钠电池产能规划从0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺科技是真跨界(jiè)还是奢望，飙涨后(hòu)又腰斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来(lái)，萦(yíng)绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫过(guò)于跨界(jiè)钠电(diàn)池。

　　这个热门又令人遐想的题材搭配(pèi)公司释放(fàng)钠电(diàn)池(chí)项目进展的“积极主动(dòng)”，在2022年刺激着传艺科技股(gǔ)价(jià)迅速(sù)飙涨(zhǎng)4倍(bèi)，甚(shèn)至期间还祭出(chū)“七连(lián)板”和“五连板(bǎn)”妖股走势。然(rán)去年末以(yǐ)来，抛“利好(hǎo)消(xiāo)息”催涨股价的套(tào)路完全失(shī)灵(líng)，股价又在4个多月时间(jiān)极速腰斩。即(jí)便(biàn)是3月末扔出(chū)30亿元定增预案投建(jiàn)年(nián)产5.5GWh钠(nà)电池项目，传(chuán)艺科技也只(zhǐ)收获(huò)了短暂的上涨，而后(hòu)再未掀起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到(dào)，股价过(guò)山车式的涨(zhǎng)跌(diē)折射的(de)是市场对(duì)传艺科技高调跨界钠电赛道故事的(de)怀(huái)疑：从宣布跨界到(dào)现在(zài)，时间不过10多月，规(guī)划产能(一本书多重，一本书多重有一斤吗néng)已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺科技如何撬动54亿元乃至(zhì)94亿元的投资(zī)成本(běn)？巨头(tóu)环伺、落地产能骤增、锂价持续(xù)下行，在愈加(jiā)拥挤的赛(sài)道上，夸下(xià)海口的产能又该如何消化？过往投资计划频频“跳票”、实际效益与(yǔ)预期天(tiān)差(chà)地别(bié)等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目(mù)如(rú)何(hé)让人信服？

　　跨界钠电池(chí)，股价“过山(shān)车”

　　早(zǎo)在20世(shì)纪70年(nián)代，钠离(lí)子(zi)电池便与锂离子电池(chí)同时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力较(jiào)弱、钠电池能(néng)量密度较(jiào)低(dī)，导致其研发进度大(dà)大落后于了锂(lǐ)电池。直到2020年后，随着钠电关键技术(shù)完(wán)成(chéng)突破以及锂价(jià)不断飙(biāo)升，钠电才(cái)作为(wèi)锂电“备(bèi)胎”之一重(zhòng)回人们重视。尤其2021年(nián)7月，宁德时代推出第(dì)一代(dài)钠(nà)离子电池，掀起钠电(diàn)风潮，并(bìng)将风(fēng)口(kǒu)带(dài)到(dào)了A股(gǔ)市(shì)场。

　　时值(zhí)2022年锂(lǐ)价(jià)暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如日中(zhōng)天(tiān)之际，传艺科(kē)技于(yú)去年(nián)6月22日晚间(jiān)高(gāo)调宣(xuān)布入局(jú)。彼时的公告显示，公司拟投资3000万(wàn)元通过全资子公司江苏(sū)智(zhì)纬电子科(kē)技有限公司(sī)（以下简称“智(zhì)纬(wěi)电子(zi)”） 同海盈汇(huì)鑫企(qǐ)业、自(zì)然人杨磊(lěi)和杨崇义合作设立控股孙公司江(jiāng)苏传艺钠电科技(jì)有限公(gōng)司（公司持股75％，以下简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技旋即涨停(tíng)，当日(rì)盘后公司迫不及(jí)待召开电话会议，向合计64名分析(xī)师和个(gè)人投资者披(pī)露(lù)跨(kuà)界钠电的各(gè)种细(xì)节。根据(jù)规划，传艺科技钠电池项目中试线2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能(néng)2023年投产(chǎn)，二(èr)期(qī)计划新建(jiàn)8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加(jiā)上(shàng)6月23日的(de)涨(zhǎng)停，传艺科(kē)技宣布跨界后一口气收出(chū)7个涨停板(bǎn)，市(shì)值快速(sù)实现翻倍。

