在股市高(gāo)点成立的主动(dòng)权(quán)益类定开(kāi)基金密集迎来开放日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损(sǔn)最大产(chǎn)品成立(lì)满两年(nián)亏损43％，部(b肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西ù)分产品(pǐn)甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行业(yè)内人士表示，主动(dòng)权益定开基金(jīn)的整体破净率与基金(jīn)成立(lì)时间、基(jī)金投资(zī)策(cè)略，以及(jí)统(tǒng)计样本数(shù)量等(děng)众多(duō)因素有关。其中，高点成立是(shì)基金破净的重要原(yuán)因。同时，他们也建议基金公司(sī)要更加前瞻(zhān)性布局(jú)产品，克(kè)服短期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利益和导向开展产品的布局(jú)和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权益(yì)基金开放

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根据基金法、基金运作管(guǎn)理办(bàn)法、基金合同(tóng)的有关规定，公司旗下主动(dòng)权益一年定期开放基金最近一个开(kāi)放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月(yuè)22日，若该(gāi)开放期最后一(yī)个开放(fàng)日（即2023年(nián)5月(yuè)22日）日终(zhōng肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西)，基金出(chū)现(xiàn)触发基金合同(tóng)终(zhōng)止的情形，基(jī)金管理人将(jiāng)终止(zhǐ)《基金合同(tóng)》，并按照《基金合(hé)同》约(yuē)定履行基金财产清算程序，无须召开基金份额(é)持有人大会。

　　根(gēn)据公告(gào)，该只基金的(de)基金合同(tóng)生效后，若登(dēng)记(jì)机构完成每个开放期最(zuì)后一(yī)个(gè)开放(fàng)日(rì)的申(shēn)购、赎回或转(zhuǎn)换(huàn)业务(wù)申请确认时，基(jī)金的基金份额持有人数(shù)量不(bù)满(mǎn)200人或(huò)者(zhě)基金资产净值低于五千万元(yuán)，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人在履行相关监管报告和信息披露程序后(hòu)终止基金合同，无(wú)需召开基金份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两(liǎng)年多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金(jīn)中的(de)破净(jìng)产品。

　　据(jù)记(jì)者(zhě)统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期(qī)开放基金有(yǒu)60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目(mù)前破净产品（统计(jì)复权净(jìng)值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高的产品成立两(liǎng)年来亏损超(chāo)43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类定开基金5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈(chéng)现逐月震荡上(shàng)升态(tài)势(shì)。

　　上(shàng)海证(zhèng)券基金评价研究(jiū)中心高级分析师孙桂(guì)平对此(cǐ)表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对基金集(jí)中申(shēn)赎(shú)影响，基金的投资(zī)策略可能(néng)倾向于(yú)保守，权益仓(cāng)位可能会有(yǒu)所降低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日越远，整体上破(pò)净率可能有增加趋势(shì)。当(dāng)然，整体破净率情(qíng)况也与基金(jīn)成立时间(jiān)、基金投资(zī)策略(lüè)，以及统计样本数(shù)量等众(zhòng)多因素(sù)有关。

　　一位基金销售机(jī)构负责人也(yě)分(fēn)析，今年8、9月份(fèn)到期的定(dìng)开基金大多成立(lì)于2020年下半(bàn)年，高点(diǎn)成立是基金破净(jìng)的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期(qī)的(de)定(dìng)开基金(jīn)数量明显(xiǎn)少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并没(méi)有(yǒu)明显上涨，破净率仍(réng)较(jiào)高，可能也与基金(jīn)的发行(xíng)节(jié)奏存在关(guān)系。

　　建议(yì)前(qián)瞻(zhān)性(xìng)布局产品

　　市场高点避免盲(máng)目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放(fàng)的定期开放式基(jī)金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分基金破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示，从(cóng)基金发行(xíng)角(jiǎo)度而言，权益市(shì)场高点时(shí)基金发行相对容易，而(ér)且规模也容易做大(dà)，基金公司有动(dòng)力去做；但从投资者而言，高点(diǎn)入市(shì)就容(róng)易(yì)出(chū)现一(yī)段时间内基金业绩表(biǎo)现不佳(jiā)，甚(shèn)至(zhì)出(chū)现大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为(wèi)，对基金公司而言，在市场高点时(shí)要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲(máng)目追逐市场热点，克服(fú)短期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客(kè)户利益导向进行产品布局和发(fā)行。此举既可以保(bǎo)护(hù)投资者利(lì)益，也可以树立基金公司良好口碑，有利于基金公(gōng)司长期(qī)管理规模提(tí)升。

　　上述基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人也(yě)表(biǎo)示，在市(shì)场高位、情绪火热时(shí)发(fā)行(xíng)基金往往伴随着较高的风险。一方面，近两年权益市(shì)场(chǎng)的整体波(bō)动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投(tóu)资策略(lüè)、不同(tóng)投资范围的(de)基金收益率(lǜ)差距较大。另一(yī)方面，市(shì)场(chǎng)情绪火热(rè)时容易出现爆款基金，较大规模给基金经理带来(lái)的灵活性限制(zhì)很可能会影响(xiǎng)产品未来的(de)超额(é)收(shōu)益。同时，优质资产的资(zī)金(jīn)容量通常有限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能估值虚高(gāo)。过高的管理规模要求基金经理不得(dé)不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调整投资分布(bù)，也(yě)可能会增(zēng)加(jiā)错判的风险，对获(huò)取超额收益(yì)影(yǐng)响很(hěn)大。

　　同时(shí)，该基(jī)金销(xiāo)售部门机构负责人(rén)也建议基金公司前瞻性(xìng)布局产品，并将规模(mó)控制在基金经理能力范围内(nèi)，高点成立的产品，如果(guǒ)通过均衡和多元化的布(bù)局，避免单(dān)押一个赛道，并(bìng)通(tōng)过(guò)抓取阶段性(xìng)投资机会、控(kòng)制(zhì)回撤(chè)等方(fāng)法，也能在中长期斩获(huò)一定的超额收益(yì)。

　　事实(shí)上，随着定期(qī)开放式权益类基金表现不及预期(qī)，近一年新成立(lì)的定开权益类基金仅有7只，同(tóng)比减(jiǎn)少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金(jīn)的发(fā)行陷(xiàn)入低迷(mí)。

　　“定开(kāi)基金表现不(bù)及预期时，投资者(zhě)的(de)心态会受(shòu)到一定程度的影(yǐng)响，甚至(zhì)可能(néng)打(dǎ)击投资者的(de)投资信心。如果(guǒ)破净率持续上升的话(huà)，投(tóu)资者对于(yú)后续新发基金的购买意(yì)愿可能(néng)会下(xi肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西à)降。” 上(shàng)述(shù)基(jī)金销(xiāo)售机(jī)构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定(dìng)开基金在基(jī)金经理(lǐ)更好施展投资(zī)决策，有效(xiào)阻止投资者频(pín)繁交易等方面(miàn)具有(yǒu)明显(xiǎn)优势，有利于为(wèi)投(tóu)资者创造更好收益。但是定开(kāi)基金也受市(shì)场波动(dòng)影(yǐng)响，跌破净值也是(shì)正常现(xiàn)象。

　　“因此，未(wèi)来定(dìng)开基金(jīn)发行时，一是要避免高(gāo)位发(fā)行，二是要做好(hǎo)投资者教育(yù)。”孙桂平(píng)称。

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