北京时间5月(yuè)6日(rì)晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈(hā)撒(sā)韦召开(kāi)年度股(gǔ)东大会(huì)。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格(gé)先(xiān)生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资(zī)者5个多(duō)小时的(de)互动提问。

　　在(zài)这次(cì)股东会中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先知”再(zài)度和投资者分(fēn)享了投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀(jué)，并就市场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源(yuán)、美国银行(xíng)危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义　例如(rú)，巴菲特在股东会上表(biǎo)示(shì)，他和(hé)芒(máng)格(gé)依(yī)然高度(dù)看(kàn)好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是(shì)放(fàng)弃第二台(tái)车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车。这是消费(fèi)者行为对苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产业链中的重(zhòng)要(yào)位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有(yǒu)一家公(gōng)司(sī)可以(yǐ)与台(tái)积电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获(huò)取(qǔ)本次股(gǔ)东会(huì)最(zuì)新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内(nèi)容，以飨读(dú)者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成三(sān)个阶段的(de)交易，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个阶段由于他(tā)们去年优异的业绩(jì)对卖家(jiā)很(hěn)有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股(gǔ)份(fèn)已进(jìn)行(xíng)了“股权”会计(jì)处理。2023年(nián)初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们(men)的(de)所有权提高到80％，并导致我们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资(zī)产(chǎn)和负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多(duō)个

　　具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有(yǒu)很多产(chǎn)品供应给它，但(dàn)有些产品很难让(ràng)人(rén)们(men)只去沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希(xī)望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有(yǒu)101年的(de)历(lì)史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在(zài)最初觉得走对(duì)了方向，但后来发现还(hái)是(shì)不行(xíng)。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己(jǐ)的(de)魔力(lì)，但魔(mó)力(lì)也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪(dí)士尼(ní)，芒(máng)格(gé)说，电影(yǐng)行业是一个(gè)（经营）非常(cháng)困难的行业，是(shì)（竞(jìng)争(zhēng)）非常严峻的(de)行(xíng)业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临(lín)，客流(liú)量减少了，但电(diàn)影(yǐng)院不能减少影(yǐng)片(piàn)供(gōng)应(yīng)，也不能减少其他(tā)消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影响到了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)所有监管要求下应披露(lù)的事(shì)项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我(wǒ)认为他们已经(jīng)做得非常(cháng)出(chū)色了，为(wèi)了达成这笔(bǐ)收购(gòu)，微(wēi)软与英国(guó)有关部(bù)门积极地进行了合作，但这并不(bù)代表他(tā)们最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问(wèn)题。我还不(bù)清楚最(zuì)终结果会如何(hé)，但(dàn)即使(shǐ)这笔(bǐ)收购最终没有成功，也(yě)不(bù)代表(biǎo)微(wēi)软或动视(shì)暴(bào)雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源(yuán)业务(wù)

　　在股东大(dà)会上，巴菲特(tè)高(gāo)度肯定(dìng)了苹果公司。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)在我们仓位(wèi)中的占比超过(guò)了能源(yuán)业(yè)务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占比不高(gāo)，但每年的权(quán)重(zhòng)都在增加(jiā)。我不懂手机(jī)，但我能看明白消费者(zhě)的习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手机还是放弃(qì)买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如何发(fā)展，但(dàn)我们知道什么是正(zhèng)确的价格，我们可以在(zài)消费者行为方(fāng)面做一定的预测，以及它对企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数(shù)人可能会选(xuǎn)择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了(le)危险范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特肯(kěn)定地表(biǎo)示，“你的美(měi)元(yuán)是好的。”以此来(lái)表(biǎo)示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至是非常有机(jī)会(huì)的。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候(hòu)都(dōu)有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花(huā)3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二辆(liàng)车(chē)。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车，要么放(fàng)弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯片行业台(tái)积电拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的(de)领导地位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事前发(fā)送(sòng)了(le)提(tí)问，想了(le)解伯克(kè)希尔在一个季度(dù)内快速(sù)买(mǎi)入卖(mài)出台积电(diàn)的原因。在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特对此进行(xíng)了说明，在他看来台(tái)积电是世(shì)界范围内管(guǎn)理(lǐ)最完善(shàn)且(qiě)最(zuì)重(zhòng)要的(de)公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提高美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾地(dì)区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子(zi)公(gōng)司参与了亚利(lì)桑那州的部分芯片(piàn)工作(zuò)，但至少在我看(kàn)来，目前我(wǒ)们没有一家公司可以与台积电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。何况它们(men)还拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一(yī)个不需要高估就能成为天才的人(rén)。他(tā)真的(de)很聪明，我想他的智商可(kě)能会超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的(de)不同之(zhī)处(chù)在于，我(wǒ)想要的不多(duō)，我在寻找(zhǎo)简单(dān)、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要(yào)狂(kuáng)热(rè)，致力于(yú)解决不可能的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方(fāng)式，我(wǒ)不(bù)喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽(qì)车即将大获成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并(bìng)不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特(tè)汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨(hēng)利·福特看起来(lái)拥(yōng)有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口(kǒu)大(dà)约是1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车(chē)品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还(hái)会面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事实也并非(fēi)如此，法(fǎ)拉(lā)利就处(chù)于一个特殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业(yè)，但(dàn)电动汽车即(jí)将大(dà)获成功。现在(zài)它带来(lái)了巨大的成本(běn)和巨大的(de)风险，但(dàn)我不喜欢(huān)巨大的资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题(tí)时，芒(máng)格表示(shì)，如果你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化(huà)操作程度非(fēi)常高，但我还是(shì)觉得用人可能更(gèng)好，因(yīn)为人(rén)工(gōng)智能并不能取代很多领域的(de)人才(cái)。

