编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募(mù)基金披(pī)露落幕，基金经理的(de)调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发(fā)散到中特估、人(rén)工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突(tū)破带火了(le)科技一众赛(sài)道，这(zhè)让(ràng)一(yī)季度公募仓位(wèi)顺(shùn)势而(ér)为变化(huà)明显。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基(jī)金中，科技成(chéng)长(zhǎng)阵(zhèn)营中的旗手之(zhī)一冯明(míng)远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开(kāi)年迄今业绩(jì)较(jiào)为(wèi)一(yī)般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳新能(néng)源产业最新季报中(zhōng)，保留了上(shàng)一(yī)季(jì)度的七只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚守新(xīn)能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价(jià)比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报(bào)中(zhōng)他仅仅调换(huàn)了两处标(biāo)的，用金(jīn)域(yù)医学和(hé)蓝(lán)晓科技替换了药(yào)明(míng)康(kāng)德和(hé)瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同(tóng)时他(tā)保(bǎo)持(chí)了对喝(hē)酒吃药(yào)大(dà)类(lèi)赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅(máo)台持股量与上季(jì)持平稳居首(shǒu)位。而他(tā)也(yě)一(yī)如既往地表示，会(huì)在优(yōu)质的股票里寻找价(jià)值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周(zhōu)知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流(liú)的(de)最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春(chūn)在(zài)其(qí)成(chéng)名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看，消费和(hé)新能源(yuán)在公(gōng)募基金组合配置中的压(yā)舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热(rè)点，公(gōng)募在经历(lì)去年的整体业绩低(dī)谷后，今年竭(jié)力(lì)寻求组合(hé)的(de)α。值得关(guān)注的是(shì)，公募(mù)名将(jiāng)们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走红也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波(bō)动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块的(de)交(jiāo)易占比已经超过(guò)了40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段也(yě)总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计了其最新(xīn)公布的两(liǎng)只A股基金(jīn)一(yī)季报，在管理时(shí)间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大重(zhòng)仓的(de)占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这其(qí)中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也(yě)出现(xiàn)在他(tā)管理的易方达优质(zhì)企业(yè)三年上。

　　该基(jī)金的一季(jì)报显示(shì)，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅(máo)台同(tóng)以占比9.93％并列第(dì)一位。同时(shí)， 除(chú)去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤也是小幅减持(chí)了另外(wài)三大(dà)白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均(jūn)是持(chí)续上榜的(de)老面孔，惟一的变化是(shì)他用中国海(hǎi)洋石油(yóu)替(tì)换了上(shàng)一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在(zài)一(yī)季(jì)度股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了(le)调整，增加了(le)消费等行业的(de)配置，降低了金(jīn)融等(děng)行业的配置(zhì)。个(gè)股方面，我(wǒ)们仍(réng)然持有商业(yè)模式出(chū)色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银华(huá)基金的明(míng)星基金经(jīng)理李晓星(xīng)，在(zài)和(hé)张萍合管的银(yín)华盛世(shì)最新(xīn)季报十大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只白(bái)酒股(gǔ)。对比上一季度(dù)仅有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头(tóu)和古井贡酒来(lái)看，这(zhè)一季(jì)其(qí)新(xīn)进重仓(cāng)了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想利用次(cì)高端和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而这(zhè)三者在上一季度就(jiù)是前十(shí)中的标的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二(èr)季(jì)度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚(gāng)性的医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱(zhū)少醒这一(yī)季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是(shì)他的(de)最(zuì)爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减持(chí)；医药方面，他对(duì)重仓表现得(dé)是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首先(xiān)，他(tā)选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重(zhòng)仓股的第(dì)五位；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德(dé)，而新进重(zhòng)仓的(de)前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸(suān)检测(cè)机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公司(sī)主营回归(guī)本源(yuán)后依然(rán)亮点众多(duō)，作为(wèi)第三方医学检验及病(bìng)理(lǐ)诊断服务商，金(jīn)域医学近(jìn)日率先推出国内(nèi)首(shǒu)个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌(ái)基因甲基化(huà)检(jiǎn)测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打(dǎ)产业链上游的(de)施成外，本周一众(zhòng)新能源高手中的顶流冯(féng)明远(yuǎn)所管产品一季(jì)报全部披露(lù)，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只产品(pǐn)维持年内小幅(fú)正收益。