四大国有银(yín)行的集体降(jiàng)息惊动市(shì)场，存款利率正迎来(lái)新一轮(lún)“降(jiàng)息(xī)潮”？

　　消息显示，5月15日（下周一）起银行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限将(jiāng)下(xià)调，四(sì)大(dà)国(guó)有银行协定存款和通(tōng)知存款自(zì)律上限下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构降幅为50BP。

　　记(jì)者注意到，今年以(yǐ)来银行业已有(yǒu)三波(bō)存款利率下调(diào)，此(cǐ)前两次分(fēn)别是：4月，多家中小银行人民币存款(kuǎn)利率下调；5月5日(rì)，浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行(xíng)跟进“补降”。至此，4月以来已有至少20家中小银行（含农村信用合作联(lián)社(shè)）下调人(rén)民币(bì)存款利率，调降(jiàng)幅度不(bù)一。

　　货(huò)币政策牵一发而动全身，与经济(jì)、就业(yè)、投资以及(jí)老百姓“钱袋子”都(dōu)息息(xī)相关。那么，如何理(lǐ)解此次下(xià)调通知和(hé)协定存款(kuǎn)利率(lǜ)？今年“降息潮(cháo)”迭起(qǐ)是否等同于经济增速放(fàng)缓的信号？市场上关于(yú)企业、老百姓手(shǒu)中的钱变“毛”的担忧何解？

　　从推出背景(jǐng)来看(kàn)，多方(fāng)观点认为，本次存款利率新(xīn)规(gu外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么ī)主要基(jī)于三(sān)重(zhòng)考量。一是(shì)符合推进利率市场(chǎng)化改革深化(huà)大背景；二是对银行而言，存款利率下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债(zhài)成(chéng)本(běn)；三是促进投资、消费，本次降息也(yě)被看作是促进宏观经济复苏(sū)的表(biǎo)现。

　　不过也需要看(kàn)到(dào)的是，本次调降中(zhōng)协定(dìng)存款更多是对(duì)公业(yè)务(wù)，通知存款则(zé)集中于短期存款，都是(shì)针对(duì)特定存取需求的(de)客户(hù)，面向范围有限。据民生(shēng)证券宏(hóng)观团(tuán)队测算，通知存款(kuǎn)和协定存款(kuǎn)在银(yín)行存款中占(zhàn)比(bǐ)不高(gāo)，以四大行的单位通知存款为例，常年(nián)只占(zhàn)企(qǐ)业(yè)存款总规模(mó)的3％-4％；招商证券银行团队的(de)数据显示，协定(dìng)存款等规模(mó)预(yù)计为(wèi)20-30万亿，占比约为(wèi)10％。

　　关注(zhù)一(yī)：如何理解(jiě)此次下(xià)调通知和协定存款利率？

　　中国(guó)人(rén)民银行行长易纲在近期公开讲话中提到(dào)，从过去二十年(nián)的数据看，我国实(shí)际利率总体保持在略低于潜在经济增速这一“黄金(jīn)法则”水平上，与潜在经济增长水平(píng)基本(běn)匹配。在经(jīng)济复(fù)苏(sū)的关键时(shí)点上，如(rú)何(hé)理解此(cǐ)次下调通知和(hé)协定存款利率？

　　目前，多方观(guān)点都提及(jí)的(de)是，本(běn)轮(lún)调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率市(shì)场化改革(gé)深化(huà)大背景的考虑。

　　招商基(jī)金(jīn)研究部(bù)首(shǒu)席经(jīng)济学家(jiā)李湛梳理(lǐ)了这一(yī)市(shì)场化改革的过程。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存(cún)款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，随后，国有大行同年(nián)9月下调存(cún)款(kuǎn)利率，中小银行(xíng)陆续跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，市场利率定价自律机(jī)制发布《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标(biāo)中(zhōng)引入了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措(cuò)施。随之而来的是(shì)，此前4月(yuè)部分中小银(yín)行、农商行存款利(lì)率下(xià)调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家(jiā)股份行(xíng)挂牌(pái)利率下调。李湛认为，这均是在利(lì)率市场化改革推进(jìn)背景下，银行出于自身经营考虑的(de)自发行为(wèi)。

