5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持续下(xià)跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要指数更(gèng)是创(chuàng)出年(nián)内收市新(xīn)低。不(bù)过，虽(suī)然多(duō)只投(tóu)资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越(yuè)跌越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品年内份额(é)增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广(guǎng)发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。不(bù)过，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一(yī)定的投资性价(jià)比，看好人(rén)工智(zhì)能(néng)、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细(xì)分领域(yù)的(de)投资机会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初(chū)增幅超37％，年内资金(jīn)合计净(jìng)流入达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅(fú)明显，且(qiě)再(zài)创历史新(xīn)高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新药ETF年内份(fèn)额(é)增幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产(chǎn)品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年(nián)以来港股市(shì)场持续震荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有小幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日(rì)，港股再度(dù)缩(suō)量下(xià)跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创(chuàng)下年内收市新低(dī)；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期(qī)港股市(shì)场(chǎng)波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受(shòu)多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一(yī)方面，海(hǎi)外(wài)核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到(dào)期带(dài)来的债务违(wéi)约风(fēng)险也对(duì)市场风(fēng)险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联网以及新经济(jì)领域上市公司，5月份日本(běn)正式出台了制造设备管制(zhì)措施，加大了(le)市场(chǎng)对于国内科技领域(yù)的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月份(fèn)港股市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基金经理(lǐ)张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大主要(yào)有(yǒu)基本面以及资(zī)金(jīn)面两(liǎng)方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对(duì)于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏(sū)情(qíng)况，我们(men)确实看到由于线下场景的修复，消(xiāo)费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相(xiāng)较一季度(dù)环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国内(nèi)经济复(fù)苏预(yù)期开始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利(lì)端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的(de)角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性(xìng)与海(hǎi)外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门(mén)之后(hòu)我(wǒ)们预期(qī)中国经济向上，美国经济进(jìn)入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美两边的状态变化还是(shì)需要更长(zhǎng)时(shí)间(jiān)，但大概率还是会(huì)发生的，在(zài)这个过程中的波折就(jiù)对应着人民币汇(huì)率(lǜ)和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细(xì)分(fēn)领域投(tóu)资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港股(gǔ)市(shì)场估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价(jià)比，并看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影响(xiǎng)和主要(yào)经济体政策变(biàn)化扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随着国内外流动性压力(lì)持续(xù)缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机会得到改善，结合当前的低估(gū)值水平，港股吸引力或(huò)许(xǔ)逐(zhú)步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较(jiào)大且(qiě)回调较多(duō)的细分板(bǎn)块或许是值得关注的(de)方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股创新(xīn)药以(yǐ)及消费复苏或者(zhě)更(gèng)能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港(gǎng)股波(bō)动(dòng)性较(jiào)大，建议(yì)投资(zī)者通(tōng)过定(dìng)投(tóu)分散(sàn)参(cān)与，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先(xiān)，人工智能有望成(chéng)为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药(yào)占比医药市场80％的(de)占比(bǐ)，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值值得关注。此外(wài)，港股消费(fèi)行业也(yě)有望(wàng)上行。因(yīn)为目前(qián)我国(guó)经济总量数据(jù)回暖，国内经济长远(yuǎn)发(fā)展的确定性(xìng)增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是(shì)以机构和外资为主导(dǎo)的(de)市场，因(yīn)此海外(wài)经济(jì)数据对港股资(zī)金面(miàn)会(huì)产生较大(dà)影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较弱的(de)国(guó)际(jì)宏(hóng)观环境(jìng)背(bèi)景下，短期港(gǎng)股(gǔ)或(huò)是(shì)震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或(huò)者美(měi)国经济下滑比预期(qī)更快(kuài)这二者中任一(yī)情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会看(kàn)到人民(mín)币汇(huì)率的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强。”中融(róng)基金进一(yī)步指出，可(kě)以先重点关注运营(yíng)商等(děng)高股息资产，而随(suí)着(zhe)市(shì)场预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关(guān)注(zhù)互联网、创新药等(děng)高弹(dàn)性板(bǎn)块。因为(wèi)消费品的业绩(jì)差异很大，建议更多关(guān)注个(gè)股的(de)性价比(bǐ)与成长的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓(hóng)直言，从(cóng)长期维度(dù)来看(kàn)，当下(xià)港股市场(chǎng)具(jù)备一定的(de)投资性价比，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍然位于历史(shǐ)偏低水平(píng)。从基本面角度来(lái)说，他们(men)认为国内经济的复岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上苏节(jié)奏(zòu)可能(néng)大概(gài)率是一波三折趋势(shì)向(xiàng)上的(de)弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济(jì)复苏较(jiào)弱(ruò)的(de)相对悲观的预(yù)期，往(wǎng)后看随着经济的(de)缓慢(màn)复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修(xiū)。而(ér)从(cóng)流动性角度来(lái)看，美(měi)联储暂停(tíng)加息虽在节(jié)奏(zòu)上较难判断，但往未来看(kàn)是(shì)大概率事件，预计(jì)人(rén)民币汇(huì)率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺(shùn)周期受益于国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医(yī)药(yào)等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市(shì)场由于其(qí)离岸市场特性，海外投资(zī)人占比较高(gāo)，受国内(nèi)及海外多重因素影响，市场(chǎng)整体波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局，更多可(kě)以(yǐ)采(cǎi)取基金定投的方式投资于港(gǎng)股市(shì)场。

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