当前(qián)冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能(néng)源(yuán)产业股票。从(cóng)被调出的三只(zhǐ)产(chǎn)品看(kàn)，其中斯莱克的主营与(yǔ)新(xīn)能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比(bǐ)相对最高(gāo)的就(jiù)是非传统新能源(yuán)产(chǎn)业赛(sài)道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体研(yán)发的公(gōng)司，主要产品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从(cóng)近期(qī)发(fā)布(bù)的(de)年度业绩快(kuài)报来看，公(gōng)司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而(ér)据《红周刊(kān)》对其(qí)季报的全面梳理(lǐ)，在信(xìn)澳(ào)研究优(yōu)选中还出(chū)现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这也是一家高科(kē)技公司，主营业务中有分布(bù)式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中，他表示：“本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在(zài)新(xīn)能(néng)源、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的(de)净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。对于二(èr)季(jì)度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部(bù)分公(gōng)司加入AI或数字经(jīng)济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元陆(lù)彬则是在新能(néng)源大潮(cháo)中快(kuài)速走红(hóng)的类型。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时(shí)他就已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的(de)基金经(jīng)理了(le)，而他(tā)在管的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特(tè)别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票(piào)为例，最新的基金(jīn)一季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓的新能(néng)源产业链中股票依(yī)然为(wèi)上季(jì)的7只，它们分别是宁德(dé)时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然(rán)上(shàng)述标的年初至今表现一般。但他(tā)此前曾公开表示，看到(dào)了新(xīn)能源(yuán)类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季(jì)报(bào)中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能(néng)源产业(yè)还具备较长的生命周期，不少细分板块(kuài)还能(néng)维持(chí)较长时间的高速增长，而经过市(shì)场的(de)调整，我们看到行业中的优质公司(sī)对应2025年的盈利中(zhōng)枢(shū)在(zài)当前(qián)市值的投资价(jià)值。或(huò)许，新能(néng)源行(xíng)业的终局如(rú)大部分制(zhì)造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润(rùn)极度压(yā)缩的(de)市场(chǎng)，但在发(fā)展过程中不少(shǎo)公(gōng)司一(yī)定(dìng)有一(yī)段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘(sōng)今(jīn)年业绩开局(jú)不(bù)顺，最新(xīn)数据显示目前(qián)在管产Medical staff可数吗，stuff(chǎn)品年(nián)内回撤全部超过了10％，以他的(de)代表(biǎo)作之一的广发小盘(pán)成长来看，基金(jīn)一季报表(biǎo)明他的重仓行业配(pèi)置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金(jīn)相关产品的2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完(wán)全一致的(de)10只股票，虽(suī)然第(dì)一大重仓股依(yī)然是半导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地位似(shì)乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至(zhì)第(dì)二位，隆基绿(lǜ)能从第六升(shēng)至(zhì)第四位。同时极(jí)为(wèi)罕见(jiàn)的情况(kuàng)是，如果按照保留(liú)小数两位来统计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的(de)股持仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在基(jī)金季报中(zhōng)表示(shì)：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经建立全球比较优势的高端制造产业(yè)链布局。我们(men)对重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司(sī)。经过调整，行业(yè)估(gū)值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认(rèn)知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出(chū)镜相对较多的基金经理，而他的(de)业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的(de)8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不(bù)纳入统(tǒng)计(jì)外(wài)，其余7只基金均实现了正收益，特别(bié)是(shì)兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只基金净(jìng)值增长也超过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比基金四季报(bào)和今年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只是微调了(le)一个席位，而新调进来(lái)的(de)中(zhōng)国铁建恰好就(jiù)是中字头中(zhōng)的典型代表公司，该股从(cóng)年初(chū)至今上涨超(chāo)过(guò)了40％。由此，该基金(jīn)所重(zhòng)仓(cāng)的中(zhōng)字头(tóu)公司达(dá)到了四家。而从相(xiāng)关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现最好的(de)是(shì)游戏股吉比(bǐ)特，最(zuì)新该股年内(nèi)上(shàng)涨达到(dào)了(le)66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他不(bù)仅谈(tán)到了(le)坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大(dà)热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人(rén)工智能的发展是一(yī)个长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好(hǎo)的公司(sī)治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可，其(qí)投资(zī)风格同为公募中少数(shù)的深度价值。