北京时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的(de)查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回(huí)答了来自全球投(tóu)资者5个多小(xiǎo)时的互(hù)动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功(gōng)以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能(néng)源(yuán)、美国银行危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会(huì)上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数(shù)人(rén)会(huì)放弃(qì)第二辆车。这是消费(fèi)者行为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业(yè)链中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电相比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡(fán)的领导地(dì)位。”

　　为了让读(dú)者能够(gòu)在(zài)第一时间获取本次股(gǔ)东会最(zuì)新观点(diǎn)，筛选出(chū)40条(tiáo)核心(xīn)精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希(xī)尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是，买Pilot是一个(gè)分成(chéng)三个阶段的交易，第(dì)一个(gè)阶段(duàn)价格(gé)很好，第二个阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这(zhè)部(bù)分股份已进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的(de)所有权(quán)提(tí)高到80％，并导致我们在(zài)财务(wù)报表(biǎo)中充分整合Pilot的(de)收益、资(zī)产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃(wò)尔(ěr)玛的分销做的很好，我们有很多(duō)产品供应(yīng)给它，但(dàn)有些(xiē)产品很难让人们(men)只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品的(de)分销(xiāo)渠道多元化(huà)，我们(men)希望能够拥(yōng)有(yǒu)多(duō)个具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题(tí)不在于是否开新店。我(wǒ)和(hé)查理(lǐ)为了(le)把(bǎ)这(zhè)个(gè)品牌(pái)推向全(quán)球做过很多尝试，每次我们都是在(zài)最初(chū)觉得走对了方向，但(dàn3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子)后来发现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史(shǐ)，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力(lì)也不(bù)是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行(xíng)业是一(yī)个（经(jīng)营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客流(liú)量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视(shì)暴(bào)雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非(fēi)常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对其(qí)的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监(jiān)管要求下(xià)应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写(xiě)明了。至(zhì)于微软，我认为他们已经做得非常出色(sè)了，为了达成这(zhè)笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门(mén)积极地进行了合(hé)作，但这(zhè)并不代表他们最终一定会成功，这也不是(shì)愿意多花钱就能解决的问题(tí)。我还不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔收购最终没(méi)有成功，也(yě)不代(dài)表微(wēi)软或(huò)动视暴雪(xuě)有任何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公(gōng)司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比(bǐ)已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定了(le)苹(píng)果公司(sī)。他说(shuō)，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中(zhōng)的(de)占比超过了(le)能源业(yè)务(wù)。虽然我们持有苹果的(de)股份占比不高，但每年的权(quán)重(zhòng)都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我(wǒ)能看(kàn)明白消费者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让消(xiāo)费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势(shì)会(huì)如(rú)何发(fā)展，但(dàn)我们知道什(shén)么是(shì)正确(què)的价格，我(wǒ)们可以在(zài)消费者行(xíng)为方面做一定(dìng)的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买(mǎi)第(dì)二辆(liàng)车(chē)和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选择放(fàng)弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资者对于苹(píng)果占(zhàn)伯(bó)克希尔(ěr)组合的(de)35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲(fēi)特肯(kěn)定(dìng)地表示(shì)，“你的美(měi)元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是(shì)非常(cháng)有机会的。“铁路(lù)、能(néng)源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而(ér)苹果(guǒ)的商业模式更好。