编者按

　　本周，2023年(nián)一季报(bào)公(gōng)募基(jī)金(jīn)披露落幕，基(jī)金(jīn)经理的(de)调(diào)仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节(jié)为(wèi)轴，节(jié)后市场热点从复(fù)苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发(fā)散到(dào)中(zhōng)特(tè)估(gū)、人(rén)工智能、机械制(zhì)造(zào)等多个领域(yù)，尤(yóu)其是(shì)AI的里程碑式突破(pò)带火了科(kē)技一众赛道，这让(ràng)一(yī)季(jì)度公募仓位(wèi)顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基(jī)金中，科技成长阵营(yíng)中的旗(qí)手(shǒu)之一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为(wèi)一般(bān)，但是在(zài)管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平(píng)线上(shàng)。从第一季度(dù)的(de)调(diào)仓来看(kàn)，在他的成名(míng)作信澳新能(néng)源(yuán)产业最新季报中(zhōng)，保(bǎo)留了上一季度的(de)七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚(jiān)守新(xīn)能源的大框架，在(zài)细分赛道(dào)中不(bù)断寻(xún)找性价比更优的领域(yù)。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季(jì)报(bào)中他仅仅调换了两处标的(de)，用金域医学(xué)和蓝晓科技替(tì)换(huàn)了药明康德和瑞丰(fēng)新材(cái)，特别是合(hé)成树脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马，股(gǔ)价(jià)迄今上涨超(chāo)过30％，同时(shí)他(tā)保持了对喝酒吃(chī)药(yào)大类赛道(dào)中龙头的持续(xù)青睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳居(jū)首位。而他也一如既(jì)往(wǎng)地(dì)表(biǎo)示，会在优质(zhì)的股票(piào)里寻找(zhǎo)价(jià)值(zhí)，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大(dà)白酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的(de)刘(liú)彦(yàn)春在其成名作景顺长城新(xīn)兴成(chéng)长中，前(qián)三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费(fèi)和新(xīn)能源在(zài)公募基金组合配置中的压舱石地位依(yī)然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻热(rè)点，公募在经历(lì)去年的整体业(yè)绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不(bù)会(huì)一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表了主线行(xíng)情确立，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管(guǎn)两只A股基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的(de)两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时间更长的(de)易(yì)方(fāng)达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月(yuè)31日(rì)时前五大重仓的占(zhàn)比均超过(guò)了(le)9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其中除去腾(téng)讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河(hé)股份。相似的一幕也出现在他(tā)管理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以(yǐ)占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤也(yě)是小幅减持了另外三(sān)大(dà)白酒标的。再(zài)看另外的半壁(bì)重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中也(yě)对(duì)调(diào)仓思路有(yǒu)所(suǒ)阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调(diào)整，增(zēng)加了(le)消费(fèi)等(děng)行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然(rán)持有(yǒu)商(shāng)业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力(lì)强的(de)优质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华基(jī)金的(de)明星(xīng)基金经理李晓星(xīng)，在和(hé)张萍合管的(de)银华盛(shèng)世最(zuì)新季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上一季度(dù)仅有三大白(bái)酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业(yè)和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想(xiǎng)利用(yòng)次高端(duān)和地产酒来增加组合(hé)的(de)进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只非(fēi)白酒标的(de)为爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而(ér)这三者在上一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在(zài)季报中强(qiáng)调：“复苏仍然(rán)是主(zhǔ)线，进入二季(jì)度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是(shì)确(què)定的(de)；其次，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对(duì)刚性的医美以及消费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现(xiàn)得(dé)淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药方面(miàn)，他(tā)对重仓表现(xiàn)得(dé)是(shì)有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股(gǔ)升(shēng)至十(shí)大(dà)重仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持(chí)了(le)创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新(xīn)进重仓的(de风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里)前者年内目前涨幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年作为核(hé)酸检测机(jī)构，业绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮点众多，作为第三(sān)方医学检验及病理诊断服务(wù)商，金域医学(xué)近日率先推出国内首个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能(néng)源高(gāo)手(shǒu)中的顶流冯明(míng)远所管产(chǎn)品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维(wéi)持年(nián)内(nèi)小(xiǎo)幅正收(shōu)益。