钠(nà)电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动(dòng)54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨界(jiè)还是奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经给出(chū)注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦绕在键(jiàn)盘(pán)生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐想的题材(cái)搭(dā)配公司释放(fàng)钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年刺(cì)激着传艺(yì)科技股价(jià)迅速飙涨4倍，甚至期(qī)间(jiān)还(hái)祭出“七连板(bǎn)”和“决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思五连板”妖股走势。然(rán)去年末以来(lái)，抛“利(lì)好消息(xī)”催涨股价的(de)套(tào)路(lù)完全失灵，股价(jià)又(yòu)在4个(gè)多(duō)月(yuè)时间(jiān)极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科技也只(zhǐ)收获了短(duǎn)暂的上涨(zhǎng)，而(ér)后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股(gǔ)价过山车(chē)式的涨跌折射的是市场对传艺科技高调跨界(jiè)钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨界(jiè)到现在，时间(jiān)不过10多月，规划产能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元的投资(zī)成本(běn)？巨头环伺(cì)、落地产能骤增、锂价持续下行(xíng)，在愈(yù)加(jiā)拥挤的(de)赛道上，夸下海口的产能(néng)又该如何消化？过(guò)往(wǎng)投(tóu)资计(jì)划频(pín)频“跳票”、实际效益与预期(qī)天差地(dì)别等“黑历(lì)史”在前，“大跃(yuè)进”的新项目如何(hé)让(ràng)人(rén)信服？

　　跨界钠电(diàn)池，股价“过(guò)山车”

　　早在20世纪70年代，钠(nà)离子(zi)电(diàn)池便与锂离子电池同时期萌芽，但(dàn)由于钠电负极(jí)嵌钠能力较弱、钠电池能量密度较低，导致其研发进度(dù)大大落后(hòu)于了锂(lǐ)电池。直到2020年后，随着(zhe)钠电(diàn)关键技术完成突破以及锂价(jià)不断(duàn)飙升(shēng)，钠电(diàn)才作为锂(lǐ)电“备胎(tāi)”之一重回人们重视。尤(yóu)其2021年7月(yuè)，宁德时代推出第(dì)一代(dài)钠离子(zi)电池(chí)，掀(xiān)起(qǐ)钠电(diàn)风潮，并将风口(kǒu)带(dài)到(dào)了A股市场。

　　时(shí)值2022年锂价暴(bào)涨，A股(gǔ)钠电炒作如(rú)日(rì)中天(tiān)之际(jì)，传(chuán)艺科(kē)技于去年6月22日晚间高调宣(xuān)布入局。彼时的公(gōng)告(gào)显示，公司拟投资3000万(wàn)元通过全资子公(gōng)司(sī)江苏智纬电(diàn)子科(kē)技有限公司（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)“智纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫(xīn)企(qǐ)业、自然(rán)人杨磊和杨(yáng)崇义(yì)合作设立控股孙公司江苏传艺钠电科(kē)技有限公(gōng)司（公司持股75％，以下简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告(gào)出(chū)，传艺(yì)科(kē)技旋即涨停(tíng)，当日盘(pán)后(hòu)公司迫(pò)不及待(dài)召开(kāi)电话会议，向(xiàng)合计64名分析师和个人投(tóu)资者披露跨界钠电的(de)各(gè)种细节。根据规划(huà)，传艺科(kē)技(jì)钠电(diàn)池项目(mù)中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建(jiàn)8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话(huà)，股(gǔ)价(jià)更加疯涨。加(jiā)上6月(yuè)23日的涨停，传艺科(kē)技宣布跨界(jiè)后一口气(qì)收出7个涨停板，市值快速(sù)实现翻倍。

　　传艺(yì)科技日(rì)K线(xiàn)图(tú)，来源(yuán)：wind

　　有了(le)钠(nà)电消息催涨(zhǎng)股(gǔ)价的前车在前(qián)，传艺科(kē)技开始(shǐ)有意无意地(dì)“主动”披露(lù)钠电项目进展，而公司股价(jià)也往往在公告披露后录得大(dà)幅上涨(zhǎng)。去年(nián)12月5日盘中，公司(sī)股(gǔ)价一度(dù)摸高至54.44元/股，相较于跨(kuà)界(jiè)钠电池(chí)前10元(yuán)/股左右的温(wēn)吞股价，不到半年的时间已翻了(le)逾5倍。