　　传艺(yì)科技日K线图，来(lái)源(yuán)：wind

　　有了钠电消息(xī)催涨股价的前车在(zài)前，传艺科技开始有意(yì)无意地(dì)“主(zhǔ)动”披露钠电项目(mù)进展，而(ér)公司(sī)股价也往往在公告披(pī)露后录得大(dà)幅上涨。去年(nián)12月5日(rì)盘中(zhōng)，公(gōng)司股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元/股左右的温吞(tūn)股价(jià)，不到半(bàn)年的时(shí)间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向下，无(wú)论其如何发布(bù)“利好(hǎo)”消息，股价也再难掀(xiān)大(dà)风浪，反而随着时间的推移，迅速回落(luò)。截至4月20日收盘(pán)，报(bào)28.14元/股，4个多月时间已(yǐ)经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值(zhí)得一提的是，由于(yú)在2022年6月(yuè)23日盘后(hòu)，公司迫切召开电话会(huì)并(bìng)在《投资者关(guān)系活(huó)动记(jì)录表》中(zhōng)对(duì)外(wài)发布钠电池业务未(wèi)来规划、技(jì)术水平等(děng)涉(shè)及公司经营的重(zhòng)大(dà)信(xìn)息，但(dàn)直(zhí)至(zhì)2022年7月(yuè)9日才正式通过《关(guān)于对深圳证券交易所(suǒ)关(guān)注函回复(fù)的公告》补充披露相(xiāng)关事(shì)项(xiàng)，传(chuán)艺(yì)科技及公司董事长兼(jiān)总经理(lǐ)邹伟(wěi)民、时任(rèn)董秘(mì)许(xǔ)小丽还遭深(shēn)交所通报(bào)批评(píng)。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从哪里来？

　　回(huí)看传艺科技股价“过山车”式上(shàng)下，背后纵(zòng)有游(yóu)资推波助澜，但归(guī)根结底还(hái)是其资金有(yǒu)限与钠电产能(néng)规划“大跃进”不匹配无法(fǎ)让市场信服(fú)造成的。

　　根据(jù)公司(sī)定增预案(àn)，钠(nà)电池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到10GWh。而根据公司此前对交易所回(huí)复(fù)函和2023年度定(dìng)增预案，公司(sī)规划(huà)的10GWh钠电(diàn)池项目的投(tóu)资成本约54亿元(yuán)。其(qí)中，土(tǔ)地购置及(jí)厂房成(chéng)本(běn)约(yuē)4亿元，10GWh产能需(xū)投入(rù)的装修及(jí)设备成本约50亿(yì)元。

　　实(shí)际上，传艺科技规(guī)划的(de)钠(nà)电(diàn)产能远(yuǎn)不止这公告出(chū)来(lái)的(de)10GWh。据传(chuán)艺钠电官微消息，公司董(dǒng)事长邹伟民(mín)4月16日在(zài)公开场合(hé)演讲时提到(dào)，“2022年7月，公(gōng)司(sī)决定，发挥资金(jīn)优势，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土(tǔ)地，用30个月(yuè)的时间，新(xīn)上钠离子电池(chí)全供应链项目，逐步形成年产(chǎn)3万吨(dūn)正极材料(liào)、4万(wàn)吨负极材(cái)料、18GWh钠(nà)离子电池、15万吨电解液的生产(chǎn)能(néng)力；2022年10底，中试线已(yǐ)经(jīng)竣工投产；目(mù)前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始(shǐ)试产试(shì)销，6月底有望批(pī)量生产。”