　　巴(bā)菲特也表示，人(rén)工智能虽然(rán)可以做一些令(lìng)人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如目前还不(bù)能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是(shì)不能掌控的。人工智能可以改变全世(shì)界，但它并不(bù)能改(gǎi)变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额(é)收(shōu)益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在(zài)赚取超额收(shōu)益的机会(huì)在相(xiāng)对降低，但这(zhè)并(bìng)不代(dài)表没有投资机(jī)会。从1940年到现(xiàn)在，无(wú)论汽车、工(gōng)业、飞(fēi)机(jī)以及(jí)能源等领域都有新的(de)改变，新的(de)事物(wù)永远在不断出现，而且会取代一些原(yuán)有的(de)技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望(wàng)能够(gòu)帮助解决(jué)一些环境方面的(de)问题(tí)。从传(chuán)统能(néng)源向新能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我们在(zài)这(zhè)个方(fāng)面做(zuò)了非(fēi)常多的投入。不过，现在做(zuò)的还远远不够(gòu)。”更多精彩(cǎi)观点请关注(zhù)证券市(shì)场(chǎng)红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示(shì)，“我(wǒ)们现在正在经历能源(yuán)行业的(de)变革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美国(guó)的(de)公共(gòng)事业公司，我(wǒ)们希(xī)望能够(gòu)在全国(guó)的每一(yī)个州制定不(bù)同的计(jì)划，然后将这些计划进行整合。我们也将(jiāng)我(wǒ)们的目标进行了同(tóng)步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在公共(gòng)事业方面希望能够取得(dé)的成绩(jì)，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关(guān)于美(měi)国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对(duì)投资(zī)者提出的硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行破(pò)产事件(jiàn)会带(dài)来怎样的(de)经济后果时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保险公(gōng)司(sī)的(de)限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不是美国(guó)的行为方式(shì)，就像他们(men)不会让债务(wù)上限导致世界(jiè)陷(xiàn)入混乱(luàn)一样。他判断(duàn)FDIC不会有人(rén)愿意公开向(xiàng)美国(guó)公(gōng)众(zhòng)解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤(jǐ)兑(duì)感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的情况都非常相似(shì)，恐惧总是会(huì)传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些年(nián)来，银行系统发生了(le)很大变化。二战(zhàn)后的那(nà)一(yī)年，有多达2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也(yě)是在那时，我们(men)做了一件非常明(míng)智的事情(qíng)，就是成立联邦(bāng)存款保(bǎo)险公(gōng)司。现在已(yǐ)经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这(zhè)是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联储被赋(fù)予了制定保证金要求的责任。他们改变了很多(duō)次保证金要求，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱的(de)人会给银行系统(tǒng)带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储(chǔ)解决(jué)不了(le)财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引(yǐn)发了(le)严(yán)重的(de)通货膨胀(zhàng)，市场普遍在(zài)批评美联储(chǔ)失职。不过(guò)，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决(jué)财政问(wèn)题，他们正在履行其职能(néng)。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很(hěn)乐观，他表示(shì)，我们在第(dì)二次世界(jiè)大战中(zhōng)付出了代价。我们每个人(rén)，包括(kuò)学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄(xù)债券(quàn)等等。如果不停印钞票(piào)，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银(yín)行(xíng)可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有(yǒu)各种各(gè)样(yàng)的新(xīn)发明，但(dàn)它需要(yào)有旧的(de)价(jià)值观(guān)。我们不知道会发(fā)生什么(me)，因为在目前(qián)的情况下，可能(néng)会发生很多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那(nà)些制造问(wèn)题的(de)人(rén)。如果他(tā)们承担了不该(gāi)承担的风险，如果(guǒ)你要改变(biàn)人们未来的行为方式，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准备买下许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行投资方法(fǎ)，不做别人做的一些风险性(xìng)事情，银(yín)行可(kě)能(néng)是一个非(fēi)常(cháng)不错(cuò)的投资。最(zuì)初在(zài)1969年，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万(wàn)美元投资了一(yī)家银行(xíng)。如果1970年(nián)的《银行(xíng)控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而(ér)不是(shì)许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币(bì)失去(qù)信(xìn)心，