　　但此后，公司股价开(kāi)始掉头向下(xià)，无论(lùn)其如何(hé)发布“利好”消息，股价(jià)也再难掀大风浪，反而(ér)随着时(shí)间的推移(yí)，迅速(sù)回(huí)落(luò)。截至4月20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个多月时间(jiān)已经较高点腰斩。

　　值得一提的是(shì)，由于(yú)在2022年6月23日盘(pán)后，公司迫切(qiè)召开电话会并在《投资者关系活动记录表》中对外发(fā)布钠电(diàn)池业务未来规划、技术水平等涉及公司经营的重大信息，但直至(zhì)2022年7月9日才(cái)正式通过《关于(yú)对深圳证券(quàn)交(jiāo)易所关注函(hán)回复的公告》补充披露(lù)相关事项，传艺科(kē)技及公(gōng)司董(dǒng)事长兼(jiān)总经(jīng)理邹伟民、时任董秘许(xǔ)小丽还遭深交所通报批(pī)评。

　　产能“大(dà)跃进(jìn)”，钱从(cóng)哪里来(lái)？

　　回(huí)看传艺(yì)科技股价“过山车”式上下，背后纵有游资(zī)推波助澜，但归根结底还是(shì)其资金有限与钠电产能规划“大跃进”不匹配无法让市场信服造成的。

　　根据公司定增(zēng)预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产(chǎn)能将达(dá)到10GWh。而(ér)根据公司此前对(duì)交易(yì)所回复函和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电池项目(mù)的投(tóu)资成本(běn)约54亿元(yuán)。其中，土(tǔ)地购置及(jí)厂房(fáng)成本(běn)约4亿元，10GWh产能需投入的装修及(jí)设备(bèi)成本约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科技规划的钠电产能远不止这公告出(chū)来的10GWh。据传艺钠(nà)电官微(wēi)消息，公(gōng)司董事长邹(zōu)伟民4月16日在(zài)公开(kāi)场合演讲(jiǎng)时提到，“2022年(nián)7月，公(gōng)司(sī)决定，发挥资金优(yōu)势(shì)，投资50亿元，新征(zhēng)410亩土地，用30个(gè)月的时间，新上(shàng)钠离(lí)子电池全(quán)供应链项目，逐步形成(chéng)年产3万吨正极材料、4万吨负极(jí)材(cái)料、18GWh钠(nà)离(lí)子电池、15万吨电(diàn)解液的生产能力；2022年10底，中(zhōng)试线已经竣工投产；目(mù)前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开(kāi)始试产试销，6月底有望(wàng)批量(liàng)生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演讲时(shí)提(tí)到(dào)的钠电产能规划，来(lái)源：传艺钠电(diàn)官微(wēi)

　　若按邹伟民(mín)的(de)说法，传艺科(kē)技在上述的(de)54亿(yì)元资(zī)金外，还(hái)需要更多资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池(chí)就(jiù)需(xū)要40亿元(yuán)的投入。

　　但现实是，传艺科技主营式微(wēi)，年赚1亿(yì)元的盈利水平(píng)显然难以撬动动辄几十亿(yì)的(de)项目。

　　传(chuán)艺科(kē)技主营输(shū)入(rù)类(lèi)设(shè)备(bèi)和印制电路(lù)板(bǎn)（PCB）两大类(lèi)消费(fèi)电(diàn)子零组件，具(jù)体包括(kuò)笔记本/台式机电(diàn)脑(nǎo)键盘、触(chù)控模组和鼠标(biāo)等输入类设备及通讯用板、消(xiāo)费电(diàn)子、计算机用板等(děng) PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来公(gōng)司(sī)经(jīng)营规模不断扩大，营收(shōu)从2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年(nián)递增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并(bìng)未(wèi)同(tóng)步(bù)，上(shàng)市当年公司(sī)归母净利润就(jiù)下(xià)滑(huá)13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随着行(xíng)业式微(wēi)，公司盈利(lì)水平(píng)起起伏(fú)伏(fú)，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相较(jiào)于(yú)2017年仅增长了(le)47.90％。而早在(zài)2016年(nián)，公司盈利就已经达(dá)到(dào)了9000万元，净利(lì)润增长乏力(lì)可(kě)见一斑。

