金(jīn)融界(jiè)4月28日消息 为规(guī)范开展内地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务(wù)，保(bǎo)护境内外投资者合法权(quán)益，维护利率互换市场(chǎng)秩序(xù)，中国人民银(yín)行制定(dìng)了《内地与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自(zì)2023年(nián)4月28日起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行有(yǒu)关部门负(fù)责人表示，未来中国(guó)人(rén)民银行将根据市场发(fā)展情(qíng)况，适(shì)时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民(mín)银(yín)行有关部(bù)门(mén)负责人就《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合(hé)《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于境外(wài)央行、国(guó)际(jì)金融组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基金运用人民币(bì)投资(zī)银(yín)行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于进一步(bù)做好(hǎo)境外机构投(tóu)资者投资银行间债券市场有(yǒu)关事(shì)宜的公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（中国人(rén)民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完(wán)成(chéng)银行间债券市(shì)场准(zhǔn)入备案的境外投(tóu)资者等，可(kě)根据《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北(běi)向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境内外(wài)投资者可以签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易前(qián)可以与交易对手方(fāng)签署(shǔ)经中国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的衍生品主协议或其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清(qīng)算衍(yǎn)生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内(nèi)投资(zī)者应(yīng)当将是(shì)否(fǒu)签署协议、签(qiān)署协议(yì)类型等事项向中国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国(guó)银(yín)行间市场交易(yì)商(shāng)协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协(xié)议(yì)，待其正式发布后也(yě)可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资(zī)者现阶段可在银(yín)行间市场开(kāi)展符合(hé)集中清算要求的(de)人民(mín)币(bì)利率互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易(yì)平(píng)台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资(zī)者的对(duì)手方(fāng)、交易(yì)模式有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目前“北向(xiàng)互换通(tōng)”下受认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场需求加入(rù)其他(tā)受认可的(de)电子交易平台，受(shòu)认可的境内电子交易(yì)平台为中国外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为便(biàn)利境外(wài)投(tóu)资者(zhě)开展(zhǎn)人民币(bì)利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参(cān)照(zhào)“债券(quàn)通”相(xiāng)关安排，由境内投资(zī)者（即(jí)“互换通”报价商）与(yǔ)境(jìng)外(wài)投资者进行(xíng)交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中国外(wài)汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易在境内电子(zi)交(jiāo)易平台达成，交易一(yī)经(第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手jīng)达成即视为(wèi)交(jiāo)易已确认。境外投(tóu)资者可通(tōng)过中国人民(mín)银行认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台与境内(nèi)电子交易平台(tái)的连接(jiē)，向境内电子交易平(píng)台(tái)发送交易指令(lìng)，与“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价(jià)商(shāng)达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内(nèi)清算(suàn)机(jī)构(gòu)和香港证监(jiān)会(huì)认可的境外(wài)清算(suàn)机构包(bāo)括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内(nèi)清(qīng)算机构(gòu)为(wèi)银行间市(shì)场清算(suàn)所股(gǔ)份有限公司（以下简称上海(hǎi)清算(suàn)所），香港(gǎng)证监会认(rèn)可(kě)的境外清(qīng)算机构为(wèi)香港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外(wài)结(jié)算公司(sī)）。

