北京时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年(nián)度股东大(dà)会(huì)。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董(dǒng)事长——99岁(suì)的查理·芒格先(xiān)生，一(yī)边(biān)吃喜诗糖(táng)果，一边回答(dá)了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中(zhōng)，两(liǎng)位(wèi)奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者分(fēn)享了(le)投资、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果(guǒ)以及公(gōng)司“接(jiē)班(bān)人”等热点话(huà)题(tí)进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表(biǎo)示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消(xiāo)费(fèi)者选择，是放(fàng)弃(qì)第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有一家公司(sī)可以(yǐ)与台积电相(xiāng)比拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在(zài)第一时间获取本次股东会(huì)最新观点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核(hé)心精华内容(róng)，以飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第一个(gè)阶段价格很(hěn)好，第二个阶段由于他们去年优异的业(yè)绩(jì)对(duì)卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这部分股份已进行了(le)“股权”会(huì)计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望能够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品很难(nán)让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把产品的分销渠道多元化，我们希(xī)望(wàng)能够拥有多个(gè)具备(bèi)沃(wò)尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖(táng)果虽然(rán)有101年(nián)的历(lì)史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力也不(bù)是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题不(bù)在于是否开(kāi)新店。我(wǒ)和查理为(wèi)了把这个品牌推(tuī)向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们(men)都是在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不(bù)行。喜(xǐ)诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营(yíng)难题比较多(duō)

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的(de)行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行(xíng)业。“举个例(lì)子，假如(rú)疫情前(qián)有70％的业务，随着疫(yì)情的来临(lín)，客流(liú)量减少了，但电(diàn)影院不能减少(shǎo)影片(piàn)供应，也不能(néng)减少其(qí)他(tā)消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出(chū)色了(le)

　　有(yǒu)投资人(rén)提问，伯克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是(shì)否影响到了(le)微软对其的收(shōu)购？对(duì)此，巴菲特(tè)回(huí)复(fù)：“伯克(kè)希尔所有监管要求下应披露(lù)的事项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我认(rèn)为他们已经做得非常出色了，为(wèi)了达成这(zhè)笔(bǐ)收购，微软与英国有关部(bù)门(mén)积极地进行了合作，但这并不代(dài)表他们最终(zhōng)一定会成功(gōng)，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题(tí)。我还不清(qīng)楚(chǔ)最终结果会(huì)如何，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收购最终没有成功，也不代表微软或(huò)动视暴雪有任何(hé)的(de)缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯克希尔(ěr)持仓占比已(yǐ)超(chāo)过了(le)能源(yuán)业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我(wǒ)们(men)仓位中的(de)占比超过了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股(gǔ)份占比不高(gāo)，但每(měi)年的权重都(dōu)在增加。我不懂手(shǒu)机，但(dàn)我能看明(míng)白消费者的习惯(guàn)。如(rú)果让消费(fèi)者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车(chē)，我想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会(huì)如(rú)何(hé)发展，但(dàn)我们知道什么(me)是(shì)正(zhèng)确的价格，我们可(kě)以在消费者(zhě)行为(wèi)方面做一定的预(yù)测(cè)，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的(de)。”以此来表示，这(zhè)笔投资是(shì)没问题(tí)的，甚(shèn)至(先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别zhì)是非常有机(jī)会的。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜诗糖(táng)果等(děng)都(dōu)是(shì)生意，而苹果(guǒ)的(de)商业模式更好。消费者(zhě)花(huā)钱的时候(hòu)都有自己的(de)喜好，有些人会花1500美(měi)元(yuán)买一部(bù)手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么(me)放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克希(xī)尔在一个季度内快速买入卖出(chū)台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进(jìn)行(xíng)了说明，在他看来台积电是(shì)世界范(fàn)围内管理最完善(shàn)且最(zuì)重(zhòng)要(yào)的公司之一，即(jí)使是5至20年后也(yě)不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我(wǒ)认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子(zi)公司参(cān)与(yǔ)了亚利桑那州的部分(fēn)芯(xīn)片工作，但至少在我看来，目前我们没有一家(jiā)公司可以与台积电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的(de)领导地位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁(suì)的(de)创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了(le)自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是(shì)否认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他(tā)高估了一个(gè)不需要(yào)高估(gū)就能成为天才的(de)人。他真的(de)很聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的(de)不同之处在于，我想(xiǎng)要的不(bù)多(duō)，我在寻找简单、确定性高的工作(zuò)，我不想要那么(me)多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不(bù)可能的问题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并(bìng)不(bù)喜(xǐ)欢

