在华尔街经济学家和(hé)央(yāng)行(xíng)官(guān)员争论(lùn)美国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型(xíng)基金经(jīng)理(lǐ)们(men)并(bìng)没有坐(zuò)等(děng)答案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金从银行等对经济敏感的股票中撤(chè)出(chū)，转而投资公用事业和基(jī)本(běn)消费品(pǐn)等(děng)在经济(jì)低迷时期被视为具有弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇(huì)编的(de)数(shù)据显示，同时做(zuò)多和做(zuò)空(kōng)的(de)对冲基(jī)金(jīn)已将其周期(qī)性股票与防御性股票的比例降至至少(shǎo)2012年以来的最低水平。对于只做多(duō)的基金经理来(lái)说，他们对周期性公(gōng)司(这些(xiē)公司的命运取决(jué)于商业(yè)周期的起伏)的相(xiāng)对敞(chǎng)口接近2008年以来的最(zuì)低(dī)水平(píng)。

　　这一(yī)切都突显了主动投资领(lǐng)域的悲观情绪仍在加(jiā)剧(jù)，尽管美(měi)股从去年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美(měi)元的市(shì)撒贝宁个人资料简历值。

　　总而言之(zh撒贝宁个人资料简历ī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师表示，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了(le)准(zhǔn)备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防御(yù)股(gǔ)的偏好与(yǔ)去年(nián)不同，当时对衰(shuāi)退的担(dān)忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期(qī)股。这一立场表明，人们相(xiāng)信美(měi)联储有能力通过积(jī)极的(de)抗(kàng)通胀行动(dòng)实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐撒贝宁个人资料简历观(guān)情绪已经(jīng)消散(sàn)。

　　行(xíng)业仓(cāng)位数(shù)据进一步证(zhèng)明，专业人士(shì)持续看(kàn)空股市。在美国银(yín)行4月份对(duì)基金经理的最(zuì)新调(diào)查中，现(xiàn)金持有量(liàng)保持在(zài)较高水平，相(xiāng)对于股(gǔ)票，债券比2009年以(yǐ)来的任何(hé)时(shí)候(hòu)都(dōu)更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在市(shì)场开始逃离时，只(zhǐ)做多的(de)基金被迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选股者的谨慎态度(dù)与(yǔ)基于(yú)图表信号配(pèi)置资产的计算机(jī)驱动策(cè)略(lüè)形成了鲜明对(duì)比。由于(yú)股市稳步上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋(qū)势追踪基金和波动性(xìng)目标基金等(děng)系统性资(zī)金管理公司(sī)近(jìn)几(jǐ)个月(yuè)增加了股票持(chí)有量(liàng)。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位模型最能(néng)说明这种分歧立场。德意志(zhì)银行称，量(liàng)化基金(jīn)继续抢购(gòu)股票，而自由裁量(liàng)投资者(zhě)的敞口已降(jiàng)至一(yī)年区(qū)间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年(nián)股市(shì)反弹的很大(dà)一部分归因于(yú)那些对价格不敏(mǐn)感的(de)量化投资者，他们别无选择，只能在股价上(shàng)涨时买入股票。看空者(zhě)还(hái)警(jǐng)告称，持续数月的股市反弹是不可持续的(de)。由于标普500指数几(jǐ)次突(tū)破4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏动(dòng)能(néng)可能(néng)会限制量化(huà)基金的需求(qiú)。另(lìng)一方面，新(xīn)一轮的抛售可能(néng)会(huì)促使量化基金(jīn)改变路线(xiàn)，并退出(chū)股(gǔ)市(shì)。

　　好于预(yù)期的经济(jì)数据和企业财报(bào)也(yě)提振股(gǔ)市。尽管各公(gōng)司在本财(cái)报季的业绩超出预期，但目前来看(kàn)，这还不(bù)足(zú)以让美(měi)国(guó)企业重回增长轨道。就连美联(lián)储官员也预测今年晚些(xiē)时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过(guò)早地(dì)为经济衰退做准备而(ér)采取防御(yù)措(cuò)施，最终(zhōng)可能会付出高(gāo)昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往(wǎng)往在(zài)衰退(tuì)前(qián)的6个月内表现优异。直到真(zhēn)正的(de)经(jīng)济衰退到来，防御性股票(piào)才(cái)开始大放异彩，尽管它们的领先地位通常会(huì)在下行周期结(jié)束前逆转。

　　美(měi)国银行的(de)经济(jì)学家预计(jì)，美(měi)国经济衰退将从第三季度开始(shǐ)。

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