“非农(nóng)之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美(měi)国劳(láo)工部数据显示，美国(guó)5月非(fēi)农新增就业33.9万(wàn)人，几(jǐ)乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高(gāo)。

　　非农就业数据公布后，美国国(guó)债(zhài)价(jià)格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对(duì)利率(lǜ)前景更敏感的(de)两(liǎng)年期美债收益率日内升幅扩(kuò)大(dà)到10个基点(diǎn)以上(shàng)；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合(hé值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别)约定(dìng)价显示(shì)，投资者预期的美联储7月加息几率增加(jiā)，预计未来两次(cì)会议期间将加息25个基点，6月(yuè)加(jiā)息的几率(lǜ)不到50％。

　　三(sān)大美国股指集(jí)体高开(kāi)，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两(liǎng)日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收(shōu)盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌(diē)幅，和布油均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债收益率反弹的打击下持(chí)续下行，创两(liǎng)周多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍生(shēng)品研(yán)究(jiū)院分(fēn)析师徐颖表示(shì)，就5月新增就(jiù)业人(rén)数而言，美(měi)国劳动力市场存在(zài)韧性。可以(yǐ)看(kàn)到(dào)，5月(yuè)美国(guó)非农新增就业(yè)33.9万人，好(hǎo)于(yú)市(shì)场预(yù)期的19万(wàn)人，同时(shí)4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要(yào)集中在(zài)教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行(xíng)业就业人数减少，私(sī)人服务(wù)行(xíng)业整(zhěng)体表现好于(yú)4月，生产部门就业稳(wěn)定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期房地产市场的(de)反(fǎn)弹一致，建(jiàn)筑业新增(zēng)就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐(nài)用品生(shēng)产连续三个(gè)月就(jiù)业(yè)人数(shù)减少(shǎo)，与制造业(yè)目前持续收缩的状态吻(wěn)合。同(tóng)时她指出，5月非农(nóng)就业报告也显示出就业市场边际降温的更(gèng)多(duō)迹象，5月失业人数增加(jiā)44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁(cái)员人数的(de)增加(jiā)，失业(yè)率预计(jì)会继(jì)续回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是(shì)60年代(dài)以来的最(zuì)低水平，在失(shī)业率回升至4％之前，预计还(hái)不会引发市场和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率(lǜ)稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业(yè)市场供需矛盾仍在，但(dàn)随着需(xū)求降温(wēn)，已(yǐ)经(jīng)有所(suǒ)缓解，体现(xiàn)为工资上涨压力(lì)开(kāi)始降(jiàng)温(wēn)，5月工资增(zēng)速环比回(huí)落至(zhì)0.3％符(fú)合市场预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期(qī)，工资对通胀的助推作(zuò)用缓解(jiě)后，核心(xīn)通胀压力减(jiǎn)弱(ruò)，美联(lián)储(chǔ)进一步加息的(de)必要性降低(dī)。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利(lì)率会议“按(àn)兵不动”是大概率事(shì)件(jiàn)，还需要(yào)关注(zhù)后续公布的5月美国通(tōng)胀数据，当前的(de)就业市场状态可以支撑在通胀(zhàng)压力较大时(shí)继续(xù)加息。美联储利率会议落地(dì)前，市场步(bù)入振荡盘整(zhěng)状态，预计(jì)美元指数在105附近偏强运(yùn)行(xíng)，随着美(měi)国政府债务上限问题落地(dì)，美债收益(yì)率(lǜ)风(fēng)险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司(sī)附近筑(zhù)底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能会进一步减产(chǎn)

　　据消息(xī)人(rén)士(shì)声称(chēng)，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是额外减产约(yuē)100万桶/日(rì)。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步(bù)削减石油产(chǎn)能(néng)。