当前(qián)冯明(míng)远(yuǎn)在管基金中，任职(zhí)管理最长(zhǎng)的就(jiù)是代表作新能(néng)源产(chǎn)业股(gǔ)票。从被调出(chū)的三只(zhǐ)产品看(kàn)，其(qí)中斯(sī)莱(lái)克的(de)主营与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的(de)三只标的中，占比相对最高(gāo)的就是非(fēi)传统新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发的公(gōng)司，主要产品是三(sān)元前(qián)驱(qū)体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的年度(dù)业绩快报来看(kàn)，公(gōng)司的主营与(yǔ)净利(lì)润均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而(ér)据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的(de)重仓股银(yín)邦(bāng)股份，这也(yě)是(shì)一家高科技(jì)公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示(shì)：“本基(jī)金的(de)投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的(de)整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数(shù)字经济(jì)等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导体和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比成(chéng)名多时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年股基状(zhuàng)元(yuán)陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快速走红的类型(xíng)。天(tiān)天基金网显示，早在去年底时他就(jiù)已(yǐ)经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在(zài)管的(de)7只基金今年同(tóng)时段(duàn)几乎全线飘红(hóng)，特(tè)别是动态策略(lüè)混合(hé)年内涨幅(fú)超过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管的(de)汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票(piào)为例(lì)，最(zuì)新的(de)基金一季报显(xiǎn)示，其(qí)重仓的(de)新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽(suī)然上(shàng)述标的年初至今(jīn)表现一(yī)般(bān)。但他此(cǐ)前曾(céng)公开表示，看到(dào)了新能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而(ér)在季报(bào)中，他表示：“从(cóng)中长期(qī)维度看，新能源产(chǎn)业(yè)还具备(bèi)较长(zhǎng)的生命周期，不(bù)少细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调(diào)整，我们看(kàn)到行业(yè)中的优质公司对应(yīng)2025年(nián)的盈(yíng)利中(zhōng)枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的(de)终局如(rú)大部分制造业(yè)一样(yàng)是一个(gè)竞争充(chōng)分、利润极度压缩的(de)市场，但在发展过程中不少公司一定有一段(duàn)精彩的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩开局不(bù)顺，最新数据显示目前在管产(chǎn)品年内(nèi)回撤全部超(chāo)过了10％，以(yǐ)他的代表作(zuò)之一的广发小盘成(chéng)长来看，基(jī)金一季报表明他的重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业配(pèi)置思(sī)路依然(rán)首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽(suī)然第(dì)一(yī)大(dà)重仓股依然是半导体公司圣(shèng)邦(bāng)股份，但是整(zhěng)体(tǐ)新能(néng)源的(de)地位似乎(hū)进一步稳固，比如(rú)晶澳科(kē)技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的(de)情况是，如果按照保(bǎo)留小数两位来统计(jì)，竟(jìng)然(rán)所有10只标的(de)股持仓量与(yǔ)上一季度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报(bào)中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没(méi)有进行大幅度的调整，依然(rán)围绕已经建立全球(qiú)比较优势的高(gāo)端制造产业链布局。我们对重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观(guān)，投资(zī)中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业(yè)绩特(tè)别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基(jī)金中，除去刚满两个(gè)月的中(zhōng)泰元(yuán)和价值(zhí)精(jīng)选不(bù)纳(nà)入统(tǒng)计外，其(qí)余7只(zhǐ)基金(jīn)均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同(tóng)时还有(yǒu)两只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对比基(jī)金(jīn)四季报和今(jīn)年一季度可以看(kàn)出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建(jiàn)恰好就是中字头中(zhōng)的典型代表公司，该(gāi)股从(cóng)年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字头(tóu)公(gōng)司(sī)达(dá)到了四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信(xìn)息(xī)中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智能的(de)发展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久(jiǔ)、站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的(de)公司治理加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中(zhōng)少数的深(shēn)度价值。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职(zhí)回(huí)报(bào)最(zuì)高的景顺(shùn)长城能源基建为(wèi)例(lì)，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高(gāo)估息和(hé)低估值类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动(dòng)大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的(de)第三重仓升至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退(tuì)出了前(qián)一季的前十。同时他加(jiā)仓了川(chuān)投能源(yuán)、紫金矿业、华能(néng)水(shuǐ)电，新近重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色(sè)和神火股份，表明了其对(duì)这(zhè)一类资源股格外垂青(qīng)。