尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日(rì)以来(lái)累(lèi)计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年(nián)大(dà)概(gài)率演化为TMT大年 机(jī)构预计5月见底后(hòu)将(jiāng)迎(yíng)“盛(shèng)夏攻势”且大(dà)概率(lǜ)创新高 逢低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情(qíng)，招商策略张(zhāng)夏(xià)在4月(yuè)23日(rì)研报中测算，本轮(lún)TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高(gāo)点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传媒(méi)和电子自年初(chū)以(yǐ)来的(de)涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得(dé)全A的(de)表(biǎo)现。由于今(jīn)年出现了以AI+代表的大型产业趋(qū)势，一(yī)季度TMT大涨且有明显超(chāo)额收益，那么今一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤年演化为TMT大年(nián)的概率(lǜ)已经(jīng)非常大(dà)。

　　进一步来看，若参考历史(shǐ)的(de)调整时间(jiān)和幅度，可能这一轮调(diào)整(zhěng)并(bìng)没(méi)有(yǒu)结束。以TMT大年(nián)的规律和应对策略，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁(zào)动”“获利(lì)回吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势”“获(huò)利了结”四波行(xíng)情，春季躁动后(hòu)往往会有一波明(míng)显的(de)调整，时(shí)间(jiān)在(zài)1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时间来看(kàn)，每年四(sì)月份到九、十月份期间(jiān)会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到(dào)5月下旬六月(yuè)初，2020年(nián)调整比(bǐ)较早(zǎo)，见底也比较早是(shì)4月初(chū)。因此，张夏(xià)认为(wèi)，在(zài)学习效应(yīng)的推动下，盛(shèng)夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时间越来越(yuè)早。对此，有(yǒu)业内人(rén)士预计(jì)，基本在一(yī)季报披露结束后，假设按(àn)此速度(dù)再调整一段时间(jiān)，估(gū)计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的(de)这种调整(zhěng)，逢(féng)低(dī)加仓是最(zuì)佳策略(lüè)，因为往往后续盛夏攻(gōng)势大概率(lǜ)创(chuàng)新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛(shèng)夏攻(gōng)势或(huò)由计算机转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件） 关(guān)注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子(zi)板块受(shòu)益标的(de)。

　　今年业(yè)绩密(mì)集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及(jí)政府支(zhī)持力度进(jìn)一步加(jiā)大、资本开(kāi)支增加、订单增(zēng)加和产品销量业(yè)绩的改善逐(zhú)渐(jiàn)被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻(gōng)势还(hái)会创新(xīn)高。考虑今年年初春季躁动(dòng)是计算机占(zhàn)优，招(zhāo)商(shāng)证券张夏(xià)认为按(àn)照历史经验，要么(me)计算机转电子（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随(suí)二季度(dù)业绩(jì)窗口(kǒu)期的到来，市场表(biǎo)现将更贴(tiē)合业(yè)绩(jì)的(de)相对优势，维持(chí)TMT是全(quán)年主线的判断，并建(jiàn)议关注(zhù)短(duǎn)期维度业绩可能(néng)超预期的部分消费板块(kuài)，电子行(xíng)业(yè)有望(wàng)体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环(huán)节进一(yī)步来看(kàn)，广发策略4月(yuè)17日研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于AI服务器(qì)及相关(guān)电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型进行(xíng)训练/推理的(de)算(suàn)力载体和基础。数据量和(hé)算(suàn)力(lì)的(de)提升明(míng)显拉升(shēng)了AI服务(wù)器中(zhōng)存储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产(chǎn)品(pǐn)的量与价，给相(xiāng)关电子厂商带来(lái)了机会(huì)。国海(hǎi)证券同样(yàng)在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分赛道(dào)将陆续迎来基本面的(de)确认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样(yàng)表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐(zhú)渐越来越广，对于算力的需求将(jiāng)呈(chéng)现(xiàn)指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产替代速(sù)度加快(kuài)。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪(jì)、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领域，东北(běi)证(zhèng)券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相(xiāng)关公(gōng)司将(jiāng)深(shēn)度(dù)受益AI带来(lái)的增(zēng)量需求。建议(yì)关注国产(chǎn)光模块(kuài)龙头(tóu)公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光器件(jiàn)核心供(gōng)应商(shāng)天孚通信；国产光(guāng)芯片(piàn)领(lǐng)军企业(yè)源杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在(zài)4月21日研报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服(fú)务器PCB价值(zhí)量是普通服务(wù)器的(de)价值量(liàng)的5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大模型和(hé)应用的(de)落地(dì)，市场对AI服务器的需求日益增(zēng)加，市场扩容在即(jí)，建议关注(zhù)沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞新(xīn)材、生(shēng)益电子(zi)、兴森科(kē)技(jì)等(děng)企业。

　　另一方面，对于相关(guān)电子产(chǎn)品，广发策略表示，电子厂商亦有(yǒu)望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设备打开(kāi)新成长空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑(sù)逻辑逐步验证，关注(zhù)消费电子景气拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研(yán)报(bào)建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及(jí)服务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语(yǔ)言模型(xíng)接(jiē)入潜力的(de)AIoT设备产业链，包括(kuò)海(hǎi)康威视(shì)、传音控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维(wéi)数(shù)字(zì)等；2）受(shòu)益于全球算力需求爆发式增长的(de)AI服(fú)务器产业链，包括工业富(fù)联、沪(hù)电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎(dǐng)控股等；一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤>3）创新(xīn)产(chǎn)品(pǐn)频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌(gē)尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏(sū)预期强(qiáng)化的智(zhì)能手机产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺(shùn)络电子、东山(shān)精密等。