　　六(liù)、境(jìng)外(wài)投资者开展集(jí)中清(qīng)算(suàn)的主要流(liú)程是？

　　答：境(jìng)外投资者需(xū)要申请获(huò)得(dé)场外结算公司清算会员资格或作为清算客户委托场(chǎng)外结算公司综合清算会员(yuán)代理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合清算会员签订(dìng)客户清算协议(yì)。交易达成后，境内外清(qīng)算机构对(duì)交易(yì)进行风(fēng)控检查(chá)，对于符合集中清(qīng)算(suàn)要第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手求的交易及(jí)时纳(nà)入(rù)集中清(qīng)算。境(jìng)外机构通过场外结算公司(sī)或其综合清算(suàn)会(huì)员(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生(shēng)品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算(suàn)机构作为中央对手方针对已第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手成交的交(jiāo)易充当买(mǎi)方(fāng)的卖方和卖方(fāng)的买方的(de)一种法律安排(pái)，并据此与买方和卖方建立(lì)两个新合约，以清(qīng)偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境内参与者(zhě)达成的交易在经过上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)的集中清算(suàn)审核后，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算(suàn)公司于当(dāng)日将交易进行合约(yuē)替代，进(jìn)入集(jí)中清算(suàn)，生成为三个独立的新(xīn)合约，分别为(wèi)境外参(cān)与者与场外结(jié)算公司、场外结算公司(sī)与上海清算(suàn)所(suǒ)、上海清算所(suǒ)与境内(nèi)参(cān)与(yǔ)者之间(jiān)的合约。境外与境(jìng)内参与者之间将不再存在合同(tóng)关系(xì)。对于(yú)未纳(nà)入集中清算的交易，依照成交(jiāo)双(shuāng)方约(yuē)定的处(chù)置方式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互换通(tōng)”业务(wù)场(chǎng)景下的(de)跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业(yè)务场景下，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司之间的跨境资金结(jié)算主要通(tōng)过人(rén)民币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外结算公(gōng)司(sī)可在境内银行(xíng)开立人民币基本存款账户和(hé)人民币“互(hù)换通(tōng)”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结(jié)算安排。NRA账户收支(zhī)范围(wéi)包括(kuò)：“互换通(tōng)”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结(jié)算需要在应急情(qíng)况下所融入资金的本息和费用以(yǐ)及符(fú)合中国人民银行规(guī)定(dìng)的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控(kòng)方案的一部(bù)分，上海清算所与场外结算公司将针对双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源池安(ān)排。双方(fāng)向“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池缴纳担(dān)保(bǎo)品(pǐn)，该资源池独立于(yú)每一中央对手方从各自清(qīng)算(suàn)参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算基(jī)金之外(wài)，不(bù)用于任何会员机(jī)构(gòu)的(de)违约损(sǔn)失分摊(tān)。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存(cún)放在以场(chǎng)外结(jié)算公司名义于(yú)境外开立(lì)的“互(hù)换通”专用账户，场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资金存放在(zài)以上海清算所名义于境(jìng)内开立(lì)的(de)“互换通(tōng)”专(zhuān)用(yòng)人民币(bì)/外(wài)币账户(hù)，相关账户内资金可(kě)豁免跨境债权(quán)债(zhài)务登(dēng)记及额度管理要(yào)求。场外结算公司与上海(hǎi)清(qīng)算所每日基于双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资源池(chí)要(yào)求(qiú)，并通过境内外(wài)存管银(yín)行办理人民币(bì)或(huò)外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇(huì)报责任的(de)机构应当及(jí)时履行报送义务。上海清算所和(hé)境内资(zī)源(yuán)池存(cún)管银行应当向(xiàng)人民(mín)币(bì)跨境(jìng)收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收(shōu)支(zhī)信息；被撤销的交易如涉及(jí)双边结算补偿(cháng)金的(de)，相关境内(nèi)结算银行(xíng)应当进行(xíng)跨境人民(mín)币(bì)收支(zhī)信息(xī)报送。上(shàng)海清算(suàn)所、境内投资者(zhě)等(děng)相(xiāng)关(guān)主体应当按照规定履行国际收支(zhī)统计申报义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源(yuán)池业务(wù)由上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)集(jí)中(zhōng)进行国际收支(zhī)统计申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清算的交(jiāo)易或(huò)资金收付，由境内投资者等相关主体进(jìn)行国(guó)际收支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外投资(zī)者投资银行(xíng)间(jiān)债券市场(chǎng)的情(qíng)况，初期(qī)全市场(chǎng)每日交易净(jìng)限额(é)为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展利(lì)率互换交(jiāo)易(yì)在(zài)轧差后的名义本金净额(é)每日不超过200亿(yì)元人(rén)民币），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币(bì)（即上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换通(tōng)”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿(yì)元(yuán)人民币）。未(wèi)来，可根据市场(chǎng)发展情(qíng)况适时调整额(é)度，并对外(wài)公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行应当遵(zūn)守(shǒu)的人民(mín)币购售(shòu)业务相(xiāng)关规定具(jù)体包括哪些(xiē)文件？

　　答(dá)：目前，关于人(rén)民币购售业务(wù)的相关文件主要包括(kuò)：《中国人民银(yín)行关于明确(què)跨境(jìng)人民币业(yè)务相(xiāng)关(guān)问题的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行关(guān)于调整(zhěng)人民币(bì)购售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于拓宽(kuān)人民币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加强境外(wài)金融机构进入银行(xíng)间外汇市场开展人(rén)民币购(gòu)售业务宏观审慎(shèn)管理有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业(yè)务(wù)管理有关问题的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务(wù)境(jìng)外参加行和境外清算行(xíng)进入银行间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行和(hé)境外(wài)参加行的业务(wù)模式(shì)、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信息报送(sòng)等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民(mín)币购售业(yè)务管理(lǐ)规定，香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关(guān)的境(jìng)外投资者在本机(jī)构的资(zī)金兑换是基(jī)于“北向互换通”的真实合理需(xū)求(qiú)。

　　十(shí)一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续(xù)参与(yǔ)的，原则上应当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇(huì)的(de)境外投资(zī)者通过“北向互换通”投资内地银行(xíng)间(jiān)金融衍生品市场，使用外(wài)汇的境外投资(zī)者(zhě)可在香(xiāng)港结算行办理外汇(huì)资(zī)金兑换，香港结(jié)算行由此所产生的头寸可到(dào)境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘。初期，境外(wài)投资者可(kě)选择一家香港结算行办理业务。香港结(jié)算(suàn)行为境(jìng)外投资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实(shí)性(xìng)审(shěn)核相关工作，确(què)保(bǎo)所兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其(qí)交易到(dào)期所得的人民(mín)币资金，可(kě)继(jì)续投(tóu)资，如用于非“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资用途，应当通(tōng)过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内外投资者和(hé)相关金融市场基础设(shè)施应(yīng)当(dāng)向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互换通(tōng)”交易相关(guān)数据。中国外汇交易(yì)中心是中国人民银行认可的“北向互(hù)换通”数据的交易报(bào)告库，在中国外汇(huì)交易中心(xīn)达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投资(zī)者无需另行(xíng)报告(gào)。此外(wài)，中国人民银行(xíng)和(hé)相关监管部(bù)门(mén)可以根据需要向基础设施调取与境外投资者投资(zī)活(huó)动相关的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发布(bù)后，还会(huì)发布相关(guān)配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发布(bù)，境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平台、境内外(wài)清算机构(gòu)将制订配套的业务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适(shì)时(shí)增加投(tóu)资(zī)品种，调整交易(yì)和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效(xiào)的风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通(tōng)”。

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