核心观点(diǎn):在当前经济恢复的不(bù)确定性下，高股(gǔ)息(xī)策略有望以其(qí)确定的股息收入和较高(gāo)的安(ān)全边际为投资者提供不错的收(shōu)益。而基本面(miàn)稳(wěn)健(jiàn)，分红率(lǜ)高而(ér)稳定，估值处于历史低位，银行(xíng)板块将成为(wèi)高(gāo)股息策略的理(lǐ)想增配板块。

　　高股息(xī)策略是以股(gǔ)息率为投资要素，选择股息率较高的股票并(bìng)长(zhǎng)期持有的投资策略。高股息率一方(fāng)面意(yì)味着公司有较高的股(gǔ)利支(zhī)付率，投资者每年可以(yǐ)获得较高(gāo)的股(gǔ)利收入作为绝(jué)对(duì)收益，另一方面意(yì)味着(zhe)公司(sī)估值较(jiào)低，因此具备一定(dìng)的安全边际，而且(qiě)投资的(de)成本(běn)相对较(jiào)低(dī)，长期持有还可以节税。从历史表现(xiàn)上来(lái)看，高股(gǔ)息策略的安全性较高，在市场下行阶(jiē)段更加(jiā)抗跌，防御性更强。从(cóng)往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么堪回首月明中下一句是什么当前(qián)宏(hóng)观经济的角度来(lái)往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么看，疫情三年后(hòu)经济(jì)恢复仍(réng)然(rán)有较大的不确定性；从大(dà)类资产的投(tóu)资收益来看(kàn)，目前可投(tóu)资的资产不(bù)多，收(shōu)益率在下行。因此以银行板块为代(dài)表(biǎo)的高股息策略有望(wàng)取(qǔ)得相对不错(cuò)的收(shōu)益(yì)。

　　高股息率(lǜ)想(xiǎng)要取得较(jiào)好的(de)收益(yì)就需要满足(zú)以下几个条(tiáo)件：1）在(zài)分子部分也就是股息端需(xū)要有一贯较高而且(qiě)稳定的分红率；2）有稳定股息的前提就是(shì)行业基本面需要(yào)稳定；3）在分母部(bù)分(fēn)也(yě)就是股价(jià)端估值(zhí)低(dī)，因此(cǐ)安全边际比较高，下降(jiàng)空间(jiān)有(yǒu)限，波动性(xìng)较低(dī)；4）公司最好有一定的(de)成长性，股价有进一步提升的可能

　　而银行板块恰好满足以上条(tiáo)件：1）上(shàng)市银行过(guò)去三(sān)年的现金分红(hóng)率(lǜ)整体(tǐ)都在24％以上，其中(zhōng)大行最高，其次是股份行和(hé)城商(shāng)行(xíng)，农(nóng)商(shāng)行(xíng)相对(duì)低一些。2）银行高分(fēn)红的背后也离(lí)不开经(jīng)营(yíng)业(yè)绩的稳定。从(cóng)2023年一季度来(lái)看，上市银行整(zhěng)体(tǐ)营收同比+0.6％，在一(yī)季(jì)度集中迎(yíng)来资产重定价(jià)的情况(kuàng)下能够保(bǎo)持正(zhèng)增殊为不易。上市银行(xíng)整体净利润同比(bǐ)+2.3％，行业利(lì)润增速高于营收(shōu)，拨备与税(shuì)收优惠共(gòng)同贡献利(lì)润释放。预计随着大(dà)行(xíng)重定价的压力过去(qù)以及二三季度(dù)农商行小微投放旺季的到来，资产端收益率将(jiāng)会逐(zhú)步企稳，而中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利(lì)率的下行和(hé)理财资金赎回的(de)趋缓也(yě)会使得负债成本有望进一步下行，净息差预计会在下半年提升。资产(chǎn)质量方面银行板块(kuài)处于历史较优水(shuǐ)平，上市银行不良(liáng)率继(jì)续环比(bǐ)下(xià)降，基本处在2014年来历史(shǐ)低位，拨备覆盖(gài)率维持在(zài)245％的高位。3）目(mù)前银(yín)行板块的PE水平为5.13，PB为0.57，均是(shì)各个板块中最低(dī)的。而从(cóng)2010年到(dào)现在的历(lì)史数据来看，银行(xíng)板块的PE分位为19.7％，PB分位为(wèi)7.09％，都处于比较低(dī)的(de)水平。因此银(yín)行(xíng)板(bǎn)块的配置(zhì)安全边(biān)际和性价比较好，作为低且稳(wěn)定的分(fēn)母也(yě)保(bǎo)证了其比较高的股息率。4）银行板(bǎn)块作为(wèi)“国(guó)资含量(liàng)”比(bǐ)较高的板块，从去年底开始(shǐ)监管(guǎn)开始(shǐ)提出中特(tè)估后有(yǒu)比较不错的表现，国(guó)资持股比例和今年(nián)以来(lái)的涨幅也有43％的正相关性，中(zhōng)特估有(yǒu)望(wàng)为投资者带(dài)来除稳定(dìng)股息(xī)收益外的附加(jiā)资本(běn)利得。

　　风险(xiǎn)提示事件(jiàn)：经(jīng)济下滑超预期，经济(jì)恢复不及预期(qī)。

　　摘要选自中(zhōng)泰证券研究所(suǒ)研(yán)究报告：《银(yín)行板块与高股息策略：稳(wěn)定收益的溢(yì)价》

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么