　　邹(zōu)伟民公(gōng)开(kāi)演讲时提到的钠电产能规(guī)划(huà)，来源：传艺钠电官(guān)微

　　若按(àn)邹伟(wěi)民的说法，传艺(yì)科技在上述的54亿元资金(jīn)外，还(hái)需(xū)要更多资金，仅另外8GWh钠电池(chí)就需要40亿元的投(tóu)入(rù)。

　　但现实是(shì)，传艺(yì)科(kē)技主营(yíng)式微，年赚1亿元(yuán)的(de)盈利水平(píng)显(xiǎn)然难(nán)以撬动动(dòng)辄(zhé)几十亿(yì)的项目(mù)。

　　传艺科(kē)技主(zhǔ)营输入类(lèi)设(shè)备(bèi)和印(yìn)制(zhì)电路板（PCB）两大类消费电(diàn)子零组件，具体包括(kuò)笔记本/台式机电脑键盘(pán)、触控模组和(hé)鼠标等输入类设备(bèi)及通(tōng)讯用板(bǎn)、消费电子、计算机用(yòng)板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以(yǐ)来公司经营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿(yì)元起(qǐ)步，逐年递增，到2022年达(dá)到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但(dàn)盈利(lì)并未同步(bù)，上市(shì)当年公司(sī)归母净利润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随着行业(yè)式微，公司盈利(lì)水(shuǐ)平起起(qǐ)伏(fú)伏，到2022年也(yě)仅1.15亿(yì)元，相(xiāng)较(jiào)于2017年仅(jǐn)增长了(le)47.90％。而早在2016年(nián)，公司盈利就已经达到了9000万元，净利(lì)润增长乏力(lì)可见(jiàn)一(yī)斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的(de)资金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的现金流(liú)量净(jìng)额(é)4.46亿元；截至去年末，公司货币(bì)资(zī)金仅(jǐn)2.87亿元，短期(qī)借款(kuǎn)8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半内(nèi)要拿出54亿元(yuán)乃至94亿元以上的资金(jīn)投资钠电，钱(qián)从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传艺科技(jì)曾详细(xì)披露过2GWh项目资(zī)金(jīn)来(lái)源：截至(zhì)2022年(nián)5月(yuè)31日，公(gōng)司可(kě)用于钠离子(zi)电池(chí)项目的自有资金仅1.61亿元，银行授信未使(shǐ)用额度10.27亿(yì)元，足(zú)见其(qí)在投资钠(nà)电(diàn)项目时(shí)自有资金的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传(chuán)艺(yì)科技给(gěi)深交所(suǒ)的回函

　　很(hěn)明显，一开始规(guī)划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行(xíng)贷款解(jiě)决。后(hòu)一期(qī)产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资(zī)额增(zēng)加10亿元左右，同样仰仗银行(xíng)贷款(kuǎn)。今(jīn)年3月30日(rì)公司公告称，传艺(yì)科技(jì)及子公司拟向工商银行、农(nóng)业银(yín)行等组成的(de)联合银团申请不超(chāo)过20亿(yì)元的项目贷款，用于公(gōng)司(sī)钠电池项目(mù)。根据最新(xīn)的调研记录，“截至目前，牵头银行已审(shěn)批通过，参团(tuán)银行处于(yú)正常的审批流(liú)程(chéng)中。”

　　一(yī)期(qī)靠贷款，二期谋(móu)定增(zēng)。今年(nián)3月30日(rì)，公司披露《2023年度向(xiàng)特定对象发(fā)行股(gǔ)票预案》，拟募资不(bù)超过30亿元，其中(zhōng)的(de)24亿元拟投(tóu)入钠电(diàn)池制造二期项目，剩余6亿元补流(liú)。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资额为(wèi)27.47亿(yì)元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元(yuán)的缺口。而(ér)为补这部分缺口，传艺科技甚至将2020年定增募投资(zī)金中的1.75亿(yì)元变更用于(yú)该项目(mù)。

