A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移动股价周中创历史新高，一度从(cóng)独占A股市值榜首近3年的茅(máo)台手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热(rè)议。截(jié)至周五收盘，茅(máo)台最终(zhōng)以微弱优势反超(chāo)，但地位(wèi)已岌岌可危(wēi)。值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是(shì)，因(yīn)中国移动在A+H两地(dì)上(shàng)市，若按其A股股本计(jì)算则不过(guò)是一(yī)场计算(suàn)上(shàng)的乌龙，但若均按照(zhào)A股(gǔ)股价等(děng)数据计算，则(zé)其总市值一度达2.19氯化钾相对原子质量是多少，g>万亿元，超(chāo)越茅台成(chéng)为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特(tè)估、人(rén)工智能(néng)等一系列热(rè)点催化下，中国移动(dòng)今(jīn)年股价累计最(zuì)大(dà)涨幅已近60%，自(zì)去年上市以来最近一年股价累计(jì)最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则(zé)几乎(hū)仅在原地踏(tà)步(bù)。有市场人士认为，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股未(wèi)来(lái)的发展(zhǎn)趋势(shì)。

　　▌A股股王变(biàn)迁启(qǐ)示录：消(xiāo)费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时(shí)代带来预备新(xīn)股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦点(diǎn)，回顾历史(shǐ)来看(kàn)，最(zuì)近(jìn)十多年来(lái)股王变迁的背后似乎也反应(yīng)着国内经济趋势和产(chǎn)业(yè)价(jià)值的变化。

　　回(huí)溯(sù)2007年(nián)中国石油登(dēng)陆A股(gǔ)时，市值一(yī)度超过8万亿人(rén)民币。不仅稳居A股第一(yī)，甚至登顶全球资本市(shì)场市值之(zhī)首，得益于当时基建大发展时期，中石(shí)油在股王的位(wèi)置上稳坐了(le)八年(nián)，直到2015年工(gōng)商银行依托当年互(hù)联网金融牛(niú)市成为新锐股(gǔ)王。再后来，随着(zhe)我国在2018年(nián)进(jìn)入(rù)消费牛市，开启了(le)此后三年的消费白(bái)马股(gǔ)大牛市，也成就(jiù)了如今贵州茅台股王(wáng)的(de)A股传奇。

　　（图片(piàn)来源(yuán)：格隆汇、勾股大(dà)数据；资料来源：微信公众号市值观察4月17日文章(zhāng)《谁(shuí)是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台仍(réng)一直稳稳领(lǐng)跑(pǎo)，但在高端白酒(jiǔ)的高(gāo)估值泡沫下(xià)，以及今年春(chūn)节(jié)后白(bái)酒行业的终(zhōng)端动销几乎并未达到预期，整个白酒板(bǎn)块(kuài)经(jīng)历回调，公(gōng)司股价(jià)也现大(dà)幅下跌。近日，中国移动的突(tū)然崛起(qǐ)更是开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出(chū)，中国移(yí)动一度超越贵州(zhōu)茅台市(shì)值(zhí)这一历史性事(shì)件(jiàn)背后，除了离不开国家政策持续推进的数字经济(jì)，与最近爆火的人工智能两大(dà)概念加持(chí)，还有来(lái)自于“中特估(gū)”这个(gè)新概念(niàn)的强力催化。

　　具(jù)体来看，根据数(shù)据显(xiǎn)示，当前(qián)美股市值前十的(de)上(shàng)市公司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉(lā)、META均为科技股。有分析认为(wèi)，科技进步(bù)已(yǐ)成提升生(shēng)产力(lì)的重要因(yīn)素(sù)，二级市场对科技企业(yè)的态度能一定程度显示出科技企业的竞争力强(qiáng)度(dù)。因此，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为(wèi)代表的消费(fèi)股似乎(hū)也预示着市场中的积极(jí)现象。

