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馈赠的意思国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社5月6日讯（编(biān)辑若宇(yǔ)）黄金(jīn)现(xiàn)货价格本周(zhōu)四(sì)一度冲(chōng)上(shàng)2080美元/盎(àng)司一线(xiàn)，创历史(shǐ)新高。A股(gǔ)方面，珠(zhū)宝首饰品牌老凤祥(xiáng)及潮(cháo)宏基自去年10月(yuè)低(dī)点(diǎn)以来股价均接近翻倍。

　　黄金价(jià)格的(de)持续攀(pān)升，引来众多投(tóu)资(zī)者的目光(guāng)。国(guó)泰(tài)君安(ān)刘越男等人在(zài)4月23日(rì)研报中表示，黄(huáng)金珠宝复苏(sū)节奏与(yǔ)弹(dàn)性(xìng)优于预期，根(gēn)据(jù)行业(yè)数据，1-2月同期(qī)高基数下(xià)黄(huáng)金珠宝销售表现亮眼；3月后逐步进入Q2同(tóng)期低基数，金(jīn)银珠宝类2023年3月社零同比(bǐ)+37.4％。

　　提及黄金(jīn)珠宝(bǎo)亮眼(yǎn)的(de)逻(luó)辑，刘(liú)越男等人拆(chāi)解，其(qí)一(yī)，金价稳步上行预期提(tí)振长期(qī)需求，存(cún)货增值提(tí)振毛利率，C端消费(fèi)者黄金投资保值需(xū)求(qiú)及加盟(méng)商补货需求有望释放；其二，Q2开始婚庆需求显著回(huí)补(bǔ)，同店开店有望匹(pǐ)配释放，长三角地区表现尤其值得(dé)期(qī)待；其(qí)三，古法金中(zhōng)流砥柱，金镶钻(zuān)打(dǎ)开利润(rùn)弹性。

　　关于黄金珠宝板块行(xíng)情(qíng)的可持续性，德邦证券(quàn)郑澄怀在5月(yuè)5日(rì)研报中分析，从(cóng)国际金价来看，全球地缘政治的不确定性、美国(guó)经(jīng)济(jì)衰退的不确定(dìng)性等因素(sù)均有望对金价形成(chéng)长期支撑(chēng)。从国内(nèi)消费(fèi)复苏的节奏(zòu)来看，预(yù)计(jì)今年三四季(jì)度婚庆旺(wàng)季将持续释放消费(fèi)需求。

　　长期来(lái)看，龙头公(gōng)司有(yǒu)望凭借精准的产品定(dìng)位，创新性的产(chǎn)品设计(jì)，以及积极的渠道扩张策略下，持续提升市(shì)场占(zhàn)有(yǒu)率，平稳兑现业绩(jì)增长。当(dāng)前黄金珠宝板(bǎn)块(kuài)估值(zhí)基本处(chù)于(yú)历史中(zhōng)枢水(shuǐ)平，仍具有较大的投资吸引力。

　　中国银河证券研究院甄唯萱在研报中指出，预期国(guó)内(nèi)金银珠宝市场规模未来(lái)将稳步上升，将在2024年超过90万亿元，年复合(hé)增长率约(yuē)为5％，奢侈金银珠(zhū)宝的(de)市场规模增长速(sù)度更快，年复合增(zēng)长率约为17％。

　　头豹研究(jiū)院预测，中国金银珠宝行业中黄(huáng)金市场的增速最快，2018-2021年间的复合增长率为5.9％，预(yù)计未来5年(nián)也(yě)将保持6％的增(zēng)速。

　　从黄金珠(zhū)宝行业(yè)的(de)产业链来(lái)看，主(zhǔ)要包(bāo)括上(shàng)游黄金、钻(zuān)石等(děng)原材料(liào)供应，中游的(de)制造(zào)设(shè)计及下游的(de)终端零售环节(jié)，其(qí)中下游环节的附加值较高，盈利能力(lì)较(jiào)强。

　　国信证券研报(bào)中(zhōng)指出，下游零售环(huán)节同样拥(yōng)有较高(gāo)的毛(máo)利率水平(píng)，黄金品类零售(shòu)毛利率(lǜ)10％-20％不等，钻石镶嵌类可达到60％左右的高毛利率水平，产业链附加值高，相关(guān)企(qǐ)业通过强势的渠道建设以提高市场(chǎng)份额，可以获(huò)得更(gèng)加优化的(de)盈(yíng)利表(biǎo)现。

　　从竞争格局(jú)的角度来看，截至2022年，中国金银珠宝(bǎo)行业市占率前(qián)十的集(jí)团中，除了瑞士历峰集(jí)团、路(lù)易·威登集团外(wài)其余8个均为国产品(pǐn)牌(pái)集团。中国金银珠宝行业头部公司(sī)周大福、老凤祥、豫园(yuán)股(gǔ)份在2022年的市占率分别达到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以(yǐ)来行业内的CR10不断提升(shēng)，于(yú)2021年超(chāo)过了30％。