周一的股市(shì)震荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股市下跌期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入(rù)39.5亿元；而(ér)上(shàng)周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买”的理性(xìng)操作模式，在股市大(dà)幅下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看(kàn)，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流(liú)入，“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)被(bèi)资金看好，而(ér)高(gāo)位回调(diào)的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净(jìng)流出(chū)方面，创(chuàng)业(yè)板、中证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于(yú)多数标的(de)估(gū)值仍在低位，多家(jiā)机构(gòu)仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流(liú)入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流(liú)入资金(jīn)居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股(gǔ)市大(dà)跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均(jūn)价测算(suàn)，当日净流入(rù)资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉长时间(jiān)到上周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股(gǔ)市(shì)调整(zhěng)期间(jiān)，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，展现了(le)资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉(jiā)实(shí)基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现(xiàn)看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300全(quán)部(bù)收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单日(rì)净买入(rù)金额接(jiē)近5亿元，目前(qián)仍处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产品也位居净流入资(zī)金前(qián)列，而(ér)在(zài)近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流(liú)向情况，一位公募股票权益基金经(jīng)350开头的身份证是哪里的理(lǐ)表(biǎo)示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)耐用(yòng)品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复(fù)疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多(duō)结构性机会。不(bù)过，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒作(zuò)热度(dù)回落，波动率偏高的(de)情况下(xià)，资金可能更(gèng)青睐(lài)用大(dà)盘宽基指(zhǐ)数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取整个(gè)市(shì)场的平均(jūn)回报。

　　而(ér)在(zài)行业方面，沪上一家公募机(jī)构分析，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场炒(chǎo)作热度(dù)有所(suǒ)回落(luò)。但从(cóng)长期看，资金还会长期关(guān)注数字化对生产力的(de)提升(shēng)，因此，包括计算(suàn)机(jī)、互联网和(hé)传(chuán)媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金青(qīng)睐，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估(gū)”长期投(tóu)资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金(jīn)表(biǎo)示，伴随大金融、大基(jī)建等权重股高位调(diào)整(zhěng)，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短(duǎn)期上冲较(jiào)快，导致(zhì)博(bó)弈(yì)资金出现分歧，随(suí)着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑(duì)现需求叠加经济数(shù)据不及预期(qī)，权重(zhòng)板(bǎn)块(kuài)回(huí)调带动大(dà)盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民生加银基(jī)金(jīn)认为，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中特(tè)估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估(gū)”投资的部(bù)分底(dǐ)层(céng)逻辑(jí)仍旧是(shì)过去的A股市场对部(bù)分(fēn)传统行业(yè)国央(yāng)企的严重(zhòng)低配和(hé)低估(gū)。而在这(zhè)种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自(zì)身经营改善、高股(gǔ)息水平等特(tè)征，使得其估值修复成为(wèi)了可(kě)能(néng)。虽然(rán)经过前期(qī)反弹，大金融(róng)整体估值(zhí)仍旧(jiù)处于低(dī)位，由于情(qíng)绪和(hé)资金仍(réng)旧(jiù)是主导，短期表(biǎo)现存在剧(jù)烈波动可能；从中期看(kàn)，整(zhěng)体大金融(róng)当前估值仍旧(jiù)处于中低水(shuǐ)平，部(bù)分个股(gǔ)尤其是(shì)基本面(miàn)明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修复(fù)的(de)空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值(zhí)水平仍具吸引力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期(qī)行情板块，以及(jí)部(bù)分海外指数遭(zāo)遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流(liú)出榜(bǎng)单看，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证(zhèng)券保(bǎo)险350开头的身份证是哪里的ETF、电力(lì)ETF指数基金(jīn)、恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越(yuè)买”的创业(yè)板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的(de)纳(nà)指ETF，也(yě)在股市(shì)调整(zhěng)中迎(yíng)来“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募机(jī)构评价(jià)，基(jī)建板块受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅(fú)较(jiào)大，有调整(zhěng)要求，可(kě)能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过(guò)，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立(lì)后，“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体机会值得关(guān)注。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)评(píng)价净流出的证券(quàn)保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩(jì)超预期，证券板块市场(chǎng)交投(tóu)活跃度(dù)较一(yī)季度显著(zhù)改(gǎi)善，差异化(huà)最低结算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下调(diào)，经(jīng)济温和复(fù)苏(sū)下行业景气度(dù)有望(wàng)持续(xù)修(xiū)复(fù)。保险板块一季报净利(lì)润超(chāo)预(yù)期，部(bù)分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一(yī)定的(de)增长，负债(zhài)端V型反(fǎn)转趋(qū)势(shì)较明显(xiǎn)，资产端或有(yǒu)望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力(lì)消费需(xū)求增长。受上年同(tóng)期(qī)低基数等因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)，预(yù)计今年(nián)二季度电(diàn)力消(xiāo)费(fèi)增速将有望回(huí)升。在电力市场化改(gǎi)革的持续(xù)推进下，电价(jià)趋势有望(wàng)稳中小幅上(shàng)涨，电(diàn)力现货市(shì)场和(hé)辅助服务(wù)市(shì)场(chǎng)机(jī)制有望持续推广，容量补偿(cháng)电价等机(jī)制(zhì)或有望出(chū)台。

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