　　这不(bù)会是(shì)一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是(shì)储备货币，我看不到(dào)任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席(xí)）可(kě)能(néng)比我们更清楚，但是(shì)他也(yě)不能完全控制我们的财政政策。当(dāng)疫情发生的时候(hòu)，并没有人知道(dào)需(xū)要印(yìn)多少(shǎo)数额的货币才能解决问(wèn)题(tí)，而直(zhí)到它失控。人们会对货币(bì)失(shī)去信心，他们的行为(wèi)方式可能(néng)会完全不(bù)同。我们无法预测，但我们知道这不是(shì)一个好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于(yú)大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉及(jí)保险业务(wù)，但没有一家是自己愿意去投(tóu)的(de)。虽然有人诟(gòu)病盖可(kě)保险已经是一家技术公(gōng)司，但在我(wǒ)们看来，其依(yī)然是(shì)一(yī)家保险公(gōng)司(sī)。他(tā)同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司(sī)，盖可第一(yī)季(jì)度业(yè)绩表现得非常好，这(zhè)背后有(yǒu)两个原(yuán)因，首先是减少了前(qián)一年(nián)的保险准备(bèi)金，其次一季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远程信息处理(lǐ)方面，盖(gài)可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域

　　从来(lái)就不(bù)特别活跃

　　在回答(dá)有投资(zī)者(zhě)提出的商业地产损失(shī)情况(kuàng)有多严(yán)重，和伯克(kè)希尔是否(fǒu)会在商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业(yè)地产领域从来不(bù)是(shì)特别活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款等一系列负面因素(sù)影响。

　　但(dàn)美(měi)国和世界很多地方市中心的空洞(dòng)化却是非常严重的，它会(huì)影响很(hěn)多(duō)人(rén)。建筑不(bù)会(huì)消失，但所有者会(huì)变化，人们总是喜(xǐ)欢(huān)买没(méi)有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方式恢(huī)复长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出的伯灵顿(dùn)北(běi)方圣(shèng)太菲铁路公司面(miàn)临的机遇和挑战时(shí)？巴菲(fēi)特表示，他密切(qiè)关注这一团(tuán)队(duì)的运营指标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加(jiā)拿(ná)大的铁路(lù)。

　　他(tā)强(qiáng)调(diào)：“2022年(nián)因为疫情确(què)实经历了一段(duàn)困难时间，但好(hǎo)在(zài)我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过(guò)还面临劳工问题(tí)和其(qí)他(tā)一些(xiē)问题。我们的团队(duì)优(yōu)先(xiān)考虑(lǜ)的是恢复铁路(lù)的长期运营(yíng)，而不是(shì)短期专注(zhù)于在20年(nián)内(nèi)达到某一(yī)运营指标，要(yào)长(zhǎng)期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出错误的(de)投(tóu)资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想(xiǎng)成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人(rén)，但(dàn)肯定(dìng)想(xiǎng)在做投资或商业决定时成为一个没有(yǒu)感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调(diào)：“如果我们拥有(yǒu)更(gèng)多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作(zuò)为(wèi)股(gǔ)东的份额，作(zuò)为伯克(kè)希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资(zī)者不(bù)需(xū)要(yào)花(huā)任何钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿(yì)美元的股东权益(yì)和(hé)超(chāo)过300亿美(měi)元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们收购的机(jī)会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特(tè)回答道，为(wèi)什么要(yào)派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做(zuò)的是收购伟(wěi)大的企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有(yǒu)人能像我们一(yī)样达成交易。2008年我收购(gòu)了一大(dà)堆公司，这种(zhǒng)事情(qíng)会再(zài)次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会(huì)是(shì)非(fēi)常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一家(jiā)好公司面临(lín)被卖掉(diào)的时候(hòu)，我(wǒ)们需要足够的资(zī)金。但我们(men)的(de)股东(dōng)可能会把股票卖得(dé)太(tài)便宜，而且(qiě)无法(fǎ)做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的(de)秘诀是洞(dòng)悉(xī)消(xiāo)费者的行为