　　简(jiǎn)单(dān)加(jiā)总(zǒng)便知，家底不(bù)厚，传(chuán)艺(yì)科技10GWh钠电(diàn)项目只能(néng)依(yī)赖融(róng)资。至于(yú)上(shàng)述邹伟(wěi)民公开(kāi)演讲时提(tí)到的另外(wài)8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向(xiàng)公(gōng)司(sī)求(qiú)证(zhèng)，但截至(zhì)发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年(nián)销(xiāo)售不低(dī)于(yú)10亿元(yuán)，整个钠电池(chí)全供(gōng)应链(liàn)项(xiàng)目(mù)计划到2024年末全部竣工投产(chǎn)，达产(chǎn)达效后(hòu)，可实现(xiàn)年销售(shòu)250亿元。”若传艺科技的钠电项目(mù)真如(rú)邹伟民在近日的(de)演(yǎn)讲中(zhōng)所言(yán)照进现实，几年后公司营(yíng)收将(jiāng)在(zài)当(dāng)前基础上(shàng)翻十(shí)几倍(bèi)。但近来腰(yāo)斩的股(gǔ)价显(xiǎn)示，市场对(duì)这个故事并不再(zài)买账，除了资金(jīn)实力有限公(gōng)司(sī)外，核心还在(zài)其大干快上后产能如何消化的(de)问(wèn)题。

　　毕(bì)竟(jìng)，在钠电池商业化元年的(de)2023年(nián)，包括(kuò)宁德(dé)时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪(dí)等诸多巨头在内，已纷纷发产品、量(liàng)产并大建产能，竞争(zhēng)者初露威胁，赛(sài)道已(yǐ)然开(kāi)始拥挤(jǐ)。

　　尽(jǐn)管就披露的参(cān)数和性能来看，传艺钠电的钠电池(chí)与巨头们不(bù)相上下，但宁德时代(dài)落地奇(qí)瑞(ruì)车型、华(huá)语新能(néng)源配套(tào)雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大佬们(men)已经(jīng)走在(zài)前(qián)面，率先在两轮电动车和低速电动车领(lǐng)域实现装车应用(yòng)。而传艺科技除了在岁末年初公告与中祥航(háng)业、江苏新能源、德博新能源(yuán)签(qiān)订项目合(hé)作或战(zhàn)略合作协议外(wài)，并未(wèi)官(guān)宣重点客户(hù)。

　　每每有(yǒu)投资者问及客户情况时(shí)，公司(sī)都以“目前订单下游运(yùn)用覆盖储能、低(dī)速电动车及电动工具等(děng)多个(gè)领(lǐng)域”“公司钠离子电池送样后客户的反馈普遍较为良好，并已与多名(míng)客户签订了销(xiāo)售订单(dān)”“公(gōng)司已与多家知(zhī)名两轮电动车品牌(pái)开(kāi)展(zhǎn)送样和合作意向洽谈(tán)等工作”等(děng)进行回复。至于具体的客户名(míng)称和(hé)订单金(jīn)额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落(luò)地正数倍级增长。上海钢联(lián)新能源事(shì)业部钠电(diàn)池(chí)分(fēn)析师汪奇告诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，2022年钠(nà)电池项目(mù)落(luò)地产能有3GWh左(zuǒ)右(yòu)，预计(jì)2023年(nián)落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到2023年底，预计钠电池产能将(jiāng)增加至21GWh。无(wú)论是哪种预测，今年钠(nà)电(diàn)池落地(dì)产能大幅增加已可(kě)预(yù)见。

　　“参考锂电池行业产能利用率，钠电池(chí)落地的产能(néng)中可(kě)以实现装机的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池(chí)的市场规模接(jiē)近40GWh。前期用于两轮车(chē)的钠电(diàn)池不到5％，后面(miàn)成本降下来才会有较大比例的替代。”汪(wāng)奇认(rèn)为，今年钠电池只会小批量(lià一本书多重，一本书多重有一斤吗ng)应(yīng)用到(dào)多元化场景。