　　传艺科(kē)技(jì)业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的(de)资金也(yě)并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营活动产生的现金(jīn)流量净额4.46亿元；截(jié)至去年(nián)末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿(yì)元；应收账(zhàng)款5.90亿元，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内要拿出54亿(yì)元乃(nǎi)至94亿元以上的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年7月9日给深(shēn)交所的回函中，传(chuán)艺科技(jì)曾详(xiáng)细(xì)披(pī)露过(guò)2GWh项目(mù)资金来源：截至2022年5月31日，公司(sī)可用(yòng)于钠离(lí)子电(diàn)池项(xiàng)目的自有资金仅1.61亿元，银行授(shòu)信(xìn)未(wèi)使用(yòng)额度(dù)10.27亿(yì)元，足(zú)见其在投资钠(nà)电项目时自有(yǒu)资金的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科(kē)技给深交所(suǒ)的回函(hán)

　　很明显，一开(kāi)始(shǐ)规划的(de)一期2GWh产能，传艺科(kē)技就(jiù)是准(zhǔn)备靠(kào)银行(xíng)贷款解决(jué)。后一(yī)期(qī)产能增加到(dào)4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元左(zuǒ)右，同(tóng)样仰仗银行贷款。今年(nián)3月30日公司公告(gào)称，传艺科技及子公司拟向工商银行(xíng)、农业银行(xíng)等组成的联合银(yín)团申请不超(chāo)过20亿元的项(xiàng)目(mù)贷决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思款，用于公司钠电池(chí)项目。根据(jù)最新的调研记录，“截至目(mù)前(qián)，牵头银行已审批通过(guò)，参团(tuán)银行处于正(zhèng)常(cháng)的审(shěn)批(pī)流(liú)程中。”

　　一期靠贷(dài)款，二期谋(móu)定增。今年3月30日(rì)，公司披露《2023年度向特定对象(xiàng)发行(xíng)股票预案》，拟募(mù)资不超过30亿元，其中的(de)24亿元拟投入钠电池(chí)制(zhì)造二期项目(mù)，剩余6亿元补流。

　　根据(jù)测算，二期(qī)5.5GWh项目(mù)总投资额为27.47亿元，除了定(dìng)增的24亿元外，还有3.47亿元(yuán)的缺口。而为补这(zhè)部分缺口，传艺科技甚至将2020年定增募投资金(jīn)中(zhōng)的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总(zǒng)便知，家(jiā)底不厚，传艺(yì)科(kē)技(jì)10GWh钠电项目(mù)只能(néng)依赖融(róng)资。至于上述邹伟民公开演讲时(shí)提到的另外8GWh的项(xiàng)目资(zī)金来源，钛媒体APP向公(gōng)司求证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还(hái)有(yǒu)优势吗(ma)？

　　“今年销售不低于10亿(yì)元，整(zhěng)个钠电池(chí)全供应(yīng)链项目计划到2024年末全(quán)部竣工(gōng)投产，达(dá)产达效后，可实现年销售250亿元。”若(ruò)传艺科技的钠电项(xiàng)目真如邹伟民在近日的(de)演(yǎn)讲中所(suǒ)言照进现实，几(jǐ)年后(hòu)公(gōng)司(sī)营收(shōu)将在(zài)当(dāng)前基础上翻十几倍。但近来(lái)腰斩的(de)股价显示，市场(chǎng)对这个故(gù)事并不再买(mǎi)账，除了(le)资金实力有限公司外(wài)，核心还在(zài)其大干快上后产能如何(hé)消化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的(de)2023年，包括宁德时代、中(zhōng)科海纳、亿(yì)纬锂能、雅迪等诸多巨(jù)头(tóu)在内，已纷纷发(fā)产品、量产并(bìng)大建产能(néng)，竞争者(zhě)初(chū)露威胁，赛道(dào)已(yǐ)然开(kāi)始拥(yōng)挤。

　　尽管(guǎn)就披露的参数和(hé)性能(néng)来看，传艺钠电(diàn)的钠电池与巨头们(men)不(bù)相(xiāng)上下，但宁(níng)德时代落地奇瑞车(chē)型、华(huá)语(yǔ)新(xīn)能(néng)源配套(tào)雅迪极钠(nà)S9等表明，大佬们已(yǐ)经走在(zài)前面，率先在两轮电(diàn)动(dòng)车和低速电动车领域实(shí)现装车应用。而(ér)传艺科技除了在岁末年初(chū)公(gōng)告(gào)与中(zhōng)祥航(háng)业、江苏(sū)新能(néng)源(yuán)、德博(bó)新能源签订(dìng)项目合作(zuò)或战(zhàn)略合作协议(yì)外，并未(wèi)官宣(xuān)重(zhòng)点(diǎn)客户。

