在华尔街经济学(xué)家和央(yāng)行官员争(zhēng)论美国(guó)经济是否以(yǐ)及何时会陷入衰退(tuì)之际，大型基金(jīn)经理们(men)并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到(dào)，越来(lái)越多的专业选股人士将资(zī)金从银行等(děng)对经济(jì)敏感的股票中(zhōng)撤出，转而(ér)投资(zī)公用事业(yè)和基本消费品等在经济(jì)低迷时期被(bèi)视(shì)为具有弹性(xìng)的(de)股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做空(kōng)的(de)对冲(chōng)基金已将其周期性(xìng)股票与(yǔ)防御性股票的比(bǐ)例(lì)降至(zhì)至少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期性公(gōng)司(这些公司(sī)的命(mìng)运取决于商业周期的起伏)的相(xiāng)对(duì)敞口(kǒu)接近2008年以来的最低(dī)水(shuǐ)平。

　　这一切都突(tū)显了主动投资(zī)领域(yù)的(de)悲观(guān)情绪(xù)仍在加(jiā)剧(jù)，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了(le)5万亿美元的(de)市(shì)值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国(guó)银行策略师表示(shì)，主动选股者“为2009年式的衰退做好了(le)准备(bèi)”。

　　周期股相(xiāng)对(duì)防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去(qù)年不同，当时对衰退的担(dān)忧(yōu)蔓延，主动型(xíng)基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场(chǎng)表(biǎo)明，人们相(xiāng)信美联储有(yǒu)能力通过积极的抗通胀行动实(shí)现软着(zhe)陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业(yè)人(rén)士持续看(kàn)空股市。在美(měi)国(guó)银行4月份对基金经理的最(zuì)新调查中(zhōng)，现金持(chí)有量保持在较(jiào)高水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来(lái)的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多(duō)的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股者(zhě)的谨(jǐn)慎态度与基于图表信号(hào)配(pèi)置(zhì)资产的计(jì)算机驱(qū)动策略形成了鲜明对比。由于(yú)股市稳步(bù)上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势(shì)追踪基金和波(bō)动性(xìng)目标基金等系统性资金管(guǎn)理公司近几(jǐ)个(gè)月增加了股票持有量。

　　德意(yì)志银行的投资者仓位模(mó)型(xíng)最能说明这种分(fēn)歧立(lì)场。德意志银(yín)行称，量化基金继续抢购(gòu)股票，而自由裁(cái)量投资者(zhě)的敞口已降至一年区间(jiān)的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一部分归因(yīn)于(yú)那些对价格不(bù)敏感的量化投资者，他们别(bié)无选择，只能在(zài)股价上涨时买入股票(piào)。看空者(zhě)还(hái)警告称(chēng)，持续数月的股市反弹是不(bù)可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺乏动(dòng)能可能会(huì)限(xiàn)制(zhì)量化基(jī)金的(de)需求。另一(yī)方面(miàn)，新一(yī)轮的抛售可能会促(cù)使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据(jù)和企业财报(bào)也提振股市(shì)。尽管各公司在(zài)本财(cái)报(bào)季的业绩超出(chū)预期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让美国企(qǐ)业重回(huí)增长轨道(dào)。就(jiù)连美联储官员也预测(cè)今年晚些时候会出现(xiàn)“温(wēn)和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做(zuò)准备而采取防(fáng)御措施(shī)，最终侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类可能(néng)会(huì)付(fù)出(chū)高昂(áng)的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期(侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类qī)性的行(xíng)业往往在衰退(tuì)前的6个(gè)月内(nèi)表现优异。直到真正的经济(jì)衰退到来(lái)，防(fáng)御性股票才(cái)开始大放异彩，尽管它们的领先地位通常会在下(xià)行周(zhōu)期(qī)结束前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学家预计，美国经济(jì侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类)衰退将从(cóng)第(dì)三季度(dù)开始。

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