财(cái)联(lián)社4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年(nián)一季(jì)报披露完成，多位知(zhī)名基金经理大幅调仓(cāng)换股的动(dòng)向(xiàng)和投资方向也(yě)浮出水面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大幅加仓中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美的(de)集团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块(kuài)，加仓(cāng)海康(kāng)威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖(jiān)的葛兰，也(yě)开始布局人工智能，加仓(cāng)同花顺(shùn)、金山办(bàn)公、寒武纪(jì)-U等概念(niàn)股。

　　在人(rén)工智能大行其(qí)道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰(lán)等顶(dǐng)流(liú)开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长价值(zhí)的基金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经的公募(mù)冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智(zhì)能的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛(sài)道，究竟(jìng)是应该与其共舞(wǔ)，还(hái)是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报(bào)的调仓换(huàn)股，可见越来越多(duō)的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢(ne)”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统(tǒng)计数据也证明了(le)这一点(diǎn)，公募基金(jīn)一季(jì)度大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰在(zài)内(nèi)，众多知名基(jī)金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大手(shǒu)笔(bǐ)新进(jìn)中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际、上海电影，其(qí)中前(qián)者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所(suǒ)管的另(lìng)一只中欧研究精选混(hùn)合一季度新进金山(shān)办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿(ruì)新起点混(hùn)合一(yī)季度新进(jìn)中芯国际(jì)、同花顺，将寒(hán)武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公的仓位从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的人工智(zhì)能(néng)投资方向——从AI上(shàng)游(yóu)的芯片、到(dào)算力(lì)以及终(zhōng)端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只是公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位(wèi)知名(míng)基(jī)金(jīn)经理调仓(cāng)动(dòng)向可以看(kàn)出，大家(jiā)都纷(fēn)纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚(wèi)文也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世(shì)，海外大模型以及相关人工(gōng)智能(néng)的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业界(jiè)，市场(chǎng)聚焦于(yú)上(shàng)游算力、传(chuán)输和下游运(yùn)用(yòng)，在经(jīng)济(jì)复苏相对温和(hé)的(de)情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来(lái)看，万达(dá)电影(yǐng)新入他所管理(lǐ)的中欧新趋势(shì)十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持(chí)有则加(jiā)仓(cāng)了立(lì)讯精密、腾讯控(kòng)股(gǔ)等个股；中欧(ōu)明睿新常(cháng)态(tài)则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份(fèn)等AI热股均为(wèi)新(xīn)晋(jìn)兴全合(hé)润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得了突破性(xìng)的(de)进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块等子板块带(dài)动(dòng)的(de)人工智(zhì)能、中字头的“中特估”3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视(shì)等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证券研报(bào)称，从历史(shǐ)上来看，30％是(shì)主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股公募基金大类行业配(pèi)置比例一个(gè)很重要的(de)临界(jiè)值(zhí)，往往预(yù)示着(zhe)某个板块(kuài)进入(rù)过热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存(cún)安(ān)全(quán)距(jù)离。从这点看，基金经(jīng)理对于(yú)TMT来说仍(réng)称(chēng)不(bù)上“抱(bào)团”，仍(réng)有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有(yǒu)人(rén)守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子(yī)面，仍(réng)有一部分仍坚(jiān)守新能源(yuán)，也(yě)有一(yī)部分试图低位捡(jiǎn)拾(shí)新能(néng)源筹码。