　　此外，从减轻银行息(xī)差(chà)压力(lì)的必要性(xìng)来看，民生证券宏(hóng)观(guān)团(tuán)队也(yě)倾向于(yú)认为，本次调整更(gèng)多(duō)仍是延(yán)续(xù)去年9月这(zhè)一轮(lún)存(cún)款利(lì)率下调，并且完(wán)成存款利率调整的闭环，改(gǎi)善银行利润空间(jiān)。存(cún)款(kuǎn)利(lì)率机制(zhì)创设(shè)以来，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集中(zhōng)在活期和定(dìng)期存款，实际上忽略了这(zhè)些介于活期和定(dìng)期(qī)存款之间的存款的(de)利率调整(zhěng)，“当下(xià)有(yǒu)必(bì)要一次性调整通知(zhī)存款和(hé)协定存款利率，保证存款利率下调(diào)的有效性。此外，数据显示，国有(yǒu)银行一(yī)季(jì)度净息差水平均创(chuàng)历(lì)史新低，当(dāng)下调利率有(yǒu)助(zhù)于降低银行负债成本，推动银行(xíng)投放(fàng)信(xìn)贷的积(jī)极性。”民生(shēng)证券认为。

　　除利率(lǜ)市场化改(gǎi)革及银行净息差压力增大外(wài)，某大型银(yín)行金融市场研究员还(hái)关注到(dào)的(de)是国内存款市场的供(gōng)需变化——近年来国内经济受多重(zhòng)因素(sù)冲(chōng)击，居(jū)民消费(fèi)场(chǎng)景受制约(yuē)，预防性(xìng)储蓄有所(suǒ)增加及风(fēng)险偏(piān)好下降等，导致(zhì)居民储蓄存款上升(shēng)较快，部(bù)分银行根据市场供需变(biàn)化，综合指数经营情况，灵(líng)活调节(jié)存(cún)款利率，只是不同银行在调(diào)整节奏、时机方面存在差异。

　　关(guān)注(zhù)二(èr)：本次存(cún)款利率下调带来哪(nǎ)些影响？

　　4月28日中央政治局会议强调，要有效防范化解重点(diǎn)领域风险(xiǎn)，统(tǒng)筹做好(hǎo)中小(xiǎo)银行、保险和(hé)信托机构(gòu)改革化险工(gōng)作。一(yī)锤(chuí)定音之下，本次调降利率也被认为维护(hù)金(jīn)融稳定的一大(dà)举措(cuò)。

　　呵(hē)护动作具体体现在哪些方面？招商基金(jīn)李(lǐ)湛认为，本次调降通(tōng)知主要(yào)释放了两大(dà)信号(hào)，一是减轻银行息(xī)差压力。本次下调将(jiāng)引(yǐn)导银行的(de)对公(gōng)活(huó)期成本(běn)下(xià)降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理(lǐ)修复，有(yǒu)利于增强银行内(nèi)生资(zī)本(běn)补充能力(lì)；二是减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投(tóu)资、居(jū)民(mín)消费。

　　粤开证(zhèng)券首席经济(jì)学家罗志(zhì)恒的观点(diǎn)是，调(diào)降协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)的(de)利率上(shàng)限，主要目(mù)的(de)是规范银(yín)行业(yè)存款定价秩序(xù)，减少存款定价的(de)无序竞争，合力压降银行负(fù)债成本。当前银行净利差空间较小，压降负债(zhài)端成本(běn)，有助(zhù)于改善银行盈利、补充净资本、降低金融风险。此外(wài)，银行负债端成本下降，也为资(zī)产端(duān)的(de)贷(dài)款利率下调、降(jiàng)低实体经济(jì)融资成本进一步打开空(kōng)间。

　　国泰君安宏观(guān)首席(xí)分析师董琦也认(rèn)为，存款利率调(diào)降，既有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差(chà)收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力，又有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　招商证(zhèng)券银行团队同样提到，新规对于规(guī)范协定(dìng)存款定(dìng)价(jià)秩序作用较大，减(jiǎn)少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)，合力压降银行负债(zhài)成本。该团队预计，协定存款等规模20-30万亿(yì)，占总(zǒng)存款比例10％左右，由(yóu)此(cǐ)来看，新(xīn)规将(jiāng)降低银行总存款付息率2BP左右。

