一度(dù)被(bèi)称(chēng)为“机构投资者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存(cún)量产品(pǐn)也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表(biǎo)示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热(rè)点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资(zī)本市场正在经(jīng)历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提(tí)高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年新成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露(lù)的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年(nián)个人(rén)投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机构(gòu)资金。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者占比的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部(bù)总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年(nián)以前，权(quán)益(yì)类ETF的(de)规模主要集(jí)中(zhōng)在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的(de)优势，越来越(yuè)被(bèi)普(pǔ)通个人投资者(zhě)认知，从而(ér)使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人(rén)占比较高的(de)现象，国泰(tài)基(jī)金也分析(xī)，今年(nián)以来A股市场持(chí)续回(huí)暖，投资者情绪(xù)比较积(jī)极，新发产品募资环(huán)境比较好，也(yě)越来越受到个人投资者(zhě)的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由股民转化(huà)而来，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮(lán)子股票(piào)，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股(gǔ)来说，也能更(gèng)好地分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补充(chōng)道，个人投资(zī)者(zhě)“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把控(kòng)较(jiào)严格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去(qù)申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近(jìn)五(wǔ)年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的(de)震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个(gè)人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个人投资者占比较(jiào)高的行业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人(rén)投资者在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对(duì)份(fèn)额(é)也是(shì)在(zài)增长的(de)，这一数据更代表了机构投资者对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将(jiāng)较(jiào)为低风险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试(shì)。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了(le)资产组合配置中的一个(gè)重要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充道(dào)，由于(yú)近年(nián)来(lái)行业(yè)轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡(héng)的投资机会，受(shòu)到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎(yíng)；而(ér)在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风(fēng)险偏(piān)好也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表示，近五(wǔ)年市场成交热情(qíng)的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入市规模激(jī)增(zēng)，而在经历(lì)了多(duō)种行情风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢(yíng)基准的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几(jǐ)年投资热点轮(lún)动较(jiào)快，新的投(tóu)资领域带来(lái)了大量(liàng)的学(xué)习成本，而(ér)ETF的(de)投资(zī)门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而(ér)逐步(bù)获得(dé)个人投资者的(de)认可。

　　具(jù)体来看，基煜研(yán)究(jiū)分析，一是随(suí)着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于β收益的(de)认知将越来越(yuè)深入，近几年可以看到蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病更多投资者(zhě)会(huì)基于大势(shì)选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行(xíng)业主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现(xiàn)明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市场个人(rén)占比超(chāo)过(guò)机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升(shēng)交易(yì)活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金(jīn)表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大都由股民转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来，个(gè)人投资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股可(kě)以更好地(dì)平(píng)滑风险，也能够获得交易的参(cān)与感(gǎn)，于是(shì)更(gèng)多(duō)选择通过ETF来(lái)参与(yǔ)市(shì)场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分散波动(dòng)也(yě)更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市(shì)场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在(zài)ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也更容(róng)易(yì)受到(dào)市场(chǎng)消息的(de)影响，这(zhè)对于我们基金管理人(rén)的持(chí)续运营和(hé)投资者陪伴(bàn)都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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