　　关于公(gōng)司如(rú)何在短期利润和长期防御(yù)能力之间做出选择(zé)？巴(bā)菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心季度预算是否达标，我们(men)感兴趣的(de)是，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一个美好的(de)事(shì)业。好的企业(yè)不多，但我们确实找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试(shì)图(tú)涉(shè)足(zú)百货商店业(yè)务(wù)时，我们学到的是，在奖品上做图案绘(huì)制(zhì)，这可以算(suàn)是一(yī)件愚(yú)蠢(chǔn)的(de)事。我们(men)一直(zhí)在试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们(men)不能洞悉企业(yè)的技术(shù)趋势，如果能做到(dào)这点，那(nà)也能(néng)获利！但这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关(guān)注的接班人话(huà)题(tí)，巴(bā)菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一(yī)定(dìng)会继承我(wǒ)的工作，当(dāng)然现在我还在位，格(gé)雷格的主要(yào)价值是可以把一些(xiē)事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷(léi)格是做出最终(zhōng)决定的那个人(rén)。未(wèi)来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们(men)是绝不会让他(tā)们接替我们做任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很(hěn)优秀的经理人，相对其他大(dà)型公司，伯克(kè)希尔(ěr)之所以(yǐ)能够做的更好原因之一(yī)，是从(cóng)不会(huì)频(pín)繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳保(bǎo)险经理(lǐ)人(rén)之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉(jí)特从不会去(qù)尝试改变一(yī)个体(tǐ)系，而总是(shì)会(huì)去改善一个(gè)体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我(wǒ)们每天(tiān)都会聊天，现在没有那么(me)频繁了，但他绝对(duì)是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到(dào)访日本五莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义大商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访日(rì)本，并参观(guān)五大商社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那(nà)些生意伙伴。至于(yú)那些企(qǐ)业(yè)，让人(rén)感到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机(jī)会。它(tā)们是一些令人难以置信的投资机会(huì)，一直是(shì)非(fēi)常好的(de)投资(zī)机会(huì)。我(wǒ)很喜欢这(zhè)些(xiē)公司的文化和历(lì)史。我们(men)对(duì)五大商(shāng)社(shè)的(de)两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为(wèi)社会(huì)带来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答(dá)环节(jié)，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克(kè)希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大(dà)量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依(yī)然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克希(xī)尔被认为(wèi)是(shì)一个国家的资(zī)产(chǎn)而非(fēi)负债，以往记录已经说明(míng)了(le)这一点。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克希尔的资(zī)本还是会比大部分公(gōng)司都要多(duō)，也仍(réng)然可以在国家(jiā)的经济(jì)中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯(bó)克希尔的股票回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和(hé)查(chá)理定下了(le)非常优秀的(de)回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股票回购将同时对股(gǔ)东和(hé)公司自身的运(yùn)营产生(shēng)益(yì)处(chù)，如(rú)果资本足够(gòu)且股票很有吸(xī)引(yǐn)力，那么为(wèi)什么不通过(guò)回购(gòu)来提(tí)升单股内(nèi)在价值(zhí)呢(ne)？因此当时机来临，我们会(huì)成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回(huí)答(dá)关(guān)于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要(yào)你的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论(lùn)这(zhè)个价值观，从他们出生(shēng)起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你(nǐ)可以(yǐ)写一(yī)下讣告，并进行(xíng)逆(nì)向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在财(cái)产规划分(fēn)配上都(dōu)存(cún)在各自的问题(tí)。我年事已(yǐ)高(gāo)，可我并(bìng)没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子(zi)的理解以及他们的建议。这件事情对(duì)于孩子(zi)而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架他们(men)的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子(zi)的(de)成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如(rú)在他(tā)们的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难更改(gǎi)，我(wǒ)认为这是家长犯(fàn)下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到(dào)老学到(dào)老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量入为(wèi)出(chū)，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的人和活动；要(yào)活(huó)到老学到(dào)老，要(yào)学会感(gǎn)恩(ēn)。如果你能做到(dào)这(zhè)一(yī)切(qiè)，那你一定会成功。如果做不到，成(chéng)功就需要(yào)更多的运气，当然(rán)，你一定不要把自己的命(mìng)运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业(yè)务(wù)中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们(men)的业务中没(méi)有困(kùn)难，我们都非常热(rè)爱自(zì)己的事(shì)业。每(měi)天早上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的(de)人一起工作(zuò)，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通(tōng)勤也只(zhǐ)需(xū)要约5分钟的(de)路程(chéng)，这是非常(cháng)理想的(de)工作环境，没(méi)有什(shén)么能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在(zài)投资上(shàng)对他(tā)产生的(de)积极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄姆(mǔ)在(zài)他(tā)的书中写下一(yī)些非常有说服力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工作都是错误(wù)的。我看了(le)这本书（注：即《聪明(míng)的(de)投资者》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪(nǎ)里再找一本书在其领域里具有这样持续的地位(wèi)？”

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