消(xiāo)费者(zhě)花(huā)钱(qián)的时候(hòu)都有自己的(de)喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我(wǒ)认(rèn)为(wèi)，如果(guǒ)他们要(yào)么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯(xīn)片(piàn)行(xíng)业台积电拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯克(kè)希(xī)尔在一(yī)个季度内快速(sù)买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在(zài)他看(kàn)来(lái)台(tái)积电(diàn)是(shì)世界范(fàn)围内(nèi)管理最(zuì)完善(shàn)且(qiě)最重要的公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要(yào)提(tí)高美国的芯片(piàn)产能，但我认(rèn)为，它只(zhǐ)能留在（中(zhōng)国）台(tái)湾(wān)地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的(de)一家子公司参与了亚利桑那(nà)州的部分芯(xīn)片工(gōng)作，但至(zhì)少在我看来，目(mù)前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位(wèi)。何况它(tā)们(men)还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯(sī)克(kè)高(gāo)估(gū)了(le)自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴(bā)菲(fēi)特，你(nǐ)是否认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己？巴菲特(tè)的回(huí)答(dá)是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高(gāo)估(gū)了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估(gū)了(le)一(yī)个不(bù)需(xū)要高估(gū)就(jiù)能成(chéng)为天才的人。他(tā)真的很(hěn)聪明，我(wǒ)想他的智商可(kě)能会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他(tā)喜欢接受(shòu)不(bù)可能的目(mù)标。我们的不同之(zhī)处在于(yú)，我想要的不多(duō)，我在寻找简(jiǎn)单(dān)、确定性高(gāo)的工作，我不想要那(nà)么多(duō)的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不可能的问题(tí)。我喜欢(huān)我(wǒ)现在的生活方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能(néng)源(yuán)和汽车厂商，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他(tā)们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公司1932年(nián)的年度(dù)报(bào)告，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他们有19000个经(jīng)销商(shāng)，而当时人口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经(jīng)销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面(miàn)临来自(zì)世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也(yě)并非(fēi)如(rú)此，法拉利(lì)就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车(chē)不是一个(gè)吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即将大(dà)获成功。现在(zài)它带(dài)来了巨(jù)大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的(de)资金成本和巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于(yú)人工(gōng)智(zhì)能的问题时(shí)，芒(máng)格表示，如果你到中国(guó)的(de)比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自动化操作程度(dù)非常高，但(dàn)我还(hái)是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工智能并不(bù)能取代很多领域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特(tè)也(yě)表(biǎo)示，人工智(zhì)能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨(cí)也曾带(dài)我(wǒ)去看(kàn)微软的产品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不完善，譬如(rú)目前还不能(néng)讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的初(chū)衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全(quán)世界(jiè)，但(dàn)它(tā)并(bìng)不能(néng)改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益(yì)的机会在降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技术创造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有投资机会(huì)。从1940年到现在，无(wú)论汽(qì)车、工业、飞机以及能源等领域都(dōu)有(yǒu)新的改变，新的事物永远在不断出(chū)现，而且会取代一些原有的技术，因(yīn)此，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新(xīn)能(néng)源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克(kè)希(xī)尔能(néng)源(yuán)这家公司，就(jiù)是希望(wàng)能够帮助解决(jué)一些环境方面的问题。从传统能源(yuán)向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方(fāng)面做了非常多的投入。不过，现在(zài)做的还(hái)远远(yuǎn)不够(gòu)。”更多精彩观点请关(guān)注(zhù)证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历能(néng)源行业的变革(gé)，全球都(dōu)是如此(cǐ)，我们有3家美国的公(gōng)共事业(yè)公司，我们(men)希望能够在全国的每(měi)一(yī)个州制定不同的计划，然后将这些计划(huà)进行(xíng)整合。我们也将我们(men)的(de)目(mù)标进行了同(tóng)步(bù)规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹(jì)与2005年相(xiāng)比能够降低(dī)50％。这(zhè)是(shì)我们在公共事业方面希(xī)望能(néng)够取得的成绩(jì)，但这个过(guò)程(chéng)是不容易的”。