　　关(guān)于(yú)新能(néng)源和汽车厂(chǎng)商，巴(bā)菲特表示，“很(hěn)长一段时间(jiān)内，我(wǒ)和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看(kàn)起来拥有整(zhěng)个世(shì)界，但20年后，他们(men)正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用(yòng)汽车(chē)公司1932年的年度报告(gào)，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大(dà)约是(shì)1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽(qì)车(chē)公司还会面临来自(zì)世界(jiè)各地的(de)竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但事实(shí)也并(bìng)非如此，法拉利就处于一个(gè)特(tè)殊的位(wèi)置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的行业，但电动(dòng)汽车即将大(dà)获(huò)成(chéng)功。现在(zài)它带(dài)来了(le)巨大的成本和(hé)巨大(dà)的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人(rén)工智能(néng)持怀疑态度

　　在(zài)回答新(xīn)加坡(pō)投(tóu)资者关于人工智(zhì)能的(de)问题时，芒格(gé)表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪(dí)工厂去(qù)看一看，会发现(xiàn)自动(dòng)化操作程度非(fēi)常高，但我还(hái)是觉(jué)得(dé)用人可(kě)能(néng)更好(hǎo)，因为(wèi)人(rén)工智能并(bìng)不能取代很多(duō)领域(yù)的人(rén)才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽然可以做一(yī)些令人惊奇(qí)的事(shì)情，比尔盖茨(cí)也曾带我去(qù)看微软(ruǎn)的(de)产(chǎn)品，但(dàn)这类产品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如目前还不能(néng)讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多(duō)事情是不能掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世(shì)界，但(dàn)它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会在降低(dī)，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有(yǒu)投(tóu)资(zī)机(jī)会。从(cóng)1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能源(yuán)等(děng)领域都有新(xīn)的改变，新的事物(wù)永(yǒng)远(yuǎn)在不断出现，而且会取代一(yī)些原有的技(jì)术，因此，在这(zhè)其(qí)中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在(zài)新能(néng)源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源前景(jǐng)，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前买下伯克(kè)希尔能(néng)源这家公司，就是(shì)希望(wàng)能够帮助解决一些环境方(fāng)面的问题。从传统能源向新能源的(de)转变，我(wǒ)们在这个方面做了非(fēi)常多的投入。不(bù)过，现在做的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希(xī)望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格(gé)雷格(gé)·阿(ā)贝尔表示，“我们(men)现在(zài)正在经(jīng)历(lì)能源行业的变革，全球都(dōu)是如此，我(wǒ)们(men)有3家美(měi)国的公共(gòng)事业(yè)公(gōng)司，我们希望能够在全国的每一个州制定不(bù)同的计划，然(rán)后将这些计划进(jìn)行整合(hé)。我们(men)也将(jiāng)我们的目(mù)标进行了同步规划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的(de)碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能(néng)够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不(bù)容易(yì)的”。

　　关(guān)于美国(guó)银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界(jiè)金(jīn)融体系(xì)