　　每每有投资者问及客(kè)户情况时，公司都以“目前订(dìng)单下游运用覆盖储能、低速电动(dòng)车及(jí)电动工具等多个领域”“公司钠离子(zi)电池(chí)送样后客户的反馈普(pǔ)遍较为良好，并已(yǐ)与多(duō)名(míng)客户签(qiān)订(dìng)了销售(shòu)订单”“公司已(yǐ)与多家知名两轮(lún)电动车品牌开展送样和合作意向洽谈等工作”等进行回(huí)复。至于具体的(de)客户名称和订单(dān)金额，一直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地正数倍(bèi)级增长。上海钢联新能(néng)源事(shì)业部钠电池(chí)分(fēn)析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落(luò)地产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年(nián)落地产能(néng)将(jiāng)达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资(zī)讯最新发布(bù)数(shù)据则称，到(dào)2023年(nián)底，预计钠电池(chí)产能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年(nián)钠电池落地(dì)产能大幅增(zēng)加已可预见。

　　“参考锂电(diàn)池(chí)行(xíng)业(yè)产能利用率，钠电(diàn)池落地(dì)的产能中可以(yǐ)实(shí)现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的(de)市场规模接(jiē)近40GWh。前期用于两轮车的(de)钠电池不到(dào)5％，后(hòu)面成本降(jiàn决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思g)下来(lái)才会(huì)有(yǒu)较大比例(lì)的(de)替代。”汪(wāng)奇认为，今年钠(nà)电池只会(huì)小批量应用(yòng)到多元(yuán)化场景。

　　然传艺(yì)科技却十分自信，其在调研记录中预测，预(yù)计2023年公司实际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年(nián)钠(nà)电池市场的绝大部分份额。

　　来源：传(chuán)艺(yì)科技2023年(nián)1月9日投资者关系活动(dòng)记录表

　　需(xū)要注意的是，沉寂多年的钠电(diàn)池是在(zài)此前(qián)锂(lǐ)价飙涨的背景下作为“替代”而(ér)被推(tuī)到(dào)台前的，去年底以来，碳酸锂价(jià)格持续下行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时间(jiān)，锂价持续下跌会否影响钠电池商业化进程的讨论(lùn)甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院院士(shì)欧(ōu)阳明高近日就表示：“钠电池能够起到(dào)对锂(lǐ)电(diàn)池(chí)的(de)平(píng)衡作(zuò)用，平(píng)衡锂价，保证(zhèng)锂资源的供应安全，不太可(kě)能成(chéng)为主流。锂价一便(biàn)宜，就会(huì)让钠离子的发展陷入被动。”但他也强调，“钠离子技术一(yī)定要发展，因为(wèi)它是锂离子电池的一个(gè)有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和钠电(diàn)建设成(chéng)本接近，目前三元钠电量产(chǎn)的(de)生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂(lǐ)电池(chí)在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池性(xìng)能比(bǐ)较接(jiē)近磷酸铁锂电(diàn)池，高能量密度的也接近三元(yuán)523电池。目前(qián)电碳价格(gé)下跌至16-18万(wàn)元/吨(dūn)，锂(lǐ)电池成本大幅下(xià)降(jiàng)40％以上，所以目前已经和钠电(diàn)池(chí)成本基本相当；而(ér)由于锂原料价格大(dà)幅下降，目前铁锂和锰酸锂等(děng)电池(chí)成本(běn)已经优于(yú)钠电池。今年(nián)碳酸锂(lǐ)价格在20万(wàn)以下时，锂电池(chí)对钠(nà)电池有明(míng)显优势。”

　　当(dāng)然(rán)，市(shì)场普遍认为(wèi)钠电池(chí)还有降(jiàng)本的空(kōng)间。兴储世纪总裁(cái)助理刘(liú)继茂就告诉钛媒(méi)体APP，“待产(chǎn)业(yè)链完善(shàn)后，规模量产后钠(nà)离子电池正、负极材料价(jià)格可(kě)降(jiàng)至5万(wàn)元/吨甚(shèn)至以下，钠离子电(diàn)池的理论BOM成本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来看碳酸(suān)锂存在降价(jià)可能，但只要碳酸锂价格(gé)高于15万元/吨，钠离子电池的成本优势就依(yī)然存在，并且随着技(jì)术(shù)不断发展、产(chǎn)业不断成熟(shú)，钠离子电池(chí)的(de)降本空间有(yǒu)望(wàng)进一(yī)步(bù)打开，该成(chéng)本临界点(diǎn)仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠电产业规模(mó)化完成后(hòu)，能和(hé)锂离(lí)子电(diàn)池的成本拉开(kāi)差距(jù)，接(jiē)近铅酸电池的(de)成本。但(dàn)能量(liàng)密度的(de)限(xiàn)制，使得碳酸锂价(jià)格在15万(wàn)以上(shàng)时，成(chéng)熟后(hòu)的钠离子电池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及以下(xià)时，钠离子电(diàn)池在动(dòng)力领域优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包(bāo)括传艺科技在内(nèi)，诸多入(rù)局钠电池的企(qǐ)业都(dōu)言锂价下跌无碍钠(nà)电池(chí)商业化进程。但(dàn)随着锂(lǐ)价持续下(xià)降，钠电(diàn)池利润率(lǜ)下降或也是必(bì)然的(de)。