　　然(rán)传艺科技却十(shí)分(fēn)自信，其在调(diào)研记录中预测，预计(jì)2023年公(gōng)司(sī)实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其(qí)占(zhàn)去了2023年钠电(diàn)池市(shì)场的绝大部分份额。

　　来(lái)源：传艺科技2023年1月(yuè)9日投资者关系活动记录表(biǎo)

　　需(xū)要注意的是，沉寂多年(nián)的钠电(diàn)池是在此(cǐ)前(qián)锂(lǐ)价飙(biāo)涨(zhǎng)的背景下作(zuò)为(wèi)“替代”而被推到台(tái)前的，去年(nián)底以来，碳(tàn)酸锂价(jià)格持续下行(xíng)，4月(yuè)20日电碳价格(gé)均(jūn)价已经(jīng)跌至18万元/吨。一时间，锂(lǐ)价(jià)持(chí)续(xù)下(xià)跌会否影(yǐng)响钠(nà)电池商(shāng)业(yè)化进程(chéng)的讨论(lùn)甚嚣尘上(shàng)。

　　中科(kē)院院士欧阳明高(gāo)近日就表示：“钠电池能够(gòu)起到对锂电池的(de)平衡作用，平(píng)衡(héng)锂价，保(bǎo)证锂资源(yuán)的供应安(ān)全，不太可能成为主流。锂价一便宜，就会让钠离子的发展(zhǎn)陷入被(bèi)动。”但他也强调，“钠离子技术一(yī)定要发展，因为(wèi)它是锂离(lí)子电(diàn)池的(de)一(yī)个有益的补(bǔ)充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠(nà一本书多重，一本书多重有一斤吗)电建设(shè)成本接近(jìn)，目前三元钠电(diàn)量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比较接(jiē)近磷酸铁锂电池，高能量密度的也接近(jìn)三元523电池。目前电(diàn)碳(tàn)价格下跌(diē)至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上(shàng)，所以目前已经和(hé)钠电池成本(běn)基本(běn)相(xiāng)当；而由于锂(lǐ)原料价格大(dà)幅下降(jiàng)，目前铁锂和锰酸锂等电池成(chéng)本已经优于钠电池。今年碳酸(suān)锂价格(gé)在20万(wàn)以下(xià)时，锂电池对钠电池(chí)有明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认为钠(nà)电池还有降(jiàng)本的空间。兴储世纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完(wán)善后，规模量产后(hòu)钠离子电池(chí)正、负极材(cái)料价格可降至5万元/吨(dūn)甚至以下(xià)，钠离子(zi)电池的理论BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长期来看碳酸(suān)锂(lǐ)存在降价可能(néng)，但(dàn)只要碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格高于15万(wàn)元/吨，钠离子电(diàn)池的成本优(yōu)势(shì)就依(yī)然存在，并(bìng)且随着技术不(bù)断发展(zhǎn)、产业不断(duàn)成(chéng)熟，钠离子电池的(de)降本空(kōng)间有望(wàng)进一(yī)步打开，该成(chéng)本临界点仍有进(jìn)一步下探的可(kě)能。”

　　汪奇也(yě)称，明(míng)年钠(nà)电产(chǎn)业(yè)规模(mó)化(huà)完成(chéng)后，能和锂离(lí)子电(diàn)池(chí)的成(chéng)本拉(lā)开差距，接近铅酸电池的成本(běn)。但能量(liàng)密度的限制(zhì)，使得碳酸锂价格在15万以上时，成熟后(hòu)的钠离子电池有一定优势；碳酸锂价(jià)格在10万左(zuǒ)右及以下时，钠(nà)离子(zi)电池在动(dòng)力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技(jì)在内，诸多入(rù)局(jú)钠电(diàn)池的企业(yè)都言锂价下跌无碍钠电池商业化进程(chéng)。但随(suí)着锂(lǐ)价持续下降，钠电(diàn)池利润(rùn)率(lǜ)下降或也是必然的。