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银(yín)行破产事件会带来怎样的经(jīng)济后(hòu)果时(shí)，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即(jí)使联邦存款(kuǎn)保险公司的限(xiàn)额(é)是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美国的行(xíng)为方式，就(jiù)像他们不(bù)会让债(zhài)务上限导(dǎo)致世(shì)界陷(xiàn)入混乱一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公众解释为(wèi)什么只(zhǐ)有25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引(yǐn)发的后续问(wèn)题会扰乱世界(jiè)金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“银行业一(yī)直以来的情况都(dōu)非常(cháng)相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在(zài)1931年因(yīn)为(wèi)银行挤兑(duì)而失去了工作。不(bù)过(guò)，这些年来，银行(xíng)系(xì)统发(fā)生了很(hěn)大(dà)变化。二战后的(de)那一年(nián)，有(yǒu)多(duō)达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做了一件非(fēi)常明智(zhì)的(de)事情，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍(réng)（对(duì)银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金(jīn)要(yào)求的责任。他们改变了很多次保证(zhèng)金(jīn)要求，因为我们都知道(dào)，借(jiè)了很多(duō)钱(qián)的人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储(chǔ)解决(jué)不了财政问(wèn)题(tí)

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动性，引发了严重(zhòng)的通(tōng)货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美(měi)联(lián)储，“他(tā)们无法(fǎ)解决财(cái)政问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界(jiè)大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和(hé)其他(tā)人，也包括我自己。我们购买了最(zuì)初所谓的(de)战争债券、国防(fáng)债券和(hé)储蓄债券等(děng)等。如果(guǒ)不(bù)停(tíng)印(yìn)钞票，我无法预计宏观环境会变(biàn)得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守旧的价(jià)值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有(yǒu)各种各(gè)样的新发明，但(dàn)它(tā)需(xū)要有(yǒu)旧的(de)价值观。我们不知(zhī)道会发(fā)生什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会发生(shēng)很(hěn)多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的人。如果他们(men)承(chéng)担了不(bù)该承担的风(fēng)险，如果你要改(gǎi)变人们未(wèi)来的行(xíng)为(wèi)方式，风(fēng)险就必须(xū)落在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备(bèi)买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵(zūn)循健全的银行投资方法，不做别人做的一些(xiē)风(fēng)险性事情，银行可能是一(yī)个非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资(zī)了一(yī)家(jiā)银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案》没(méi)有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多(duō)银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不(bù)会(huì)是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元(yuán)是(shì)储备货币(bì)，我看不(bù)到任何其(qí)他货币能够取(qǔ)代它。我(wǒ)觉(jué)得没(méi)人(rén)能理解现在的(de)情(qíng)况，只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联储主席）可(kě)能比我们更(gèng)清楚，但是他也(yě)不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的(de)时候，并(bìng)没有人知(zhī)道需要(yào)印(yìn)多少数额的货币才能解决问题，而(ér)直到它失控(kòng)。人们会(huì)对货币失去信(xìn)心，他们(men)的行为方式可能会(huì)完全不同(tóng)。我们无法预(yù)测(cè)，但我们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但(dàn)没有一家(jiā)是自己愿意(yì)去投的(de)。虽然有人诟病(bìng)盖可(kě)保险已经(jīng)是一家技术公司，但在我们看(kàn)来(lái)，其依然是一家保险公司。他(tā)同(tóng)时解释，盖(gài)可(kě)在技术(shù)方面需要做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可(kě)第一季度业绩表现得(dé)非常(cháng)好(hǎo)，这背后(hòu)有两个原因，首(shǒu)先是减少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其次(cì)一(yī)季(jì)度还是(shì)汽车保险的旺(wàng)季，此外在远程信(xìn)息处理方面，盖可(kě)也取得(dé)了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在(zài)商业地(dì)产领域

　　从来就(jiù)不(bù)特(tè)别活(huó)跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商(shāng)业地产(chǎn)损失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也(yě)不会受到不(bù)良贷(dài)款等(děng)一系(xì)列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市中(zhōng)心的空洞化却是非(fēi)常严重的，它会影响很多(duō)人。建(jiàn)筑不会消失，但所(suǒ)有者会变(biàn)化，人们(men)总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的重点是(shì)

