在股市高点(diǎn)成立(lì)的主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益类定开基金密集(jí)迎来开放日，近三(sān)个月(yuè)即将开放的产品超(chāo)3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最(zuì)大(dà)产品成(chéng)立满(mǎn)两年(nián)亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表(biǎo)示，主(zhǔ)动权益定开基金的整体破净率与基金成立时间(jiān)、基(jī)金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素有关一个男人出轨了还爱自己的老婆吗。其中(zhōng)，高(gāo)点成立是基金破净的重要原因。同时，他们也建议基(jī)金(jīn)公司要更加(jiā)前瞻性布(bù)局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益和(hé)导向开展产品的(de)布局(jú)和发(fā)行。

　　近三(sān)月60只(zhǐ)定(dìng)开权益(yì)基金(jīn)开(kāi)放(fàng)

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一(yī)家(jiā)基金公(gōng)司发布公告(gào)称，根据基(jī)金法、基(jī)金运作管理办法(fǎ)、基金合同(tóng)的(de)有关规(guī)定，公司(sī)旗下主(zhǔ)动权益一年定期开放基金最近一个开放期为2023年(nián)4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最(zuì)后一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情形(xíng)，基金管理人(rén)将终(zhōng)止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行(xíng)基金(jīn)财产清算(suàn)程(chéng)序，无(wú)须召开基金份额持有人大会(huì)。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基(jī)金合同生效(xiào)后，若(ruò)登记机构(gòu)完(wán)成(chéng)每个开放期最(zuì)后一个开放日的申购(gòu)、赎(shú)回(huí)或转(zhuǎn)换业务申请确(què)认时，基金的基金份(fèn)额持有(yǒu)人数量不满(mǎn)200人(rén)或者基(jī)金(jīn)资产净值(zhí)低于五千万元，基(jī)金管理(lǐ)人在(zài)履行(xíng)相关监管报告和信息披露程序后终止基金合同，无需(xū)召开基(jī)金(jīn)份额持(chí)有人(rén)大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏(piān)债混(hùn)合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月(yuè)成立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日(rì)，5-7月(yuè)份(fèn)即(jí)将到期的主动权(quán)益类定期开放基金有60只（份(fèn)额合并计(jì)算(suàn)）即将迎来(lái)开放日，目前破净产(chǎn)品(pǐn)（统计复(fù)权(quán)净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最(zuì)高(gāo)的产品(pǐn)成(chéng)立两年来亏损超43％，目(mù)前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来(lái)看，主动权益类定开基金5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现(xiàn)逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而(ér)言，随着基(jī)金开放日(rì)临(lín)近，为了应对基金集中申(shēn)赎影响，基金的投资(zī)策略可(kě)能倾向于保(bǎo)守，权益仓(cāng)位可能会(huì)有所降低。因此，在权(quán)益市场表现不好时，距离开放日(rì)越远(yuǎn)，整体上破净率(lǜ)可能有增(zēng)加趋势。当(dāng)然，整体破净率情况也与基金成(chéng)立时间、基(jī)金投资策略(lüè)，以及统计样本(běn)数量(liàng)等众多因素(sù)有关。

　　一(yī)位(wèi)基(jī)金销售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份(fèn)到(dào)期(qī)的(de)定开基金大多成(chéng)立于2020年下半年，高点成立是基金(jīn)破净(jìng)的重要原因；另一方面，8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金(jīn)的(de)数(shù)量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可能也与(yǔ)基金的发行节(jié)奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目规(guī)模扩张

　　据(jù)记者观察，从近三月即将迎(yíng)来开放的定(dìng)期开放式基金来看(kàn)，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能是(shì)部分基金破净的重要(yào)原因。

　　针(zhēn)对上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权(quán)益(yì)市(shì)场高点时基金发行相对容易，而且规模(mó)也容易做大，基金公司(sī)有动力去做(zuò)；但从投资者(zhě)而言，高点(diǎn)入市就(jiù)容(róng)易出现一段时间内基(jī)金业绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金(jīn)公司(sī)而(ér)言(yán)，在(zài)市场高点时要保持冷静，相对谨慎(shèn)发(fā)行产品，不盲目追(zhuī)逐(zhú)市场热(rè)点，克(kè)服(fú)短期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益导(dǎo)向(xiàng)进(jìn)行产品布(bù)局(jú)和发行。此举(jǔ)既可以(yǐ)保护投资者利益，也可以(yǐ)树立基金公司良(liáng)好口(kǒu)碑，有利于(yú)基金(jīn)公司长期管(guǎn)理规(guī)模提升。

　　上述(shù)基金(jīn)销售机(jī)构(gòu)负(fù)责人也表示，在市场高位(wèi)、情(qíng)绪火(huǒ)热时(shí)发行基(jī)金往往伴随着(zhe)较高的风险。一方(fāng)面，近两年权益(yì)市场的(de)整体波动增大，风格轮(lún)动现象(xiàng)加剧。所以，近两(liǎng)年不同的投资策略、不同投资范围的(de)基(jī)金收益率差距较大。另一方(fāng)面，市场情绪火热(rè)时容易出(chū)现爆款基金，较大规模给(gěi)基金经理带来的灵活性限制(zhì)很(hěn)可能会影响产品(pǐn)未来的超额收益。同时，优质资(zī)产的资(zī)金容量通常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)，且(qiě)短(duǎn)期快速上(shàng)涨很可能估值(zhí)虚高。过高的管理规模要求基金经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投(tóu)资机会，调整投资(zī)分布，也可能会增加(jiā)错判的风险，对获取超额收(shōu)益影(yǐng)响很大(dà)。

　　同时，该(gāi)基金销售部(bù)门(mén)机构负责人也建议基金公司(sī)前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，并将规模控制在基金(jīn)经理能力范(fàn)围内，高点(diǎn)成立的产(chǎn)品，如(rú)果通过均衡和多元化的布局，避免(miǎn)单押一个赛(sài)道(dào)，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机会(huì)、控制回撤等方(fāng)法(fǎ)，也(yě)能在中长(zhǎng)期斩获一定(dìng)的超额收(shōu)益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权益(yì)类基(jī)金表(biǎo)现不(bù)及(jí)预期，近(jìn)一(yī)年新成立(lì)的(de)定(dìng)开(kāi)权益(yì)类基金仅有(yǒu)7只，同(tóng)比减少(shǎo)24只；平(píng)均(jūn)发行(xíng)规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不(bù)及预期(qī)时，投资者的心(xīn)态会受到一定程度的影响，甚至可能打击投资者的投资(zī)信心。如果破净(jìng)率(lǜ)持续上升(shēng)的话，投资(zī)者对(duì)于后续新发(fā)基(jī)金的购(gòu)买意愿可(kě)能会下降。” 上述(shù)基金销售机(jī)构(gòu)负责人(rén)称(chēng)。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基金在(zài)基(jī)金经理(lǐ)更好(hǎo)施展投(tóu)资决策，有效(xiào)阻止投(tóu)资者频繁交易(yì)等方面具(jù)有明显优势，有利于为投资者创造更好收益(yì)。但(dàn)是定开基金也(yě)受(shòu)市场波动影(yǐng)响，跌破净值也是(shì)正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基金发行(xíng)时，一是要(yào)避(bì)免高位发行，二是要做好(hǎo)投资(zī)者教育。”孙桂平(píng)称。

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