A股“股(gǔ)王”之争进入白热化阶段(duàn)，中国(guó)移动股价周(zhōu)中(zhōng)创历(lì)史新高，一度从独占A股市值榜首近3年(nián)的茅台手(shǒu)中(zhōng)抢下“A股之(zhī)王”的光环，引发市场热(rè)议(yì)。截至周(zhōu)五收盘，茅(máo)台(tái)最终以微弱(ruò)优势反超，但地(dì)位已(yǐ)岌(jí)岌可危(wēi)。值得注意的是，因中国移动(dòng)在A+H两地上市，若按(àn)其(qí)A股股本计(jì)算则(zé)不过是一场计算(suàn)上(shàng)的乌(wū)龙，但若(ruò)均按照A股股价等数据计算，则其总市值一度(dù)达(dá)2.19万亿元，超越茅台成为“市值(zhí)王(wáng)”。

　　拉(lā)长时间看，在数字(zì)经济、信创、中特估、人工(gōng)智能等(děng)一系列热点催化下(xià)，中(zhōng)国(guó)移动今年股价累计(jì)最大涨幅(fú)已近60%，自去年(nián)上(shàng)市以来最近一(yī)年股(gǔ)价累计(jì)最(zuì)大涨幅接近翻(fān)倍，而(ér)茅台股价(jià)则几乎仅在原地踏步。有市场人士(shì)认为，中国移动和茅台(tái)这场股王(wáng)宝(bǎo)座的争夺可能揭示着A股未来的(de)发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字(zì)经(jīng)济时代带来预(yù)备新股王

　　A股总市(shì)值(zhí)榜首之争(zhēng)，向来是市(shì)场关注焦点，回(huí)顾历史(shǐ)来看，最近十(shí)多年(nián)来股(gǔ)王变迁的(de)背后(hòu)似乎也反应(yīng)着国内经济趋势(shì)和产业价值(zhí)的变(biàn)化(huà)。

　　回溯(sù)2007年中(zhōng)国石油登陆A股时(shí)，市值一(yī)度超过8万亿(yì)人民(mín)币。不仅稳居A股第一，甚至登(dēng)顶全球资本市场市值之首，得益(yì)于当时基建大发展时期，中石油在股王的位(wèi)置上(shàng)稳坐(zuò)了八年，直到2015年工商银行(xíng)依托当(dāng)年(nián)互联网金(jīn)融牛市成为新锐(ruì)股王(wáng)。再后来(lái)，随着我(wǒ)国在(zài)2018年(nián)进入(rù)消(xiāo)费牛(niú)市(shì)，开启了此(cǐ)后(hòu)三年的消费(fèi)白马股大牛市，也成(chéng)就了如(rú)今(jīn)贵州茅(máo)台(tái)股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料来源(yuán)：微信公众号市值观察4月(yuè)17日文章(zhāng)《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台仍一(yī)直稳稳领(lǐng)跑，但在(zài)高端白(bái)酒的(de)高(gāo)估值泡沫下，以及今年春节后(hòu)白酒行业的终(zhōng)端动销(xiāo)几乎并未达到预期，整(zhěng)个白酒板块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近(jìn)日，中国移动的突然崛(jué)起更是开始对其王位发出了(le)挑(tiāo)战。

　　市场(chǎng)分析指出，中国(guó)移(yí)动(dòng)一度超(chāo)越贵(guì)州茅台市值这一历史(shǐ)性(xìng)事(shì)件背后，除了离不开国家政(zhèng)策持续(xù)推(tuī)进(jìn)的数字经济，与最近爆火的人(rén)工智(zhì)能两(liǎng)大概念加(jiā)持，还有来自于“中(zhōng)特估(gū)”这个新(xīn)概念的(de)强(qiáng)力催化(huà)。

　　具体来(lái)看，根据(jù)数(shù)据显示(shì)，当前美股市值(zhí)前十的上(shàng)市公(gōng)司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马(mǎ)逊(xùn)、英伟达(dá)、特斯(sī)拉、META均为科技股。有分(fēn)析认为，科技进步(bù)已成提升生产力的重要因素，二级(jí)市场对科技(jì)企(qǐ)业的(de)态(tài)度能一定程(chéng)度显示出(chū)科技企业的竞争力(lì)强度(dù)。因此，以中(zhōng)国移动为代(dài)表的科(kē)技股“逼宫(gōng)”以(yǐ)贵州茅台为代表的消费(fèi)股似乎也预示着市场中的积极(jí)现象。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向(xiàng)数字化深度转(zhuǎn)型的背(bèi)景下，实力强劲并实(shí)现华丽转身的中国移(yí)动，已(yǐ)经逐渐成引(yǐn)领(lǐng)中国经济(jì)潮(cháo)流的(de)主力军。信达证券(quàn)研(yán)报表(biǎo)示(shì)，公司作为国企数(shù)字(zì)经济(jì)担当，积极布局云(yún)计算、IDC、工业互联(lián)网等创新业务，伴随算力网络的进一步发(fā)展(zhǎn)，将拉(lā)动底层(céng)云计算(suàn)业务的需求(qiú)，公司具备较强的(de) IDC/云计算业务能力(lì)，正在从传(chuán)统管道运营商向数(shù)字科(kē)技领军企业(yè)加快(kuài)跃迁(qiān)升级，有望首先迎来估(gū)值重塑机遇。