　　以传艺科技为例，其在(zài)1月9日的调研(yán)记录中曾表(biǎo)示，公司钠电池定(dìng)价主(zhǔ)要根据碳酸锂的价格，一般(bān)给到(dào)客户的价格比磷酸(suān)铁锂(lǐ)便宜(yí)25-30％，且(qiě)定(dìng)价会(huì)随(suí)碳酸锂价(jià)格波动而(ér)波动。

　　缺(quē)乏长远(yuǎn)投资定力(lì) 过往项目频频“跳票”

　　资(zī)金和产能消化之外，市(shì)场还担忧(yōu)传艺科技项目投资的定力。

　　尽管(guǎn)公司(sī)对进军钠(nà)电领(lǐng)域雄(xióng)心勃勃(bó)，然(rán)而(ér)钛媒体APP梳理其过往投资(zī)履历发现(xiàn)，传艺科(kē)技在投资上缺(quē)乏长远定(dìng)力(lì)，临(lín)时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投(tóu)计(jì)划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传(chuán)艺科(kē)技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技(jì)改并(bìng)扩产项目(mù)。然2018年4月公(gōng)司就(jiù)变更(gèng)募资用途，将FPC生产项目(mù)未(wèi)用的资(zī)金1.20亿(yì)元(yuán)和1.04亿(yì)元分(fēn)别用(yòng)于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘生产(chǎn)项目，已经使用了7737.67万元募资的(de)FPC生产(chǎn)项目(mù)则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线路板生产线技(jì)改并扩产项目(mù)的(de)实施地点从(cóng)一厂搬迁至(zhì)二厂；2021年6月(yuè)，再将该项目的实施地(dì)点变更为重(zhòng)庆市合川区(qū)工业园区(qū)核心区高阳路30号，实施主体则从(cóng)传艺科技变为全资子公司重(zhòng)庆营志(zhì)。

　　2020年(nián)12月(yuè)，IPO募(mù)投(tóu)项目则再生变。公司终(zhōng)止(zhǐ)实(shí)施3D玻璃面板生产项目(mù)（已投入(rù)募资7445.13万元），并(bìng)将该(gāi)项目剩余资金全部(bù)投(tóu)入轻薄型(xíng)键盘生产项目的建设(shè)，并(bìng)将后者(zhě)的产能从(cóng)1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿(yì)元(yuán)用(yòng)于年产18万平(píng)方米中高端印制电路板建设项(xiàng)目。但次年(nián)6月，公司将该项目中的SMT工序实施(shī)地点由江苏省(shěng)高邮市经开区凌波路(lù)33号(hào)改(gǎi)建至江苏省高邮市经开区凌波路49号的闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科(kē)技再(zài)“变卦”，又将(jiāng)该(gāi)项目剩余募(mù)资(zī)（已(yǐ)投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投(tóu)入“钠离子电池(chí)制造(zào)二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)”。

　　频(pín)频变更募(mù)投计划的地(dì)点(diǎn)、资金乃至项目，直接的后果就是(shì)原有的投入打水飘、投(tóu)资效率低下以及(jí)建(jiàn)成项目实(shí)际效益与预计天差地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜(mó)线路板(bǎn)生产线技改并扩产(chǎn)项目(mù)建设(shè)期仅12个月，达产(chǎn)年可实现销(xiāo)售收入2.24亿元。定(dìng)期报告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项(xiàng)目(mù)的(de)效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案(àn)，年产18万(wàn)平方米中高端(duān)印制(zhì)电路板建设项目建设期也(yě)仅(jǐn)12个月，预计达产年实现营收7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿元。然两年多(duō)时间过去(qù)了，截(jié)至2022年12月31日(rì)，该(gāi)项目投(tóu)资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初(chū)的预期相去甚远。

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