　　关于(yú)美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)事件引(yǐn)发的蝴蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅(guī)谷银行(xíng)破(pò)产事(shì)件会带来(lái)怎样的(de)经济(jì)后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险公司(sī)的(de)限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不是美国(guó)的行为方式，就像他(tā)们不会让(ràng)债务(wù)上限导致世界(jiè)陷入混(hùn)乱一(yī)样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿意公开向美国公众解(jiě)释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事(shì)件(jiàn)引发的后续问(wèn)题会(huì)扰乱世(shì)界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年(nián)因(yīn)为银(yín)行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年(nián)来(lái)，银行系统发生了很大变(biàn)化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我(wǒ)们做(zuò)了一(yī)件非(fēi)常明智(zhì)的事(shì)情，就是成(chéng)立联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了(le)，人们仍（对(duì)银行(xíng)挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这(zhè)是不应(yīng)该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联储被赋予了(le)制定(dìng)保证(zhèng)金要求的责任。他们改变(biàn)了很多次(cì)保证金要求，因为我们都(dōu3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子)知道，借了很多钱(qián)的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美联(lián)储(chǔ)投放(fàng)的天量流动(dòng)性，引(yǐn)发了严重的(de)通货膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不过(guò)，巴菲特(tè)却认(rèn)为，问题不(bù)在美联储，“他们无(wú)法解(jiě)决财政问(wèn)题，他(tā)们正在履(lǚ)行其职(zhí)能(néng)。现(xiàn)金也不(bù)是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我(wǒ)们在第二(èr)次世界大战中(zhōng)付出了代(dài)价。我们每个人(rén)，包括学校的(de)孩子(zi)和其(qí)他人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国防(fáng)债券和储(chǔ)蓄(xù)债券等(děng)等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预计宏观环境(jìng)会变得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以(yǐ)有(yǒu)新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各(gè)样的(de)新(xīn)发明，但它需要有旧的价值观。我(wǒ)们不知(zhī)道(dào)会发生(shēng)什么，因为在目(mù)前的情(qíng)况下，可能会发生很多事(shì)情(qíng)。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造问题的人。如果他们承(chéng)担了不(bù)该承担的风(fēng)险，如果你要改变人(rén)们未(wèi)来的行为方式，风险(xiǎn)就(jiù)必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备(bèi)买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果(guǒ)你遵循健全的(de)银行(xíng)投资方(fāng)法，不做别人做的一(yī)些风险性事(shì)情，银行可能(néng)是一个非常不错(cuò)的投资。最初(chū)在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投(tóu)资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控股(gǔ)公司(sī)修(xiū)正法(fǎ)案(àn)》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥有许多银行(xíng)，而不(bù)是许多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去(qù)美元化(huà)与“放(fàng)水”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美(měi)元是(shì)储备货币，我看不到(dào)任(rèn)何其(qí)他货币能够取代它。我(wǒ)觉(jué)得(dé)没(méi)人能理(lǐ)解现在的情(qíng)况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔(ěr)（美(měi)联储主席）可能比我们(men)更清楚，但是他也不能(néng)完全控制我们的财政政策。当疫情发生(shēng)的(de)时(shí)候(hòu)，并没(méi)有人知道需(xū)要印多(duō)少数额的货币才能解决问题(tí)，而直到(dào)它(tā)失(shī)控。人们(men)会对货币失去(qù)信心，他们的行为方式可能会完(wán)全不(bù)同。我们(men)无法预测，但我们知(zhī)道这不是一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但(dàn)没(méi)有一家(jiā)是自己愿意(yì)去投的(de)。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司(sī)，但(dàn)在(zài)我们看来，其依然是一家(jiā)保险公司。他同(tóng)时解(jiě)释，盖可在技术方面需要(yào)做的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可第(dì)一(yī)季(jì)度业绩表(biǎo)现得非常好，这(zhè)背后有两个原(yuán)因，首先是减(jiǎn)少了前一年(nián)的保险准(zhǔn)备金，其次一季度还(hái)是汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息(xī)处理(lǐ)方面(miàn)，盖可也取得了长足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业地产损失情况(kuàng)有多(duō)严重(zhòng)，和(hé)伯克希尔是否会在商业(yè)地产(chǎn)领域(yù)更活跃时？巴(bā)菲特(tè)表示，伯(bó)克希(xī)尔在(zài)商业(yè)地(dì)产领(lǐng)域从来(lái)不是(shì)特别活跃，因此也(yě)不会受到(dào)不良贷款等一系(xì)列(liè)负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和(hé)世界(jiè)很(hěn)多地方市(shì)中(zhōng)心(xīn)的空洞化却是(shì)非常严重的，它(tā)会(huì)影响(xiǎng)很(hěn)多(duō)人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是(shì)喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯灵(líng)顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临的(de)机(jī)遇和挑(tiāo)战时？巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，他(tā)密切(qiè)关注这一团队(duì)的运(yùn)营指标，其(qí)中不仅有美国的(de)铁路，而且还(hái)有加(jiā)拿大的(de)铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经(jīng)历(lì)了一段(duàn)困(kùn)难时间，但好在我们(men)走出疫情和(hé)供应方(fāng)面的挑战(zhàn)，不过还面(miàn)临劳工问题和其(qí)他一些问题。我们(men)的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长期(qī)运营(yíng)，而不(bù)是(shì)短(duǎn)期专(zhuān)注于(yú)在20年内(nèi)达到某(mǒu)一运营指标，要长期为客户(hù)提(tí)供可持续的优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上(shàng)

