一度被(bèi)称为“机(jī)构投资者风向标(biāo)”的股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大变局(jú)，个人投资者不仅在新发基金中占据(jù)主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对(duì)此表示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工具优(yōu)势(shì)被投资者逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下(xià)，国内资本市场正在经(jīng)历(lì)股民转基民(mín)，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬(tái)升，有利于(yú)投(tóu)资者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露的(de)个人(rén)投资者平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而从全(quán)市(shì)场数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金(jīn)。

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　　针(zhēn)对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总(zǒng)监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在(zài)几(jǐ)大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投资者(zhě)做(zuò)配置去买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同仁(rén)在(zài)ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来(lái)越被普通个人投资(zī)者认(rèn)知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪(xù)比较积(jī)极，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投(tóu)资者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些(xiē)个人投(tóu)资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于(yú)时间(jiān)成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向(xiàng)于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个(gè)人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中(zhōng)平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的(de)高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个(gè)人投资者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比下降(jiàng)，但绝对份(fèn)额(é)也是(shì)在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数据更代表了(le)机(jī)构投资者(zhě)对行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认可度也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们发现大(dà)部分投资者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产品(pǐn)作(zuò)为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的(de)一个重(zhòng)要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业(yè)轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比(bǐ)较均衡的(de)投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)异(yì)彩纷呈，机(jī)会又多(duō)上涨空(kōng)间又(yòu)大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表(biǎo)示，近(jìn)五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发(fā)展，个(gè)人(rén)投资者入市规模激(jī)增，而在经历(lì)了多种(zhǒng)行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的(de)2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更(gèng)清晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟(gēn)上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资(zī)热点轮(lún)动较快(kuài)，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习(xí)成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而(ér)逐步(bù)获(huò)得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看(kàn)，基煜(yù)研究分析，一(yī)是随着A股市fe2o3是什么化学元素场愈(yù)发(fā)成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者对于β收益(yì)的认知(zhī)将越(yuè)来越深入，近几年可以看(kàn)到更(gèng)多投(tóu)资者会基(jī)于(yú)大势选择宽(kuān)基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资(zī)主线较为清晰(xī)，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民(mín)转为(wèi)基民，为投资者分散(sàn)风(fēng)险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资者(zhě)大都(dōu)由股(gǔ)民(mín)转化而来，个(gè)人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且(qiě)相比个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也(yě)能(néng)够获得交易(yì)的参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市(shì)场。相(xiāng)比个股来(lái)说(shuō)，ETF的(de)风险(xiǎn)更分(fēn)散波动也更小，因此个人投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来(lái)看(kàn)可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于我(wǒ)们基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)的持(chí)续运营(yíng)和投(tóu)资者陪伴都提(tí)出(chū)了更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰基(jī)金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更活(huó)跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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