　　以(yǐ)传(chuán)艺科技为例，其在1月9日的调研记录(lù)中曾表示(shì)，公(gōng)司钠电池定价主要根据碳酸(suān)锂(lǐ)的价(jià)格，一般给到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会(huì)随碳酸锂(lǐ)价格波动而波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定力 过往项目(mù)频频“跳票(piào)”

　　资金(jīn)和产能消化之(zhī)外，市场(chǎng)还担忧传艺科技项目投(tóu)资的(de)定力。

　　尽管(guǎn)公司对进军钠(nà)电领(lǐng)域雄心勃勃，然而(ér)钛媒体(tǐ)APP梳理其过(guò)往投资(zī)履历(lì)发现，传艺科技在投资上(shàng)缺乏长远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚至(zhì)终止(zhǐ)募投计划可(kě)谓(wèi)“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技IPO募(mù)资4.81亿元(yuán)，其(qí)中将(jiāng)2.98亿(yì)元(yuán)投(tóu)向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万(wàn)元投向薄膜线路板生(shēng)产线(xiàn)技改并(bìng)扩产(chǎn)项目。然2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产项目未用的(de)资(zī)金1.20亿元和1.04亿元分别用(yòng)于(yú)3D玻(bō)璃面板生(shēng)产项目、轻薄型键盘生产项目(mù)，已经(jīng)使(shǐ)用(yòng)了7737.67万元(yuán)募资的(de)FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路(lù)板生产线技(jì)改并(bìng)扩产项目的实施地(dì)点(diǎn)从一(yī)厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施地点(diǎn)变(biàn)更为重庆市合川(chuān)区工业(yè)园(yuán)区核心区高阳路(lù)30号，实施主体则从传艺(yì)科技变为(wèi)全资子公(gōng)司重庆营志(zhì)。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目则(zé)再生变。公司终(zhōng)止实(shí)施3D玻璃面板生产项(xiàng)目（已(yǐ)投入募资(zī)7445.13万元），并将该项目剩余资金全部投入轻薄型键(jiàn)盘生产项目的建设，并将(jiāng)后者的产能从1600万台提(tí)升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于(yú)年产18万平方米(mǐ)中高(gāo)端印制电路(lù)板建(jiàn)设项目(mù)。但次年(nián)6月(yuè)，公司将(jiāng)该(gāi)项目(mù)中(zhōng)的SMT工序实施(shī)地点由江苏省高邮市(shì)经开区凌波路33号改(gǎi)建至(zhì)江苏省高邮市经开区凌波路(lù)49号的闲(xián)置厂房(fáng)；2023年(nián)3月，传艺(yì)科(kē)技再“变卦”，又将该项目(mù)剩(shèng)余募资（已投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用于投入“钠离子电(diàn)池制(zhì)造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募投(tóu)计划的地点、资金乃至项目(mù)，直接的(de)后果就(jiù)是(shì)原有的投入打水飘、投(tóu)资效(xiào)率低下以及建(jiàn)成项目(mù)实(shí)际(jì)效益与预计天(tiān)差地别。

　　根据招股书，薄(báo)膜线(xiàn)路板生产线技改并(bìng)扩产项目建设期仅12个月(yuè)，达产年(nián)可实现销售收入2.24亿元。定(dìng)期报告(gào)显示(shì)，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方(fāng)案，年产(chǎn)18万平方米(mǐ)中高(gāo)端印制(zhì)电路板建设项目(mù)建(jiàn)设期也仅12个(gè)月(yuè)，预计达产(chǎn)年实现(xiàn)营收7.48亿元，项目(mù)净利润1.31亿元。然两年多时间过去(qù)了，截(jié)至2022年12月31日，该项目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为(wèi)-1091.61万(wàn)元、2300.17万(wàn)元，与当初的预期相去甚远(yuǎn)。

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