　　目前，在我国(guó)经(jīng)济逐渐向(xiàng)数字化深(shēn)度转型(xíng)的(de)背景下，实力强劲并实现华(huá)丽转身的中国移(yí)动(dòng)，已经逐渐成(chéng)引领中国经济潮(cháo)流的主力军。信达证券研报表示，公(gōng)司作为国企(qǐ)数(shù)字(zì)经济(jì)担(dān)当，积极布局云计(jì)算(suàn)、IDC、工(gōng)业互联网等创新业务氯化钾相对原子质量是多少，，伴随算力网络的进一步发展，将拉动底层云计(jì)算业务(wù)的需(xū)求，公(gōng)司具备较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能力，正在从(cóng)传统管道运营(yíng)商向(xiàng)数字科(kē)技领军企业加快跃迁升(shēng)级，有望首先迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情况来看，根据(jù)光大证券(quàn)4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日(rì)，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信(xìn)涨幅(fú)达62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三者(zhě)估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近五年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表的三大运营商板块，借助(zhù)“央企低(dī)估值+数字经(jīng)济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故(gù)事引发市场热(rè)议。即(jí)很(hěn)长一段时间以来，A股市(shì)场一(yī)直流传(chuán)着“茅台魔咒”的传说(shuō)，即大多股价超过茅台的(de)上(shàng)市公司，在风光散尽之后往(wǎng)往(wǎng)下场都不太好。本次中国移动直(zhí)接(jiē)在市值上(shàng)超越茅台，结(jié)果是否(fǒu)会不一样(yàng)呢？

　　回(huí)看那些中了(le)“茅台魔(mó)咒”的A股上(shàng)市公司，有同(tóng)样中字头(tóu)的(de)中国船(chuán)舶(bó)，其在(zài)2007年(nián)依托船(chuán)舶业景气度提升，股价超越茅台(tái)并一度突破300元/股(gǔ)，但好景(jǐng)不长，在2008年金融危机爆发(fā)、船舶(bó)业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至今中国(guó)船舶股价维持在24元左右(yòu)。此外(wài)，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等(děng)多家(jiā)公司股价均超越茅台，但最后的(de)结果不是业绩暴雷就是股价(jià)毫无(wú)原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看出(chū)的(de)是，上述公司的陨落大部分主要是由(yóu)于行业景气(qì)度变化(huà)以及股市景气度(dù)无法(fǎ)维持。而茅台凭借其产品稀(xī)缺(quē)性以及长期(qī)稳稳增(zēng)长的利(lì)润，最终一次(cì)次甩开这些曾经短(duǎn)暂领先者。对于一家企业(yè)股价能否持续(xù)上涨以及维持高位，市场普遍(biàn)观点还是认(rèn)为，实际(jì)需要看公(gōng)司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规模超茅台(tái)约(yuē)7倍的中国移动，为什么此前市值却一直不(bù)如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重(zhòng)要原因。一方面(miàn)，茅台(tái)越(yuè)卖越贵，但话费越(yuè氯化钾相对原子质量是多少，)交越少。在市场化的作用下(xià)，一瓶(píng)茅(máo)台(tái)已经冲上3000元(yuán)左右的高价，而中国移动虽掌握着大把的(de)通信(xìn)类资源，但作为央企需要承(chéng)担“提(tí)速降费”的责任(rèn)，也(yě)就不能无拘束地涨价。另一方面即是成本方面(miàn)的问(wèn)题，中国移动本质作为通信基础设施企(qǐ)业，需要持续不断(duàn)的建设投入，从2G到(dào)5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的(de)生意(yì)，基本不需要如此沉(chén)重的资本(běn)开支，也不(bù)需要面临追赶(gǎn)最新技(jì)术的(de)焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据可以看出，中国移动今年一季(jì)度的营收是茅台的8倍，但(dàn)净利润却差别不大(dà)，销(xiāo)售毛(máo)利率(lǜ)更是有着(zhe)一个24%另一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列信号(hào)表(biǎo)明中国移(yí)动可能正(zhèng)在(zài)迎来一些(xiē)变化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的结束，中(zhōng)国(guó)移动此前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起(qǐ)资本(běn)开支不再(zài)增长，2023年计划资本开支1832亿元同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可(kě)突(tū)破1万亿(yì)元。据业(yè)内人士测算，这意味着届时全年资本开支占收入比重将低(dī)于18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同时，更加重要(yào)的(de)是，随着移(yí)动互(hù)联(lián)网进入下半场，行业重心(xīn)已(yǐ)转向产(chǎn)业互联网(wǎng)和智能化，中国移动(dòng)加速转型(xíng)下正在抓紧机遇(yù)。信达证(zhèng)券研报表示，中国移(yí)动数(shù)字化转型(xíng)收入“第(dì)二曲线”不(bù)断攀升，去年公司数字化转型(xíng)收(shōu)入对主营业务收入增量贡献达到(dào)79.5%，占主(zhǔ)营业务收入(rù)比提升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增(zēng)长的第一驱动力。此外，公司移(yí)动云收(shōu)入规模(mó)实现(xiàn)新跨越，去年(nián)移(yí)动云收(shōu)入(rù)达到(dào)503亿(yì)元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈(mài)入国内(nèi)业界(jiè)第一阵营。