiù)处于一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽(qì)车不是一个吸引人(rén)的(de)行(xíng)业(yè)，但电(diàn)动汽车(chē)即将大(dà)获成功。现(xiàn)在它(tā)带来了(le)巨(jù)大的成本(běn)和巨(jù)大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智能(néng)持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关(guān)于人(rén)工智能的(de)问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程(chéng)度非(fēi)常高，但(dàn)我还是觉得用(yòng)人可(kě)能更(gèng)好，因为人工(gōng)智(zhì)能并不能取代很多(duō)领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一(yī)些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也(yě)曾带我去看(kàn)微软(ruǎn)的(de)产品，但这类(lèi)产(chǎn)品仍不完(wán)善，譬如目前还不能(néng)讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是(shì)好(hǎo)的，但很多事情(qíng)是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并不(bù)能改变(biàn)人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额(é)收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新(xīn)技(jì)术(shù)创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超(chāo)额收益的机会在相对降(jiàng)低，但(dàn)这并(bìng)不代(dài)表(biǎo)没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有新的(de)改变(biàn)，新的(de)事物(wù)永远在不断出现，而且(qiě)会取代一些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方(fāng)面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家公(gōng)司，就是希望(wàng)能(néng)够(gòu)帮(bāng)助解(jiě)决一(yī)些环境(jìng)方面的(de)问题。从传统能源向新能(néng)源(yuán)的转变，我们在这(zhè)个方面做(zuò)了(le)非常多的投(tóu)入。不(bù)过，现在做的还远远不(bù)够。”更(gèng)多精彩观点请关注证券市场(chǎng)红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在经(jīng)历能源行(xíng)业的变革，全球都是如(rú)此，我们(men)有3家(jiā)美国的公共事业公司，我们希(xī)望(wàng)能够在全国的每一个州制定不同(tóng)的(de)计(jì)划，然后将这些计划(huà)进行整合(hé)。我(wǒ)们也将我们(men)的目标(biāo)进行了(le)同步(bù)规划(huà)，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能(néng)够降(jiàng)低50％。这是(shì)我们在公共事业方面希望(wàng)能够取得的(de)成(chéng)绩，但这(zhè)个过程是不(bù)容易的”。

　　关(guān)于(yú)美国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界金融(róng)体系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银(yín)行破产(chǎn)事件会带(dài)来怎样的(de)经(jīng)济后果时，巴菲(fēi)特表示(shì)，这是灾难性(xìng)的，即使联(lián)邦存(cún)款保(bǎo)险公(gōng)司(sī)的限额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让债(zhài)务上限(xiàn)导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公众解释为(wèi)什么(刚结婚是不是会天天做me)只(zhǐ)有25万美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该(gāi)发(fā)生(shēng)的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的情况(kuàng)都非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会(huì)传(chuán)染的，我父亲在1931年(nián)因(yīn)为银行挤(jǐ)兑而失(shī)去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行(xíng)系(xì)统发生(shēng)了很大变化。二(èr)战(zhàn)后的那(nà)一年(nián)，有(yǒu)多(duō)达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我们做了(le)一件非(fēi)常明智的事情(qíng)，就是(shì)成立联邦存款保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人(rén)们(men)仍（对(duì)银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则(zé)

　　导(dǎo)致银(yín)行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金要求的责(zé)任。他(tā)们(men)改变了很多次保证金要求，因为我(wǒ)们都知道，借(jiè)了很(hěn)多钱的人会给(gěi)银行(xíng)系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美(měi)联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重的(de)通(tōng)货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题(tí)不在美联储，“他们无法解(jiě)决财(cái)政问题，他(tā)们(men)正在履行(xíng)其职能。现(xiàn)金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐(lè)观(guān)，他表示，我们(men)在第二(èr)次(cì)世界大战中付(fù)出了代价。我们每个人(rén)，包括学校的孩子和其他人，也包括我(wǒ)自己。我们购买了最初所谓的战争债(zhài)券、国防债券(quàn)和储蓄债(zhài)券等等。如(rú)果不停印钞票，我无(wú)法预(yù)计宏观(guān)环境会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种各样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值(zhí)观。我们不知(zhī)道会发(fā)生什么(me)，因为在目前的(de)情况(kuàng)下，可(kě)能(néng)会发生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打(dǎ)击那(nà)些制造问题(tí)的人。如果他们承担了(le)不该承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的行(xíng)为方式(shì)，风(fēng)险就必须落在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投资方(fāng)法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一(yī)个非常不(bù)错(cuò)的投资。最初(chū)在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资了(le)一家银行。如(rú)果1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没有通(tōng)过，我们最(zuì)终可(kě)能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币(bì)，我看不到任何其他货(huò)币能够取代(dài)它。我(wǒ)觉得没人能理解现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们(men)更清楚，但是他(tā)也不能完全控制(zhì)我们的财政(zhèng)政策(cè)。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人知道需要印多少数额的(de)货币才(cái)能解决问题，而(ér)直到它失控(kòng)。人们会对货币失去信心，他(tā)们的行为方式(shì)可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这(zhè)不是(shì)一个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多(duō)上市公司涉及保(bǎo)险业务(wù)，但没有(yǒu)一家是自(zì)己愿意(yì)去(qù)投的(de)。虽(suī)然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一家技术公(gōng)司，但在(zài)我们看来，其依然是(shì)一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面(miàn)需要做的工作要(yào)比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可(kě)第一季度业(yè)绩表现得(dé)非常好，这背后有两个原(yuán)因，首先是减少(shǎo)了(le)前一年(nián)的保险准备金，其次一季度(dù)还(hái)是汽(qì)车保(bǎo)险的(de)旺(wàng)季，此外在远(yuǎn)程信息处(chù)理方面(miàn)，盖可也(yě)取得了长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就(jiù)不特别活(huó)跃(yuè)