　　没有一(yī)次(cì)情(qíng)绪化投(tóu)资决定(dìng)

　　在(zài)回(huí)答有没(méi)有因(yīn)为(wèi)情绪(xù)作(zuò)出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在(zài)生活中谁都不想(xiǎng)成(chéng)为一个(gè)没有感情的人，但肯(kěn)定想在做投资或商业决定(dìng)时成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投(tóu)资并创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如(rú)果我们拥(yōng)有更多的(de)企(qǐ)业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年(nián)都在增加，而投资者(zhě)不需要花任何(hé)钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美(měi)元的股东权益(yì)和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的(de)机会是非常有限的

　　关于是否对(duì)持有的超过(guò)1000亿美(měi)元的现(xiàn)金充(chōng)满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么(me)要派发现金？我(wǒ)们感兴趣的(de)、真正想(xiǎng)做的是收(shōu)购伟大的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的(de)价格(gé)，收购一(yī)家价值(zhí)1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司(sī)，这种事情会再次发(fā)生(shēng)。但问题是，我们收购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限的，所以当一(yī)家好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够(gòu)的资金。但我(wǒ)们的股东可(kě)能会把股票(piào)卖得(dé)太便宜，而且无法(fǎ)做什么(me)让股(gǔ)价稳步(bù)上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我(wǒ)们正(zhèng)在用(yòng)我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力(lì)之间做出选择(zé)？巴(bā)菲特对(duì)此表(biǎo)示(shì)：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的(de)是，永(yǒng)远拥(yōng)有(yǒu)一个(gè)美(měi)好的事(shì)业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了(le)一(yī)些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足(zú)百货商店业(yè)务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上(shàng)做图(tú)案(àn)绘制，这可以算是一件愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们一直在试(shì)图(tú)洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势(shì)，如果能做到这(zhè)点，那也能获利！但(dàn)这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班(bān)人(rén)话题，巴(bā)菲特说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当然现(xiàn)在(zài)我还在位，格(gé)雷格的主要价值是(shì)可以把(bǎ)一些事情做得更好，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩(ēn)也(yě)会给他一些好的(de)建议，但格雷(léi)格是做(zuò)出(chū)最终(zhōng)决定的那个人。未来我们还需(xū)要更多的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业(yè)务。如果这些人不足够聪明(míng)，我们(men)是绝(jué)不会让他们接替我们做任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优(yōu)秀在于从不会频繁(fán)更换(huàn)经理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯(bó)克(kè)希尔有(yǒu)很多很优秀的(de)经理人，相对其(qí)他大型公(gōng)司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的更好原因之(zhī)一(yī)，是从不(bù)会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲(fēi)特(tè)的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩是全球选出的(de)十(shí)大最佳保险经理人(rén)之(zhī)一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会去改善(shàn)一(yī)个体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他(tā)交(jiāo)流，以前(qián)我(wǒ)们每天都会(huì)聊天，现在(zài)没有那么频繁了(le)，但他绝对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到访(fǎng)日本五大商社(shè)

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是为了把(bǎ)格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让(ràng)人感到非常(cháng)惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有长期合作的(de)机会。它们是一些令人难以置信的投资机会，一直(zhí)是非(fēi)常好(hǎo)的投资机会(huì)。我很喜欢这些公司的文化和历(lì)史。我们(men)对(duì)五大商(shāng)社的两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来(lái)幸福(fú)感