　　虚(xū)虚实(shí)实的消息意味着更多的不确定性，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间相(xiāng)互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴(bā)西等(děng)国家还在(zài)蚕食(shí)该集团的市场(chǎng)份(fèn)额，这(zhè)也(yě)让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月份开始自愿减产，不(bù)过这些行动都未能止住(zhù)油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威胁(xié)要进一步减产(chǎn)，他告诫(jiè)投机者要(yào)“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯(sī)副总理(lǐ)诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣(chén)唱(chàng)了反调，这(zhè)位俄罗斯官员(yuán)表示，他认为欧佩(pèi)克(kè)+本周(zhōu)末不(bù)可能(néng)减产，布伦(lún)特油价可能会(huì)在年底前(qián)自(zì)行(xíng)回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级市场分(fēn)析(xī)师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克(kè)+会议(yì)之前做(zuò)空(kōng)原油，交易员永远不应该低估沙特(tè)在欧(ōu)佩克+会议期间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表示，欧佩克+希(xī)望维持(chí)石油市场稳定，我们将毫(háo)不犹(yóu)豫(yù)地做出任何(hé)决定，以使市场更加平衡(héng)。他似乎支持进一(yī)步(bù)减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各(gè)国石(shí)油(yóu)部长们决心(xīn)避免重(zhòng)蹈2008年的(de)覆辙，当时全球(qiú)经济和金(jīn)融稳定突然崩(bēng)溃，导(dǎo)致(zhì)原油价格在六个(gè)月内从逾(yú)140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连(lián)斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基在与爱(ài)沙尼亚总(zǒng)统的联合(hé)新闻发布会上表示(shì)，在俄乌(wū)冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是(shì)因为不想，而是因为目前很难。乌克(kè)兰只(zhǐ)是希望北约合作伙伴听(tīng)到声音(yīn)，这一点非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同时，他指出(chū)，乌(wū)克兰在成(chéng)为北(běi)约(yuē)成员国之前需要更(gèng)多安全(quán)保(bǎo)障，乌克(kè)兰需(xū)要把这些保(bǎo)障都写在(zài)纸上，直到乌(wū)克(kè)兰能真正(zhèng)获(huò)得(dé)安全(quán)保证，有资(zī)格成为北约成(chéng)员。

　　据参考消息(xī)援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时(shí)报》援引(yǐn)知情(qíng)人(rén)士的话(huà)报道(dào)称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向北约各国领导(dǎo)人明确(què)表示(shì)，除非向基辅提(tí)供加入北约的路线图，否则(zé)他将不会出席7月举行的维尔(ěr值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别)纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯(sī)基(jī)6月1日在访问摩(mó)尔(ěr)多瓦时表示(shì)，乌(wū)克(kè)兰已经做(zuò)好了加(jiā)入北约的准备，基辅正在等待(dài)北(běi)约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约一事，法(fǎ)国(guó)、德(dé)国等北约(yuē)国家持反(fǎn)对(duì)意见。

　　德(dé)国(guó)国外(wài)长贝尔伯克(kè)当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参(cān)加北(běi)约外(wài)长会期间表示，德(dé)国不(bù)认为北约(yuē)应(yīng)该在近期(qī)内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在内的(de)其他一些北(běi)约成员(yuán)国也(yě)不(bù)希望乌(wū)克兰迅速成(chéng)为(wèi)北约成员国(guó)，而只是希(xī)望(wàng)为(wèi)乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在(zài)宏观市场情绪回暖影响(xiǎng)下，大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)市(shì)场出现普涨(zhǎng)行(xíng)情。从海外宏(hóng)观层面来看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通过债务上(shàng)限法案，暂(zàn)时(shí)取消(xiāo)了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了(le)可(kě)能出现的美(měi)国有史以来首次违约，使(shǐ)得市场避险情绪消(xiāo)退(tuì)。同时在美联储本月会议或暂停加息(xī)的(de)预期(qī)推动下(xià)，美元指数回落至一周低(dī)点，对(duì)风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新(xīn)PMI重(zhòng)返50上方，好于(yú)预期的数据改(gǎi)善了市(shì)场情(qíng)绪，同(tóng)时市场也(yě)在翘首(shǒu)等待新一轮稳增(zēng)长政策(cè)的出台。

　　天胶价格重返万二(èr)关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动(dòng)下(xià)，天然橡胶期货(huò)价格(gé)回升。截至收盘，天然(rán)橡胶期货(huò)主力(lì)合约(yuē)站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪(hù)胶期货主力价格表(biǎo)现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本(běn)周国(guó)内天胶市场利好支撑(chēng)疲(pí)软，胶价维(wéi)持(chí)宽(kuān)幅振荡格(gé)局。

