昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外(wài)盘(pán)商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二(èr)，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第(dì)一共和银行(xíng)股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性(xìng)银行股再次大跌，导(dǎo)致美(měi)国(guó)国债价(jià)格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押注(zhù)美联(lián)储会再加息25个基(jī)点(diǎn)。6月(yuè)的美(měi)联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基(jī)准利率仅比当(dāng)前有(yǒu)效联邦基金(jīn)利(lì)率(lǜ)高(gāo)出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进(jìn)一(yī)步加(jiā)息。除了大(dà)幅降(jiàng)低加息的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后美(měi)联储(chǔ)降息的押注有所增加，他们(men)预计到年底联邦基(jī)金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合(hé)约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金(jīn)属全线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡(xī)提出的债务上限方案。白(bái)宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和党人必(bì)须(xū)在没有任何要求和(hé)条件的情况下(xià)打消(xiāo)违约的可能(néng)性，并解决债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问(wèn)题和削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国(guó)财政部长耶伦(lún)警告(gào)称，如(rú)果美国国会(huì)不提(tí)高政府(fǔ)的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约(yuē)将在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷(dài)款和信(xìn)用卡(kǎ)上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生(shēng)一场经济和金融灾难(nán)，使借(jiè)贷成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加未来的(de)投资成本。如果不提(tí)高债务上限，美国企业(yè)将(jiāng)面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会(huì)保障的老(lǎo)年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连(lián)任美国(guó)总统

　　北(běi)京时(shí)间(jiān)4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新(xīn)社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上(shàng)写(xiě)道：“每一(yī)代人(rén)都(dōu)要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基本自(zì)由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视(shì)频(pín)。

　　法新社分析(xī)称，目(mù)前拜(bài)登在民主党(dǎng)内部没(méi)有真正的(de)挑战者(zhě)，但他的(de)年龄可能受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时(shí)，这(zhè)位(wèi)资深民主党人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项(xiàng)民调显(xiǎn)示(shì)，70％的(de)美国人包括51％的(de)民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜登不(bù)应该参(cān)选。不支持他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)风(fēng)控工(gōng)作(zuò)安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布劳动(dòng)节期(qī)间有关(guān)工作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自(zì)4月27日起(qǐ)第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第(dì)一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，国(guó)际铜(tóng)期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油(yóu)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市的(de)交易(yì)日收盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，自品(pǐn)种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停(tíng)板单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货(huò)持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报(bào)价的第(dì)一个交易日(rì)结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为6％，套期(qī)保值交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机(jī)交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)恢复(fù)至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的(de)交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现单边(biān)市的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调整系(xì)数根据相应股(gǔ)指期货的交易保(bǎo)证金标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期所公告(gào)称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释，在工业硅品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价的第一(yī)个交易日(rì)结算(suàn)时起，工业(yè)硅(guī)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格(gé)走势背离(lí)，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的(de)主要原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有所(suǒ)收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致(zhì)调运不(bù)便；四是“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期需(xū)求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌的(de)主(zhǔ)要逻(luó)辑依(yī)旧在(zài)于产业(yè)基本(běn)面偏(piān)弱的事(shì冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释)实。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部分区域(yù)二次育(yù)肥采购量增加，政策(cè)消息稳(wěn)市信(xìn)号(hào)相(xiāng)对强烈，期现货价格(gé)同时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有(yǒu)乐(lè)观(guān)预期，但已注入(rù)升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套(tào)保资(zī)金(jīn)介(jiè)入。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能(néng)繁母猪存栏相当于正常(cháng)保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度去产能不(bù)及(jí)预期，供(gōng)应偏宽松是事实(shí)。