　　以安(ān)全的方式恢复(fù)长期(qī)运营

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临(lín)的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密(mì)切关(guān)注(zhù)这一团队(duì)的运营指标，其(qí)中不(bù)仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确(què)实经历了一段(duàn)困难时(shí)间(jiān)，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑战(zhàn)，不(bù)过还面临劳(láo)工问题和其他一些(xiē)问题。我们(men)的团队优先考(kǎo)虑的是(shì)恢复铁(tiě)路(lù)的长期运营，而(ér)不(bù)是短期专注于在20年内达(dá)到某一运营指(zhǐ)标(biāo)，要长(zhǎng)期(qī)为客户提供可(kě)持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资(zī)决定(dìng)

　　在回答有没(méi)有因为情绪(xù)作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为一(yī)个没(méi)有感情的人，但(dàn)肯(kěn)定想在做投资或商业决(jué)定时成为(wèi)一(yī)个没(méi)有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特(tè)强调：“如果我们(men)拥(yōng)有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为(wèi)股东的份额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资者不(bù)需要花任(rèn)何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的(de)股(gǔ)东(dōng)权益和(hé)超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非常有限的(de)

　　关于是(shì)否对持有(yǒu)的超(chāo)过(guò)1000亿美(měi)元(yuán)的(de)现金充满信心？巴菲特(tè)回答道(dào)，为(wèi)什(shén)么(me)要派发现金？我们(men)感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们(men)可以(yǐ)做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值(zhí)1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能(néng)像我们(men)一样达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会(huì)再次发(fā)生。但问题是，我们收购(gòu)的机会是非常(cháng)有限的，所以当一家(jiā)好公司面临被卖掉的时候(hòu)，我(wǒ)们(men)需要足(zú)够的资金。但我们的股东(dōng)可能会把(bǎ)股票卖得太(tài)便(biàn)宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步(bù)上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在(zài)用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的行为

　　关于(yú)公司如何在(zài)短期利润和长期防御(yù)能力之间做出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特(tè)对此(cǐ)表(biǎo)示：“我们不关(guān)心季度预算是否达标，我们感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)的是，永远拥有一个(gè)美好的(de)事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们(men)在1966年试图涉足(zú)百货(huò)商(shāng)店业(yè)务(wù)时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可(kě)以算是一(yī)件愚蠢(chǔn)的(de)事(shì)。我们(men)一直(zhí)在试图洞(dòng)悉的是消费者(zhě)的行(xíng)为，我们不能洞悉企(qǐ)业的(de)技术趋势，如果能(néng)做到(dào)这(zhè)点，那也能(néng)获利！但这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当(dāng)然现(xiàn)在(zài)我还在位，格雷格的主要(yào)价值是可以把一些(xiē)事情做得(dé)更好(hǎo)，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给他一些(xiē)好的建议，但(dàn)格雷格是做(zuò)出最终(zhōng)决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉及更多的业务(wù)。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换(huàn)经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的(de)经(jīng)理人，相(xiāng)对其他(tā)大型公司，伯克希尔之所以能够做的(de)更(gèng)好原因之一，是从不会频(pín)繁更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩(ēn)的地位(wèi)无(wú)可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险(xiǎn)经(jīng)理人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿(ā)吉(jí)特从不(bù)会去尝试改变一个体系(xì)，而(ér)总是会去(qù)改善一个体系。我很(hěn)享(xiǎng)受与(yǔ)他(tā)交流(liú)，以(yǐ)前我们每(měi)天(tiān)都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何(hé)到(dào)访日本(běn)，并参观五大商社(shè)。“我去(qù)那里的部(bù)分原因，是为了把格雷格介绍给那(nà)些生意伙伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到(dào)非常(cháng)惊喜”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那些(xiē)企业）有长期合作(zuò)的(de)机会。它们是(shì)一些(xiē)令人难(nán)以置(zhì)信的投资机会，一直是非常好的投资机会(huì)。我很喜欢(huān)这些公(gōng)司的文化和历史(shǐ)。我们对五大(dà)商社(shè)的两天(tiān)走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔(ěr)的发(fā)展(zhǎn)愿景(jǐng)，他(tā)说，希(xī)望这家(jiā)公司(sī)仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有无限的(de)资本和大量(liàng)的(de)人才。“就(jiù)像(xiàng)格(gé)雷厄姆1949年写下(xià)的书时至(zhì)今日依然畅销且(qiě)屹(yì)立(lì)不(bù)倒(dào)一样(yàng)，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本(běn)