此外(wài)，他(tā)对于小(xiǎo)众(zhòng)的中南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季(jì)报中(zhōng)，他表示(shì)基金仓位(wèi)基(jī)本稳定，主要增加了有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业(yè)处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及(jí)底层芯片制造，我们(men)都希望国内企业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期(qī)而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市(shì)场基(jī)本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样(yàng)的行情，需(xū)要风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里对其(qí)可持续(xù)性保持审慎态度。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基(jī)金经理余(yú)广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基(jī)金(jīn)经理也接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它(tā)们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混(hùn)合(hé)、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来(lái)看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但(dàn)也整(zhěng)齐划一(yī)地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心竞争力为例，第一季(jì)度他在前(qián)十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新(xīn)进的公司半数为(wèi)中字头(tóu)，它们就是中(zhōng)国海油和中(zhōng)国移动，与它(tā)们携手(shǒu)进(jìn)入的还有安徽合(hé)力和(hé)紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两只中字头(tóu)外(wài)，后两者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一(yī)重仓的(de)电动(dòng)车龙(lóng)头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低(dī)的估值(zhí)水平买(mǎi)入持(chí)有(yǒu)。在经济(jì)复苏(sū)和(hé)企业盈利修复(fù)的预(yù)期(qī)下，我们较为看好今年的权益市场，特别(bié)是前(qián)期调整(zhěng)较为充(chōng)分，估值较为低估的(de)多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微(wēi)公(gōng)司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期成名的(de)郑巍山今(jīn)年业(yè)绩优异，特别是其去年3月接(jiē)手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管(guǎn)基(jī)金的当季重仓行(xíng)业(yè)风格来看，除去银(yín)河和美(měi)生活还有较强的新能源属性外，其(qí)余(yú)产品几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除去(qù)用友(yǒu)网络和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅(fú)全部超(chāo)过了(le)30％，特(tè)别是海光信息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓(zhuó)易(yì)信(xìn)息、大华股份均(jūn)已实现了(le)涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上(shàng)一(yī)季(jì)重(zhòng)仓(cāng)股仅有金山办公(gōng)和国网通信。对比来看(kàn)被调出(chū)的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总(zǒng)结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基(jī)金严格执行基金合同(tóng)的配置(zhì)范围，切合主题(tí)，主(zhǔ)要围绕智慧智联(lián)、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一季度(dù)智(zhì)联主题继(jì)续增(zēng)加了软件(jiàn)服务(wù)、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数字经济和(hé)新(xīn)的信(xìn)息技术应(yīng)用(yòng)展开投资(zī)。二(èr)季度，将会(huì)继续围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华(huá)安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位(wèi)基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是(shì)少年得志(zhì)，但后来所管产品几经浮(fú)沉(chén)，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基(jī)金网数据显示，年(nián)内(nèi)他所管理的7只基金(jīn)全(quán)部(bù)涨幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表现最好(hǎo)的还是他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现他所(suǒ)保(bǎo)留的上一(yī)个季(jì)度(dù)重仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将(jiāng)剩余(yú)的八个席位全部更换。从(cóng)最新的标的来看，这其中就有近期大(dà)火的芯片新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从新进重仓标的(de)年内(nèi)表现来看，其(qí)中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科(kē)等标的(de)年(nián)内涨幅也是超(chāo)过了50％。对(duì)比来看，他(tā)所(suǒ)剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安等(děng)公司，目(mù)前(qián)年内至今仍(réng)然体现(xiàn)为股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原(yuán)因(yīn)，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型时期，我(wǒ)们(men)相信未来科技创新和(hé)消费升级(jí)仍将成为经济(jì)总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新(xīn)材(cái)料、新能源、新(xīn)消费等领域(yù)仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主题范围(wéi)内(nèi)的(de)科技创新和受益于国民(mín)经济持续增长的(de)消费及原(yuán)材料放在前所(suǒ)未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一季度同样(yàng)强势回归。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示(shì)，他目前(qián)在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过(guò)了(le)10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成(chéng)名作万(wàn)家行(xíng)业(yè)优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调(diào)整，也就是用(yòng)中微公(gōng)司替代了(le)四季度末的(de)兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进(jìn)标的，目(mù)前年内(nèi)的(de)涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金山办公交相辉(huī)映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器视觉和(hé)医疗器械行业的部分个股，相应(yīng)地(dì)略微降(jiàng)低了(le)半(bàn)导体行业的(de)持仓。截(jié)至季度末(mò)，基金持(chí)仓仍(réng)以(yǐ)计(jì)算机(jī)软件(jiàn)和半导体行(xíng)业(yè)为主(zhǔ)，总(zǒng)体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓恒立液压(yā)