　　对于股债(zhài)市场的影(yǐng)响(xiǎng)方面，民生证券宏观团队表(biǎo)示(shì)，现实中，存款利率下调有助于压(yā)低全社会利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)，利好债券；同时(shí)股票市(shì)场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因此受(shòu)益。

　　川财证券首席经济学家陈(chén)雳则表示，在当前整个经济复苏(sū)的大(dà)背景下，进(jìn)一步(bù)释放市场流动性、活跃消(xiāo)费是一个重要的、阶(jiē)段(duàn)性目标，存款降息调节，对(duì)促销费无疑有一定(dìng)的引导作用(yòng)。

　　关(guān)注三：压降银行存款成本是(shì)否(fǒu)大势(shì)所趋？

　　2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货(huò)政例会(huì)均表明，当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有力”仍是(shì)第(dì)一要求，而在(zài)此基(jī)础上也(yě)强调“着(zhe)力支(zhī)持扩大(dà)内需，为实体(tǐ)经济提(tí)供更有力支持”。从本次降息(xī)释(shì)放的信号(hào)来(lái)看，是否意(yì)味着货币政策进一步宽(kuān)松？

　　对(duì)此，招商基(jī)金李湛的看法是，货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际再(zài)宽(kuān)松为时(shí)尚早(zǎo)。“本次调(diào)降意味(wèi)着当前长端(duān)利率仍(réng)有下行空间，但这一调降是针对银行(xíng)协定存款及(jí)通(tōng)知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌(pái)存(cún)款利率(lǜ)，存款利率(lǜ)下调(diào)并不等于(yú)政策利率就(jiù)必须(xū)进行对(duì)等下调，市场不(bù)应视为降息的确定(dìng)性信号。”李湛称。

　　在(zài)“精(jīng)准有力”的货币政(zhèng)策之(zhī)下，也(yě)有多方观(外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么guān)点提到，压降存(cún)款成(chéng)本仍是大势所趋。国泰君安董琦关注到，当前经济修(xiū)复(fù)内生动力依然不强，外(wài)需压力(lì)没有完全缓解(jiě)，货币政(zhèng)策(cè)将继续(xù)对经济修复带来支(zhī)撑作用(yòng)，未(wèi)来伴(bàn)随经济修复，利率水(shuǐ)平的调降(jiàng)还没有(yǒu)结束(shù)。

　　招商证券银行团(tuán)队的观点也不谋而(ér)合——长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍(biàn)以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到(dào)存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为(wèi)当务之急。中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调(diào)存款利率。

　　展望未来(lái)货币政策(cè)的走向，上述大型(xíng)银行金融市场研究员认为(wèi)，需要看到的是，目前经济处(chù)于修复性复(fù)苏(sū)阶段，经济恢(huī)复仍(réng)需要(yào)适度货币环境支持(chí)，同时，国内经济(jì)复苏(sū)不平衡问题依然突(tū)出，要(yào)求货币(bì)政策支持精准有力。预计下(xià)半年货币(bì)政策不会出(chū)现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健货(huò)币政策基调，在保持信贷总量适度增长(zhǎng)，市(shì)场流(liú)动性合理充(chōng)裕情况下(xià)，更加(jiā)倚重结构性工(gōng)具，加大实体经济薄弱(ruò)环(huán)节，重(zhòng)点(diǎn)新兴领域支持，提升(shēng)政策精准质效。

　　关注四：老百姓和(hé)企业手中的(de)钱会不会(huì)变(biàn)“毛”？

　　协定存款、通知存(cún)款利率自律上限将(jiāng)迎调(diào)整的同(tóng)时，有市场(chǎng)观(guān)点担(dān)心，降(jiàng)息(xī)一方(fāng)面有利于刺激(jī)消费以及缓和银行经(jīng)营压力，但(dàn)另一方(fāng)面老百姓、企(qǐ)业手(shǒu)里的(de)存(cún)款收益缩水(shuǐ)了。在评价双方(fāng)博弈观点之前，不妨(fáng)先厘清通知存款(kuǎn)及协定存(cún)款两个概(gài)念的定义。