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，2023年年(nián)初以来(lái)，他所管理(lǐ)的基金全线(xiàn)飘红(hóng)，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内(nèi)净(jìng)值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职回报最Medical staff可数吗，stuff(zuì)高的(de)景顺(shùn)长城能源(yuán)基建为例，能够(gòu)清晰地(dì)看到(dào)其偏爱高估息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动(dòng)大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的(de)第三重仓升至(zhì)第(dì)二(èr)重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十(shí)。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色(sè)和神(shén)火股份，表明了(le)其对这一类(lèi)资(zī)源股格(gé)外垂青。此(cǐ)外(wài)，他对(duì)于小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有色(sè)行业配置(zhì)。“当下(xià)是AI发展初期(qī)，中国企(qǐ)业处于落后(hòu)位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制(zhì)造，我们都希望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重(zhòng)要，但(dàn)当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于(yú)这样的行情，需(xū)要(yào)对其可持续性保持(chí)审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景(jǐng)顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担(dān)任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在(zài)管的产(chǎn)品为4只，它(tā)们分别是核心竞争力、核心(xīn)招(zhāo)景混(hùn)合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大(dà)，但也整(zhěng)齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四(sì)倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调(diào)仓了四个席位，其中新进的公司半数为中(zhōng)字头，它们(men)就(jiù)是中国(guó)海油(yóu)和中(zhōng)国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和(hé)紫金矿业(yè)。而这(zhè)样(yàng)的调整立竿见(jiàn)影，除去两(liǎng)只中字头外，后两者年内的涨幅也是(shì)超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的电动(dòng)车(chē)龙头爱(ài)玛科技(jì)，年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特(tè)估(gū)”基本吻(wěn)合：“基(jī)金坚持自(zì)下而上，看重公司(sī)基本面(miàn)，注重(zhòng)公(gōng)司的核心竞争力、高品质(zhì)、长期发展(zhǎn)，以合理或(huò)偏低的估(gū)值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业(yè)盈(yíng)利修复的(de)预期下，我们较为看好今年的权益(yì)市场，特别是(shì)前(qián)期调整较为充分，估值较(jiào)为低估的多行(xíng)业(yè)的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期(qī)成名的郑巍山今年(nián)业绩(jì)优异，特别是其去(qù)年3月接手的银(yín)河智联主(zhǔ)题净值(zhí)快速拉(lā)升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了(le)他的成名作银河创(chuàng)新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍在(zài)管基金的(de)当季重仓(cāng)行业风(fēng)格来看，除去银河和(hé)美(měi)生(shēng)活还有(yǒu)较强的新(xīn)能源属性外，其(qí)余产品几(jǐ)乎一(yī)边倒(dào)地偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的十大(dà)重仓股(gǔ)除去用友网络(luò)和海(hǎi)康(kāng)威视外，年内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易(yì)信(xìn)息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而(ér)这四(sì)只标的(de)均是第一(yī)季度新近(jìn)重仓(cāng)的公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓股仅有金(jīn)山(shān)办公和国网通(tōng)信。对比来看(kàn)被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国(guó)软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山(shān)在季报(bào)总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本(běn)基金严格执行基金合同的配置范围(wéi)，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技(jì)术等的概念范(fàn)畴展(zhǎn)开(kāi)。一季度智联(lián)主题继续增加了软件服务、信(xìn)息技术的配置(zhì)比例。围绕数(shù)字(zì)经济(jì)和新的信息(xī)技术(shù)应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术(shù)、数字经济(jì)的范畴展开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇非议(yì)人物同期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司(sī)力捧的(de)三(sān)位(wèi)基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但(dàn)后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷(juǎn)土(tǔ)重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年(nián)内他所(suǒ)管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还(hái)是(shì)他(tā)的成名作华安媒体互联网混(hùn)合(hé)。