　　陈(chén)良栋布局消费(fèi)电(diàn)子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开(kāi)始越发受到明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理们的追捧(pěng)，比如融通基(jī)金的明(míng)星(xīng)基(jī)金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经(jīng)逼近15年半的老(lǎo)将善战周(zhōu)期，目前在公司仍(réng)然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年(nián)开(kāi)始管(guǎn)理、迄(qì)今任(rèn)职回报超过180％的融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一季度没有单(dān)一标的持仓比例超限后，这一季度头三大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)竟(jìng)然全部(bù)超过(guò)10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后面重(zhòng)仓中的汇川技(jì)术(shù)和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在(zài)当季的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次于(yú)房地产的第(dì)二(èr)行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他(tā)在(zài)季报中就(jiù)表示：“本季度增加(jiā)了工程机械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等(děng)行业的配置(zhì)。目(mù)前组合配置偏向周期(qī)价值(zhí)，同(tóng)时保持了科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结构主要(yào)围绕国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开(kāi)，相(xiāng)关(guān)配置集中在优质房地产(chǎn)股(gǔ)、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石重装年(nián)报的十大流通股(gǔ)股东(dōng)中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战高端(duān)制造板块闻(wén)名(míng)，目前他在公司所管(guǎn)理(lǐ)的产品数达到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其(qí)是他(tā)参与管(guǎn)理的长城科创(chuàng)板两年定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间(jiān)最长的长城新兴产业为例，可以看(kàn)到一季度(dù)与众不同的一点是，消费电子赛(sài)道(dào)股票在(zài)其(qí)中占据(jù)明(míng)显的数量优势。具体说来，虽然在基(jī)金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能(néng)详(xiáng)的(de)龙头立讯精密(mì)，但(dàn)大体(tǐ)包括(kuò)华测导航、东山精密、电连技(jì)术(shù)、和(hé)而泰(tài)、科大讯飞都(dōu)能被划(huà)入到(dào)消费电(diàn)子的大范畴中，也就(jiù)是说其(qí)占(zhàn)据了(le)十大(dà)重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的(de)原(yuán)因：“预期今年下半年或明年(nián)，消费电子会有(yǒu)一个(gè)触底(dǐ)回升的过(guò)程。如(rú)果叠加在汽(qì)车产(chǎn)业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大(dà)。消(xiāo)费电子的复苏可能只是一(yī)个周期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板(bǎn)块去库存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品推出或是(shì)行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制(zhì)造(zào)这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的(de)一环就是军工(gōng)装备。同时作(zuò)为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军(jūn)工虽然很难有(yǒu)持(chí)续性(xìng)的表现，但(dàn)也隔三差(chà)五会(huì)有(yǒu)亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经(jīng)理万(wàn)方方，是圈(quān)内少(shǎo)数同时管理(lǐ)两只(zhǐ)军(jūn)工主题的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管理时间最(zuì)长的(de)军工安全混合(hé)为(wèi)例，实际上一季(jì)度(dù)他仅在十大(dà)重仓股中(zhōng)做出了一(yī)处调(diào)整(zhěng)，也就是用昊华科(kē)技替代了上一季(jì)的新(xīn)雷能(néng)。从整体10只(zhǐ)标的所属细分(fēn)来看，明显中航系乃至(zhì)航空航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在他管理(lǐ)的高端(duān)装(zhuāng)备龙头乃至全市(shì)场基金中都体(tǐ)现得(dé)颇为(wèi)明显(xiǎn)。进一步对照(zhào)两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题(tí)产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠(dié)的公司有八(bā)家，惟二的区别是高(gāo)端(duān)装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西(xī)部超导替代了前者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的(de)阐述思(sī)路(lù)清晰(xī)：“着重探究未来两年确(què)定性的产业(yè)趋势和(hé)高(gāo)增长(zhǎng)的细分(fēn)赛道，组(zǔ)合构建从(cóng)2023年(nián)全年维度在高确定(dìng)性的航空(kōng)发动(dòng)机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的航天导弹产(chǎn)业链、航空(kōng)装(zhuāng)备平台型(xíng)企(qǐ)业以及(jí)技术禀(bǐng)赋和(hé)壁垒高筑的(de)新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于(yú)4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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