在股市高点(diǎn)成(chéng)立的(de)主动(dòng)权益(yì)类定开基金密集(jí)迎来开放日(rì)，近(jìn)三(sān)个月即将(jiāng)开放的产(chǎn)品(pǐn)超3成跌破面(miàn)值(zhí)，破净率达33％，亏(kuī)损(sǔn)最大产(chǎn)品成立满(mǎn)两年(nián)亏损43％，部分(fēn)产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多(duō)位行业(yè)内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，主动(dòng)权益定开基金(jīn)的整体(tǐ)破净率(lǜ)与基金(jīn)成(chéng)立时(shí)间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多(duō)因素有关。其(qí)中，高(gāo)点成立是(shì)基(jī)金破净的重要原因(yīn)。同时，他(tā)们也建(jiàn)议基金公司(sī)要更加(jiā)前瞻性布(bù)局(jú)产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金(jīn)公司发布(bù)公告称，根据基金法(fǎ)、基金运作(zuò)管理办法、基金合同的有(yǒu东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作>东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作)关规定，公(gōng)司旗下主动权(quán)益一年定期开放基金最(zuì)近一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开(kāi)放(fàng)期最(zuì)后一(yī)个(gè)开放(fàng)日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触发(fā)基金合同终止的情(qíng)形(xíng)，基(jī)金管理人将终止《基金合(hé)同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无须(xū)召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该只(zhǐ)基(jī)金的基金合同(tóng)生效后(hòu)，若登(dēng)记机构完成每个开放期最后(hòu)一个开放日的(de)申(shēn)购、赎回或转换业务申(shēn)请(qǐng)确(què)认时，基金的(de)基金份额持(chí)有(yǒu)人数量不(bù)满(mǎn)200人或者基金(jīn)资产净(jìng)值低于五千(qiān)万元，基(jī)金管理(lǐ)人在履(lǚ)行相关监管报告和信(xìn)息披露程序后终止基金合同，无需(xū)召开基金份额(é)持有人(rén)大(dà)会。

　　截(jié)至2023年(nián)一(yī)季报，该只偏债混(hùn)合型基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来(lái)两年多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益(yì)类定期开放基金有60只（份额合并(bìng)计(jì)算(suàn)）即将迎来(lái)开放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成(chéng)立两(liǎng)年来亏损超43％，目前(qián)基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月(yuè)份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净(jìng)率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)基金评(píng)价研究(jiū)中心高级分析师孙(sūn)桂平对(duì)此表示，一(yī)般而(ér)言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金(jīn)的投资策(cè)略可能(néng)倾(qīng)向于(yú)保(bǎo)守，权益仓位可(kě)能会有(yǒu)所降(jiàng)低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然(rán)，整体破净(jìng)率(lǜ)情况也与基金成(chéng)立(lì)时(shí)间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以及统计(jì)样(yàng)本数量等众多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机(jī)构负责(zé)人也分析，今年(nián)8、9月份(fèn)到期的定开基金大多成立于(yú)2020年下半年，高点(diǎn)成(chéng)立(lì)是基金破(pò)净的重要原因(yīn)；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量明显(xiǎn)少(shǎo)于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基(jī)金的(de)数(shù)量较(jiào)6、7月份并没(méi)有(yǒu)明显(xiǎn)上涨，破(pò)净率仍较(jiào)高(gāo)，可(kě)能也与(yǔ)基金的(de)发行节奏存在关系(xì)。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)

　　市场高点避(bì)免盲目规模扩(kuò)张

　　据记(jì)者观察(chá)，从(cóng)近三(sān)月即将迎来开放的定期开放(fàng)式基金来看，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度(dù)，高点成立可(kě)能(néng)是部分(fēn)基金破(pò)净的(de)重要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度(dù)而言，权益市场高(gāo)点(diǎn)时基金发(fā)行相对容易，而且规模(mó)也容易做大，基金(jīn)公司(sī)有动力去做；但(dàn)从投资者而(ér)言，高点入市(shì)就容易出现一段时间内基金业绩表现不(bù)佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平(píng)认(rèn)为(wèi)，对基金公(gōng)司而言，在市(shì)场高点时要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目(mù)追逐市场热(rè)点，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利益导向进行产品布局和发行。此举既可(kě)以保护投资者利益，也(yě)可以树(shù)立基(jī)金公司良(liáng)好口碑，有(yǒu)利于基金公(gōng)司长期管理规模提(tí)升(shēng)。

　　上述基金销售机构(gòu)负责人也表示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发(fā)行基金往往伴随着较(jiào)高的风险。一方(fāng)面，近两年权益市场的整体(tǐ)波(bō)动增(zēng)大，风格(gé)轮动现象加(jiā)剧。所(suǒ)以(yǐ)，近(jìn)两年不(bù)同的(de)投资策略(lüè)、不同投资范围的(de)基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪(xù)火热时容易出现爆款基金，较大规模给基(jī)金经理带(dài)来的灵活性限制很可能会影响产(chǎn)品未(wèi)来(lái)的(de)超额(é)收益。同(tóng)时，优质资产(chǎn)的(de)资金容量通常有限，且短期快速(sù)上涨(zhǎng)很可能估(gū)值虚高。过高的管理规模(mó)要求(qiú)基金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资(zī)机(jī)会，调整投(tóu)资分布，也可能会增加(jiā)错判的风险(xiǎn)，对(duì)获取超额收益(yì)影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构负责(zé)人也建(jiàn)议基金公(gōng)司前瞻性布(bù)局产(chǎn)品，并将规(guī)模控制在基金经理(lǐ)能(néng)力范围内，高点(diǎn)成(chéng)立的(de)产品，如(rú)果通(tōng)过均衡和多元(yuán)化(huà)的布局，避免单押一(yī)个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性投(tóu)资(zī)机(jī)会、控制回撤等方法，也能在中长期(qī)斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事实上(shàng)，随(suí)着(zhe)定期开(kāi)放式权益类基金表(biǎo)现不及预期，近一年新成立的定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同(tóng)比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均发行规模(mó)2.东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作71亿(yì)元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基(jī)金(jīn)表现不及预(yù)期时(shí)，投资(zī)者的心态会(huì)受到(dào)一定程度的影响，甚(shèn)至(zhì)可能打击(jī)投资者的投资信(xìn)心。如果破净(jìng)率(lǜ)持续上(shàng)升的话，投资者对(duì)于后续新发基金(jīn)的购买意愿可能(néng)会下降。” 上述基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认(rèn)为，定开(kāi)基金在(zài)基金经理更好施展投(tóu)资(zī)决策，有效阻止(zhǐ)投(tóu)资者频繁交易等(děng)方面具有明(míng)显优势，有利于为投资者创(chuàng)造更好(hǎo)收益(yì)。但是(shì)定开基金也受市(shì)场(chǎng)波(bō)动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行(xíng)时，一是要避免高位发行，二(èr)是要做好投(tóu)资者(zhě)教育。”孙(sūn)桂(guì)平称(chēng)。

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