4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对新(xīn)年(nián)度(dù)减产担忧(yōu)加(jiā)重，国内棉价持续(xù)上涨(zhǎng)。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局(jú)面(miàn)下，外棉(mián)价格(gé)承压(yā)运行，导致国内(nèi)外棉花价(jià)差(chà)不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相(xiāng)对(duì)较强的原(yuán)因在(zài)于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后国(guó)内(nèi)需求持续修复，外贸订(dìng)单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消费旺(wàng)季拉(lā)动(dòng)效(xiào)果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开(kāi)机负荷(hé)达(dá)到75％，较(jiào)上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订单(dān)排(pái)单时间达到(dào)10天，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开(kāi)工负(fù)荷及(jí)订单排单(dān)时间(jiān)达到近两年来最高水平。同(tóng)时由于大(dà)部分纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存(cún)低(dī)位，产销压力较(jiào)小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储(chǔ)备库(kù)存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高(gāo)价棉(mián)花的接受程(chéng)度并不高，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后(hòu)，下游订单(dān)明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供应端利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉协(xié)调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地区陆续(xù)出(chū)现(xiàn)低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪(xuě)天(tiān)气，给棉花(huā)播种以及出(chū)苗带来了不(bù)利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对(duì)于新年度产(chǎn)量(liàng)大(dà)降(jiàng)的担(dān)忧，也为(wèi)减产炒作提供了助(zhù)推剂(jì)。5月新疆气温快速(sù)回(huí)升，郑棉一(yī)度回(huí)落，但(dàn)近日(rì)新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生(shēng)不利影响，再(zài)度(dù)引发了市场对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉花(huā)播种面积(jī)普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及(jí)5月初部分地(dì)区出(chū)现(xiàn)大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉(mián)田(tián)重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉(mián)铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高(gāo好好记住我在你体内的感觉)飞堂说(shuō)，再者就是行(xíng)业人士对新(xīn)年度供应收(shōu)紧(jǐn)预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内(nèi)价格(gé)明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内(nèi)供应端(duān)方面，在意向种植面积下降(jiàng)和播(bō)种期低温天气的双重作用下，新(xīn)年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前(qián)下游纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而成品库存(cún)仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求端带来(lái)的负反(fǎn)馈并不明显。“不(bù)过接下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行业(yè)淡(dàn)季，下游(yóu)需求(qiú)存在走弱的(de)预期，短期(qī)对国内(nèi)棉价形成(chéng)一定(dìng)的压(yā)力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经(jīng)成为支(zhī)撑全球(qiú)棉花(huā)消费复(fù)苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，4月份欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低(dī)居民(mín)对纺织品(pǐn)服装的(de)消(xiāo)费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布(bù)的美棉周(zhōu)度净签约量环(huán)比下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下(xià)降(jiàng)72％，进(jìn)一步使市场担(dān)忧国外(wài)棉花市场阶段性(xìng)需求(qiú)下滑，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公好好记住我在你体内的感觉布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉(mián)花产(chǎn)量小幅下调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将全球棉花消(xiāo)费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较(jiào)上(shàng)年(nián)度去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花消费(fèi)将(jiāng)显(xiǎn)著复苏(sū)，全球棉(mián)市供(gōng)需(xū)有望转强(qiáng)，支(zhī)撑国(guó)际棉(mián)价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内(nèi)经济向好预期下(xià)，棉纺(fǎng)织市场消费(fèi)增长明(míng)显，叠加极(jí)端天气对棉花(huā)正常(cháng)出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增(zēng)强，国内棉花价格随(suí)之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内外棉花价(jià)差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉(mián)花价(jià)差延(yán)续正值。国(guó)内(nèi)棉花价格回归至外棉(mián)价格上方，或好好记住我在你体内的感觉使纺企用棉(mián)成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认(rèn)为，下游(yóu)步入(rù)淡季后(hòu)需求支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基(jī)本面缺乏(fá)实质性利好(hǎo)，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内棉花(huā)产量下(xià)滑是大概(gài)率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级(jí)改造加工设备(bèi)，对(duì)于(yú)产能(néng)持续扩张的轧(yà)花(huā)厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收大概(gài)率(lǜ)会在今年(nián)重演，中长期棉价(jià)重心(xīn)有(yǒu)望继续抬升。

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