　　具(jù)体(tǐ)聚(jù)焦该基金，我们发现(xiàn)他(tā)所保留的上一个季度重仓(cāng)股只有王府井和(hé)华(huá)大(dà)九天(tiān)，而将(jiāng)剩余的八个席(xí)位全部更换。从最新的标(biāo)的来看，这(zhè)其中就有(yǒu)近期大火(huǒ)的(de)芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进(jìn)重仓标的年内表现来(lái)看，其中中文在线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来(lái)看(kàn)，他所(suǒ)剔除的(de)锦江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平安(ān)等公司，目前(qián)年内至(zhì)今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下(xià)我(wǒ)国(guó)仍处经济结构转型(xíng)时期，我们相信未来科(kē)技创新(xīn)和消费升级(jí)仍将成为经济总量(liàng)增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源、新消费等(děng)领域仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略(lüè)上(shàng)，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题(tí)范围(wéi)内的科技创新和受益于(yú)国民(mín)经济持续增长的消费及原材料放在前(qián)所(suǒ)未(wèi)有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当年一并(bìng)成(chéng)名的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今(jīn)的年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出(chū)了(le)一处(chù)调整，也就(jiù)是用中微公(gōng)司替代了(le)四季度末的(de)兆(zhào)易创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于(yú)当季(jì)度的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器视(shì)觉和医疗器械行业的部(bù)分个股，相应地略微(wēi)降低了半导(dǎo)体(tǐ)行业的持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以(yǐ)计算机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液(yè)压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基金一季(jì)报来看，这些(xiē)相对低调的领域也开(kāi)始越发(fā)受到明星基金经理们的(de)追捧，比如融(róng)通基金的(de)明星(xīng)基金经理邹曦(xī)，这位任职已经(jīng)逼近15年半的老将善战周(zhōu)期，目(mù)前(qián)在公(gōng)司仍然管理6只基金(jīn)产(chǎn)品，其代表作是2012年(nián)开始管(guǎn)理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一(yī)季度没(méi)有(yǒu)单一标(biāo)的持仓比例超限(xiàn)后(hòu)，这一季(jì)度头三大(dà)重(zhòng)仓股竟然全(quán)部超(chāo)过10％的比例(lì)上限(xiàn)，它(tā)们分别是恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术(shù)和安徽合(hé)力，虽然去年(nián)下半(bàn)年以来重仓中就没有了三一(yī)重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中，机(jī)械制造是仅(jǐn)次于房地产的第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调(diào)仓(cāng)的思(sī)路，他在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了(le)工程机(jī)械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医药等行(xíng)业的(de)配置。目前组合配置(zhì)偏向周(zhōu)期价值，同时保持(chí)了科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济(jì)稳(wěn)增长的(de)主线展(zhǎn)开，相关配置(zhì)集中在优质房地(dì)产股(gǔ)、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大(dà)流通股股东中，富(fù)国天惠(huì)新进(jìn)上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金的(de)明星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)陈(chén)良栋，其在(zài)圈内(nèi)以善战高端制(zhì)造板块闻名，目前他在公司所管理的(de)产品数达到(dào)了6只，尤其是(shì)他(tā)参(cān)与管理的长城科创板(bǎn)两年定(dìng)开业绩亮眼(yǎn)，最新年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴(xīng)产业为例，可以看到一季(jì)度与众不(bù)同的一(yī)点是，消费电子(zi)赛道股票在(zài)其(qí)中占据明显(xiǎn)的(de)数(shù)量优势。具体说来，虽(suī)然(rán)在(zài)基金十(shí)大(dà)重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体(tǐ)包括华测导航、东(dōng)山精(jīng)密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴(chóu)中，也(yě)就是(shì)说其占据了十大重仓中的半(bàn)边(biān)天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预(yù)期(qī)今年下(xià)半(bàn)年或(huò)明(míng)年，消费电子会有一个触(chù)底回升的过程。如(rú)果(guǒ)叠加(jiā)在汽车产业链上的布局，我判断(duàn)可(kě)能对收入(rù)利(lì)润拉动更(gèng)大。消费电子的(de)复(fù)苏(sū)可能只是一个周期的因素(sù)。”而(ér)种(zhǒng)种因素显示，目(mù)前该板块去(qù)库存可能(néng)也进入(rù)到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视(shì)的一环(huán)就是军工(gōng)装备。同时作为成(chéng)长(zhǎng)股(gǔ)三大(dà)主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽(suī)然很(hěn)难有持续性的表现，但也(yě)隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基(jī)金(jīn)经理万方(fāng)方，是圈内少(shǎo)数同时管理(lǐ)两只军工主题的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管理时间最长(zhǎng)的(de)军工安全混合为例，实际上(shàng)一季度他(tā)仅在十大重(zhòng)仓(cāng)股中做出了一处调整，也就是用昊华(huá)科(kē)技替代了(le)上一(yī)季的新(xīn)雷能。从整体10只标(biāo)的所属细(xì)分来看，明显中航系乃至航空航天赛(sài)道占据优势。而这一思(sī)路在他管理的高(gāo)端(duān)装备龙(lóng)头(tóu)乃(nǎi)至全(quán)市(shì)场基金(jīn)中都体现得颇为明显。进(jìn)一步对照(zhào)两(liǎng)只军工主(zhǔ)题(tí)产品，《红周刊》发(fā)现重叠(dié)的公司(sī)有八(bā)家，惟(wéi)二的(de)区别是(shì)高端(duān)装(zhuāng)备龙(lóng)头中用复旦微电和西部超(chāo)导替代了前者中(zhōng)的钢研高(gāo)纳和昊华(huá)科(kē)技。

　　他在(zài)季报中的(de)阐(chǎn)述(shù)思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年(nián)确定性的产(chǎn)业趋势和高(gāo)增长的细分赛(sài)道，组合构(gòu)建(jiàn)从2023年全年维度在高(gāo)确(què)定(dìng)性的航(háng)空发动机赛(sài)道、景气度弹性潜力较高的航天(tiān)导(dǎo)弹(dàn)产业链、航空(kōng)装(zhuāng)备平台(tái)型企(qǐ)业以(yǐ)及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文(wén)中提及(jí)个股仅为举例分(fēn)析，不(bù)做买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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