　　在回(huí)答有投资者提出的(de)商业地产损失情况(kuàng)有(yǒu)多严(yán)重，和伯克希尔是否(fǒu)会(huì)在商业(yè)地产(chǎn)领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔在商业(yè)地(dì)产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不(bù)良(liáng)贷款等一系列负面因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市中心(xīn)的(de)空洞化却是(shì)非常严重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会(huì)消(xiāo)失，但所有(yǒu)者会(huì)变化，人们总是(shì)喜欢(huān)买(mǎi)没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路(lù)的(de)重点是

　　以安(ān)全的方(fāng)式恢(huī)复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临的机遇和(hé)挑战时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，他密切关注(zhù)这(zhè)一(yī)团队的运营指标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情(qíng)和(hé)供应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工问题和(hé)其他一些问题(tí)。我(wǒ)们的团队优先考虑(lǜ)的是恢复(fù)铁路(lù)的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运(yùn)营指标，要(yào)长期为客户(hù)提(tí)供(gōng)可持(chí)续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪(xù)作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁(shuí)都不(bù)想成为一个没有感情的人，但肯(kěn)定想在做投资(zī)或商业决定(dìng)时(shí)成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投(tóu)资(zī)并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们(men)拥(yōng)有更多的(de)企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作(zuò)为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在增(zēng)加，而(ér)投资者不需要花(huā)任何钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿(yì)美元的(de)运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿(yì)美元(yuán)的现金充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲(fēi)特(tè)回答道，为(wèi)什么(me)要(yào)派发现(xiàn)金？我们(men)感兴(xīng)趣的、真正想做的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美(měi)元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适(shì)当的(de)情(qíng)况下，没有(yǒu)人能像我们一样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年我收购(gòu)了一(yī)大堆公司(sī)，这种事情会再次(cì)发生(shēng)。但问(wèn)题是，我们收购的机会是(shì)非常有限的(de)，所以当一家好公司面临(lín)被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资(zī)金(jīn)。但我(wǒ)们的股东可能(néng)会(huì)把(bǎ)股票卖得太便宜，而(ér)且无法做什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们(men)所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和(hé)长期防御能(néng)力(lì)之间做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度预(yù)算是否达标(biāo)，我们(men)感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一(yī)个美好的事业。好的企业不多，但我(wǒ)们确(què)实找到了一(yī)些，例(lì)如，当我们在(zài)1966年试图涉(shè)足百货(huò)商店业(yè)务(wù)时，我们(men)学到的是(shì)，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可以算是(shì)一件愚(yú)蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉(xī)的是消(xiāo)费者(zhě)的行(xíng)为，我们不能洞悉企业的(de)技术(shù)趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关(guān)于(yú)投资人(rén)关注(zhù)的接(jiē)班(bān)人话题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我(wǒ)的工作，当然(rán)现在(zài)我(wǒ)还在位(wèi)，格雷格的主(zhǔ)要价值(zhí)是(shì)可以把一些事情(qíng)做得更(gèng)好，或(huò)者去(qù)管理更多的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给他一(yī)些好(hǎo)的建(jiàn)议，但格雷格是(shì)做出最终(zhōng)决定(dìng)的那个(gè)人。未来我(wǒ)们还需(xū)要更多的优秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如(rú)果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格(gé)表示，“伯(bó)克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人(rén)，相对其他大型公司(sī)，伯克(kè)希尔之所以能够做(zuò)的更好原因之(zhī)一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的十(shí)大(dà)最佳保险经理人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体(tǐ)系(xì)，而总是会去改(gǎi)善一个体系(xì)。我很享受(shòu)与(yǔ)他交流，以(yǐ)前(qián)我们每天都会聊天(tiān)，现在没(méi)有那(nà)么频繁了(le)，但他(tā)绝对是世界上(shàng)独一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五(wǔ)大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了(le)为何(hé)到访日本，并参观(guān)五大商社。“我(wǒ)去那(nà)里(lǐ)的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些(xiē)生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望和(hé)（那些企业）有长期合作(zuò)的机会。它们是一些(xiē)令人(rén)难以(yǐ)置信(xìn)的投(tóu)资机会，一直是非(fēi)常好的(de)投资(zī)机会。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些公司的文化和历史。我们(men)对(duì)五大商社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后(hòu)的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会(huì)带来幸(xìng)福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被(bèi)股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感，拥(yōng)有(yǒu)无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆1949年写(xiě)下(xià)的书时(shí)至今日(rì)依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其(qí)他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的(de)资本