　　在问(wèn)答环(huán)节(jié)，巴菲(fēi)特提出了(le)一(yī)百(bǎi)年后伯克希尔(ěr)的(de)发展愿(yuàn)景(jǐng)，他(tā)说，希望这家(jiā)公(gōng)司仍(réng)能(néng)被股(gǔ)东们眷顾，并(bìng)且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的(de)人(rén)才。“就像格雷(léi)厄姆1949年(nián)写(xiě)下的(de)书时(shí)至今(jīn)日依然畅销且(qiě)屹立(lì)不(bù)倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯(bó)克希尔被(bèi)认为是一个(gè)国(guó)家的(de)资产而非负(fù)债(zhài)，以往记录(lù)已经说明了这一(yī)点。未来(lái)12~15年，伯克希(xī)尔的资(zī)本还(hái)是(shì)会比大部分公司都要多，也(yě)仍然可以(yǐ)在国家的(de)经济中投入非常多(duō)的(de)钱(qián)，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷(léi)格继任(rèn)后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股(gǔ)票回购(gòu)决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦和查(chá)理定下了非(fēi)常(cháng)优秀的回购计划框(kuāng)架(jià)，我会继续沿(yán)用，因为股票回购将同时对(duì)股东(dōng)和(hé)公司自身的运(yùn)营(yíng)产生益(yì)处，如果资本足够(gòu)且(qiě)股票很有吸(xī)引力，那么为什么不通过回(huí)购来提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当(dāng)时机来临(lín)，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题(tí)时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几(jǐ)只股(gǔ)票拿(ná)好就行(xíng)，但这(zhè)并不适合所有人(rén)。如(rú)果你(nǐ)想要你的孩(hái)子拥有某(mǒu)种价值(zhí)观，重(zhòng)要(yào)的(de)是：你要践行这(zhè)样的(de)价(jià)值(zhí)观(guān)，并和他们谈论(lùn)这个(gè)价值观，从(cóng)他们出生(shēng)起，他(tā)们(men)就在学习你。“你的意(yì)志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可(kě)以写一(yī)下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年(nián)事已高但没有(yǒu)写过遗嘱 3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子p>

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“之前观(guān)察过很多(duō)富(fù)裕家庭，它们在财产规划分配(pèi)上都存(cún)在各(gè)自(zì)的问题(tí)。我年事已高，可我并(bìng)没(méi)有签过遗(yí)嘱，因为(wèi)签订(dìng)遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的建议(yì)。这件事情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架他(tā)们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一(yī)些人完全不向(xiàng)他(tā)们(men)的(de)孩子透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人(rén)则用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩子的成长。当(dāng)过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶(jiē)段，让他(tā)们(men)知道遗(yí)嘱上的内(nèi)容(róng)——这在(zài)以后会(huì)很难(nán)更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格(gé)说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的(de)钱(qián)要(yào)比赚的钱少；避免身边有能量的人(rén)和(hé)活动；要活(huó)到(dào)老学(xué)到老(lǎo)，要学会(huì)感恩。如果(guǒ)你能做到(dào)这(zhè)一切，那你一定会成功。如果做不(bù)到，成功就需要(yào)更多(duō)的运气(qì)，当(dāng)然，你一定不要把(bǎ)自己(jǐ)的(de)命(mìng)运都(dōu)押(yā)宝在运气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业(yè)务(wù)中没有困难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中(zhōng)没(méi)有困难，我们都非常热爱自己的事业。每(měi)天早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢(huān)的人一起(qǐ)工(gōng)作，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方，而(ér)且我上班通勤(qín)也(yě)只需要(yào)约5分钟的路程，这是非(fēi)常(cháng)理想的工作环(huán)境，没有什(shén)么能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起(qǐ)本·格雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资上(shàng)对他产生(shēng)的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写(xiě)下一些非常(cháng)有(yǒu)说服力(lì)的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间(jiān)所从事(shì)和热爱(ài)的工(gōng)作(zuò)都(dōu)是错(cuò)误的。我看了(le)这(zhè)本书(shū)（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法(fǎ)是(shì)否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马(mǎ)逊(xùn)看看这本书(shū)的排名，它一直在(zài)畅销榜(bǎng)上排在差(chà)不多第300名或第350名(míng)的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本书在其领域里(lǐ)具有这样(yàng)持(chí)续的地位？”

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