4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费(fèi)旺(wàng)季(jì)强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场(chǎng)对新(xīn)年度减(jiǎn)产担忧(yōu)加重，国(guó)内棉价持(chí)续上涨。而国(guó)外(wài)金融市场风(fēng)险隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏(piān)弱局(jú)面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致(zhì)国(guó)内外切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升(shēng)，价差(chà)逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的原因在(zài)于国内(nèi)供需矛盾更(gèng)为突出，春节后(hòu)国内(nèi)需求(qiú)持续修复，外贸订(dìng)单表(biǎo)现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气(qì)不利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉(mián)花(huā)分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消费旺季(jì)拉(lā)动效(xiào)果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工(gōng)负荷保持高(gāo)位运(yùn)行。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企所接订单排单时(shí)间达(dá)到(dào)10天，较(jiào)上(shàng)月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单时间达(dá)到近两(liǎng)年来最高水平。同时(shí)由于大部分纺企纱(shā)线产品库存低位(wèi)，产销压力较小，促使部分企业(yè)增(zēng)加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上涨，但下(xià)游纺(fǎng)企(qǐ)对高(gāo)价棉(mián)花的接(jiē)受程度并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少，购销也较为冷(lěng)清，棉价(jià)的上涨也(yě)并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多(duō)的推(tuī)动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协调查报(bào)告(gào)显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出(chū)苗带(dài)来(lái)了不利影响，进一步加剧(jù)了市场对于新年度产量大降的(de)担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴(bàn)随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度(dù)引发(fā)了市场对(duì)于天(tiān)气的关注，期价再创阶(jiē)段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区(qū)棉花播(bō)种面(miàn)积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据(jù)我们的(de)调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北(běi)疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因(yīn)积温不足，播种时间推(tuī)迟(chí)5—7日(rì)，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬(xún)及(jí)5月初部分(fēn)地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田(tián)重播，预计新年度(dù)棉(mián)苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者就是行业人士对新(xīn)年度供(gōng)应(yīng)收紧预期增强，普遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月份国内价(jià)格明(míng)显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端(duān)方面，在意向种植(zhí)面积下降和(hé)播(b切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸ō)种期低(dī)温天气的双重(zhòng)作用(yòng)下，新年度棉花减产概(gài)率大大(dà)增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开机(jī)率维持高位，而成品库存仍位(wèi)于(yú)历史偏(piān)低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需(xū)求端带来(lái)的负(fù)反馈(kuì)并不(bù)明(míng)显(xiǎn)。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走(zǒu)弱的(de)预期，短期对国内棉(mián)价形成一定的压力。但中长期内需持(chí)续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经(jīng)成为支撑全球棉花(huā)消费(fèi)复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，4月份欧(ōu)美(měi)高通胀问(wèn)题持续，使业(yè)者担(dān)忧(yōu)持续加息(xī)的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织(zhī)品服切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公(gōng)布(bù)的美棉周(zhōu)度(dù)净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉(mián)花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格也随(suí)之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供需预(yù)测(cè)，将全球棉花产量(liàng)小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉花(huā)消(xiāo)费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末(mò)库存(cún)较上年度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉花(huā)消费将显(xiǎn)著复(fù)苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内经(jīng)济(jì)向好预(yù)期下，棉(mián)纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价出货(huò)意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉(mián)花(huā)价格随之水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明(míng)显反差。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内(nèi)棉价(jià)-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日(rì)，国(guó)内外棉花价差(chà)延续正值。国(guó)内(nèi)棉花价格回(huí)归至(zhì)外棉(mián)价格(gé)上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后(hòu)需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的(de)影(yǐng)响仍有待观(guān)察，郑棉短期预(yù)计(jì)宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉(mián)花(huā)产量下滑是大概率事(shì)件，今(jīn)年已(yǐ)有许多轧(yà)花厂在升(shēng)级(jí)改造(zào)加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面临(lín)减少，新棉抢收大(dà)概(gài)率(lǜ)会(huì)在今(jīn)年重演，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬升(shēng)。

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