　　可(kě)以看到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶(jiāo)市场消息比较热(rè)闹，前有云(yún)南旱灾消(xiāo)息(xī)发酵，后有收储(chǔ)传闻，然(rán)而天然(rán)橡(xiàng)胶期价终(zhōng)究支(zhī)撑(chēng)不力，逐步(bù)归(guī)于平静。从整个5月行情(qíng)来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半(bàn)月(yuè)上行，下半月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意(yì)社商品(pǐn)行(xíng)情分析系(xì)统(tǒng)监测显示，5月沪胶持续小幅(fú)波(bō)动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱(ruò)振荡(dàng)。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振有小(xiǎo)幅上(shàng)行，但市(shì)场供(gōng)多需(xū)少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言称国储(chǔ)今年将(jiāng)收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶价(jià)格应声上(shàng)涨，影响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消息始(shǐ)终未得到证(zhèng)实，市(shì)场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看到，继(jì)此前云(yún)南干旱传闻(wén)发酵后，5月以收储为核心展开的新一季交割品博弈仍然激(jī)烈。中信(xìn)建投期货能化分析(xī)师童长(zhǎng)征(zhēng)表示(shì)，天然橡(xiàng)胶(jiāo)此(cǐ)轮的(de)上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指(zhǐ)出(chū)，国储收储的政(zhèng)治(zhì)、战略意义(yì)大于经济意(yì)义(yì)，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四(sì)大工业原料，是关系(xì)国(guó)计民生(shēng)、国(guó)防安全的重要战(zhàn)略物资。毫无疑问的是，对于全(quán)球来(lái)说，天然橡(xiàng)胶是严(yán)重过(guò)剩的。但值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别要(yào)考虑到一(yī)个事实：中(zhōng)国的天然橡胶(jiāo)的(de)自给率不足(zú)20％，高(gāo)度依赖进口(kǒu)。从(cóng)中国本身的天然橡胶来(lái)说，是供(gōng)不(bù)应求(qiú)的(de)。因(yīn)此，在(zài)当前诡谲多变的国际政(zhèng)治(zhì)格局中，对天然(rán)橡(xiàng)胶的(de)储备其实是有很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储(chǔ)传闻(wén)的收储量为(wèi)10万吨，收储的对象是国产全乳胶(jiāo)（即期(qī)货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全(quán)年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然(rán)橡胶(jiāo)整体(tǐ)的供求几(jǐ)无影响。但是如(rú)果收(shōu)储的对象(xiàng)是交割品的话，性质就不同了(le)。因(yīn)为目前全(quán)年国(guó)产全乳(rǔ)的(de)最大产量不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估计(jì)在20万—25万(wàn)吨），那(nà)么(me)收储的量其实占到相当(dāng)全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大(dà)的一个比例。”在童长征(zhēng)看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割(gē)品的供求判(pàn)断影响，再结合历史上收储(chǔ)的影响，RU的价格有可能会更上(shàng)一层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓(huǎn)慢，价(jià)格的(de)反应不(bù)会即刻见效(xiào)。