　　如曾经(jīng)的公(gōng)募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱(ài)业(yè)内闻名(míng)，最新(xīn)披露的一季报中也证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金(jīn)广发双擎升级，从其十(shí)大重仓股来看，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过(guò)了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股(gǔ)。除此之外，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶(jīng)科能源(yuán)为(wèi)十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季报表达了仍(réng)对新能源保持信心，“我们对本(běn)产品重点持(chí)仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持相对乐(lè)观，投资(zī)中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和(hé)增量(liàng)价值积累(lèi)的(de)公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产业链的(de)变化(huà)在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充(chōng)分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博(bó)，其管理的睿远成(chéng)长(zhǎng)价值混(hùn)合前十大(dà)重仓(cāng)股分别为中国移(yí)动、宁德时(shí)代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹、立(lì)讯(xùn)精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去年年(nián)底该(gāi)基金增持了(le)宁德时代、通威股份、万(wàn)华(huá)化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹。值得关注(zhù)的(de)是，加仓(cāng)幅度(dù)最多的是(shì)光伏(fú)龙头通威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也(yě)加(jiā)仓了(le)新能源(yuán)，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方(fāng)电(diàn)缆等。他表(biǎo)示(shì)，“我(wǒ)们曾经提到(dào)了新(xīn)能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这(zhè)个(gè)估值(zhí)分位以及股价(jià)位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个时间(jiān)段，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一(yī)季度我(wǒ)们对于(yú)电(diàn)动车、光伏、储能、海(hǎi)风(fēng)的一些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经(jīng)理(lǐ)在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受(shòu)财(cái)联(lián)社记者(zhě)采访时提到，他(tā)曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐(zhú)风口，他选(xuǎn)择会在全市场做行(xíng)业轮动，在(zài)操作上(shàng)绝对不是去捕捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看(kàn)好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时候，无论是基金经理个人(rén)还是投(tóu)资者，其实都是无法承受的。所以，任何一(yī)个(gè)行业，即使你(nǐ)再(zài)看好，也(yě)要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金(jīn)的王崇一季(jì)报表(biǎo)示暂时无(wú)法预测(cè)其兑现(xiàn)节奏和(hé)时(shí)间，短期内也(yě)很难在(zài)A股找到明显的受益标的，就没(méi)有参与(yǔ)。不过他(tā)也认为这些股票的估值体系还(hái)在合理接(jiē)受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在(zài)这种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前(qián)仍(réng)维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器(qì)以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，中微(wēi)观层(céng)面上尚(shàng)有空间，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束，个(gè)股上(shàng)是找机会(huì)的(de)格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年(nián)初至今市(shì)场(chǎng)对AI关注度持(chí)续高企(qǐ)，上(shàng)一轮(lún)行情催(cuī)化(huà)主要(yào)集中于大(dà)模型的突破进展；而4月以来，我们(men)观(guān)察到各个领域的应用厂商正加速AI融(róng)合应用产品的研(yán)发(fā)和发布，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月之(zhī)后将(jiāng)进入(rù)AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层(céng)中建(jiàn)议投资者(zhě)优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好(hǎo)相关(guān)板块，他(tā)认为，2011年之(zhī)前(qián)是周期的时代，2011年之后是(shì)消费的时代(dài)，但未来(lái)10年，最(zuì)牛(niú)的资产是(shì)科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部(b3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子ù)分市场(chǎng)人(rén)士也指(zhǐ)出(chū)，AI后(hòu)续或有波动或调(diào)整。

　　中信建投证券策略首席分析(xī)师(shī)陈果，在A股二季度投(tóu)资策略会上提到“今年(nián)大(dà)概率还是一(yī)个偏成长风格占优(yōu)，尤其是(shì)很多科技股在过(guò)去几年其实(shí)没有太多的表现。以前我们(men)讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块(kuài)有很长时间没有(yǒu)太多表现。今年要推动数字经济(jì)，今年半导体周期要见底，本身今年科(kē)技股的机会(huì)是(shì)可(kě)以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走完，但二季度可能会有一(yī)些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶段不(bù)太适合(hé)大多(duō)数的投资者(zhě)，不适合在(zài)这个(gè)位(wèi)置上去追(zhuī)。”

　　广发证券(quàn)研(yán)报中(zhōng)判断，本(běn)轮(lún)AI板块已进入第一(yī)轮调(diào)整期，但对(duì)标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情(qíng)节(jié)奏，预计本轮(lún)后续调整时长与幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局(jú)有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即(jí)满(mǎn)足“自身(shēn)产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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