　　仍(réng)会比大(dà)部分公司都要多

　　巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，“伯克(kè)希尔被认为是一个(gè)国家的资产而非负债，以往记(jì)录已(yǐ)经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会(huì)比大部分公司都要多(duō)，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的(de)钱，带(dài)来(lái)更(gèng)多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股(gǔ)票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在相同(tóng)的股票(piào)回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优秀的回(huí)购计划(huà)框架，我(wǒ)会(huì)继续沿用，因为股票(piào)回购将同(tóng)时对股东和(hé)公(gōng)司(sī)自身的运营(yíng)产生益(yì)处(chù)，如果(guǒ)资(zī)本足(zú)够且股票很(hěn)有吸(xī)引力，那么为什么不(bù)通过回购来提升(shēng)单股内在价(jià)值(zhí)呢？因此当时(shí)机来临，我(wǒ)们会成(chéng)为(wèi)活跃(yuè)的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给自己(jǐ)写讣(fù)告(gào)，

　　并逆(nì)向行动，人(rén)生的路就(jiù)清晰(xī)了

　　在回答(dá)关于遗(yí)产规(guī)划的问(wèn)题时，巴(bā)菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几只(zhǐ)股(gǔ)票拿好就行，但(dàn)这并(bìng)不适(shì)合所有人。如果你想要你的(de)孩子拥有某(mǒu)种价值观(guān)，重要(yào)的是：你(nǐ)要践行这样的价值观(guān)，并和(hé)他们谈论(lùn)这个价值观，从他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你的(de)意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚如(rú)何度过这一生，你可以(yǐ)写一(yī)下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前(qián)观察(chá)过很多富裕家(jiā)庭，它(tā)们在财产规(guī)划分配上(shàng)都存(cún)在各自(zì)的问(wèn)题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的建议(yì)。这件事情(qíng)对于孩子而言(yán)，在(zài)20岁(suì)和60岁的不同(tóng)时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早(zǎo)向孩子宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们的(de)成长(zhǎng)。“有一些人完(wán)全(quán)不向他们的(de)孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些(xiē)人则用遗(yí)嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩(hái)子的成(chéng)长。当过(guò)早地向(xiàng)孩子(zi)宣(xuān)读遗嘱，比如(rú)在(zài)他(tā)们的成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们知道(dào)遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很(hěn)难(nán)更改，我(wǒ)认为(wèi)这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单(dān)，比如花钱要量入为出(chū)，花(huā)的(de)钱(qián)要比赚的(de)钱(qián)少；避(bì)免身边有(yǒu)能(néng)量的人和活动；要活到老学(xué)到(dào)老，要(yào)学会感恩(ēn)。如(rú)果你能(néng)做(zuò)到这一切，那(nà)你(nǐ)一定会成功。如果做(zuò)不(bù)到，成功就需(xū)要(yào)更多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命运(yùn)都押(yā)宝(bǎo)在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜(xǐ)欢(huān)的人一(yī)起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有困难(nán)，我们都非常热(rè)爱自己的事业。每天(tiān)早上(shàng)起(qǐ)床时，我(wǒ)都(dōu)感觉非常棒(bàng)。和一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班(bān)通勤(qín)也只需(xū)要约5分钟的路程，这是(shì)非常理想的(de)工作环境(jìng)，没有什么能(néng)比这更美(měi)妙的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪(cōng)明刚结婚是不是会天天做的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特再(zài)度提(tí)起本·格(gé)雷厄姆在投资上(shàng)对他产生的积极(jí)影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写(xiě)下一些非常有说服(fú)力(lì)的话，告诉我(wǒ)我在(zài)过(guò)去8、9年(nián)间所从事和(hé)热爱的(de)工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的(de)投(tóu)资者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法(fǎ)是否(fǒu)正确，我都非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还不(bù)时去亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它一直(zhí)在畅销(xiāo)榜上(shàng)排在差不多第300名或(huò)第(dì)350名(míng)的位置。试想(xiǎng)下(xià)，到(dào)哪(nǎ)里再找一本书在其领域(yù)里具有(yǒu)这样持续(xù)的地位？”

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