　　仍会比大(dà)部(bù)分公司(sī)都(dōu)要多(duō)

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国(guó)家的(de)先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别资产而非负(fù)债(zhài)，以(yǐ)往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的资(zī)本还是(shì)会比大部(bù)分公(gōng)司都要(yào)多，也仍然(rán)可以在国家(jiā)的经济中投入非(fēi)常(cháng)多的(de)钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：伯克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格(gé)雷格继任后(hòu)，他仍(réng)会做(zuò)出与现在相(xiāng)同(tóng)的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和(hé)查(chá)理定下了非(fēi)常(cháng)优(yōu)秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿(yán)用，因(yīn)为股票回购(gòu)将同时(shí)对股东和公司(sī)自身的(de)运营产生益处(chù)，如(rú)果资(zī)本足够且(qiě)股票很(hěn)有吸引力，那么为什(shén)么(me)不(bù)通过回购来提(tí)升(shēng)单股内在(zài)价值(zhí)呢？因此当(dāng)时机(jī)来临，我们会成为活跃的股票(piào)回购方先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清(qīng)晰(xī)了

　　在(zài)回答(dá)关于遗产(chǎn)规划的问题时(shí)，巴菲特说，在(zài)伯克(kè)希尔，只要把某几(jǐ)只股票(piào)拿好就行，但这并不适(shì)合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值(zhí)观，重要的是：你要践行这(zhè)样的价值(zhí)观，并和(hé)他们谈(tán)论这个(gè)价值观，从他们(men)出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有(yǒu)写过遗(yí)嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭，它(tā)们在财产规划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可(kě)我(wǒ)并(bìng)没有签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他们的(de)建议。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁(suì)和(hé)60岁的不同时期来(lái)做，效果是(shì)不一样(yàng)的(de)”。

　　在他(tā)看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有(yǒu)一些人完全不(bù)向他们的(de)孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的(de)成长。当(dāng)过(guò)早(zǎo)地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比(bǐ)如(rú)在他们的(de)成长阶段，让(ràng)他们(men)知道遗嘱上的(de)内容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成功很(hěn)简(jiǎn)单(dān)，比如花钱要量入(rù)为出(chū)，花的钱要(yào)比赚的(de)钱(qián)少；避免(miǎn)身(shēn)边有能量(liàng)的(de)人(rén)和(hé)活动(dòng)；要活(huó)到老学到(dào)老，要学会感恩(ēn)。如(rú)果你能做到这一切(qiè)，那你(nǐ)一定会(huì)成功。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一(yī)定不要把(bǎ)自(zì)己的命运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，业务(wù)中没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特说，“我(wǒ)们的业(yè)务中没(méi)有困难，我们都(dōu)非常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一(yī)起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣赏(shǎng)对方，而(ér)且我上班通勤(qín)也(yě)只(zhǐ)需要约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大(dà)会(huì)上，巴(bā)菲特再度提起(qǐ)本·格(gé)雷(léi)厄姆在投资上对他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一些非常有(yǒu)说(shuō)服(fú)力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和热(rè)爱的工作都是错误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确(què)，我都非常(cháng)喜欢，甚至还(hái)不时(shí)去亚马(mǎ)逊看看这(zhè)本书的(de)排名(míng)，它一直在畅销榜上(shàng)排在(zài)差不多(duō)第300名或第350名的(de)位置。试想下，到(dào)哪里再找一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别