　　同时(shí)，从估(gū)值修复情况来看，根据光大(dà)证券4月15日研(yán)报显示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三(sān)大运营商(shāng)股价涨(zhǎng)幅均(jūn)超(chāo)过20%，其中(zhōng)中国电(diàn)信涨幅达(dá)62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于(yú)近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为(wèi)代表(biǎo)的三(sān)大运营商板(bǎn)块，借助“央企低估值+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的(de)新魔法能否(fǒu)打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还(hái)有(yǒu)另一个故事引发市场(chǎng)热议。即很(hěn)长一(yī)段时间以(yǐ)来，A股市场(chǎng)一直流传着(zhe)“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的传说(shuō)，即大多股价超过(guò)茅(máo)台的(de)上市公司，在风(fēng)光散尽之后往往下场都不太好(hǎo)。本次中国移动直(zhí)接在市值上超越茅台(tái)，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的A股(gǔ)上市公(gōng)司，有同(tóng)样中字头的中(zhōng)国船(chuán)舶，其在(zài)2007年依托船舶业(yè)景气(qì)度提升(shēng)，股价超越茅台并一度(dù)突破300元/股，但(dàn)好景不长(zhǎng)，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入(rù)冰(bīng)点后极速缩水至30元附近，至(zhì)今中国(guó)船舶股(gǔ)价维持在24元左右(yòu)。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息(xī)、中文在(zài)线、全通教(jiào)育等多家(jiā)公司股价(jià)均超越茅(máo)台，但最(zuì)后的(de)结果不是业绩(jì)暴雷就是股价毫无原因跌跌(diē)不休。

　　可以(yǐ)看出的是(shì)，上述公(gōng)司的(de)陨落大部(bù)分主要是由于行业景气度(dù)变化以及股市景(jǐng)气度(dù)无法维持。而茅(máo)台凭借其产品稀缺(quē)性以及长期稳稳增(zēng)长(zhǎng)的利润(rùn)，最终一(yī)次次甩开这(zhè)些曾经短暂(zàn)领先(xiān)者(zhě)。对于一(yī)家企(qǐ)业股(gǔ)价(jià)能否持续上涨以(yǐ)及(jí)维持高位(wèi)，市场普遍观点(diǎn)还是认为，实(shí)际需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称(chēng)，营收规模超(chāo)茅台约7倍的中国移动，为什么此(cǐ)前(qián)市值却一直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致归结(jié)为两个重(zhòng)要(yào)原因。一方面，茅(máo)台越卖越(yuè)贵，但话(huà)费越(yuè)交越少。在市(shì)场化的(de)作用下(xià)，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而(ér)中国移动(dòng)虽掌握着大把的通信类资(zī)源，但作(zuò)为央企需要承担“提速降费(fèi)”的责任(rèn)，也就(jiù)不能无拘束地涨价。另一方面即是成本(běn)方面的问题，中国移动(dòng)本质(zhì)作为通信基础(chǔ)设(shè)施企业，需(xū)要持续不断的建(jiàn)设(shè)投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本开支合计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅(máo)台就像一门“躺赢”的生(shēng)意，基本不需(xū)要如此沉重(zhòng)的资本开(kāi)支，也不需(xū)要面临(lín)追赶最新技术(shù)的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务(wù)数(shù)据可以看姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼(kàn)出(chū)，中国移动今年一季度的(de)营收是茅(máo)台的8倍，但(dàn)净(jìng)利润(rùn)却差别不(bù)大(dà)，销(xiāo)售毛(máo)利率更是有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看，一(yī)系列信号表明中国移(yí)动可能正在迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建(jiàn)设高峰期的结束，中国(guó)移动此前表(biǎo)示，2022年是三年投资高峰的(de)最后一年，2023年起资本(běn)开(kāi)支不(bù)再(zài)增长，2023年计划资本开支1832亿(yì)元同比(bǐ)下姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突(tū)破(pò)1万亿元。据(jù)业内人士(shì)测算，这意味着(zhe)届时全年资本开支占收入(rù)比重将(jiāng)低于18%，创下2007年(nián)以来的(de)新低。

　　姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼同时，更加重要的是，随着移动互联网进入下(xià)半场，行业(yè)重(zhòng)心(xīn)已(yǐ)转向(xiàng)产业(yè)互联(lián)网和智能化(huà)，中国移动加速转型下正在(zài)抓紧机遇。信(xìn)达(dá)证(zhèng)券研报表示，中国移动数字化(huà)转型收入(rù)“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去年公司(sī)数字化转型收入(rù)对主营业务收入增(zēng)量贡(gòng)献达到(dào)79.5%，占主营业务收入(rù)比提升至 25.6%，成(chéng)为公司(sī)收入(rù)增长的第一驱(qū)动力。此外，公司移(yí)动云收入规模实现新跨(kuà)越，去年移动(dòng)云收入(rù)达(dá)到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续(xù)三年实(shí)现翻(fān)倍(bèi)暴(bào)涨，综合实(shí)力迈入国内业(yè)界第(dì)一阵营。

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