周一的(de)股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体(tǐ)下跌(diē)期间，资金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模(mó)式(shì)，在股市大幅下挫的时(shí)刻再(zài)度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金流向(xiàng)结坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期(qī)投(tóu)资价值被资金(jīn)看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸(xī)引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金(jīn)出(chū)现短期(qī)避险，但鉴于多(duō)数(shù)标的(de)估值仍在低(dī)位(wèi)，多(duō)家机构仍看(kàn)好长期(qī)配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周五(wǔ)股市(shì)大(dà)跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价(jià)测算(suàn)，当日净流(liú)入资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市(shì)表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行(xíng)的(de)半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净买入的(de)榜首，单日(rì)净买入(rù)金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品(pǐn)也(yě)位(wèi)居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年(nián)还(hái)有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一位公募股票(piào)权益(yì)基金经理表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐(nài)用(yòng)品复(fù)苏的空(kōng)间受限(xiàn)、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱(qū)动(dòng)市场展现出更多(duō)结构性机会。不过(guò)，在短(duǎn)期市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏(piān)高的(de)情(qíng)况下，资(zī)金可(kě)能更青睐用大(dà)盘(pán)宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪(hù)深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取(qǔ)整(zhěng)个(gè)市场(chǎng)的平均回(huí)报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上(shàng)一家公募(mù)机构分(fēn)析，由(yóu)于(yú)近(jìn)日以游戏为(wèi)代表的(de)TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期(qī)炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度(dù)有所(suǒ)回落。但从(cóng)长期看，资(zī)金还会长期关注(zhù)数字化对生产力(lì)的提升，因(yīn)此(cǐ)，包(bāo)括(kuò)计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等(děng)调整下来(lái)的(de)行业，可(kě)能会继续受(shòu)到了(le)资金的关注。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐，可(kě)能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估(gū)”长期投资(zī)价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高(gāo)位调整，上周沪(hù)指下跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博(bó)弈(yì)资(zī)金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经济数据(jù)不及预期，权重板(bǎn)块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估(gū)”或有(yǒu)望引领低估值央企的价值重估(gū)，有基本面支(zhī)撑的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部(bù)基金经理吴鹏(péng)也(yě)认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场对部分(fēn)传(chuán)统(tǒng)行(xíng)业国(guó)央企的严(yán)重低配(pèi)和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和(hé)低配背景下，部分企业因为自身经(jīng)营(yíng)改(gǎi)善、高股息(xī)水平等(děng)特征，使得其(qí)估值修(xiū)复成(chéng)为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大(dà)金融(róng)整体(tǐ)估值(zhí)仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短期表(biǎo)现(xiàn)存在(zài)剧(jù)烈波动可能(néng)；从中期(qī)看，整(zhěng)体(tǐ)大金融当前估(gū)值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其(qí)是基(jī)本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上周下跌的A股市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越(yuè)跌越买(mǎi)”趋(qū)势(shì)，净(jìng)流(liú)入(rù)资金超出净流出(chū)资金。但(dàn)也有部分短期涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以及部分海外(wài)指数遭遇资金(jīn)的(de)净卖(mài)出。

　　从资(zī)金净流(liú)出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单(dān)日(rì)之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品，单日净(jìng)流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”的创业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方(fāng)、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流(liú)出(chū)，而今年(nián)涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来(lái)“获(huò)利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建板块受益于“一(yī)带(dài)一路”板(bǎn)块前期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整要求，可能会受到获(huò)利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期(qī)看，经济(jì)复苏趋势确立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加银(yín)基金评价(jià)净流(liú)出的证券保险(xiǎn)板(bǎn)块称，一季(jì)报陆续披露(lù)，非银金融(róng)业绩超预期(qī)，证券板块市场交投活(huó)跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化(huà)最低结算(suàn)备(bèi)付金缴纳(nà)比例机(jī)制引入，证券公司保证金比例(lì)下调，经济温(wēn)和复(fù)苏下行业景气度有望持续修复。保险板块一季(jì)报(bào)净利润超(chāo)预(yù)期，部(bù)分险企凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一定的坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明(míng)显，资产端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运行总(zǒng)体回(huí)升有望将(jiāng)促进电(diàn)力(lì)消费(fèi)需(xū)求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二季度电力消费(fèi)增速将有望回升。在(zài)电力市场化改(gǎi)革的(de)持续推进下，电价趋(qū)势有望稳(wěn)中(zhōng)小(xiǎo)幅(fú)上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市(shì)场机(jī)制有(yǒu)望持续推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价等(děng)机制或(huò)有望(wàng)出台(tái)。

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