　　供(gōng)应旺季(jì)来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物(wù)候条件的改变，产区全面(miàn)开割上(shàng)量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而天胶下游需求并未有(yǒu)趋(qū)势性改善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货(huò)能化分析师胡华钎告诉记(jì)者，目前全球天然橡胶供应进(jìn)入季节性的增(zēng)产(chǎn)期，中国云南天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)产区(qū)加速(sù)恢复(fù)开割(gē)，预(yù)计(jì)6月中旬全面(miàn)开割，海南产(chǎn)区已(yǐ)经(jīng)全面开割，海外越(yuè)南天然(rán)橡胶产区也全面开割，目(mù)前主要(yào)产胶国(guó)产区逐(zhú)渐(jiàn)进(jìn)入雨(yǔ)季，物候条件已经由差变好。但(dàn)是由于目(mù)前天然橡胶上游原料价(jià)格相对(duì)偏低，胶农割(gē)胶积极性不(bù)高，加工(gōng)厂利润也偏(piān)低，工厂(chǎng)加工(gōng)积(jī)极性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研(yán)究员唐逸(yì)表示(shì)，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐(jiàn)增加(jiā)。目前云南产区大面积(jī)开割，预计(jì)后市仍有(yǒu)较多(duō)降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰国东北部(bù)产(chǎn)区逐步(bù)上量，南(nán)部产出仍在低(dī)位，本周以及下周预(yù)计雨水较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区(qū)已大(dà)面积开割，原料数(shù)量逐步增加。同时根(gēn)据历史降雨数(shù)据来(lái)看，厄尔尼(ní)诺现象(xiàng)下橡胶产区降雨(yǔ)量(liàng)虽然处于历史均(jūn)值以下(xià)的概率较高，但由于季(jì)节性的(de)因素，降雨绝对数量仍然(rán)能(néng)够(gòu)保证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求(qiú)端来看，东(dōng)证(zhèng)衍生品研究院能化高(gāo)级分析师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂家外贸订(dìng)单量较为(wèi)充足，对开工率形(xíng)成(chéng)一(yī)定支(zhī)撑，加上(shàng)轮胎用(yòng)原(yuán)料(liào)价格(gé)处于低位(wèi)，轮胎厂(chǎng)家(jiā)开(kāi)工积极性尚可。而内销市场(chǎng)需(xū)求(qiú)表现依(yī)然偏(piān)弱，各(gè)层级经销商仍以消(xiāo)耗(hào)前(qián)期(qī)库存(cún)为主(zhǔ)，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新(xīn)数据显示，目(mù)前下(xià)游外贸订(dìng)单充足(zú)，加(jiā)之内(nèi)销订单缺货现(xiàn)象仍(réng)存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业(yè)产能利(lì)用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个别(bié)企业(yè)因内销出货压力加大，为控制成品库存压力(lì)，存适度降负现象，全钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产(chǎn)能利用率(lǜ)为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目前(qián)天然橡胶基(jī)本面处于(yú)供需(xū)两弱(ruò)的格局中，尤其是下游需求(qiú)分歧(qí)较(jiào)大。“主要(yào)是不同的市场(chǎng)主体预(yù)期不同，但(dàn)是(shì)整(zhěng)体来说(shuō)此前市场(chǎng)对今年的(de)预(yù)期过高。从(cóng)下(xià)游轮胎行业来看，今年以来国(guó)内轮胎(tāi)开工、产量和出口同比数据还是(shì)不错的，反映(yìng)国内(nèi)实际需(xū)求并不差。但是从汽车行(xíng)业来看，由于(yú)汽车刺(cì)激政策退(tuì)出(chū)，今年国内汽(qì)车市(shì)场相对疲软，价(jià)格战等负面消息(xī)较多，市场总体上偏(piān)悲观。此(cǐ)外，青(qīng)岛地区(qū)天然橡胶现(xiàn)货库存持续(xù)攀升，有些人认为是国(guó)内需求不行，但是(shì)其实(shí)是进口(kǒu)过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主(zhǔ)要还是(shì)宏观(guān)面主导胶(jiāo)价走势，一方面中国经济(jì)复苏进(jìn)程、人民币汇率(lǜ)波动；另一(yī)方面美联(lián)储加(jiā)息(xī)进(jìn)程，以及美国(guó)银行危机(jī)和美债上限问题等(děng)。看向下半年，他认为天然橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天气和(hé)轮储仍有可能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计比上半年好，比如美联储加息(xī)步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)不宜过(guò)度悲(bēi)观。

　　“短期市(shì)场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是主导后市胶价(jià)走势(shì)的主(zhǔ)要(yào)因(yīn)素，随着(zhe)各(gè)产区开割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍(réng)然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割品的数量。我们中期(qī)观点仍(réng)然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有天气影响的情况下(xià)，后续主导(dǎo)胶价(jià)的因素主(zhǔ)要在需(xū)求端。从(cóng)下半年来看，外(wài)需受海外经济衰退和汽车半导体短缺(quē)影响，预计(jì)难有起色。外需走(zǒu)弱也导(dǎo)致海外货(huò)源涌入国内，对国内现货(huò)端构成压(yā)力(lì)。内需方(fāng)面，春节前(qián)市场基于(yú)内(nèi)需复苏(sū)的逻(luó)辑，已经出现一(yī)波(bō)反弹行情，但节后市(shì)场从交易预(yù)期开始转向交易(yì)现实，由于国(guó)内需求复苏不及预期，胶价因此持(chí)续承压(yā)运(yùn)行(xíng)。整体来看，她表示短期胶价(jià)基本面缺乏(fá)向上驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低位才能刺(cì)激有(yǒu)效的去库和资金(jīn)再次做多的意愿(yuàn)。后(hòu)续还需(xū)继续关注天气端是否有扰动因素，一旦(dàn)天气(qì)出现(xiàn)异(yì)常状(zhuàng)况(kuàng)，或将带来新的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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