　　通知(zhī)和协定存款介于定活期存(cún)款之(zhī)间，利率高于(yú)活(huó)期存款，但比(bǐ)定期存款存取灵活，两者的共同优点是，在保持资金灵(líng)活使用的(de)同(tóng)时，提(tí)高(gāo)利息回报。其中(zhōng)：

　　通知存款是(shì)活(huó)期存款的一种，主要有1天和7天两个(gè)期限，支取时需提前(qián)1天或7天通知银行，即可按(àn)实际存期及支取日相应币(bì)种档次利(lì)率计(jì)付利息，个人和企(qǐ)业(yè)均可以办理。当前1天和(hé)7天(tiān)期(qī)通知(zhī)存款(kuǎn)的基准利(lì)率分(fēn)别为0.80％和1.35％。

　　协(xié)定存款(kuǎn)指企(qǐ)事(shì)业(yè)单位在银行开立(lì)一个具有结算和协定存(cún)款双重功能的协定存款账(zhàng)户(hù)，并约定(dìng)基本存款(kuǎn)额(é)度，由银行将协定存款账户(hù)中超(chāo)过该额(é)度的部分(fēn)按协定存款利率单(dān)独(dú)计息的一种存(cún)款方式(shì)。协定存款性质介于活(huó)期(qī)和定期存(cún)款(kuǎn)之间，只(zhǐ)面向企业办(bàn)理，期限最长(zhǎng)为1年(nián)。当前(qián)，协(xié)定存(cún)款的基(jī)准(zhǔn)利率为(wèi)1.15％。

　　协定(dìng)存款属于对公业务，通知存款既有对公业务，也有个人业务，但都有(yǒu)一定(dìng)的存款门槛。基于此(cǐ)，粤开(kāi)证券首席经济学家(jiā)罗志(zhì)恒提(tí)出的观点是(shì)，总体来看，协定(dìng)存款和(hé)通知存款基本上以对公活期存款为主，对一般老百姓的影(yǐng)响(xiǎng)不大(dà)。对于企业来说，会有(yǒu)一定的利息(xī)损失，但若(ruò)存(cún)贷款利率(lǜ)都能有(yǒu)所下调(diào)外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么，也有助于(yú)刺(cì)激企业投资并降低融资(zī)成本。

　　此(cǐ)外记者也(yě)注意到，央行最新(xīn)数(shù)据显示(shì)，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多(duō)减(jiǎn)5524亿元，其(qí)中，住(zhù)户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减(jiǎn)少1408亿元。进一步来看，存款利率调降是否会刺激超额储(chǔ)蓄流出(chū)？

　　国泰(tài)君安董琦(qí)表示，这(zhè)一传导过程(chéng)并非(fēi)一蹴而就，且(qiě)需要(yào)总量政策继续(xù)支撑。经(jīng)济当前依(yī)然需要(yào)休(xiū)养生息，特别是(shì)在前期(qī)服务(wù)业修复后(hòu)，与制(zhì)造业(yè)产(chǎn)生循环，带(dài)动(dòng)收入预(yù)期改善，最终才会带动(dòng)居民与(yǔ)企(qǐ)业储(chǔ)蓄流出(chū)。

　　长远来(lái)看，招商基金(jīn)李湛的建议是(shì)，应辩(biàn)证看(kàn)待(dài)本次降息。疫情以来(lái)，企(qǐ)业及居民形成(chéng)了一(yī)定规模的超额(é)储蓄，降(jiàng)息(xī)可以降低企业(yè)、居民的储(chǔ)蓄(xù)意愿(yuàn)，引导企业加大投(tóu)资、居民增加消费，促进经济复(fù)苏。“只有(yǒu)经济复苏斜率提升，企(qǐ)业、居民对后(hòu)续的收入信心(xīn)才会回升，进而(ér)形成(chéng)储蓄转化为投资、消费，再形成增厚企(qǐ)业(yè)、居民(mín)收(shōu)入的良性循环。”李湛表(biǎo)示。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么