用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务(wù)转型(xíng)第二阶(jiē)段(duàn)进展明(míng)显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网(wǎng)络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大(dà)亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三年(nián)净利下滑。与此(cǐ)对应的(de)是，2020年(nián)以来公司股价持(chí)续(xù)大跌。

　　这与用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型阶段营收(shōu)、净(jìng)利同步(bù)大(dà)增、股价大涨(zhǎng)的(de)同向(xiàng)共振，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前(qián)，用(yòng)友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一季度报(bào)告，一季(jì)度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于(yú)上市公司(sī)股东的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前(qián)，用友(yǒu)网络发(fā)布的年报(bào)显(xiǎn)示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后，用友网络(luò)连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新(xīn)高之后(hòu)，用友网络股价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东(dōng)等投(tóu)资(zī)者被(bèi)套(tào)

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网络在(zài)股价(jià)相对高点进行了定增融资(zī)。此次定增吸引(yǐn)了不少机构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等(děng)知名机构(gòu)和(hé)投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露(lù)定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股(gǔ)价(jià)格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定增市(shì)场(chǎng)颇为活(huó)跃的私募(mù)大佬葛卫东(dōng)，也(yě)参与了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用(yòng)友网(wǎng)络发布的(de)2021年业绩明显不及市场预(yù)期，2021年净(jìng)利润(rùn)为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络(luò)的2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆雷：一(yī)季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股(gǔ)价(jià)从2022年2月37元的(de)高点(diǎn)，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近(jìn)六成(chéng)。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三(sān)季度(dù)末退出(chū)前(qián)十大(dà)股东，在此期(qī)间，其减持数(shù)量至少(shǎo)有4100万股。其(qí)定(dìng)增投资也惨(cǎn)遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价(jià)大跌(diē)。

　　云服务转型(xíng)第二阶段(duàn)道(dào)阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的(de)信息化(huà)，现在(zài)的(de)3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来(lái)说(shuō)，从2016年起，用(yòng)友的(de)3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国企业级服务市(shì)场(chǎng)。在(zài)此基础上，公司(sī)2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网络正(zhèng)式(shì)发(fā)布了完全(quán)基于互(hù)联网架构(gòu)的企业互联网开发平(píng)台(tái)。2017年以来(lái)，其云平台、财务云、人力云等(děng)云产品得到逐步发(fā)展，各领域(yù)云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用(yòng)友云”面(miàn)世、云平台及领域服(fú)务快速发(fā)展，第二个(gè)阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代(dài)，用友的(de)BIP 3正式发(fā)布，用友云(yún)进入新的(de)发展阶段。

　　从公司业(yè)务占比来看，用友网络云服务(wù)转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现(xiàn)收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百(bǎi)分点，已成为公司主要(yào)收入(rù)来源并继续(xù)扩大收(shōu)入占比。

　　但从(cóng)高端(duān)市场(chǎng)份(fèn)额来看，用友(yǒu)却还是没(méi)有多大(dà)突破。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市占率超(chāo)过70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件(jiàn)占有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市(shì)场曝出华(huá)为将在4月启用自(zì)己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网(wǎng)络(luò)股价直接跌停。尽(jǐn)管华为(wèi)目(mù)前(qián)仅为自用(yòng)，并不一定会面向外部(bù)市场提(tí)供高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出市场对用(yòng)友在高端ERP软(ruǎn)件市(shì)场(chǎng)竞争力(lì)信心的严(yán)重不足，也反应了(le)其在(zài)高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价(jià)上，在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同时，净利润(rùn)也在同时逐年增(zēng)长，且(qiě)增幅(fú)远高于(yú)营收增幅。对应到股价上，在(zài)此期间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二(èr)阶段，即2020年至今(jīn)，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌(diē)，股价也(yě)因此大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大的提升空(kōng母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理)间。但从目前的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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