财联社4月28日讯（记(jì)者 吴(wú)雨其）随着公募(mù)基(jī)金2023年一季报披露完成(chéng)，多位知名基金经理大幅调(diào)仓换股的动向和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油(yóu)，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的集团、腾讯大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年(xùn)控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科(kē)技(jì)、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯控股、赛(sài)腾(téng)股(gǔ)份(fèn)、星环科技-U，常处(chù)于风(fēng)口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工智能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能(néng)大行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另一面，一(yī)些(xiē)专注长(zhǎng)期成长价值(zhí)的(de)基(jī)金(jīn)经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度(dù)，是(shì)人工智能的盛典。面对(duì)火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞(wǔ)，还是不为所(suǒ)动(dòng)继续坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观(guān)察(chá)一季(jì)报的调(diào)仓换股，可(kě)见(jiàn)越来越多的基金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可(kě)能是找(zhǎo)死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许富(fù)贵险(xiǎn)中求呢(ne)”，是行(xíng)业心态的生(shēng)动(dòng)写照。

　　光大证券统(tǒng)计数(shù)据(jù)也证明了(le)这(zhè)一点，公募基金一季(jì)度大幅(fú)加仓TMT板块中的(de)计算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金(jīn)重仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一(yī)直深耕医疗的葛(gé)兰(lán)在内，众多知名基金经理布局(jú)AI。具(jù)体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中欧研究精选混合一季度新(xīn)进金(jīn)山办公14.37万股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股(gǔ)中也能看出(chū)葛兰的人工智能(néng)投(tóu)资方向(xiàng)——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及终端的应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理(lǐ)加(jiā)仓AI的一(yī)个缩影(yǐng)。从各位知(zhī)名基金经理调仓动向可以看(kàn)出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一(yī)季报中(zhōng)也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型(xíng)以及相关人(rén)工智(zhì)能的产业趋(qū)势(shì)受到市场(chǎng)关(guān)注(zhù)，并很快扩散到国内产(chǎn)业界，市(shì)场聚焦于(yú)上游(yóu)算(suàn)力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和(hé)的情景(jǐng)下，计(jì)算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到(dào)各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大(dà)重仓股来看，万达(dá)电影新入他所管(guǎn)理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧洞见一年持(chí)有则(zé)加仓(cāng)了(le)立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服(fú)等。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇，海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均(jūn)为(wèi)新晋兴全合润重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子板块带(dài)动的人工智能(néng)、中(zhōng)字头的(de)“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招商证券研报(bào)称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类行业配(pèi)置比例一(yī)个很重(zhòng)要的临界值，往往预示着某个(gè)板(bǎn)块进入过(guò)热阶(jiē)段。截至2023年一(yī)季度(dù)末，主(zhǔ)动(dòng)偏股公募(mù)基金(jīn)对TMT配(pèi)比明(míng)显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离。从(cóng)这点看(kàn)，基(jī)金经理对于(yú)TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未(wèi)上车。

　　有人(rén)守候(hòu)成了景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另一(yī)面，仍有一部分仍(réng)坚守新能源，也有一部分试图低(dī)位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如(rú)曾(céng)经的公(gōng)募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披(pī)露的一季报中(zhōng)也证(zhèng)实(shí)了他们的“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当年的冠(guān)军基金广(guǎng)发双擎(qíng)升级，从其十大重仓(cāng)股来(lái)看，前五(wǔ)大重仓(cāng)股的(de)占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳(ào)科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能(néng)源(yuán)概(gài)念(niàn)股。除此之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科(kē)能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了仍对新(xīn)能源保持(chí)信心，“我们对本(běn)产(chǎn)品重点(diǎn)持(chí)仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新(xīn)能(néng)源车方向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资(zī)中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积(jī)累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的(de)变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价(jià)值混合前十大重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密(mì)、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年(nián)年底该基金增持了宁德(dé)时代、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关(guān)注的(de)是，加仓幅度最(zuì)多的是(shì)光伏(fú)龙(lóng)头通威股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的(de)银华心怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电(diàn)缆(lǎn)等。他(tā)表示，“我(wǒ)们(men)曾经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素(sù)已经(jīng)充分释(shì)放，目前这(zhè)个(gè)时间段，新能(néng)源非常具(jù)有(yǒu)吸(xī)引力。在一季度我们对(duì)于电(diàn)动车(chē)、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智(zhì)能，他认为，“太(tài)阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的(de)热情在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上(shàng)，许多基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒(héng)在(zài)接(jiē)受财联社(shè)记者采(cǎi)访时提(tí)到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢(huān)去(qù)追逐风(fēng)口，他选择会在全市场做行业轮(lún)动，在操(cāo)作上绝(jué)对不是去(qù)捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行业，你重(zhòng)仓押(yā)进去，不确(què)定性来(lái)的时(shí)候，无论是基金经(jīng)理(lǐ)个人还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一(yī)个行业(yè)，即使你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王(wáng)崇一季报(bào)表示暂时无法预测其(qí)兑现节奏和时(shí)间，短期内也很难在(zài)A股找到明显的受(shòu)益标的，就没有参(cān)与(yǔ)。不过他也认为这些股票的估值体(tǐ)系还(hái)在(zài)合理接受(shòu)范围内。

　　极致行(xíng)情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模(mó)块(kuài)等细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎(yíng)来基本(běn)面的确认，中微观层面上(shàng)尚有空(kōng)间，估(gū)值修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至今(jīn)市场对AI关注度持续高企，上一(yī)轮行情催化主要(yào)集中(zhōng)于(yú)大模型的突破(pò)进展(zhǎn)；而4月(yuè)以来(lái)，我们观察到各个(gè)领(lǐng)域的应(yīng)用厂商正加速(sù)AI融合应用产品的(de)研(yán)发(fā)和发布，其(qí)中办公(gōng)场景进展相对(duì)较快，我们预计5月(yuè)之后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并(bìng)在应用、算(大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年suàn)力(lì)、模型三层中(zhōng)建议投资(zī)者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看(kàn)好相(xiāng)关板(bǎn)块，他认(rèn)为(wèi)，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年(nián)之后是消(xiāo)费的(de)时代(dài)，但未来(lái)10年(nián)，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过另一部(bù)分市场人士也(yě)指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析(xī)师陈果，在A股二季度投资策略会上(shàng)提到“今年大(dà)概率(lǜ)还是一个偏成长(zhǎng)风格(gé)占优，尤其是很(hěn)多科(kē)技(jì)股(gǔ)在过(guò)去几年(nián)其(qí)实没有太多(duō)的表现(xiàn)。以前(qián)我们讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁(níng)组(zǔ)合，其实TMT板块有很(hěn)长时(shí)间没有太多表现。今年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体周期(qī)要见底，本(běn)身今(jīn)年(nián)科技股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能会有一些(xiē)波动。AI现(xiàn)在还是(shì)主题投资(zī)阶段不太适合大多数的投(tóu)资者，不适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮(lún)AI板(bǎn)块已进入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移(yí)动互(hù)联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议(yì)逢(féng)低布(bù)局有望率先实现业(yè)绩兑现的(de)环节(jié)，即满足“自(zì)身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如(rú)，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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