财(cái)联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披露完(wán)成，多(duō)位(wèi)知(zhī)名(míng)基(jī)金经理大幅调(diào)仓换股(gǔ)的动向和投资方(fāng)向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春(chūn)则加(jiā)仓(cāng)海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控(kòng)股、赛腾(téng)股份、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰(lán)，也开(kāi)始(shǐ)布(bù)局人工智(zhì)能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能大行其道(dào)的首(shǒu)季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期(qī)成(chéng)长价值的(de)基金经理仍坚守新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年(nián)一季(jì)度，是(shì)人工智能的(de)盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不为(wèi)所(suǒ)动继续坚守(shǒu)“初(chū)心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的(de)基金(jīn)经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是死(sǐ)，不如搏一把(bǎ)再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业(yè)心态(tài)的(de)生动写照。

　　光大证券统计(jì)数据也证明(míng)了这一(yī)点，公(gōng)募(mù)基(jī)金一(yī)季度大幅(fú)加仓TMT板块中的(de)计(jì)算机和(hé)通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块(kuài)配置(zhì)市(shì)值4707亿元，一(yī)季度大幅提升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名(míng)基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合(hé)一季度大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧(ōu)研究精选混合一(yī)季(jì)度新进金山(shān)办公(gōng)14.37万股。此(cǐ)外，中欧明(míng)睿新(xīn)起(qǐ)点混合(hé)一季度新进(jìn)中芯国际(jì)、同花(huā)顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万(wàn)股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述(shù)调仓(cāng)换股中也(yě)能看出葛兰的人工智能投资(zī)方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应(yīng)用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只是公募基(jī)金(jīn)经理加仓(cāng)AI的一个缩影(yǐng)。从(cóng)各(gè)位知名基金经(jīng)理调仓动向(xiàng)可以看(kàn)出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的(de)周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以及相(xiāng)关人(rén)工智(zhì)能的产(chǎn)业趋势受到(dào)市(shì)场关注(zhù)，并很(hěn)快扩散到(dào)国内产业界，市(shì)场(chǎng)聚焦于上游算力、传(chuán)输和下(xià)游运用，在经济复苏相对(duì)温和的情景(jǐng)下(xià)，计算(suàn)机、通讯、传(chuán)媒(méi)、电(diàn)子行业受到各(gè)方资金(jīn)的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓(cāng)股来看(kàn)，万达电(diàn)影新入他所管(guǎn)理的中欧新趋势十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯(xùn)精密(mì)、腾(téng)讯控股等(děng)个股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓深(shēn)信服等(děng)。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块(kuài)等子板块带动(dòng)的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金(jīn)大类行业配置比例一个(gè)很重(zhòng)要(yào)的(de)临界(jiè)值，往往预示(shì)着某个板块(kuài)进(jìn)入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这(zhè)点看，基金(jīn)经理对(duì)于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有(yǒu)一部分仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，也有(yǒu)一(yī)部(bù)分(fēn)试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队对新能(néng)源的(de)钟爱(ài)业内闻名，最新披露的(de)一季报中也证实了(le)他们(men)的“坚守初心”。

　　当年(nián)的(de)冠军基(jī)金(jīn)广发双擎升(shēng)级，从其十大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是(shì)晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份(fèn)，均属(shǔ)于(yú)新能源概(gài)念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣(róng)盛石化(huà)等(děng)个(gè)股，且(qiě)新晋晶科能源(yuán)为十大(dà)重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季(jì)报表达(dá)了仍对(duì)新能源保持信心，“我们(men)对本产品重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基(jī)本(běn)面(miàn)优秀和增量价值积(jī)累的公(gōng)司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏博(bó)，其(qí)管理的睿远成(chéng)长价值混合前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)分别为(wèi)中国移动、宁(níng)德(dé)时代、三安光电、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精密、三(sān)诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该(gāi)基金(jīn)增(zēng)持了(le)宁(níng)德时代、通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度(dù)最多(duō)的是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华(huá)心怡混合也加仓(cāng)了(le)新能源，如晶科(kē)能源、锦浪(làng)科(kē)技、东方(fāng)电缆等。他表(biǎo)示(shì)，“我们(men)曾经(jīng)提到(dào)了新能源(yuán)板块的(d广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常e)一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素(sù)已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这个(gè)时(shí)间段，新能源(yuán)非常(cháng)具有吸引力(lì)。在(zài)一(yī)季度我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风(fēng)的一(yī)些标(biāo)的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基(jī)金经(jīng)理在AI的“大风(fēng)”之(zhī)下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经理章恒在(zài)接受财(cái)联社(shè)记者采访时提(tí)到，他曾(céng)重点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他(tā)选择会在全市场做行业轮动，在(zài)操作上绝对不是去捕捉每个时期(qī)的“最(zuì)靓的(de)仔(zǎi)”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经理个(gè)人还是投资者，其(qí)实(shí)都是(shì)无(wú)广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常法(fǎ)承受的。所以，任何一个行业，即(jí)使你(nǐ)再看(kàn)好，也要控制持有比(bǐ)例(lì)，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金(jīn)的王崇一季(jì)报表示暂时无(wú)法预测(cè)其兑现节奏(zòu)和时间，短期内也很难在A股找到(dào)明显的受益标的，就没有参与。不(bù)过他也认为这些股(gǔ)票的估值体系还(hái广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常)在(zài)合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析可(kě)知，今年一(yī)季度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下(xià)，AI板块的(de)未(wèi)来走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略目前仍(réng)维持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线(xiàn)的判(pàn)断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基(jī)本面(miàn)的确(què)认(rèn)，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估值(zhí)修复(fù)尚(shàng)未结束，个(gè)股上是(shì)找机(jī)会的格局。

　　中金(jīn)公司(sī)研报指出，年初至今市场对AI关注度持续(xù)高企，上(shàng)一轮行情催化主(zhǔ)要(yào)集中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月以(yǐ)来(lái)，我们观察到各个领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融(róng)合应(yīng)用(yòng)产品的研(yán)发(fā)和发布(bù)，其中(zhōng)办公场景进(jìn)展相对(duì)较快(kuài)，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用(yòng)的加(jiā)速繁荣(róng)阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层(céng)中(zhōng)建议投(tóu)资(zī)者优先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看好相关板块，他认为，2011年(nián)之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来(lái)10年，最牛的资产是科技。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在(zài)A股(gǔ)二季(jì)度投资策(cè)略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤(yóu)其是很(hěn)多科技股在过去几年其(qí)实没有太多的表现。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁组(zǔ)合，其实TMT板块(kuài)有很(hěn)长(zhǎng)时间没(méi)有太多表(biǎo)现(xiàn)。今(jīn)年要推动数字经济，今年半导体(tǐ)周期要见(jiàn)底(dǐ)，本身今年(nián)科技股(gǔ)的机会是可(kě)以期待(dài)的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可(kě)能会(huì)有(yǒu)一些波(bō)动。AI现在还是主(zhǔ)题投资(zī)阶(jiē)段(duàn)不太(tài)适合大(dà)多数的投资者，不适合在这个(gè)位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本(běn)轮(lún)AI板(bǎn)块已进入第一轮调(diào)整期(qī)，但(dàn)对(duì)标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏，预计本轮(lún)后(hòu)续调(diào)整(zhěng)时(shí)长与幅度有(yǒu)限。对于下(xià)一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低(dī)布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的(de)环(huán)节，即满足“自(zì)身产业周期(qī)向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电(diàn)子(zi)、计算(suàn)机(jī)、传媒、通信(xìn)。

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