上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗财(cái)联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府(fǔ)撮合(hé)瑞银与瑞(ruì)信合并近(jìn)两个月(yuè)后，与这次事件(jiàn)有关的一个重要问(wèn)题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法触发(fā)CDS（信贷(dài)违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布(bù)公告称，由11家买方(fāng)机(jī)构(gòu)、卖方银行和做市商组(zǔ)成的(de)委员(yuán)会一(yī)致投票通过了上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞(ruì)信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没(méi)有出现在投票的清单上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的(上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗de)市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券（次级债(zhài)）具有同等地(dì)位，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信(xìn)英镑次级债(zhài)作为(wèi)标(biāo)准参考债务。

　　对(duì)此，委员(yuán)会首先一(yī)致裁定(dìng)，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件(jiàn)中的排名条款和担保条(tiáo)件，次级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先(xiān)债权人。同时在(zài)2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除义务”。周三(sān)的文件(jiàn)中，决(jué)策委员会(huì)没有对AT1债券(quàn)是否构(gòu)成借款(kuǎn)资(zī)金做(zuò)出任何决(jué)定。

　　在3月(yuè)中旬的紧(jǐn)急交(jiāo)易(yì)中(zhōng)，瑞士监管机(jī)构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全(quán)额减记，此举也引发了大(dà)量此(cǐ)类债券持有人的诉讼(sòng)。一些(xiē)投机者(zhě)也(yě)在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为(wèi)金融市(shì)场(chǎng)较为(wèi)常见的金融(róng)衍生品，信贷违约掉(diào)期的作用是在信贷(dài)事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索(suǒ)赔(péi)，索(suǒ)赔(péi)的金(jīn)额通常等于参考资产的面(miàn)值减(jiǎn)去违约后(hòu)的市场价值。各个(gè)区域的信贷衍生品(pǐn)决(jué)定委(wěi)员会(huì)，负责决(jué)定在这个(gè)地区(qū)是否发生了信(xìn)贷衍生(shēng)品合约中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至(zhì)今年3月，与瑞信(xìn)集(jí)团债务相关的CDS名义总量(liàng)超(chāo)过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本(běn)周，瑞银(yín)公布了接(jiē)手瑞信的最新评估(gū)。在(zài)本(běn)周(zhōu)二(èr)提(tí)交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞(ruì)银(yín)表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿(yì)美(měi)元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和罚款支出。不过(guò)这部分的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意(yì)味(wèi)着收购(gòu)资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示(shì)，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战(zhàn)略委员会(huì)就已经(jīng)开始(shǐ)评估瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得(dé)出(chū)“不宜(yí)收(shōu)购”的(de)决定(dìng)，但最后(hòu)仍(réng)在瑞士政府的(de)要求下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣(xuān)布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳(nà)将(jiāng)在(zài)合并交(jiāo)易完成后加入(rù)瑞银(yín)集团的董事(shì)会，同时在“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独(dú)立运营。

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