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市场不(bù)会出现(xiàn)生猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应(yīng)宽松大概率延(yán)长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍(shào)，从(cóng)月度初生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔猪数量(liàng)各月环(huán)比增(zēng)幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得一提的是(shì)，目(mù)前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向规(guī)模化(huà)、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占比得到明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年猪场中(zhōng)大猪存栏(lán)量明显高(gāo)于(yú)去年同期，产能较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中(zhōng)央(yāng)一(yī)号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能(néng)”目标(biāo)细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数(shù)量稳(wěn)定(dìng)在4100万头的(de)正(zhèng)常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随(suí)着屠(tú)宰(zǎi)场持续入(rù)冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年最高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差(chà)倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪(zhū)消费总结为(wèi)持续(xù)向好发(fā)展态势，政策引导及(jí)市场预(yù)期向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意(yì)愿(yuàn)增强等(děng)利好因素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生(shēng)猪(zhū)的需求大概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次(cì)需求好转主要在于冻品(pǐn)入库(kù)以及二(èr)育支撑，终端(duān)需(xū)求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未(wèi)出现明(míng)显提升，随(suí)着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低(dī)，预计需求(qiú)再次(cì)回归至低迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出(chū)栏计划或继续增(zēng)加，市场整(zhěng)体处于(yú)供大(dà)于求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升(shēng)水(shuǐ)状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相对充足(zú)，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐(jiàn)褪(tuì)去(qù)，猪价将(jiāng)重回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交易日(rì)，期货盘(pán)面资金(jīn)已经(jīng)提前反映了市(shì)场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防(fáng)范(fàn)假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不(bù)过(guò)，市场预期二(èr)季度(dù)二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一季度。按照官(guān)方能(néng)繁存栏数(shù)据(jù)推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量处(chù)于逐(zhú)步增加的阶段(duàn)，并(bìng)于(yú)10月(yuè)份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期(qī)生(shēng)猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺。不过在(zài)国家(jiā)良好调控之下(xià)，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生猪存出(chū)栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价(jià)意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连(lián)续第(dì)三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期(qī)棕(zōng)榈油行情变化(huà)多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印(yìn)度洗船事件(jiàn)为盘面(miàn)带来(lái)了压力；另(lìng)一方面(miàn)，市(shì)场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来(lái)从而降(jiàng)低国(guó)内需求的担(dān)忧(yōu)则进一步(bù)加速(sù)了盘面下滑。”国联期货(huò)农(nóng)产品事业部分(fēn)析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及范围预计很大(dà)概率将(jiāng)小于第(dì)一波(bō)，短期(qī)情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)回归基(jī)本面。从(cóng)相关因素(sù)的梳理来看，目(mù)前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后市场延续了(le)产(chǎn)地(dì)未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上一个(gè)交(jiāo)易(yì)日均有20美元/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对东南(nán)亚地区棕榈油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担(dān)忧(yōu)。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得(dé)到强(qiáng)化(huà)。数据(jù)显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万(wàn)吨(dūn)，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于(yú)平均季节性减量。目前产地(dì)已步(bù)入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未来整体产(chǎn)量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来(lái)西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足的库存(cún)和竞争(zhēng)油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕(zōng)榈油已经(jīng)步入季节性(xìng)增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份(fèn)工作(zuò)日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库(kù)，且(qiě)随着复产(chǎn)利多(duō)增强和出口前景不(bù)佳持续，后(hòu)期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食(shí)用(yòng)油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据(jù)目前(qián)已经走负的国际(jì)豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月国际棕(zōng)榈油(yóu)进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同期(qī)高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温(wēn)升高及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼(ní)次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船期(qī)频现洗船(chuán)，进口到(dào)港数(shù)量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍可(kě)能加(jiā)速去化。长期(qī)市场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好(hǎo)转，马来西(xī)亚(yà)与印尼步(bù)入增产周(zhōu)期，供(gōng)应(yīng)增加而(ér)出(chū)口需求较差，未来(lái)产(chǎn)地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短(duǎn)期(qī)利多因素(sù)对盘面有一(yī)定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠(dié)加全球宏(hóng)观(guān)经济环境偏弱(ruò)，价格重心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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